Habang nagtakda ang mga stock ng US ng mga bagong record highs, binabalaan ni Morgan Stanley na ang pagbabalik sa isang tradisyonal na balanseng portfolio na may 60% na stock at 40% na bono ay maaaring lumapit sa 100-taong lows at bumagsak ng kalahati kumpara sa huling 20 taon. "Ang pananaw sa pagbabalik sa susunod na dekada ay malalim - ang mga namumuhunan ay nahaharap sa isang mas mababang at patag na hangganan kumpara sa mga nakaraang dekada, " isinulat ni Morgan Stanley sa isang tala sa mga kliyente, tulad ng sinipi ng Business Insider.
"Ang mga namumuhunan ay kailangang tumanggap ng mas mataas na pagkasumpungin upang makuha ang maliit na mga yunit ng pagbabalik, " idinagdag ang nota. Natataya ni Morgan Stanley ang isang 2.8% average na taunang pagbabalik sa susunod na 10 taon para sa isang 60/40 portfolio. Ang average ay halos 8.0% mula noong 1881 at tungkol sa 6% sa huling 20 taon, pagkatapos ng double digit na taunang pagbabalik na umaabot ng 16% mula sa unang bahagi ng 1980 hanggang sa unang bahagi ng 2000.
Mga Key Takeaways
- Inaasahan ni Morgan Stanley na mas mababa ang pagbabalik ng puhunan sa pagbabalik nang maaga. Tumingin sila sa isang portfolio ng 60% na stock at 40% na mga bono. Mula sa huling 20 hanggang sa susunod na 10 taon, ang mga pagbabalik ay dapat bumagsak ng kalahati.Ang susunod na dekada ay dapat ding makita ang mga nagbabalik malapit sa 100-taon lows.
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
"Ang mga pantay na pag-asa ng US ay ibabalik sa pamamagitan ng isang kumbinasyon ng pagbabalik ng kita ng mas mababang kita, mababang pag-asa sa inflation at parusa sa parehong mas mataas na kaysa-average na mga pagpapahalaga at paglaki sa itaas na takbo na hindi mapapanatili para sa susunod na dekada, " sabi ng nota. Bilang karagdagan, sa 10 taon mula sa krisis sa pananalapi, "ang mga presyo ng panganib-asset ay sinang-ayunan ng pambihirang mga patakaran sa pananalapi na nasa proseso ng pagiging hindi nalalaman, " bawat isang sipi na sinipi ni Bloomberg.
Ipinagpalagay ni Morgan Stanley na, sa susunod na 10 taon, ang S&P 500 Index ay makagawa ng isang average na taunang pagbabalik ng 4.9%, habang ang 10-Taon na Treasury Note ay mag-aalok ng isang average na ani ng 2.1%. Sa unang bush, na nagpapahiwatig ng isang taunang pagbabalik ng 3.8% para sa 60/40 portfolio.
Gayunpaman, ang 10-Taong T-Tandaan ay kasalukuyang nagbubunga ng kaunti sa ilalim ng 1.9%. Upang magbunga ng 2.1%, ang presyo nito ay dapat na bumaba ng halos 10%, sa gayon binabawasan ang average na taunang kabuuang pagbabalik ng portfolio sa pamamagitan ng isang porsyento na punto bawat taon sa loob ng 10 taon, at pinutol ito mula sa 3.8% hanggang 2.8%.
"Ang mga nakuha ng equity equity ay tungkol sa maraming pagpapalawak sa takong ng mas mababang gastos ng kapital, " tulad ng sinabi ni Lisa Shalett, punong opisyal ng pamumuhunan (CIO) ng Morgan Stanley Wealth Management sa kasalukuyang edisyon ng The GIC Weekly mula sa kanilang Global Investment Committee. Isang iba't ibang pangkat sa Morgan Stanley ang naglabas ng tala na nabanggit sa itaas.
"Kung walang buntot ng mas mababang mga rate ng pag-pause ng Fed, ang mga nadagdag sa hinaharap ay depende sa mga positibong pagpapabuti ng kita, na kung saan ay nakasalalay sa paglago ng ekonomiya, " dagdag ni Shalett. Ang pagtawag sa paglago ng tubo na "walang kabuluhan, " hindi siya napigilan ng kasalukuyang data ng pang-ekonomiya, at inaasahan na ang mga merkado ay "walang direksyon sa mga buwan."
Tumingin sa Unahan
Maraming nangungunang mga tagamasid sa merkado ang naghihintay sa pagbabalik sa kahulugan ng pagbabalik sa pamumuhunan. Inaasahan nila na ang isang pinalawig na hinaharap na panahon ng mga subpar na nagbabalik sa pamamagitan ng mga makasaysayang pamantayan ay malamang, binabalanse ang mga nakataas na kalakaran na nai-post sa panahon ng kasalukuyang dekada na mahabang merkado ng toro.
Mas maaga sa taong ito, Jermey Grantham, Scott Minerd ng Guggenheim Investments, Jim Paulsen ng The Leuthold Group, at ekonomista na si Robert Shiller ng Yale University, ay hinulaang din nang mas mababang babalik sa unahan, bawat isang naunang ulat. Samantala, ang S&P 500 Index ay may isang pagpapahalaga sa nangungunang 10% ng saklaw ng makasaysayang ito, dahil ang mga namumuhunan ay hindi nabibigyan ng presyo sa panganib ng isang pag-urong na maaaring kunin ang mga presyo ng stock sa pamamagitan ng 30%, isang kamakailan-lamang na pag-aaral ng The Leuthold Group ay nagtalo.
