Inaasahan na ang Federal Reserve ay mag-anunsyo ng mas maraming rate ng pagbawas sa interes sa linggong ito at sa susunod na taon ay nakatulong sa pagpapalakas ng mga stock sa mga nagdaang buwan, ang pag-asa ng mga namumuhunan ay mas maaga pa. Ang S&P 500 Index (SPX) na ay halos 20% hanggang ngayon sa 2019. Gayunpaman, ang hiwalay na mga ulat mula sa Bank of America Merrill Lynch at Morgan Stanley ay hinamon ang mga pag-asa na ito.
Sa halip, ang mga estratehista sa parehong mga kumpanya ay nagbabalaan na ang mga pagbawas sa rate, o mas madaling patakaran sa pananalapi, ay madalas na mabibigo na mapalakas ang mga stock kapag kapag ang ekonomiya ay nababagabag, na kung saan ang kaso ngayon ay binibigyan ng pagtaas ng mga palatandaan na ang isang pag-urong ay maaaring nasa abot-tanaw. "Ang mga pagbagsak na mga rate ay positibo lamang para sa mga pagpapahalaga sa equity, " ayon kay Mike Wilson, punong diskarte sa equity ng US sa Morgan Stanley, tulad ng sinipi sa isang detalyadong ulat ni Bloomberg. "Kami ay pumasa sa puntong iyon, " dagdag niya.
Mga Key Takeaways
- Inaasahan na ipahayag ng Fed ang isa pang rate ng rate ng interes sa linggong ito.BofA at Morgan Stanley tingnan ito bilang potensyal na bearish para sa stocks.Historically, nalaman nila na ang napakababang rate ng interes na nasaktan ang mga pagpapahalaga sa stock.Ned Davis Research hindi sumasang-ayon, batay sa kanilang pagsusuri ng kasaysayan. Ang patakaran sa pangangalakal ay maaaring magkaroon ng mas malaking epekto sa mga presyo ng stock.
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Ang mga partikular na panganib para sa mga presyo ng stock ay lalabas kung ang mga rate ng interes ay mahulog o mas mababa sa zero, na kung saan ay nagiging isang malamang na posibilidad. "Ang isang ultra-mababa o negatibong rate ng kapaligiran ay hindi kinakailangang sumusuporta sa mga stock, " binalaan ang Savita Subramanian, pinuno ng equity ng US at dami ng estratehiya sa BofAML, sa isang tala sa mga kliyente na sinipi ni Bloomberg. "Ang landas sa 0% ay sasamahan ng isang makabuluhang pagkasira sa pananaw sa paglago. Hindi iyon maayos para sa mga P / E multiple, "sabi niya.
Batay sa kanilang pagsusuri ng kasaysayan, natagpuan ng BofAML at Morgan Stanley ang iba't ibang mga breakpoints na lampas kung saan ang pagbagsak ng mga ani ay humantong sa mas mababa, sa halip na mas mataas, mga pagpapahalaga sa equity. Napag-alaman ng Subramanian na ang mga pagpapahalaga sa stock ay may posibilidad na bumagsak kapag ang ani sa 10-taong US Treasury Note ay bumaba sa ibaba 4%. Nagsimula ito sa pangangalakal noong Setyembre 16 na may ani ng 1.9%, at inaasahan ng BofAML na babaan ng Fed ang rate ng interes ng limang beses sa unang bahagi ng 2021.
Tiningnan ni Wilson ang totoong ani sa 10-taong T-Tandaan, o ang ani matapos ibawas ang rate ng inflation. Ipinapahiwatig niya na sa kasalukuyan ay nasa isang saklaw sa pagitan ng negatibong 0.5% at zero, isang rehiyon kung saan ang isang karagdagang pagbaba sa kasaysayan ay humahantong sa bumagsak na mga ratio ng P / E. Sa katunayan, itinuro ni Wilson, matapos na putulin ng Fed ang rate ng pederal na pondo sa kauna-unahan sa isang dekada noong Hulyo 31, ang S&P 500 ay bumagsak ng 1.1%, patuloy na bumagsak noong Agosto, at isinara noong Biyernes, Septyembre 13 halos kung saan ito naroroon bago ang rate na cut, sa paligid ng 3, 000.
Tumingin sa Unahan
Ang isang magkakaibang pananaw ay inaalok ng Ned Davis Research, batay sa kanilang pag-aaral sa pagganap sa stock market at mga siklo ng pag-easing ng pera sa huling siglo. Napag-alaman nila na ang pangalawang rate ng pagbawas sa isang ikot ng easing ay may posibilidad na makagawa ng isang mas positibong reaksyon mula sa mga namumuhunan kaysa sa una.
"Ang mabuting balita para sa mga toro, mula sa isang makasaysayang pananaw, ay ang pagbawas sa susunod na linggo ay nangangahulugan na ang isang one-and-tapos na hiwa ay natapos sa talahanayan, " tulad ng sinabi ni Ed Clissold, punong strategist ng US sa Ned Davis, sa isang tala sa mga kliyente noong nakaraang linggo, tulad ng sinipi ni Bloomberg. "Ang dalawa ay mas mahusay kaysa sa isa, " dagdag niya.
"Inaasahan ng Bloomberg Economics na magbawas ang mga rate ng patakaran sa patuloy na 25-bp na pagtaas hanggang sa hindi na maiiwasan ang curve ng ani. Naniniwala kami na nangangahulugan ito ng mga pagbawas sa rate noong Setyembre, Oktubre at Disyembre, "bawat isa sa ulat sa Bloomberg.
Samantala, ang patakaran sa rate ng interes ng Fed ay isa lamang sa maraming mga kadahilanan na matukoy ang direksyon ng mga presyo ng stock. "Ito ay magiging mas hinihimok ng kung ano ang aming naririnig sa isang potensyal na kasunduan sa kalakalan, " tulad ng sinabi ni Kevin Miller, punong opisyal ng pamumuhunan (CIO) sa E-Valuator Funds, sinabi sa Bloomberg.
