Ang Stablecoins, isang mabilis na pag-subset ng mga cryptocurrencies, ay maaaring hindi maging matatag tulad ng pag-anunsyo ng kanilang mga nagbigay. Sa pamamagitan ng pag-peg ng kanilang halaga sa ilang iba pang pag-aari, tulad ng isang fiat currency o kalakal na ipinagpalit ng palitan, ang mga stablecoins ay idinisenyo upang mabawasan ang malaking pagbagu-bago na naranasan ng tanyag na mga cryptocurrencies tulad ng Bitcoin at Ether. Gayunpaman, ang tumataas na klase ng digital na pera, na kinabibilangan ng Facebook Inc.'s (FB) Libra, ay walang pag-access sa mga panandaliang pasilidad ng pagkatubig na karaniwang sa tradisyunal na pagbabangko at iba pang mga sistema ng pagbabayad, ayon sa isang kamakailang kwento sa Bloomberg.
"Ang Stablecoins, at Libra sa partikular, ay may potensyal na lumaki nang malaki at sa huli balikat ang isang makabuluhang bahagi ng pandaigdigang transactional na aktibidad, " ang mga analista sa JPMorgan Chase & Co. ay sumulat sa isang tala sa mga kliyente. "Gayunpaman, tulad ng dinisenyo at iminungkahi, hindi nila isinasaalang-alang ang mikropono ng pagpapatakbo ng naturang sistema ng pagbabayad. Ang panganib ng sistema ng pagbabayad ng gridlock, lalo na sa mga panahon ng stress, ay maaaring magkaroon ng malubhang kahihinatnan ng macroeconomic."
Ang mga panganib ay hindi nawala sa mga regulators dahil ang mga awtoridad sa buong mundo ay may tunog ng mga kampana ng alarma sa Libra at iba pang mga cryptocurrencies. Noong Lunes, ang mga miyembro ng Libra Association ay nakipagpulong sa mga opisyal mula sa 26 sentral na mga bangko, ayon sa ulat ng Financial Times. Ang bise presidente ng EU Commission na si Valdis Dombrovski ay kamakailan lamang ay nagpahayag ng mga alalahanin tungkol sa katatagan sa pananalapi na ipinakita ng Libra habang ang pamamahala ng Trump ay nagtaas ng mga alalahanin sa pambansang seguridad. Kahapon, sinabi ng miyembro ng ECB board na Benoit Coeure, "Nagbibigay sila ng maraming malubhang panganib na nauugnay sa mga prayoridad ng pampublikong patakaran. Ang bar para sa pag-apruba ng regulasyon ay magiging mataas, ”ayon sa Reuters. Ang Ministro ng Pananalapi ng Pransya na si Bruno Le Maire kamakailan ay nagsabi, "Lubos akong kumbinsido na dapat nating tanggihan ang pag-unlad ng Libra sa loob ng EU."
Si David Marcus, ang co-tagalikha ni Libra, ay nagdala sa Twitter upang mag-alala. "Kamakailan lamang ay nagkaroon ng maraming pag-uusap tungkol sa kung paano maaaring bantain ni Libra ang soberanya ng mga bansa pagdating sa pera. Nais kong maglaan ng pagkakataon upang maibawas ang paniwala na iyon, " isinulat niya. "Dahil dito walang bagong paglikha ng pera, na mahigpit na mananatiling lalawigan ng mga pinakamataas na bansa."
Mga Key Takeaways
- Ang Stablecoins ay maaaring hindi masyadong matatag sa mga oras ng stress.Regulators na nababahala tungkol sa katatagan sa pananalapi at pambansang seguridad.Stablecoins ay pribadong pera hindi katulad ng mga deposito sa bangko.Ang mga nagdadala ay maaaring magdusa mula sa mababang pagkatubig sa mga oras ng stress.Income mula sa reserbang collateral mahirap sa negatibong-interes na kapaligiran.
Ano ang Kahulugan nito para sa mga Namumuhunan
Ipinagbabawal ang glitz at glam na nagmumula sa pagiging isang high-tech na cryptocurrency, ang mga stablecoins ay hindi katulad ng ginagawa ng mga tradisyunal na bangko kapag naglalabas sila ng mga deposito ng demand sa kanilang mga customer. Ang mga deposito ng demand ay isang anyo ng pribadong pera na ipinangako ng mga bangko na tubusin ang hinihingi at naaayon sa fiat currency ng bansa. Nag-aalok ang mga tagahanga ng mga stablecoins ng parehong uri ng pangako sa pamamagitan ng pagpindot sa halaga ng kanilang barya sa isang matalinong pera o iba pang tinukoy na pag-aari. Ang inihayag na peg ay ang kanilang pangako na tubusin ang kanilang mga barya para sa halaga ng iba pang pag-aari na tinukoy ng peg.
Kung mayroon man o hindi mga tagapagbigay ng stablecoins ay maaaring panatilihin ang pangako na iyon ay isa pang katanungan. Ang mga tradisyunal na bangko ay hindi ibabalik ang kanilang mga deposito ng isa-sa-isa na may fiat currency. Sa isang minimum, ito ay katulad ng sampu-sa-isang, tulad ng itinakda ng mga kinakailangan sa regulasyon ng regulasyon.Ang iba pang 90% ng mga deposito ay sinusuportahan ng mga assets tulad ng mga security securities at iba pang uri ng mga security securities, na sa pangkalahatan ay nagbabayad ng interes sa isang mas mataas na rate kaysa sa binabayaran ng mga bangko sa kanilang mga deposito. Ang kita ng interes ay isa sa mga mapagkukunan ng kita ng isang bangko.
Si Tether, isa sa mga mas tanyag na stablecoins na nagkakahalaga ng tungkol sa 94% ng kabuuang dami ng transaksyon ng stablecoin, na ginamit upang i-claim na ang bawat barya ng tether ay palaging sinusuportahan nang isa-isa sa pamamagitan ng tradisyonal na pera na gaganapin sa reserba. Gayunpaman, ang isang pag-update sa website ng Tether mas maaga sa taong ito ay nagpapahiwatig na hindi na ang kaso. Inaangkin ngayon ni Tether na, habang ang mga digital na barya nito ay palaging sinusuportahan ng 100% ng mga reserba, ang mga reserbang ay maaaring magsama ng mga ari-arian maliban sa tradisyonal na pera at katumbas ng cash. Walang malaking deal, ang Tether ay kumikilos lamang na katulad ng isang tradisyunal na bangko ngayon.
Ngunit habang ang mga naka-charter na bangko ay hindi karaniwang may mga problema sa pagtugon sa demand ng kanilang mga kostumer para sa pagtubos ng deposito sa mga normal na oras, sa mga oras ng pinataas na stress na madalas na kailangan nilang umasa sa isang tagapagpahiram sa huling resort — ang sentral na bangko ng bansa. Si Tether ay walang charter sa bangko at hindi malinaw kung mayroon itong ilang pribadong backer na nais kumilos bilang tagapagpahiram nito sa huling resort sa mga oras ng kaguluhan. Hindi rin ang Libra ng Facebook, ang puting papel na kung saan ay nagpapahiwatig na susuportahan ito ng "Isang basket ng mga deposito sa bangko at mga panandaliang seguridad ng gobyerno." Nais din ng higanteng social-media na maging isang bangko.
Habang ang mga deposito sa bangko at mga panandaliang seguridad ng gobyerno ay medyo ligtas at likido na mga ari-arian na ang Facebook ay maaari pa ring makipagpalitan ng cash nang hindi umaasa sa isang tagapagpahiram ng huling resort, ang kumpanya ay maaaring harapin ang ibang uri ng problema sa isang mundo ng ultra-mababa at kahit na mga negatibong rate ng interes. Inaasahan ng Facebook na gamitin ang kita mula sa mga assets ng reserba nito upang magbayad para sa pagpapanatili ng network at gantimpala ng mga miyembro ng samahan. Ngunit mahirap gawin iyon kapag nagbubunga ang marami sa mga pinakaligtas na seguridad ng gobyerno ay negatibo.
"Ang anumang system na umaasa sa kita ng reserve-asset upang pondohan ang pagpapatakbo at iba pang mga patuloy na gastos ay hindi matatag sa isang negatibong ani ng mundo, " sabi ng mga analyst ng JPMorgan. "Sa higit sa kalahati ng mataas na kalidad na pangmatagalang utang na pangmatagalan na negatibo, ang karamihan sa nalalabi na binubuo ng mga panseguridad ng gobyerno ng US, at mga kalakaran na tumuturo patungo sa pandaigdigang pananalapi ng pananalapi, isang ganap na negatibong nagbigay ng reserba sa Libra ay naging isang posible (ilang malamang na magtaltalan) panganib."
Tumingin sa Unahan
Para sa lahat ng hype na nakapaligid sa mga cryptocurrencies sa mga nakaraang taon, hindi malinaw na ang mga makabagong teknolohikal na nauugnay sa kanila ay talagang nalutas ang mga problema na nauugnay sa tradisyunal na banking at mga sistemang pang-pera. Hindi pa malinaw kung ang mga nagbabago sa likod ng mga cryptocurrencies ay talagang nauunawaan kung ano ang mga problemang iyon, ngunit siyempre, ang krisis sa pananalapi ay nagsiwalat na maraming tradisyonal na mga tagabangko ay hindi.
