Sa pamamagitan ng pagpapanatili ng mga rate ng interes sa mga makasaysayang lows, ang nangungunang sentral na bangko, kasama ang Federal Reserve, ay gumawa ng isang "lahat ng rally" na minarkahan ng pagtaas ng mga presyo para sa iba't ibang klase ng pag-aari, kabilang sa mga ito ang stock, bond, ginto, ligtas na mga pera sa pera, at mga security na na-back. Ang mga namumuhunan ay aktibong mga mamimili ng lahat ng mga klase ng pag-aari na ito, na inaasahan na ang mga pagbawas sa rate ng interes sa hinaharap ng Fed at iba pang mga sentral na bangko ay mapipilit ang kanilang mga presyo na mas mataas, ang ulat ng The Wall Street Journal.
"Ang overarching theme ng 2019 ay ang muling pagkabuhay ng 'Lahat ng Rally' - kung saan ang parehong mga presyo ng equity at bono ay sabay-sabay na bumulok, " Richard Saperstein, namamahala ng direktor at punong opisyal ng pamumuhunan (CIO) ng kumpanya ng pamumuhunan ng Treasury Partners, ay nagsusulat sa kanyang 2019 Midyear Pagsusuri. "Gayunpaman, sa kauna-unahang pagkakataon sa maraming taon mayroong ilang mga sanhi ng pag-aalala, " binalaan niya, na inaalok ang mga pagtutukoy na ito: "Ang mga digmaang pangkalakalan ay gumiling… ang pagpapalakas mula sa reporma sa buwis ng 2017 ay nagsisimula na mawala… ang pile ng pandaigdigang ang utang na negatibo ay nagdoble sa nakaraang taon."
Mga Key Takeaways
- Ang mga mababang rate ng interes ay nagdulot ng isang "lahat ng rally" sa buong mga klase ng asset.Unresolved trade conflict ay nagdudulot ng mga peligro para sa ekonomiya at sa mga merkado. Ang utang na nagbubunga ay maaaring mapanganib na bubble.
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
"Ang kabuuan ng mga alalahanin na ito ay nagsimula upang i-drag ang iba pang mga pangunahing tagapagpahiwatig, " patuloy ni Saperstein. Nabanggit niya na ang parehong aktwal at binalak na paggasta ng kapital ng korporasyon ay bumababa, na bahagi ng resulta ng "kawalan ng katiyakan tungkol sa hinaharap ng mga taripa at pandaigdigang kadena ng supply." Kaugnay nito, ang pagtanggi ng mga gastos sa kapital ay magpapabagsak sa paglago ng GDP, idinagdag niya.
Ang Gabriela Santos, pandaigdigang estratehikong pangkalakal sa JPMorgan Asset Management, ay may magkakatulad na mga alalahanin. Naniniwala siya na ang kawalan ng katiyakan tungkol sa kalakalan ay mag-hang ng isang "matagal na ulap" sa mga peligrosong mga ari-arian nang hindi bababa sa isa pang 18 buwan, tulad ng sinipi ni Bloomberg.
"Mayroon ding katibayan na ang bilis ng paglawak ay mas mabagal kaysa sa inaasahan. Ang mga plano sa paglago ng korporasyon sa parehong sektor ng pagmamanupaktura at serbisyo ay nai-down mula noong Enero, " obserbahan ni Saperstein. Tulad ng maraming iba pang mga tagamasid, titingnan niya nang mabuti ang mga ulat ng 2Q 2019 na kita at 2020 corporate gabay para sa "mga palatandaan ng stress."
Tungkol sa utang na nagbubunga, sinabi ni Saperstein na ang pandaigdigang pigura ay nadoble sa $ 13 trilyon sa nakaraang taon. "Ang mga negatibong ani ay isang pag-aberrasyon. Pinagpabagabag nila ang paglalaan ng kapital at hinihikayat ang labis na hinahanap na panganib. Hindi namin gaanong inilalapat ang label na 'bubble', ngunit mukhang ito ang isa. Ito ay hindi napapanatiling."
Samantala, ang presyo ng ginto ay malapit sa pinakamataas na antas nito sa anim na taon, na bahagyang dahil ang mababang ani sa mga bono ay gumagawa ng ginto na isang mas mapagkumpitensyang kahalili para sa mga namumuhunan, ang tala ng Journal. Bilang karagdagan, ang mga sentral na bangko "marahil ay nais ng mga reserba sa mga ari-arian maliban sa dolyar, " sinabi ni Bart Melek, pinuno ng diskarte sa kalakal sa TD Securities sa Journal. "Maaari silang mababahala sa napakalaking kakulangan sa badyet ng US at naniniwala na ang Fed ay maaaring maging medyo agresibo sa pagputol ng mga rate, " dagdag niya.
Tumingin sa Unahan
Ang pangunahing kaso ng Saperstein ay para sa pagpapalawak ng ekonomiya upang magpatuloy sa pamamagitan ng 2019, kahit na sa isang mabilis na bilis. Habang nakikita niya ang mga palatandaan ng pagkapagod, hindi niya inaasahan ang isang pag-urong "sa malapit na termino."
Para sa maraming mga kliyente, ang firm ng Saperstein ay naglalagay ng mga balanse ng cash at ang mga nalikom mula sa pagkakuha ng mga bono sa panandaliang hagdan ng Treasury ng US. Iyon ay dahil, bilang isang resulta ng "lahat ng rally, " ang pagkalat sa pagitan ng mga panandaliang utang sa Treasury ng US at mga riskier bond ay hindi lilitaw na "nakakapilit" na sapat upang bigyang-katwiran ang pag-abot sa ilang dagdag na batayan ng mga ani. Samantala, ang utang sa Treasury ay lubos na likido at maaaring mabenta nang mabilis kung ang mas mahusay na mga pagkakataon sa pamumuhunan ay lumitaw.
