Ang taon ng tech unicorn — Zoom, Uber, Lyft, at iba pa — ay bumubuo upang maging ang pinaka-abalang taon para sa mga tech IPO sa halos dalawampung taon. Ngunit ang mga namumuhunan na umaasang mag-snap up ng mga maagang nakabahaging pagbabahagi upang kumita mula sa mga mega bumalik ay malamang na makahanap ng marami sa mga stock na ito ay isang pagkawala ng taya. Ang isang bagong pag-aaral na isinagawa ni Aneet Chachra, isang tagapamahala ng portfolio ng isang pondo ng bakod na pinamamahalaan ni Janus Henderson Group, ay nagpapakita na binili ng mga stock ng tech ang unang araw na magagamit nila sa publiko ang kapansin-pansing underperform ng merkado - sa pamamagitan ng isang average ng 10% - sa panahon ng sa unang taon, ayon sa isang detalyadong kwento sa Barron tulad ng nakalarawan sa ibaba.
Bakit ang Tech IPOs Ay Isang Nawawalang Taya
· Median underperformance: 19% sa unang taon
· Average underperformance: 10% sa unang taon
· Dahilan 1: ang mga tech na IPO ay may posibilidad na ma-overvalued ang una
· Dahilan 2: pababang presyon ng presyo kasunod ng 6 na buwan na pag-lock
Ano ang Kahulugan nito para sa mga Namumuhunan
Ang pagsusuri sa bawat IP na nakalista sa tech na IPO sa loob ng 12 buwan sa loob ng walong taong panahon sa pagitan ng Enero 2010 at Marso 2018, pinagsama ng Chachra ang data sa 220 mga kumpanya ng tech. Natagpuan niya na kung makakapasok ka sa paunang pakikitungo ng IPO o pag-aalok ng presyo, bago ito magsimula sa pangangalakal sa pangalawang merkado, pagkatapos ay "gagaling ka nang maayos." Kung hindi man, ang pagiging isa sa mga naunang mamimili sa pagbubukas ng stock ng stock sa ang pangalawang merkado ay malamang na magtatapos sa underperformance para sa unang taon.
Para sa mga namumuhunan na maaaring bumili ng isang tech stock sa paunang presyo ng pag-aalok, average na mga unang araw na nakuha ay 21%, natagpuan ni Chachra. Ngunit para sa mga namumuhunan na bumili sa pagbubukas ng presyo sa unang araw ng pangangalakal sa pangalawang merkado, ang median underperformance sa unang taon ay 19% at ang average na underperformance ay 10%.
Hinuhulaan ng Chachra ang dalawang mga kadahilanan para sa mahinang panandaliang pagganap ng mga tech IPO: pag-uugali sa pag-uugali at ang panahon ng pag-lock. Ang mga pag-uugali sa bias ng pag-uugali sa pagkahilig para sa mga tech na IPO ay una na masapian kapag una nilang sinimulan ang pagbebenta sa merkado, isang tampok na may posibilidad na mapalubha ng kagustuhan ng karamihan sa mga kumpanya ay mayroon lamang para sa pagpunta sa publiko kapag ang mga kondisyon ng merkado ay malakas. Ang panahon ng pag-lock ay tumutukoy sa regulasyon ng anim na buwang panahon na dapat maghintay muna ang mga namumuhunan ng maagang namumuhunan bago ibenta ang kanilang mga pagbabahagi. Kasunod ng panahong iyon, madalas na pababang presyon ng presyo habang ibebenta ng mga namumuhunan ang kanilang mga pagbabahagi.
Tumingin sa Unahan
Sa pagbibigay ng mga natuklasan na ito, ang mga namumuhunan ay maaaring nais na maghintay ng hindi bababa sa isang taon bago mag-pouncing sa susunod na malaking tech na IPO tulad ng Uber's. Sa pamamagitan ng paghihintay, "Maaari kang makakuha ng isa pang pagkakataon upang bumili sa mas kaakit-akit na antas, " sabi ni Chachra. Ang Facebook ay isang kaso sa punto. Mahina itong bumiyahe sa lalong madaling panahon pagkatapos nito 2012 IPO, ngunit tumaas ng halos limang beses sa nakaraang 7 taon. Ang mga pag-aaral na tumitingin sa mas matagal na pagganap ng mga IPO, subalit, iminumungkahi ang pag-iingat ay warranted kahit na sa mga kasong ito. Ang isang kamakailang pag-aaral sa UBS ay nagpapakita na higit sa 60% ng hindi bababa sa 7, 000 mga IPO mula 1975 hanggang 2011 ay may negatibong ganap na pagbabalik pagkatapos ng limang taon sa pangalawang merkado, bawat isang kuwento sa CNBC. Habang ang isang IPO ay karaniwang isang indikasyon na ang isang kumpanya ay mabilis na lumalaki at nais na mapalawak ang higit pa, na hindi pa rin magagarantiyahan na ito ay isang nagwagi bilang isang pamumuhunan.
