Aktibo kumpara sa Passive Investing: Isang Pangkalahatang-ideya
Sa tuwing may talakayan tungkol sa aktibo o pasibo na pamumuhunan, maaari itong mabilis na maging isang pinainit na debate dahil ang mga namumuhunan at mga tagapamahala ng yaman ay may posibilidad na masigasig ang isang diskarte sa iba pa. Habang ang pasibo na pamumuhunan ay mas tanyag sa mga namumuhunan, may mga argumento na gagawin para sa mga benepisyo ng aktibong pamumuhunan, pati na rin.
Aktibong Pamumuhunan
Ang aktibong pamumuhunan, tulad ng ipinahihiwatig ng pangalan nito, ay kumukuha ng isang hands-on na diskarte at nangangailangan na ang isang tao ay kumilos sa papel ng manager ng portfolio. Ang layunin ng aktibong pamamahala ng pera ay upang talunin ang average na pagbabalik sa merkado ng stock at samantalahin ang mga pag-unlad ng panandaliang presyo. Ito ay nagsasangkot ng isang mas malalim na pagsusuri at ang kadalubhasaan upang malaman kung kailan maipapasok o sa isang partikular na stock, bond, o anumang asset. Ang isang portfolio manager ay karaniwang nangangasiwa ng isang koponan ng mga analyst na tumingin sa mga kadahilanan sa husay at dami, pagkatapos ay titignan ang kanilang mga bola ng kristal upang subukang alamin kung saan at kailan magbabago ang presyo na iyon.
Ang aktibong pamumuhunan ay nangangailangan ng kumpiyansa na ang sinumang namumuhunan sa portfolio ay malalaman ang eksaktong oras upang bumili o magbenta. Ang matagumpay na aktibong pamamahala ng pamumuhunan ay nangangailangan ng tama nang mas madalas kaysa sa mali.
Pasig na Pamumuhunan
Kung ikaw ay isang passive namumuhunan, mamuhunan ka para sa mahabang pagbatak. Nililimitahan ng mga pasistang namumuhunan ang dami ng pagbili at pagbebenta sa loob ng kanilang mga portfolio, na ginagawa itong napaka-epektibong paraan upang mamuhunan. Ang diskarte ay nangangailangan ng isang buy-and-hold mentalidad. Nangangahulugan ito ng paglaban sa tukso upang umepekto o maasahan ang stock market sa bawat susunod na paglipat.
Ang pangunahing halimbawa ng isang passive diskarte ay ang bumili ng isang index fund na sumusunod sa isa sa mga pangunahing indeks tulad ng S&P 500 o Dow Jones. Tuwing pinapalitan ng mga indeks na ito ang kanilang mga nasasakupan, ang mga pondo ng index na sumusunod sa kanila ay awtomatikong i-switch up ang kanilang mga hawak sa pamamagitan ng pagbebenta ng stock na umaalis at pagbili ng stock na nagiging bahagi ng index. Ito ang dahilan kung bakit napakahusay kapag ang isang kumpanya ay naging malaking sapat upang maisama sa isa sa mga pangunahing indeks: Tinitiyak nito na ang stock ay magiging isang pangunahing hawak sa libu-libong mga pangunahing pondo.
Kapag nagmamay-ari ka ng maliliit na piraso ng libu-libong mga stock, kikitain mo ang iyong mga pagbabalik sa pamamagitan lamang ng paglahok sa paitaas na tilad ng mga kita ng corporate sa paglipas ng panahon sa pamamagitan ng pangkalahatang merkado ng stock. Ang matagumpay na mga namumuhunan ng pasibo ay nagbabantay sa premyo at hindi pinapansin ang mga panandaliang pag-setback - kahit na matalim na pagbagsak.
Pangunahing Pagkakaiba
Sa kanilang programa sa Investment Strategies at Portfolio Management, nagtuturo ang Wharton faculty tungkol sa mga kalakasan at kahinaan ng pasibo at aktibong pamumuhunan.
Pasig na Pamumuhunan
Ang ilan sa mga pangunahing pakinabang ng passive pamumuhunan ay:
- Mga mababang bayad sa ultra: Walang sinumang pumili ng mga stock, kaya ang pangangasiwa ay mas mura. Sundin lamang ang mga passive na pondo sa index na ginagamit nila bilang kanilang benchmark. Transparency: Laging malinaw kung aling mga assets ang nasa isang pondo ng index. Ang kahusayan sa buwis: Ang kanilang diskarte sa pagbili-at-hold ay karaniwang hindi nagreresulta sa isang napakalaking buwis sa kita sa kabisera para sa taon.
Sasabihin ng mga tagasuporta ng aktibong pamumuhunan na ang mga diskarte sa pasibo ay may mga kahinaan na ito:
- Masyadong limitado: Ang mga passive na pondo ay limitado sa isang tukoy na indeks o paunang natukoy na hanay ng mga pamumuhunan nang kaunti nang walang pagkakaiba-iba; sa gayon, ang mga namumuhunan ay naka-lock sa mga hawak na iyon, kahit na ano ang mangyayari sa merkado. Maliit na pagbabalik: Sa pamamagitan ng kahulugan, ang mga passive na pondo ay medyo hindi kailanman matalo sa merkado, kahit na sa mga oras ng kaguluhan, dahil ang kanilang mga pangunahing paghawak ay nakakandado upang masubaybayan ang merkado. Minsan, ang isang pasibo na pondo ay maaaring matalo nang kaunti sa merkado, ngunit hindi na nito mai-post ang malaking nagbabalik na aktibo ang mga tagapamahala maliban kung ang merkado mismo ay nagpapalaki. Ang mga aktibong tagapamahala, sa kabilang banda, ay maaaring magdala ng mas malaking gantimpala (tingnan sa ibaba), bagaman ang mga gantimpalang iyon ay may malaking panganib din.
Aktibong Pamumuhunan
Mga kalamangan sa aktibong pamumuhunan, ayon kay Wharton:
- Kakayahang umangkop: Hindi kinakailangan ang mga aktibong tagapamahala upang sundin ang isang tiyak na index. Maaari silang bumili ng mga "brilyante sa magaspang" na stock na pinaniniwalaan nila na natagpuan nila. Hedging: Ang mga aktibong tagapamahala ay maaari ring magbantay sa kanilang mga taya gamit ang iba't ibang mga pamamaraan tulad ng maikling benta o ilagay ang mga pagpipilian, at mailabas nila ang mga tukoy na stock o sektor kung ang mga panganib ay naging napakalaki. Ang mga tagapamahala ng pasibo ay natigil sa mga stock na hawak ng index na sinusubaybayan nila, anuman ang kanilang ginagawa. Pamamahala ng buwis: Kahit na ang diskarte na ito ay maaaring mag-trigger ng isang buwis sa kita ng kabisera, ang mga tagapayo ay maaaring maiangkop ang mga estratehiya sa pamamahala ng buwis sa mga indibidwal na namumuhunan, tulad ng sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga pamumuhunan na nawawalan ng pera upang mabawasan ang mga buwis sa mga malalaking mananalo.
Ngunit ang mga aktibong diskarte ay may mga pagkukulang na ito:
- Napakamahal: Ang Thomson Reuters Lipper pegs ang average ratio ng gastos sa 1.4 porsyento para sa isang aktibong pinamamahalaang pondo ng equity, kumpara sa 0.6 porsyento lamang para sa average na passive equity fund. Mas mataas ang mga bayarin dahil ang lahat ng aktibong pagbili at pagbebenta ng mga gastos sa transaksyon, hindi sa banggitin na binabayaran mo ang suweldo ng koponan ng analyst na nagsasaliksik ng mga equity equity. Ang lahat ng mga bayarin sa loob ng mga dekada ng pamumuhunan ay maaaring pumatay ng mga pagbabalik. Aktibong peligro: Ang mga aktibong tagapamahala ay malayang bumili ng anumang pamumuhunan na sa palagay nila ay magdadala ng mataas na pagbabalik, na mahusay kung tama ang mga analyst ngunit kakila-kilabot kapag mali sila.
Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Kaya alin sa mga estratehiya na ito ang gumagawa ng mas maraming pera sa mga namumuhunan? Naisip mo na ang kakayahan ng isang tagapamahala ng pera ng pera ay isang pangunahing pondo ng index. Ngunit hindi nila. Kung titingnan namin ang mababaw na mga resulta ng pagganap, ang pinakamahusay na pamumuhunan ay pinakamahusay na gumagana para sa karamihan ng mga namumuhunan. Ang pag-aaral pagkatapos ng pag-aaral (higit sa mga dekada) ay nagpapakita ng mga nakalulungkot na resulta para sa mga aktibong tagapamahala.
Lamang ng isang maliit na porsyento ng mga aktibong pinamamahalaan na mga pondo ng kapwa na mas mahusay kaysa sa mga passive index na pondo.
Ang lahat ng katibayan na ito na ang passive beats aktibong pamumuhunan ay maaaring oversimplifying isang bagay na mas kumplikado, gayunpaman, dahil ang mga aktibo at pasibo na mga diskarte ay dalawang panig lamang ng parehong barya. Parehong umiiral para sa isang kadahilanan at maraming mga kalamangan ang timpla ang mga diskarte na ito.
Ang isang mahusay na halimbawa ay ang industriya ng pondo ng bakod. Ang mga tagapamahala ng pondo ng hedge ay kilala sa kanilang matinding pagkasensitibo sa kaunting pagbabago sa mga presyo ng pag-aari. Karaniwan ang pag-iwas ng pondo ng pondo sa mga pangunahing pamumuhunan, gayunpaman ang parehong mga tagapamahala ng pondo ng hedge ay talagang namuhunan ng halos $ 50 bilyon sa mga pondo ng index sa 2017 ayon sa pananaliksik firm Symmetric. Sampung taon na ang nakalilipas, ang mga pondo ng bakod ay nagkakahalaga lamang ng $ 12 bilyon sa mga passive na pondo. Maliwanag, may mga magagandang dahilan kung bakit kahit na ang pinaka-agresibong aktibong tagapamahala ng asset ay pumili ng paggamit ng mga passive na pamumuhunan.
Gayunpaman, iminumungkahi ng mga kamakailan-lamang na ulat na sa kasalukuyang kaguluhan sa pamilihan ng 2019, aktibong pinamamahalaan ang Exchange-Traded Funds (ETF). Habang ang pang-passive na pondo ay nangingibabaw pa rin sa pangkalahatan, dahil sa mas mababang mga bayarin, ipinapakita ng mga mamumuhunan na handa silang maglagay ng mas mataas na bayarin kapalit ng kadalubhasaan ng isang aktibong tagapamahala upang matulungan silang gabayan sa gitna ng lahat ng pagkasumpungin.
Aktibo kumpara sa Passive Investing Halimbawa
Maraming mga tagapayo sa pamumuhunan ang naniniwala na ang pinakamahusay na diskarte ay isang timpla ng mga aktibo at estilo ng pasibo. Halimbawa, si Dan Johnson ay isang tagapayo lamang sa bayad sa Ohio. Ang kanyang mga kliyente ay may posibilidad na iwasan ang mga ligaw na mga swings sa mga presyo ng stock at tila perpekto silang angkop para sa mga pondo ng index.
Pinapaboran niya ang passive indexing ngunit ipinapaliwanag, "Ang passive kumpara sa aktibong pamamahala ay hindi kailangang maging alinman / o pagpipilian para sa mga tagapayo. Ang pagsasama ng dalawa ay maaaring higit na pag-iba-ibahin ang isang portfolio at talagang makakatulong na pamahalaan ang pangkalahatang peligro."
Sinabi niya para sa mga kliyente na may malaking posisyon sa cash, aktibo siyang naghahanap ng mga oportunidad na mamuhunan Mga ETF pagkatapos ng merkado ay bumabalik. Para sa mga retiradong kliyente na nagmamalasakit sa tungkol sa kita, maaaring aktibong pumili siya ng mga tukoy na stock para sa paglaki ng dividend habang pinapanatili pa rin ang isang mentalidad na bumili.
Si Andrew Nigrelli, isang tagapayo at tagapamahala ng kayamanan sa Boston, ay sumang-ayon. Tumatagal siya ng isang diskarte na batay sa layunin sa pagpaplano sa pananalapi. Pangunahing nakasalalay siya sa mga pangmatagalang diskarte sa pag-index ng pang-matagalang puhunan sa halip na pagpili ng mga indibidwal na stock at mariing itinataguyod ang pasibo na pamumuhunan, subalit naniniwala rin siya na hindi lamang ito ang nagbabalik ng bagay na iyon, ngunit nagbabalik ang mga naayos na panganib.
"Ang pagkontrol ng halaga ng pera ay napupunta sa ilang mga sektor o kahit na mga tukoy na kumpanya kapag mabilis na nagbabago ang mga kondisyon ay maaaring maprotektahan ang kliyente."
Para sa karamihan ng mga tao, mayroong isang oras at lugar para sa parehong aktibo at pasibo na pamumuhunan sa buong buhay ng pag-save para sa mga pangunahing milestones tulad ng pagreretiro. Marami pang mga tagapayo ang pumapasok gamit ang isang kombinasyon ng dalawang mga diskarte — sa kabila ng kalungkutan na ibinibigay ng bawat panig sa bawat isa sa kanilang mga diskarte.
Mga Key Takeaways
- Ang aktibong pamumuhunan ay nangangailangan ng diskarte sa hands-on, karaniwang sa pamamagitan ng isang portfolio manager o iba pang tinatawag na aktibong participant.Passive pamumuhunan ay nagsasangkot ng hindi gaanong pagbili at pagbebenta at madalas na nagreresulta sa mga namumuhunan na bumili ng mga pondo ng index o iba pang mga pondo ng mutual mutual.Ang mga estilo ng pamumuhunan ay kapaki-pakinabang, ngunit ang pasibo na pamumuhunan ay mas tanyag sa mga tuntunin ng halaga ng perang ipinuhunan. Bilang karagdagan, hindi bababa sa isang mababaw na antas, ang mga pasibo na pamumuhunan ay gumawa ng mas maraming pera sa kasaysayan.Sa kasalukuyang 2019 kaguluhan sa merkado, ang aktibong pamumuhunan ay naging mas tanyag kaysa sa maraming taon, bagaman ang pasibo ay isang mas malaking merkado pa rin.
