Ano ang Pag-refund ng Advance?
Ang pag-refund ng pag-advance ay tumutukoy kung kailan ginagamit ang isang pagbigay ng bono upang mabayaran ang isa pang natitirang bono. Ang isyu ng bagong bono ay nasa mas mababang rate ng interes kaysa sa mas matanda, hindi bayad na obligasyon. Ang mga munisipalidad ay karaniwang gumagamit ng advance refunding upang mas mababang gastos sa paghiram at upang samantalahin ang mas mababang mga rate ng interes. Ang pag-refund ng pag-advance ay maaari ring sumangguni sa isang pagpapalabas ng bono kung saan ang mga bagong bono ay nagbebenta sa isang mas mababang rate kaysa sa mga natitirang. Ang taga-orihinal ng bono ay namuhunan ng mga nalikom mula sa nagbebenta, kung gayon kapag tumatawag ang mga nakatatandang mamumuhunan ng bono ay binabayaran gamit ang nalikom na kita.
Pag-unawa sa Pag-refund ng Advance
Ang advance refunding ay madalas na ginagamit ng mga gobyerno na naghangad na ipagpaliban ang kanilang mga pagbabayad sa utang sa halip na kailangang bayaran ang isang malaking halaga ng utang sa kasalukuyan. Sa ilang mga paraan, ito ay maihahambing sa refinance ng mortgage ng isang may-ari ng bahay. Noong 2017, ang mga advance refunding bond ay umabot sa $ 91 bilyon at binubuo ng 22.2 porsiyento ng $ 3.8 trilyon na kabuuang merkado ng munisipal na bono.
Nagpakita ang mga regulator ng ilang pag-aalala sa mga potensyal na pang-aabuso ng advance refunding. Dahil ang mga bono ng munisipal ay may posibilidad na magkaroon ng mas mababang mga rate, ang mga munisipalidad ay maaaring gumamit ng paunang refunding upang mag-isyu ng walang limitasyong halaga ng utang sa mababang mga rate. Pagkatapos ay mamuhunan ang lungsod sa mga mas mataas na rate na pamumuhunan. Para sa kadahilanang ito, ang mga regulator ay nagpataw ng mga patakaran na naglilimita sa katayuan ng tax-exempt ng interes sa interes sa refunding bond. Bukod dito, dahil sa isang probisyon sa Tax Cuts at Jobs Act of 2017, ang kita ng interes ay hindi tax-exempt para sa advance refunding bond na inisyu pagkatapos ng Disyembre 31, 2017.
Ang mga indibidwal na estado ay may mga batas na nagpapataw ng mga limitasyon sa advance refunding, tulad ng statutory maturities at mga limitasyon sa rate ng interes. Pinipigilan ng IRS ang kita ng ani sa mga pamumuhunan mula sa paunang isyu sa refunding bond. Bilang karagdagan, ang mga regulasyon sa arbitrage ay karaniwang pinahihintulutan ang mga munisipalidad na isulong ang mga refund bond sa isang beses sa buong buhay ng bono. Bago simulan ang advance refunding, dapat munang tiyakin ng mga lungsod na ang halaga ng pera na mai-save sa pamamagitan ng transaksyon ay nagkakahalaga ng anumang gastos ng pagpapalabas.
Halimbawa ng Refunding ng Advance
Ang pag-refund ng advance ay tanyag sa mga kapaligiran na may mababang interes, kapag ang mga nagbigay ng bono ay maaaring maghangad na samantalahin ang mas mababang mga rate sa pamamagitan ng muling pagsasaayos ng mga natitirang mga bono na hindi pa matured. Halimbawa, ipagpalagay na nais ng isang munisipalidad na muling pagbigyan ang kasalukuyang hindi bayad na mga bono sa isang bago, mas mababang rate. Kukunin ng lungsod ang mga nalikom mula sa pagbebenta ng mga refunding bond at mamuhunan sa kanila sa US Treasury (t-Bonds) o iba pang mga taxable government securities. Ang Treasury ay pagkatapos ay idineposito sa isang portfolio ng escrow. Ang punong-guro at interes sa Treasury sa escr portfolio portfolio ay ginagamit upang mabayaran ang mga lumang bono.
