Si Warren Buffett ay malawak na itinuturing na isa sa mga pinakadakilang mamumuhunan sa lahat ng oras, ngunit kung tatanungin mo siya kung kanino niya iniisip ang pinakadakilang mamumuhunan, maaaring banggitin niya ang isang tao: ang kanyang guro, si Benjamin Graham. Si Graham ay isang namumuhunan at namumuhunan na namumuhunan na karaniwang itinuturing na ama ng pagsusuri sa seguridad at pamumuhunan sa halaga.
Ang kanyang mga ideya at pamamaraan sa pamumuhunan ay maayos na na-dokumentado sa kanyang mga libro na "Pagtatasa ng Seguridad" (1934) at "The Intelligent Investor" (1949), na kung saan ay dalawa sa mga pinakasikat na tekstong namumuhunan na isinulat. Ang mga tekstong ito ay madalas na itinuturing na kinakailangang materyal sa pagbabasa para sa anumang mamumuhunan, ngunit hindi sila madaling basahin.
, ipapalagay namin ang pangunahing mga prinsipyo ng pamumuhunan ni Graham at bibigyan ka ng isang panimula sa pag-unawa sa kanyang panalong pilosopiya.
Prinsipyo # 1: Laging Mamuhunan sa isang Margin ng Kaligtasan
Ang margin ng kaligtasan ay ang prinsipyo ng pagbili ng isang seguridad sa isang makabuluhang diskwento sa intrinsikong halaga nito, na naisip na hindi lamang magbigay ng mga pagkakataong bumalik-balik kundi mabawasan din ang masamang panganib ng isang pamumuhunan. Sa simpleng mga term, ang layunin ni Graham ay bumili ng mga ari-arian na nagkakahalaga ng $ 1 para sa 50 sentimo. Ginawa niya ito nang maayos.
Para kay Graham, ang mga pag-aari ng negosyo na ito ay maaaring naging mahalaga dahil sa kanilang matatag na pagkamit ng kapangyarihan o dahil lamang sa kanilang likidong halaga ng cash. Halimbawa, hindi pangkaraniwan para sa Graham na mamuhunan sa mga stock kung saan ang mga likidong pag-aari sa sheet ng balanse (net ng lahat ng utang) ay nagkakahalaga ng higit sa kabuuang cap ng kumpanya (kilala rin bilang "net nets" sa mga tagasunod ng Graham.). Nangangahulugan ito na ang Graham ay epektibong bumili ng mga negosyo nang wala. Habang siya ay may isang bilang ng iba pang mga diskarte, ito ay ang pangkaraniwang diskarte sa pamumuhunan para kay Graham.
Napakahalaga ng konsepto na ito para mapansin ng mga namumuhunan, dahil ang halaga ng pamumuhunan ay maaaring magbigay ng malaking kita sa sandaling ang merkado ay hindi maiiwasang muling masuri ang stock at itataas ang presyo nito sa makatarungang halaga. Nagbibigay din ito ng proteksyon sa downside kung ang mga bagay ay hindi gumana tulad ng binalak at ang mga falters ng negosyo. Ang kaligtasan net ng pagbili ng isang pinagbabatayan na negosyo para sa mas mababa kaysa sa ito ay nagkakahalaga ay ang pangunahing tema ng tagumpay ni Graham. Kapag napili nang mabuti, natagpuan ni Graham na isang karagdagang pagtanggi sa mga undervalued stock na ito ay naganap nang madalas.
Habang ang marami sa mga mag-aaral ng Graham ay nagtagumpay sa paggamit ng kanilang sariling mga diskarte, lahat sila ay nagbahagi ng pangunahing ideya ng "margin ng kaligtasan."
Prinsipyo # 2: Asahan ang Volatility at Kita mula rito
Ang pamumuhunan sa mga stock ay nangangahulugang pagharap sa pagkasumpungin. Sa halip na tumakbo para sa paglabas sa mga oras ng stress sa merkado, ang matalinong mamumuhunan ay naghahatid ng mga pagbagsak bilang pagkakataon upang makahanap ng mahusay na pamumuhunan. Inilarawan ito ni Graham sa pagkakatulad ng "G. Market, " ang kasosyo sa haka-haka ng bawat isa at bawat mamumuhunan. Nag-aalok ang G. Market ng mga namumuhunan ng isang pang-araw-araw na quote ng presyo kung saan bibilhin niya ang isang mamumuhunan sa labas o ibenta ang kanyang bahagi ng negosyo. Minsan, natutuwa siya tungkol sa mga prospect para sa negosyo at magbanggit ng isang mataas na presyo. Sa ibang mga oras, siya ay nalulumbay tungkol sa mga prospect ng negosyo at nagsipi ng isang mababang presyo.
Sapagkat ang stock market ay may parehong mga emosyon, ang aralin dito ay hindi mo dapat hayaan ang mga pananaw ni G. Market na magdikta sa iyong sariling mga emosyon, o mas masahol pa, ay dadalhin ka sa iyong mga desisyon sa pamumuhunan. Sa halip, dapat mong mabuo ang iyong sariling mga pagtatantya ng halaga ng negosyo batay sa isang maayos at makatwirang pagsusuri ng mga katotohanan.
Bukod dito, dapat mo lamang bilhin kapag ang presyo na inaalok ay may katuturan at nagbebenta kapag ang presyo ay nagiging napakataas. Maglagay ng isa pang paraan, ang merkado ay magbabago , kung minsan ay ligaw, ngunit sa halip na matakot ang pagkasumpungin, gamitin ito sa iyong kalamangan upang makakuha ng mga bargains sa merkado o magbenta kapag ang iyong mga paghawak ay naging labis na pinahahalagahan.
Narito ang dalawang estratehiya na iminungkahi ni Graham upang makatulong na mapagaan ang negatibong epekto ng pagkasumpungin sa merkado:
1) Dollar-Cost Averaging
Ang average na gastos sa dolyar ay nakamit sa pamamagitan ng pagbili ng pantay na halaga ng dolyar ng mga pamumuhunan sa mga regular na agwat. Sinasamantala nito ang mga dips sa presyo at nangangahulugan na ang isang mamumuhunan ay hindi kailangang mag-aalala tungkol sa pagbili ng kanyang buong posisyon sa tuktok ng merkado. Ang average-cost averaging ng Dollar ay mainam para sa mga passive namumuhunan at pinagaan ang mga ito sa responsibilidad ng pagpili kung kailan at sa kung anong presyo ang bibilhin ang kanilang mga posisyon.
2) Pamumuhunan sa mga stock at bono
Inirerekomenda ni Graham ang pamamahagi ng isang portfolio nang pantay-pantay sa pagitan ng mga stock at bono bilang isang paraan upang mapanatili ang kapital sa mga pagbagsak ng merkado habang nakamit pa rin ang paglaki ng kapital sa pamamagitan ng kita ng bono. Tandaan, ang pilosopiya ni Graham ay una at pinakamahalaga, upang mapanatili ang kapital, at pagkatapos ay subukang palaguin ito. Inirerekomenda niya na magkaroon ng 25% hanggang 75% ng iyong mga pamumuhunan sa mga bono at pag-iba nito batay sa mga kondisyon ng merkado. Ang diskarte na ito ay may dagdag na bentahe ng pag-iingat sa mga namumuhunan mula sa pagkabagot, na humahantong sa tukso na lumahok sa hindi kapaki-pakinabang na kalakalan (ibig sabihin na nag-isip).
Prinsipyo # 3: Alamin kung Ano ang uri ng Mamumuhunan Ka
Pinayuhan ni Graham na alam ng mga namumuhunan ang kanilang pamumuhunan. Upang mailarawan ito, gumawa siya ng malinaw na pagkakaiba-iba sa iba't ibang mga grupo na nagpapatakbo sa stock market.
Aktibo kumpara sa mga Passive Investor
Tinukoy ni Graham ang mga aktibo at pasibo na namumuhunan bilang "enterprising mamumuhunan" at "nagtatanggol na mamumuhunan."
Mayroon ka lamang dalawang tunay na pagpipilian: ang unang pagpipilian ay ang gumawa ng isang seryosong pangako sa oras at lakas upang maging isang mabuting mamumuhunan na nagkakahawig sa kalidad at dami ng pananaliksik sa kamay na may inaasahang pagbabalik. Kung hindi ito ang iyong tasa ng tsaa, pagkatapos ay maging nilalaman upang makakuha ng isang passive (marahil mas mababa) bumalik, ngunit may mas kaunting oras at trabaho. Ibinaling ni Graham ang pang-akademikong paniwala ng "panganib = bumalik" sa ulo nito. Para sa kanya, "work = return." Ang mas maraming trabaho na inilalagay mo sa iyong mga pamumuhunan, mas mataas ang iyong pagbabalik.
Ang pagkadismaya na binibili ng maraming tao, ayon kay Graham, ay kung napakadali upang makakuha ng isang average na pagbabalik na may kaunti o walang trabaho (sa pamamagitan ng pag-index), pagkatapos lamang ng kaunti pang trabaho ang dapat magbunga ng isang mas mataas na pagbabalik. Ang katotohanan ay ang karamihan sa mga tao na subukan ang pagtatapos na ito ay gumagawa ng mas masahol kaysa sa average.
Sa mga modernong termino, ang nagtatanggol na mamumuhunan ay magiging mamumuhunan sa mga pondo ng index ng parehong mga stock at bono. Sa esensya, pagmamay-ari nila ang buong merkado, na nakikinabang mula sa mga lugar na ginagampanan ang pinakamahusay na hindi sinusubukang hulaan ang mga lugar na iyon nang mas maaga. Sa paggawa nito, ang isang namumuhunan ay halos ginagarantiyahan ang pagbabalik ng merkado at maiwasan ang paggawa ng mas masahol kaysa sa average sa pamamagitan lamang ng pagpapaalam sa pangkalahatang mga resulta ng stock market ay magdikta ng pangmatagalang pagbabalik. Ayon kay Graham, ang pagbugbog sa merkado ay mas madaling sabihin kaysa sa tapos na, at maraming mamumuhunan ang nahanap pa nila na hindi nila talunin ang merkado.
Spector ng Versulator Investor
Hindi lahat ng tao sa stock market ay mamumuhunan. Naniniwala si Graham na kritikal para sa mga tao upang matukoy kung sila ay mamumuhunan o mga spekulator. Ang pagkakaiba ay simple: ang isang mamumuhunan ay tumitingin sa isang stock bilang bahagi ng isang negosyo at ang stockholder bilang may-ari ng negosyo, habang ang spekulator ay tiningnan ang kanyang sarili na naglalaro sa mga mamahaling piraso ng papel, na walang halaga ng intrinsic. Para sa speculator, ang halaga ay tinutukoy lamang ng kung ano ang babayaran ng isang tao para sa pag-aari.
Upang paraphrase Graham, mayroong intelihente na pag-speculate pati na rin ang intelektwal na pamumuhunan; ang susi ay siguraduhin na naiintindihan mo kung alin ang magaling mo.
