Ang mabuting kalooban ay mahirap paniwalaan dahil ang halaga nito ay maaaring magmula sa abstract at madalas na hindi maaasahan na mga bagay, tulad ng mga ideya at tao, ni alinman sa garantisadong gagana para sa isang kumpanya magpakailanman. Ang pagtukoy ng mabuting kalooban ay nagsasangkot din ng ilang oras upang magtrabaho sa mga kombensiyon sa accounting. Kapag pinag-aaralan ang mga pundasyon ng kumpanya, dapat subukan ng mga namumuhunan upang makakuha ng isang kahulugan kung saan nagmumula ang halaga ng isang mabuting kalooban ng isang kumpanya at kung saan ito pupunta.
Dahil sa likas na katangian nito, ang mabuting kalooban ay itinalaga bilang isang hindi nasasalat na pag-aari. Ito ay isang termino ng kumot na kumakatawan, sa isang bukol na halaga, ang halaga ng mga pangalan ng tatak, mga patente, katapatan ng customer base, mapagkumpitensyang posisyon, R&D at iba pang mahirap na presyo na pag-aari ng isang kumpanya. Saklaw nito ang lahat ng mga kadahilanan sa itaas at lampas sa halaga ng libro na nagpapasaya sa mga mamumuhunan na bumili ng isang negosyo.
Mga Panganib sa kabutihan sa M&A
Ang mga namumuhunan ay kailangang mag-alala tungkol sa mabuting kalooban kapag ang isang kumpanya ay bumili ng isa pang kumpanya at nagbabayad ng higit pa sa patas na halaga ng merkado ng mga net assets. Sabihin nating mamuhunan ka sa Thunder Inc. Ang kumpanya ay mayroong $ 100 milyon na cash na walang iba pang mga pag-aari o pananagutan at samakatuwid ay isang halaga ng libro na $ 100 milyon. Ngayon, isipin na binili ng Thunder Inc. ang Lightning Inc. sa halagang $ 100 milyon. Ang Lightning Inc. ay may isang buong host ng iba't ibang mga pag-aari na may isang patas na halaga ng merkado na $ 100 milyon, pananagutan ng $ 50 milyon at isang halaga ng libro na $ 50 milyon.
Bago ang pakikitungo, ang halaga ng libro ng Thunderbolt ay nagkakahalaga ng $ 100 milyon. Ang post-pagbili, ang Thunderbolt ay lumitaw na may mga $ 100 milyon sa mga ari-arian at $ 50 milyon sa mga pananagutan, na nangangahulugang ang halaga ng libro nito (assets minus liabilities) ay $ 50 milyon lamang. Narito kung saan pinapakita ang convention ng mabuting account. Ang mabuting kalooban ay ang dami nang paulit-ulit na patas na halaga ng merkado ng net assets ng Lightning. Upang account para sa presyo ng pagbili ng $ 100 milyon, isang kabuuan ng mabuting kalooban na $ 50 milyon ay mai-address sa balanse ng Thunderbolt.
Ang lahat ng gawaing ito sa accounting ay nag-iiwan ng mga namumuhunan ng Thunderbolt sa isang matigas na posisyon. Gaano karaming halaga ang mabuting kalooban ni Thunderbolt? Maaari lamang itong magkaroon ng isang pangalan ng tatak o base ng customer na nagkakahalaga ng $ 150 milyon. Isipin mo, maaaring ang bayad na Thunderbolt ay sobrang bayad. Napakahirap malaman.
Kung ang isang kumpanya ay nagkakahalaga ng higit pa sa nasasalat na mga pag-aari, maaaring ito ay dahil ang mga may-ari ay nagawang magdagdag ng halaga sa hindi gaanong nasasalat na mga paraan. Halimbawa, ang karamihan sa halaga ng pagbabahagi ng Coca-Cola ay hindi sa mga bottling halaman, ngunit sa pangalan ng tatak na binuo ng kumpanya sa loob ng maraming taon. O isipin ang Microsoft, na may halos halaga nito na nagmula sa malapit-monopolyong posisyon sa PC software.
Goodwill Sumulat-Downs
Ang mga patakaran sa pag-account sa isang pagkakataon ay ipinapalagay na ang halaga ng mga intangibles ay nagpapababa sa paglipas ng panahon, sa parehong paraan na ang nasasalat na mga pag-aari ay napapagod. Ngayon, sa pagkilala na maraming uri ng mabuting kalooban ay hindi mawalan ng pag-asa, ang mga kumpanya ay hindi na awtomatikong tumataw ng mga singil laban sa kabutihang-loob sa bawat panahon ng pag-uulat. Sa halip, dapat nilang suriin muli ang halaga ng kabutihan bawat taon. Kung ang mabuting kalooban ay nagkakahalaga ng higit sa kung ano ang una itong nabayaran, ang halaga ay naiwan lamang. Sa kabilang banda, kung ang isang acquisition sa huli ay nagkakahalaga na mas mababa kaysa sa kung ano ang orihinal na bayad para sa pamamahala nito, pagkatapos ay bawasan ng kumpanya ang kabuuan o isulat ang kabuuan ng halaga nito.
Ang isang kahihiyan na halimbawa ng isang kumpanya na kinakailangang mabawasan ang mabuting kalooban ay ang AOL Time Warner, na inamin sa mga namumuhunan sa unang bahagi ng 2003 na ang halaga ng nababagabag na yunit ng Online Online na ito ay overstated. Iniulat nito ang isang 2002 na pagkawala ng $ 98.7 bilyon pagkatapos ng pagkuha ng isang ika-apat na quarter na singil ng $ 45.5 bilyon, na ipinapalagay na ang halaga ng nababagabag na yunit ng Online na Amerika. Ang pagsulat, na lumilikha ng pinakamalaking taunang pagkawala ng kumpanya sa kasaysayan, ay higit sa dalawang beses sa inaasahan ng Wall Street. labis na bayad para sa kapag pinagsama ang AOL at Time Warner.
Kung ang isang koponan ng pamamahala ng kumpanya ay patuloy na sumusulat ng mabuting kalooban, nagbibigay ito ng isang senyas na senyas na ang pamamahala ay gumawa ng hindi magandang desisyon. Ang mga namumuhunan ay maaaring nais na muling isipin ang pamumuhunan.
Ang Kabaligtaran ng Pagbabayad para sa kabutihang-loob
Kung ang isang negosyo ay nakuha para sa isang presyo sa ibaba ng makatarungang halaga ng mga nasasalat na mga ari-arian, ang margin ay tinatawag na "badwill" o negatibong kabutihan. Ang ganitong mga pagbili ay bihirang; sa likas na katangian, ipinapahiwatig nila ang isang bargain, ngunit nangyari ito. Kapag, gayunpaman, mayroong mas masamang hangarin kaysa sa iniisip ng mamimili, walang bargain para sa mga namumuhunan.
Ang Bottom Line
Ito ay nagkakahalaga ng pagsisikap na suriin ang mabuting kalooban. Ang account ay matatagpuan sa sheet sheet, ngunit mas madalas kaysa sa hindi ito ay bukol kasama ng iba pang mga pag-aari at isiwalat sa mga footnotes sa pagtatapos ng mga pahayag sa pananalapi. Kapag nakilala, dapat itong hawakan ng pag-aalaga, at ang mga mapagkukunan ng halaga nito ay nasuri.
