Ano ang Arbitrage ng Pagbabago?
Ang arbitrasyon ng pagbabagong-anyo ay isang diskarte sa kalakalan ng mga pagpipilian na ginagamit upang mapagsamantalahan ang napansin na mga kahusayan na maaaring umiiral sa pagpepresyo ng mga pagpipilian. Ang arbitrasyon ng pagbabagong-loob ay isinasaalang-alang na diskarte na walang neutral na peligro, kung saan ang isang negosyante ay bumili ng isang ilagay at nagsusulat ng isang sakop na tawag (sa isang stock na nagmamay-ari na ng negosyante) na may magkaparehong mga presyo ng welga at mga petsa ng pag-expire.
Ang isang negosyante ay makakakuha ng kita sa pamamagitan ng isang diskarte sa arbitrage ng conversion kapag ang pagpipilian ng tawag ay overpriced o ang ilagay ay hindi mabibili. Maaaring mangyari ito dahil sa mga kahusayan sa merkado, o mula sa mga epekto ng mga maling halaga na pagpapalagay sa rate ng interes. Ang diskarte na ito ay kung minsan ay tinatawag na isang reversal-conversion (o reverse conversion).
Mayroong mahalagang mga kadahilanan ng peligro na dapat tandaan kapag isinasaalang-alang ang mga pagbabayad ng arbitrasyon; ilan sa mga ito ay nagsasama ng isang paglalakad sa mga rate ng interes at ang pag-aalis ng mga dibidendo.
Pag-unawa sa Arbitrage ng Pagbabago
Ang pagpipiliang arbitrasyon sa mga pagpipilian ay isang diskarte sa pag-arbitraryo na maaaring maisagawa para sa pagkakataon na walang peligro na tubo kapag ang mga pagpipilian ay alinman sa teoretikal na overpriced o hindi gaanong kamag-anak sa pinagbabatayan ng stock — tulad ng tinutukoy ng modelo ng presyo ng negosyante.
Upang maipatupad ang diskarte, ibebenta ang negosyante ng maikli ang pinagbabatayan ng stock at sabay-sabay na i-offset ang kalakalan na may katumbas na sintetikong mahabang posisyon ng stock (mahabang tawag + maikling ilagay). Ang maikling posisyon ng stock ay nagdadala ng isang negatibong 100 delta, habang ang sintetikong mahabang posisyon ng stock gamit ang mga pagpipilian ay may positibong 100 delta, na ginagawang neutral ang diskarte, o hindi mapaniniwalaan sa direksyon ng merkado.
Mga Key Takeaways
- Mahalagang tandaan na dahil lamang sa tinatawag na arbitrage, ang mga pagbabagong loob ay walang mga panganib.Anterest rate effects parehong nagdadala ng mga gastos at kita sa mga balanse sa credit. Kasama rin sa mga gastos sa pagsasaalang-alang ang halaga ng interes na sisingilin sa mga balanse sa debit. tandaan kapag isinasaalang-alang ang mga pagbabagong-anyo ng arbitrasyon, kabilang ang isang pagtaas sa mga rate ng interes at ang pag-aalis ng dibidendo.
Halimbawa ng Paano Gumagana ang Arbitrage ng Pagbabago
Halimbawa, kung ang presyo ng pinagbabatayan ng seguridad ay bumagsak, ang synethetic mahabang posisyon ay mawawalan ng halaga sa eksaktong parehong rate na ang halaga ng posisyon ng maikling stock ay nakakakuha; at kabaligtaran. Sa alinmang sitwasyon, ang negosyante ay walang kinikilingan neutral, ngunit ang kita ay maaaring maipon habang papalapit ang pag-expire at nagbabago ang halaga ng intrinsikong (halaga ng oras).
Ang arbitrasyon ng pagbabagong-anyo ay gumagana dahil sa teoretikal na pag-angkin ng put-call parity, batay sa pormula ng pagpepresyo ng mga pagpipilian sa pagpili ng Black-Scholes. Ipinapahiwatig ng put-call na pagkakapare-pareho na, sa sandaling ganap na nakapangit, mga tawag at inilalagay ng parehong pinagbabatayan, parehong pag-expire ng petsa, at parehong presyo ng welga — ay dapat na teorikal na magkapareho (pagkakapareho). Ito ay ipinahayag sa pamamagitan ng sumusunod na expression, kung saan ang PV ang kasalukuyang halaga:
- Tumawag - Ilagay = Presyo ng pinagbabatayan - PV (Strike)
Kung ang kaliwang bahagi ng equation (call minus put price) ay naiiba kaysa sa kanang bahagi ng equation, umiiral ang isang potensyal na pagkakataong pag-arbitrage ng conversion.
Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Tulad ng lahat ng mga pagkakataon sa arbitrasyon, ang pag-arbitrasyon ng conversion ay bihirang magagamit sa merkado. Ito ay dahil ang anumang pagkakataon para sa pera na walang peligro ay kumilos nang napakabilis ng mga maaaring makita ang mga pagkakataong ito nang mabilis at itulak ang linya sa merkado. Bilang karagdagan, dahil ang mga pagpipilian sa pagpapatupad at maikling pagbebenta ng stock ay nagsasangkot ng mga gastos sa transaksyon tulad ng mga bayarin sa broker at interes sa margin, maliwanag na mga pagkakataon sa arbitrasyon ay maaaring hindi umiiral sa pagiging praktiko.
