Ano ang Mapagpapalitang Elektronika?
Ang mapagbabalik na arbitrasyon ng bono ay isang diskarte sa arbitrasyon na naglalayong makamit ang maling pagpapahalaga sa pagitan ng isang mapapalitan na bono at ang pinagbabatayan nitong stock. Ang diskarte sa pangkalahatan ay neutral na merkado. Sa madaling salita, ang arbitrageur ay naglalayong makabuo ng pare-pareho na pagbabalik nang may kaunting pagkasumpungin anuman ang direksyon ng merkado sa pamamagitan ng isang kumbinasyon ng mahaba at maikling posisyon sa mapapalitan na bono at pinagbabatayan ng stock.
Mga Key Takeaways
- Ang isang mapapalitan na estratehiya ng arbitrage ng bono ay isa na nakikinabang mula sa pagkakaiba-iba ng presyo sa pagitan ng isang mapapalitan na bono at ang presyo ng stock.Ang diskarte sa pag-aalangan ay tumatagal ng isang mahabang posisyon sa mapapalitan na mga bono habang pinapabagal ang stock ng kumpanya.Ang mapapalitan na bono ay maaaring ma-convert sa equity sa pinagbabatayan na kumpanya sa isang tiyak na presyo sa ilang mga oras sa hinaharap.Ang benepisyo ng isang mapapalitan na bono para sa nagpapalabas ay karaniwang nagdadala ito ng isang mas mababang rate ng interes kaysa sa isang maihahambing na bono nang walang naka-embed na pagpipilian.
Paano Gumagana ang Mapagpapalitang Elektronikong Pag-arbitrasyon
Ang isang mapapalitan na bono ay isang hybrid na seguridad na maaaring ma-convert sa equity ng nagpapalabas na kumpanya. Karaniwan itong may isang mas mababang ani kaysa sa isang maihahambing na bono na walang mapapalitan na pagpipilian, ngunit ito ay karaniwang balanseng sa pamamagitan ng katotohanan na ang mapapalitan na tagapag-empleyo ay maaaring mai-convert ang seguridad sa equity sa isang diskwento sa presyo ng pamilihan ng stock. Kung inaasahan na tataas ang presyo ng stock, gagamitin ng bonder ang kanilang pagpipilian upang mai-convert ang mga bono sa equity.
Napapalitan ang arbitrasyon ng bono na mahalagang isinasangkot sa pagkuha ng sabay-sabay na mahaba at maikling posisyon sa isang mapapalitan na bono at ang pinagbabatayan nitong stock. Inaasahan ng arbitrageur na kumita mula sa anumang kilusan sa merkado sa pamamagitan ng pagkakaroon ng naaangkop na halamang-bakod sa pagitan ng mahaba at maikling posisyon.
Magkano ang pagbili at nagbebenta ng bawat seguridad ay nakasalalay sa naaangkop na hedge ratio na tinutukoy ng delta. Ang Delta ay tinukoy bilang ang sensitivity ng presyo ng isang mapapalitan na bono sa mga pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan na stock. Sa sandaling tinatantya ang delta, maaaring maitaguyod ng arbitrageur ang kanilang posisyon sa pagtanggal-ang ratio ng kanilang stock-to-convertible na posisyon. Ang posisyon na ito ay dapat na patuloy na nababagay habang nagbabago ang delta kasunod ng mga pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan na pagbabahagi.
Ang tagapagbigay ng isang mapapalitan na bono ay mahalagang maikli ang isang pagpipilian sa pagtawag sa pinagbabatayan na stock sa presyo ng welga, samantalang ang nagbabayad ng bono ay mahaba ang isang pagpipilian sa pagtawag.
Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Ang presyo ng isang mapapalitan na bono ay lalo na sensitibo sa mga pagbabago sa mga rate ng interes, ang presyo ng pinagbabatayan na stock, at ang rating ng credit ng nagbigay. Samakatuwid, ang isa pang uri ng mababago na arbitrasyon ng bono ay nagsasangkot ng pagbili ng isang mapapalitan na bono at pag-upo ng dalawa sa tatlong mga kadahilanan upang makakuha ng pagkakalantad sa ikatlong kadahilanan sa isang kaakit-akit na presyo.
Mga Kinakailangan para sa Mapagpapalitang Pag-Arbitrage
Ang nababaligtad na mga bono ay paminsan-minsan ay naka-presyo na hindi maayos na nauugnay sa presyo ng pinagbabatayan na stock. Upang samantalahin ang nasabing mga pagkakaiba-iba ng presyo, ang mga arbitrageurs ay gagamit ng isang mapapalitan na diskarte sa arbitrage ng bono. Kung ang binyag na mapapalitan ay mura o hindi gaanong nasusukat na kamag-anak sa pinagbabatayan ng stock, ang arbitrageur ay magtatagal ng isang mahabang posisyon sa mapapalitan na bono at isang sabay-sabay na maikling posisyon sa stock.
Sa kaganapan na ang presyo ng stock ay bumaba sa halaga, ang arbitrageur ay kumikita mula sa maiksing posisyon nito. Dahil ang maikling posisyon ng stock ay neutralisahin ang potensyal na downside na paglipat ng presyo sa nababalitang bono, kinukuha ng arbitrageur ang mabababang ani ng bono.
Sa kabilang banda, kung ang presyo ng stock ay tumaas sa halip, ang mga bono ay maaaring ma-convert sa stock na ibebenta sa halaga ng pamilihan, na nagreresulta sa isang kita mula sa mahabang posisyon at may perpektong, binabayaran ang anumang pagkalugi sa maikling posisyon nito. Sa gayon, ang arbitrageur ay maaaring gumawa ng medyo mababang panganib na tubo kung ang pinagbabatayan na presyo ng pagbabahagi ay tumataas o bumagsak nang hindi tumutukoy kung aling direksyon ang lilipat na presyo ng magbahagi.
Sa kabaligtaran, kung ang mapapalitan na bono ay overpriced na kamag-anak sa pinagbabatayan ng stock, ang arbitrageur ay kukuha ng isang maikling posisyon sa mapapalitan na bono at isang sabay na mahabang posisyon sa pinagbabatayan na stock. Kung tumaas ang mga presyo, ang mga nakuha mula sa mahabang posisyon ay dapat lumampas sa pagkawala mula sa maikling posisyon. Kung ang mga presyo ng stock ay bumababa sa halip, ang pagkawala mula sa mahabang posisyon sa equity ay dapat na mas mababa kaysa sa kikitain mula sa presyo ng mapapalitan na bono.
