Ano ang isang Equity Co-Investment?
Ang isang equity co-investment ay isang maliit na pamumuhunan sa isang kumpanya na ginawa ng mga namumuhunan kasabay ng isang pribadong equity fund manager o venture capital firm. Ang Equity co-investment ay nagbibigay-daan sa mga namumuhunan na lumahok sa potensyal na lubos na pinakinabangang pamumuhunan nang hindi binabayaran ang karaniwang bayad na sinisingil ng isang pribadong pondo ng equity. Ang mga oportunidad na co-investment opportunity ay karaniwang pinaghihigpitan sa mga malalaking institusyonal na namumuhunan na mayroon nang mayroon nang kaugnayan sa manager ng pribadong equity fund at madalas na hindi magagamit sa mas maliit o tingian na namumuhunan.
Pag-unawa sa Equity Co-Investments
Ayon sa isang pag-aaral ni Prequin, 80% ng mga LP ang nag-ulat ng mas mahusay na pagganap mula sa equity co-Namumuhunan kumpara sa tradisyonal na mga istruktura ng pondo. Sa isang tipikal na pondo ng co-investment, ang mamumuhunan ay nagbabayad ng isang sponsor ng pondo o pangkalahatang kasosyo (GP) na kung saan ang mamumuhunan ay may mahusay na tinukoy na pakikipagtulungan ng pribadong equity. Inilarawan ng kasunduan sa pakikipagtulungan kung paano inilalaan ng GP ang kapital at pag-iba-ibahin ang mga assets. Maiiwasan ng mga co-Namuhunan ang tipikal na limitadong limitadong pakikipagsosyo (LP) at pangkalahatang (GP) na pondo sa pamamagitan ng pamumuhunan nang direkta sa isang kumpanya.
Bakit Limitadong Mga Kasosyo Nais ng Maraming Co-Investments
Noong 2018, sinabi ng consulting firm na si McKinsey na ang halaga ng mga deal sa co-investment ay higit sa doble hanggang $ 104 bilyon mula noong 2012. Ang bilang ng mga LP na gumagawa ng co-Namuhunan sa PE ay tumaas mula 42 porsiyento hanggang 55 porsyento sa huling limang taon. Ngunit ang direktang pamumuhunan ng mga LP ay lumago ng isang porsyento lamang mula sa 30 porsyento hanggang 31 porsyento sa parehong panahon.
Bakit bibigyan ng isang pribadong pagkakataon ang isang manager ng pondo ng equity equity?
Karaniwang namuhunan ang pribadong equity sa pamamagitan ng isang sasakyan ng LP sa isang portfolio ng mga kumpanya. Sa ilang mga sitwasyon, ang mga pondo ng LP ay maaaring ganap na nakatuon sa isang bilang ng mga kumpanya, na nangangahulugang kung lumitaw ang isa pang kalakhang pagkakataon, ang tagapamahala ng pondo ng pribadong equity ay maaaring magpasa ng pagkakataon o mag-alok nito sa ilang mga mamumuhunan bilang isang equity co -Pagbubuti.
Ayon kay Axial, isang platform ng equity raising, halos 80% ng mga LP ang mas gusto ang maliit sa mga diskarte sa buyout ng mid-market at $ 2 hanggang $ 10 milyon bawat co-investment. Sa mga simpleng salita, nangangahulugan ito na mas gusto nilang mag-focus sa mas hindi gaanong malalakas na mga kumpanya na may kadalubhasaan sa isang lugar na angkop na lugar kumpara sa paghabol sa mga pamumuhunan ng kumpanya na may mataas na profile. Halos 50% ng mga sponsor ay hindi nagsingil ng anumang pamamahala sa pamamahala sa mga co-Namuhunan noong 2015.
Ang Equity co-investment ay may account ng isang makabuluhang halaga ng kamakailan-lamang na paglaki sa pagkolekta ng pribadong equity mula noong krisis sa pananalapi kumpara sa tradisyunal na pamumuhunan sa pondo. Sinabi ng consulting firm na PwC na ang mga LP ay lalong humihingi ng mga pagkakataon sa co-investment kapag nakikipag-ayos sa mga bagong kasunduan sa pondo sa mga tagapayo dahil may mas malaking pagpili ng deal at mas malaking potensyal para sa mas mataas na pagbabalik.
Karamihan sa mga LP ay nagbabayad ng 2% pamamahala sa bayad at 20% ang nagdala ng interes sa tagapamahala ng pondo na siyang GP habang ang mga co-namumuhunan ay nakikinabang mula sa mas mababang mga bayarin o walang bayad sa ilang mga kaso, na pinalalaki ang kanilang pagbabalik.
Mga Key Takeaways
- Ang Equity co-Namuhunan ay mga pamumuhunan na ginawa sa isang kumpanya sa pamamagitan ng isang pribadong equity LP. Ang mga namumuhunan ay karaniwang sisingilin ng isang pinababang bayad o walang bayad para sa pamumuhunan, at tumatanggap ng mga pribilehiyo sa pagmamay-ari na katumbas ng porsyento ng kanilang pamumuhunan. Nag-aalok sila ng mga benepisyo sa mga LP sa anyo ng nadagdagan na kapital para sa kanilang mga pondo at nabawasan ang panganib habang ang mga mamumuhunan ay nakikinabang sa pamamagitan ng pag-iba ng kanilang portfolio at pagtaguyod ng mga relasyon sa mga senior na pribadong equity propesyonal.
Ang Pag-akit ng Co-Investments para sa Mga Pangkalahatang Kasosyo
Sa unang tingin, tila mawawala ang mga GP sa kita ng bayad at maiiwasan ang ilang kontrol sa pondo sa pamamagitan ng mga co-Namuhunan. Gayunpaman, maiiwasan ng mga GP ang mga limitasyon sa pagkakalantad ng kapital o mga kinakailangan sa pag-iiba-iba sa pamamagitan ng pag-aalok ng isang co-investment.
Halimbawa, ang isang $ 500 milyong pondo ay maaaring pumili ng tatlong mga negosyo na nagkakahalaga ng $ 300 milyon. Ang kasunduan sa pakikipagtulungan ay maaaring limitahan ang pondo ng pondo sa $ 100 milyon, na nangangahulugang ang mga kumpanya ay mai-leverage ng $ 200 milyon para sa bawat kumpanya. Kung ang isang bagong pagkakataon ay pinagsama sa isang halaga ng negosyo sa $ 350, ang GP ay kailangang humingi ng pondo sa labas ng istraktura ng pondo dahil maaari lamang itong mamuhunan ng $ 100 milyon nang direkta. Ang GP ay maaaring humiram ng $ 100 milyon para sa financing at nag-aalok ng mga pagkakataon sa co-investment sa umiiral na mga LP o sa labas ng mga partido.
Ang Nuances ng Co-Investments
Habang ang co-pamumuhunan sa mga pribadong deal sa equity ay may mga pakinabang, ang mga co-namumuhunan sa naturang deal ay dapat basahin ang pinong pag-print bago sumang-ayon sa kanila.
Ang pinakamahalagang aspeto ng naturang deal ay ang kawalan ng transparency sa bayad. Ang mga pribadong kumpanya ng equity ay hindi nag-aalok ng maraming detalye tungkol sa mga bayarin na sinisingil nila ng mga LP. Sa mga kaso tulad ng co-Namuhunan, kung saan puro sila ay nag-aalok ng mga serbisyo na walang bayad upang mamuhunan sa malaking deal, maaaring mayroong mga nakatagong gastos. Halimbawa, maaari silang singilin ang mga bayarin sa pagsubaybay, na nagkakahalaga ng ilang milyong dolyar, na maaaring hindi maliwanag sa unang tingin mula sa mga LP.
May posibilidad din na ang mga kumpanya ng PE ay maaaring makatanggap ng mga pagbabayad mula sa mga kumpanya sa kanilang portfolio upang maisulong ang mga deal. Ang mga nasabing deal ay mapanganib para sa mga co-namumuhunan dahil wala silang masabi sa pagpili o pagbuo ng deal. Mahalaga, ang tagumpay (o kabiguan) ng mga deal ay nakasalalay sa acumen ng mga pribadong propesyunal na equity na incharge. Sa ilang mga kaso, na maaaring hindi palaging maging pinakamainam dahil maaaring lumubog ang pakikitungo.
Ang isa sa mga halimbawa nito ay ang kaso ng kumpanya ng data center ng Brazil na Aceco T1. Kinuha ng pribadong kompanya ng KKR Co ang kumpanya noong 2014 kasama ang mga co-namumuhunan, Singaporean investment firm na GIC at ang Teacher Retirement System ng Texas. Ang kumpanya ay natagpuan na nagluto ng mga libro mula noong 2012 at isinulat ng KKR ang pamumuhunan nito sa kumpanya upang zero sa 2017.
