Paano mo malalaman kung ang isang kumpanya ay nasa peligro ng pagbagsak ng kumpanya? Upang makita ang anumang mga palatandaan ng dumaraming pagkalugi, kinakalkula at pinag-aralan ng mga namumuhunan ang lahat ng mga uri ng mga pinansiyal na ratio: nagtatrabaho kabisera, kakayahang kumita, antas ng utang, at pagkatubig. Ang problema ay, ang bawat ratio ay natatangi at nagsasabi ng ibang kuwento tungkol sa kalusugan sa pananalapi ng isang kompanya. Sa mga oras na maaari pa silang lumitaw upang salungat sa bawat isa. Ang pagkakaroon ng umasa sa isang bungkos ng mga indibidwal na mga ratio, maaaring makita ng mamumuhunan na nakalilito at mahirap malaman kung ang isang stock ay pupunta sa dingding.
Tutorial: Ratios sa Pinansyal
Sa isang pag-bid upang malutas ang conundrum na ito, ipinakilala ng propesor ng New York University na si Edward Altman ang Z-score formula noong huling bahagi ng 1960. Sa halip na maghanap para sa isang solong pinakamahusay na ratio, ang Altman ay nagtayo ng isang modelo na nagpapalayo ng limang pangunahing ratio ng pagganap sa isang solong puntos. Bilang ito ay lumiliko, ang Z-score ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng isang magandang magandang snapshot ng kalusugan sa pananalapi sa korporasyon.
Formula ng Z-Score
Ang pormula ng Z-score para sa mga kumpanya ng pagmamanupaktura, na kung saan ay binuo mula sa limang timbang na pinansiyal na mga ratio:
Z-score = (1.2 × A) + (1.4 × B) + (3.3 × C) + (0.6 × D) + (1.0 × E) kung saan: A = Working Capital ÷ Kabuuang Mga AssetB = Nananatili na Kinita ÷ Kabuuang Mga AssetC = Mga Kinita Bago ang Interes at Buwis ÷ Kabuuang AssetD = Market Halaga ng Equity ÷ Kabuuang Mga PananagutanE = Sales ÷ Kabuuang Asset
Mahigpit na nagsasalita, mas mababa ang marka, mas mataas ang mga logro na ang isang kumpanya ay pupunta para sa pagkalugi. Ang isang Z-score na mas mababa kaysa sa 1.8, sa partikular, ay nagpapahiwatig na ang kumpanya ay papunta sa pagkalugi. Ang mga kumpanya na may mga marka sa itaas 3 ay malamang na hindi pumasok sa pagkalugi. Ang mga marka sa pagitan ng 1.8 at 3 ay tumutukoy sa isang kulay-abo na lugar.
Ipinaliwanag ang Z-Score
Kapaki-pakinabang na suriin kung bakit ang mga partikular na ratio na ito ay bahagi ng Z-score. Bakit mahalaga ang bawat isa?
Working Capital / Total Assets (WC / TA)
Ang ratio na ito ay isang mahusay na pagsubok para sa pagkabalisa sa korporasyon. Ang isang firm na may negatibong kapital na nagtatrabaho ay malamang na nakakaranas ng mga problema sa pagtugon sa mga panandaliang obligasyon dahil hindi sapat ang kasalukuyang mga pag-aari upang masakop ang mga obligasyong iyon. Sa kabaligtaran, ang isang firm na may makabuluhang positibong kapital na nagtatrabaho ay bihirang may problema sa pagbabayad ng mga bayarin nito.
Nananatili na Kinita / Kabuuang Mga Asset (RE / TA)
Sinusukat ng ratio na ito ang dami ng mga naitalang kita o pagkalugi, na sumasalamin sa lawak ng pagkilos ng kumpanya. Ang mga kumpanya na may mababang RE / TA ay pinansyal ang paggasta ng kapital sa pamamagitan ng mga paghiram sa halip na sa pamamagitan ng pananatiling kita. Ang mga kumpanya na may mataas na RE / TA ay nagmumungkahi ng isang kasaysayan ng kakayahang kumita at ang kakayahang tumayo sa isang masamang taon ng pagkalugi.
Mga Kinita Bago ang Interes at Buwis / Kabuuang Mga Asset (EBIT / TA)
Ang isang bersyon ng pagbabalik sa mga assets (ROA), isang epektibong paraan ng pagtatasa ng kakayahan ng isang firm na pisilin ang kita mula sa mga assets nito bago ibabawas ang mga kadahilanan tulad ng interes at buwis.
Halaga ng Market ng Equity / Kabuuang Mga Pananagutan (ME / TL)
Ang ratio na ito ay nagpapakita na kung ang isang kompanya ay magiging hindi mabulgar, magkano ang halaga ng merkado ng kumpanya ng pagtanggi bago lumampas ang mga pananagutan sa mga assets sa mga pinansiyal na pahayag. Ang ratio na ito ay nagdaragdag ng sukat ng halaga ng merkado sa modelo na hindi batay sa purong mga pundasyon. Sa madaling salita, ang isang matibay na capitalization ng merkado ay maaaring ma-kahulugan bilang tiwala ng merkado sa matatag na posisyon sa pananalapi ng kumpanya.
Mga Sales / Kabuuang Mga Asset (S / TA)
Sinasabi nito sa mga namumuhunan kung gaano kahusay ang pinangangasiwaan ng pamamahala at kung gaano kahusay na gumagamit ng firm ang mga asset upang makabuo ng mga benta. Ang kabiguang palaguin ang pagbabahagi ng merkado ay isinasalin sa isang mababang o pagbagsak ng S / TA.
Pagsubok sa WorldCom
Upang maipakita ang lakas ng Z-score, subukin kung paano ito pinipigilan sa isang nakakalito na kaso ng pagsubok. Isaalang-alang ang kamangha-manghang pagbagsak ng higanteng telecommunication sa WorldCom noong 2002. Ang pagkalugi ng WorldCom ay lumikha ng $ 100 bilyon para sa mga namumuhunan nito nang mali ang naitala ng pamamahala ng bilyun-bilyong dolyar bilang mga gastos sa kabisera sa halip na mga gastos sa pagpapatakbo.
Kalkulahin ang mga marka ng Z-para sa WorldCom gamit ang taunang mga ulat sa pananalapi na 10-K para sa mga taon na nagtatapos sa Disyembre 31, 1999, 2000 at 2001. Malalaman mo na ang Z-score ng WorldCom ay nakaranas ng matalim na pagbagsak. Tandaan din na ang Z-score ay lumipat mula sa kulay-abo na lugar papunta sa danger zone noong 2000 at 2001, bago ipinahayag ng kumpanya ang pagkalugi sa 2002.
| Input | Ratio sa Pinansyal | 1999 | 2000 | 2001 |
| X1 | Nagtatrabaho kapital / Kabuuang Asset | -0.09 | -0.08 | 0 |
| X2 | Nananatiling kita / Kabuuang Mga Asset | -0.02 | 0.03 | 0.04 |
| X3 | EBIT / Kabuuang Asset | .09 | .08 | .02 |
| X4 | Halaga ng Market / Kabuuang mga Pananagutan | 3.7 | 1.2 | .50 |
| X5 | Mga Sales / Kabuuang Mga Asset | 0.51 | 0.42 | 0.3 |
| Z-puntos | 2.5 | 1.4 | .85 | - |
Ngunit ang pamamahala sa WorldCom ay nagluto ng mga libro, na pinapalaki ang mga kita at mga ari-arian ng kumpanya sa mga pahayag sa pananalapi. Ano ang epekto ng mga shenanigans na ito sa Z-score? Ang mga sobrang kita ay malamang na madaragdagan ang EBIT / total assets ratio sa Z-score model, ngunit ang mga overstated assets ay pag-urong ng tatlo sa iba pang mga ratios na may kabuuang mga assets sa denominator. Kaya ang pangkalahatang epekto ng maling accounting sa Z-score ng kumpanya ay malamang na pababa.
Mga Kakulangan sa Z-Score
Ang Z-score ay hindi isang perpektong sukatan at kailangang kalkulahin at isinalin nang may pag-aalaga. Para sa mga nagsisimula, ang Z-score ay hindi immune sa mga maling kasanayan sa accounting. Tulad ng ipinapakita ng WorldCom, ang mga kumpanya sa gulo ay maaaring matukso sa maling impormasyon sa pananalapi. Ang Z-score ay tumpak lamang bilang ang data na pumapasok dito.
Hindi rin gaanong ginagamit ang Z-score para sa mga bagong kumpanya na may kaunti o walang kita. Ang mga kumpanyang ito, anuman ang kanilang kalusugan sa pananalapi, ay mababa ang marka. Bukod dito, ang Z-score ay hindi tinutugunan ang isyu ng mga daloy ng cash nang direkta, tanging hinting lamang ito sa pamamagitan ng paggamit ng net working capital-to-asset ratio. Pagkatapos ng lahat, nangangailangan ng cash upang bayaran ang mga bayarin.
Ang mga Z-scores ay maaaring mag-swing mula quarter hanggang quarter tuwing nagrerekord ang isang kumpanya ng isang beses na pagsulat-off. Maaari nitong baguhin ang pangwakas na marka, na nagmumungkahi na ang isang kumpanya na hindi nanganganib ay nasa kabangkatan ng pagkalugi.
Upang bantayan ang kanilang mga pamumuhunan, dapat isaalang-alang ng mga namumuhunan ang pagsuri nang regular sa Z-score ng kanilang mga kumpanya. Ang isang lumala na Z-score ay maaaring mag-signal ng problema sa unahan at magbigay ng isang mas simpleng konklusyon kaysa sa isang masa ng mga ratios.
Dahil sa mga pagkukulang nito, ang Z-score ay marahil mas mahusay na ginagamit bilang isang sukatan ng kamag-anak na kalusugan sa pananalapi kaysa sa isang prediktor. Magkakaila, pinakamahusay na gamitin ang modelo bilang isang mabilis na pagsuri sa kalusugan ng ekonomiya, ngunit kung ang marka ay nagpapahiwatig ng isang problema, isang magandang ideya na magsagawa ng isang mas detalyadong pagsusuri.
Paghambingin ang Mga Account sa Pamumuhunan × Ang mga alok na lilitaw sa talahanayan na ito ay mula sa mga pakikipagsosyo kung saan tumatanggap ng kabayaran ang Investopedia. Paglalarawan ng Pangalan ng TagabigayMga Kaugnay na Artikulo
Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri
Ang Apple's Stock Over Valued O Undervalued?
Pagsusuri sa Pinansyal
Isang Malinaw na Tumingin sa EBITDA
Finra Exams
6 Napatunayan na Mga Tip Para sa Series 6 Tagumpay
Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri
Paano Suriin ang Mga Firma Gamit ang Kasalukuyang Halaga ng Libreng Mga Daloy ng Cash
Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri
Ang Karamihan sa Crucial Financial Ratios Para sa Penny Stocks
Pangunahing Pagsusuri
Paano Naiiba ang Operating Margin At EBITDA?
Mga Kasosyo sa LinkKaugnay na Mga Tuntunin
Altman Z-Score Ang Altman Z-score ay ang output ng isang pagsubok sa lakas ng kredito na sumusukat sa posibilidad ng pagkalugi ng kumpanya sa pagmemerkado sa publiko. higit pa Ano ang Sinasabi sa Amin ng Z-Score Ang isang Z-Score ay tinukoy bilang isang pagsukat ng istatistika ng relasyon ng isang marka sa kahulugan sa isang pangkat ng mga marka. higit pang Model ng Zeta Ang Zeta Model ay isang pormula sa matematika na tinantya ang mga pagkakataon ng isang pampublikong kumpanya na nabangkarote sa loob ng isang dalawang taong tagal ng panahon. higit pa Bumabalik sa Kabuuang Mga Asset (ROTA) Kahulugan Ang pagbabalik sa kabuuang mga pag-aari ay isang ratio na sumusukat sa mga kita ng isang kumpanya bago ang interes at buwis (EBIT) laban sa kabuuang kabuuan ng mga pag-aari. mas maraming EBIT / EV Maramihang Ang EBIT / EV maramihang ay isang pinansiyal na ratio na ginamit upang masukat ang "ani ng kita ng isang kumpanya." mas D Model ng Diskwento ng Dividend - DDM Ang modelo ng diskwento sa dibidendo (DDM) ay isang sistema para sa pagsusuri ng isang stock sa pamamagitan ng paggamit ng hinulaang dividend at diskwento ang mga ito pabalik sa kasalukuyang halaga. higit pa