Ang halaga ng enterprise (EV) ay isang tagapagpahiwatig kung paano ang halaga ng merkado sa halaga ng isang firm sa kabuuan. Ang halaga ng enterprise ay isang term na pinagsama ng mga analyst upang talakayin ang pinagsama-samang halaga ng isang kumpanya bilang isang kumpanya sa halip na tumututok lamang sa kasalukuyang market capitalization o market cap.
Sinusukat ng figure ng market cap kung magkano ang kailangan mong mag-ipon upang bumili ng isang buong pampublikong kumpanya. Kapag sizing up ng isang kumpanya, ang mga mamumuhunan ay nakakakuha ng isang mas mahusay na larawan ng totoong halaga na may halaga ng enterprise kumpara sa market cap.
Bakit hindi maayos na kumakatawan sa takip ng merkado ang halaga ng isang kompanya? Una, nag-iiwan ito ng maraming mahalagang mga kadahilanan, tulad ng utang ng isang kumpanya at mga reserbang cash. Ang halaga ng negosyo ay karaniwang isang pagbabago ng cap ng merkado, dahil isinasama nito ang utang at cash para sa pagtukoy ng pagpapahalaga sa isang kumpanya.
Mga Key Takeaways
- Ang halaga ng enterprise (EV) ay isang sukatan na ginamit upang pahalagahan ang isang kumpanya at karaniwang itinuturing na isang mas tumpak na pagmuni-muni ng halaga ng isang kumpanya kumpara sa market capitalization.Ang halaga ng negosyo ng isang kumpanya ay nagpapakita kung magkano ang kakailanganin upang mabili ang kumpanyang iyon.EV ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagdaragdag ng capitalization ng merkado at kabuuang utang, at pagkatapos ibawas ang lahat ng cash at cash na katumbas.Paghambing ng ratios gamit ang EV-tulad ng isang paghahambing ng EV sa kita bago ang interes at buwis (EBIT) - ipakita kung paano gumagana ang EV nang mas mahusay kaysa sa market cap para sa pagtatasa ng isang kumpanya halaga.
Pagkalkula ng Halaga ng Enterprise
Nang simple, ang EV ay ang kabuuan ng market cap ng isang kumpanya at ang net utang nito. Upang makalkula ang EV, ang kabuuang utang — parehong maikli at pangmatagalan - ay idinagdag sa takip sa merkado ng isang kumpanya, pagkatapos ay ibabawas ang cash at katumbas ng cash.
Ang capitalization ng merkado ay ang presyo ng pagbabahagi na pinarami ng bilang ng mga natitirang pagbabahagi. Kaya, kung ang isang kumpanya ay may 10 milyong namamahagi, ang bawat kasalukuyang nagbebenta ng $ 25, ang capitalization ng merkado ay $ 250 milyon. Sinasabi sa iyo ng numero na ito kung ano ang kailangan mong bayaran upang bumili ng bawat bahagi ng kumpanya. Samakatuwid, sa halip na sabihin sa iyo ang halaga ng kumpanya, ang cap ng merkado ay kumakatawan lamang sa tag ng presyo ng kumpanya.
Ang Pagkakaiba sa pagitan ng Halaga ng Enterprise at Halaga ng Equity
Ang Papel ng Utang at Cash
Bakit itinuturing ang utang at cash kapag pinahahalagahan ang isang kompanya? Kung ang kompanya ay naibenta sa isang bagong may-ari, ang bumibili ay kailangang magbayad ng halaga ng equity (sa mga pagkuha, ang presyo ay karaniwang itinakda nang mas mataas kaysa sa presyo ng merkado) at dapat ding bayaran ang mga utang ng kompanya. Siyempre, dapat makuha ng mamimili ang cash na magagamit sa firm, na ang dahilan kung bakit kailangang ibawas ang cash.
Mag-isip ng dalawang kumpanya na may pantay na mga takip sa merkado. Ang isa ay walang utang sa sheet ng balanse nito, habang ang isa pa ay labis na may utang. Ang kumpanya na puno ng utang ay gagawa ng bayad sa interes sa utang sa loob ng maraming taon. Kaya, kahit na ang dalawang kumpanya ay may pantay na mga takip sa merkado, mas gugugol pa ang pagbili ng kumpanya ng mas maraming utang.
Sa pamamagitan ng parehong token, isipin ang dalawang kumpanya na may pantay na mga takip sa merkado na $ 250 milyon at walang utang. Ang isa ay may kapabayaang cash at cash na katumbas at ang iba ay may $ 250 milyon na cash. Ang unang kumpanya ay magkakaroon ng halaga ng enterprise na $ 250 milyon, habang ang EV ng pangalawang kumpanya ay $ 500 milyon.
Kung ang isang kumpanya na may market cap na $ 250 milyon ay nagdadala ng $ 150 milyon bilang pang-matagalang utang, ang isang tagapagkuha ay sa wakas ay magbabayad ng higit sa $ 250 milyon upang bilhin ang kumpanya sa kabuuan. Sa $ 150 milyon na utang, ang kabuuang presyo ng pagkuha ay magiging $ 400 milyon. Bagaman pinapataas ng utang ang presyo ng pagbili, binabawasan ng cash ang presyo.
Ratios ng Enterprise (EV)
Lantaran, ang pag-alam sa isang kumpanya ng nag-iisang kumpanya ay hindi lahat na kapaki-pakinabang. Maaari kang matuto nang higit pa tungkol sa isang kumpanya sa pamamagitan ng paghahambing ng EV sa isang sukatan ng cash flow o kita ng kumpanya bago ang interes at buwis (EBIT). Ang mga paghahambing na ratios ay nagpapakita ng mabuti kung paano gumagana ang EV nang mas mahusay kaysa sa market cap para sa pagtatasa ng mga kumpanya na may magkakaibang utang o antas ng cash o, sa madaling salita, magkakaibang mga istruktura ng kapital.
Mahalagang gamitin ang EBIT sa paghahambing na ratio dahil ipinagpalagay ng EV na, sa pagkuha ng isang kumpanya, agad na nagbabayad ang utang nito at kumonsumo ng cash, hindi accounting para sa mga gastos sa interes o kita sa kita. Kahit na mas mahusay ay ang libreng cash flow, na tumutulong upang maiwasan ang iba pang mga pagkagulong sa accounting.
Halimbawa ng mga Halaga ng Enterprise (EV)
Tingnan natin ang presyo ng dalawang maihahambing na stock: Air Macklon at Cramer Airlines. Sa $ 45 bawat bahagi, ang Macklon ay may market cap na $ 13.5 bilyon at isang presyo na to-earnings (P / E) na ratio ng 10. Ngunit ang balanse nito ay pasanin ng halos $ 30 bilyon sa net utang. Kaya ang EV ni Macklon ay $ 43.5 bilyon, o halos 13 beses nitong $ 3.4 bilyon sa EBIT.
Sa kabaligtaran, ang Air Cramer ay nasiyahan sa isang presyo ng share na $ 23 bawat bahagi at isang market cap na $ 6.1 bilyon at P / E ratio na 20, dalawang beses sa Air Macklon. Ngunit mas malaki ang utang ng Cramer — ang net net nito ay tumayo ng $ 3.5 bilyon, ang EV nito ay $ 9.6 bilyon, at ang ratio ng EV / EBIT ay 10 lamang.
Sa pamamagitan lamang ng market cap, ang Air Macklon ay mukhang kalahati ito ng presyo ng Cramer Airlines. Ngunit sa batayan ng EV, na isinasaalang-alang ang mga mahahalagang bagay tulad ng mga antas ng utang at cash, ang Cramer Airlines ay nagkakahalaga ng mas kaunti sa bawat bahagi. Habang unti-unting natuklasan ang merkado, kinakatawan ng Cramer ang isang mas mahusay na pagbili, na nag-aalok ng mas maraming halaga para sa presyo nito.
Ang Bottom Line
Ang halaga ng EV ay namamalagi sa kakayahang ihambing ang mga kumpanya sa iba't ibang mga istruktura ng kapital. Sa pamamagitan ng paggamit ng halaga ng negosyo sa halip na ang capitalization ng merkado upang tingnan ang halaga ng isang kumpanya, ang mga mamumuhunan ay nakakakuha ng isang mas tumpak na kahulugan ng kung o sa isang kumpanya ay tunay na nasusukat.
