Sa halip na isang dahilan para sa kasiyahan, ang mababang mababang pagkasumpungin na nakarehistro sa mga merkado ng equity sa mga nakaraang taon ay dapat na magdulot ng malaking pag-aalala, ayon kay Francesco Filia, CEO ng Fasanara Capital, sa isang e-mail sa CNBC. "Naniniwala ako na ang mababang pagkasumpungin ay magiging resulta ng mga taon ng napakalaking iniksyon ng pagkatubig ng mga pangunahing sentral na bangko at ang kanilang reflexive na epekto sa pag-uugali ng mga namumuhunan at ang mentalidad ng buy-the-dip, na umaasang ang mga gitnang bangko ay hawakan ang kanilang mga likod, " sinabi niya sa CNBC. "Ang mababang pagkasumpungin ay humahantong sa sarili nitong pagkamatay, dahil humahantong ito sa kasiyahan, labis na pagkuha ng peligro, labis na pagkilos at isang malawak na ugnayan sa mga kategorya ng pamumuhunan: sa mga salita ni Hyman Minsky, ang katatagan ay nagpapatatag, " idinagdag ni Filia. (Para sa higit pa, tingnan din ang: Murang pagkasumpungin: Ang Kalmado Bago ang Bagyo .)
VIX Uptick
Kung ang mababang inaasahan na pagkasumpungin ay talagang isang masamang bagay, bawat Filia, marahil ay dapat tanggapin ng mga namumuhunan ang kamakailang pag-aalsa sa CBOE Volatility Index (VIX). Mula sa isang kamakailan-lamang na mababa ng 9.15 noong Enero 3, umabot ito hanggang sa isang pagsasara ng halaga ng 17.31 noong Pebrero 2, ang pinakamataas na pagbasa mula sa pag-abot sa 16.04 noong Agosto 10, bawat data mula sa MarketWatch. Karamihan sa mga kamakailan-lamang na pagtaas ng pagkasumpungin ay sinamahan ang 3.9% pagbaba sa S&P 500 Index (SPX) mula sa talaan nitong malapit sa Enero 26 hanggang sa malapit sa Pebrero 2.
Dow Plummets
Samantala, ang Dow Jones Industrial Average (DJIA) ay bumagsak ng 665.75 puntos noong Pebrero 2, tanging ang ikasiyam na pagtanggi ng 600 puntos o higit pa sa kasaysayan nito, bawat isa sa ulat ng CNBC. Gayunpaman, kinakatawan lamang ito ng isang 2.5% pullback. Ang unang pagbagsak ng magkatulad na ganap na lakas, 617.77 puntos noong Abril 14, 2000, naihatid ang isang 5.66% na hit sa Dow, bawat CNBC. Ang pagkakaiba ay ang halaga ng Dow ngayon ay halos 2.5 beses kung ano ito noon.
Big Gains, Mataas na Pinahahalagahan
Gayunpaman, kapwa ang Dow at ang S&P 500 ay patuloy pa ring natamo mula sa kanilang bear market lows sa tanghali ng kalakalan noong Marso 6, 2009, ayon sa pagkakabanggit 294% at 314%. Ang isang matagal na pag-aalala ay ang pagtaas ng mga presyo ng stock ay bahagi ng resulta ng mataas na mga pagpapahalaga sa pamamagitan ng mga pamantayan sa kasaysayan. Ang pasulong na P / E ratio sa S&P 500 ay bumaril mula 10 hanggang 2011 hanggang 18.6 hanggang Enero 25, bawat Yardeni Research Inc.
Magandang Balita, Masamang Balita
Ang mga inflationary na takot, na nagtutulak sa mga rate ng interes pataas, maaari ring maging isang kadahilanan sa pagbebenta ng Pebrero 2, ang nagmumungkahi ni Barron. Lalo na, sa bawat MarketWatch, ang ekonomiya ng US ay nagdagdag ng 200, 000 bagong mga trabaho noong Enero, na lumampas sa mga pagtataya ng mga ekonomista sa 10, 000. Ang rate ng kawalan ng trabaho ay nasa isang 17-taong mababa, 4.1%, at oras-oras na sahod na tumalon ng 2.9% taon-sa-taon, ang pinakamalaking pagtaas mula noong natapos ang Great Recession noong Hunyo 2009, idinagdag ng MarketWatch. Kaya, habang ang mga figure na ito ay nagpapahiwatig ng isang matatag pa rin na ekonomiya, at ang mga mamimili na may pagtaas ng lakas ng paggastos, ang implikasyon ng implasyon ay maaaring maging labis na pag-aalala sa mga namumuhunan, hindi bababa sa ngayon.
Nahahalagang Halaga
Ang VIX ay nagbibigay ng isang projection ng pagkasumpungin sa S&P 500 sa susunod na 30 araw, na nagmula sa isang sopistikadong pagsusuri ng mga pagpipilian sa kalakalan at pagpepresyo. Habang ang VIX ay hindi idinisenyo upang mahulaan ang mga presyo ng stock, ang mga paggalaw sa S&P 500 at ang VIX ay may posibilidad na negatibong ugnayan. Iyon ay, ayon sa karamihan sa mga pag-aaral, kapag ang VIX ay tumaas, ang mga stock ay may posibilidad na bumaba, at kabaliktaran. Iyon ang dahilan kung bakit ang VIX ay madalas na tinutukoy bilang isang "index ng takot."
Sa kabilang banda, ang pagsusuri ng BMO Global Asset Management, isang dibisyon ng Bank of Montréal, ay nahahanap na ang pinakamataas na antas ng VIX (mga halaga ng 25 o higit pa) ay tumutugma sa pinakamataas na annualized na pagbabalik sa S&P 500, halos tatlong beses na mas malaki kaysa sa pagbabalik kapag ang VIX ay nasa pinakamababang (halaga ng 15 o mas kaunti). Ang pinakamababang pagbabalik sa mga stock, natagpuan nila, ay noong nasa gitna ng 15 hanggang 25. Ang pagsusuri sa BMO ay batay sa data mula 1990 hanggang 2016. Ang kanilang konklusyon, na nagbigay ng pamagat ng ulat na ito: "Ano ang ginagawa VIX hulaan? Marahil hindi marami."
Daloy ng Sanhi
Ang isang wastong tanong tungkol sa daloy ng sanhi. Ang pagtaas ba ng inaasahang pagkasumpungin tulad ng sinusukat ng VIX ay nagdudulot ng isang pagmamadali upang ibenta ngayon, o ito ba ang iba pang paraan sa paligid? Sinasabi ng ulat ng BMO na "ang VIX ay talagang salamin lamang ng kamakailan-lamang na sinusunod na pagkasumpungin sa merkado." Dagdag nila, "Ipinagpalagay ng mga namumuhunan ang pagkasumpungin ng stock market bukas ay magiging katulad ng pagkasumpungin ng stock market ngayon."
Si Daniel Lacalle, punong ekonomista at opisyal ng pamumuhunan sa Tressis Gestion SGIIC SA, isang asset management firm na nakabase sa Spain, ay nag-aalok ng kabaligtaran na pananaw. "Kahit na ang banayad na pagbabago sa pagkasumpungin tulad ng nakikita sa linggong ito ay maaaring maging sanhi ng biglang paggalaw sa mga merkado, " sinabi niya sa CNBC, tulad ng sinipi sa unang kwentong naitala sa itaas. Marahil ang sagot ay ang gumagalaw sa VIX at sa mga merkado ngayon ay maaaring lumikha ng mga kalakasan na nagpapatibay sa sarili.
Kasabay ng Filia, kinilala ng BMO na ang mga pinalawig na panahon ng mababang pagkasumpungin ay maaaring humantong sa "lax management management at labis na labis sa merkado." Ang isang "tahimik na panahon" para sa VIX mula 2004 hanggang kalagitnaan ng 2007, idinagdag nila, nakita ang pagbuo ng bubble ng pabahay at mga over-leveraged bank, kabahayan at korporasyon na humantong sa isang krisis sa pananalapi, isang merkado ng oso at ilang taon ng mataas na pagkasumpungin.
Marami pang Mga Karamdaman
Ang Index ng Pagkabalisa ng Investopedia ay nagrerehistro ng mataas na pagkabalisa sa aming mga mambabasa. Ang isang matinding antas ng pagkabalisa tungkol sa merkado ay higit na mababa ang pagkabalisa tungkol sa iba pang mga bagay sa pang-ekonomiya at pinansyal. Kung hindi iyon sapat, ang lumalagong pagkalat at katanyagan ng mga computer na diskarte sa pangangalakal na gayahin at pinapakain ang bawat isa ay nagtataas pa ng isa pang pag-aalala. Tulad ng sa 1987, o sa panahon ng 2010 Flash Crash, ang tinatawag na algorithmic trading o program trading ay maaaring maging sanhi ng isang katamtaman na stock market ng pullback sa snowball nang mabilis sa isang avalanche of sales at isang tunay na pag-crash. (Para sa higit pa, tingnan din: Maaari bang Magdulot ng Mas Malaki ang Pag-crash ng Algo Trading kaysa 1987? )
