Marahil ito ay tila kakatwa na ang isang industriya na pinaka-nauugnay sa mga baron ng pagnanakaw, sa ika-19 na siglo at ang pag-taming ng Kanluran kahit na nakaligtas ngayon, ngunit ang mga riles ay napakarami pa ring makabuluhang bahagi ng imprastrukturang pang-ekonomiyang North American. Tulad ng mga pangunahing sangkap ng sektor ng transportasyon, ang mga kumpanya ng riles at kanilang mga stock ay tiyak na nagkakahalaga ng oras at problema upang mag-imbestiga pa dahil ang kanilang siklo ng kalikasan ay nagmumungkahi na palaging magkakaroon ng mga pagkakataon sa hinaharap upang bilhin (o ibenta) ang mga stock na ito.
TUTORIAL: Ang Handbook ng Industriya
Ano ang Ginagawa ng Mga Riles sa isang tiyak na lawak, ang mga kumpanya ng riles ay nagpapatakbo ng medyo prangka at halatang negosyo - sisingilin nila ang mga kumpanya para sa pagdala ng mga kargamento sa kanilang network ng mga riles at mga riles. Sa pagsasagawa, medyo mas kumplikado ito kaysa sa.
Ang mga pangunahing riles sa Hilagang Amerika ay karaniwang gumana bilang duopolies - Union Pacific (NYSE: UNP) at Berkshire Hathaway 's (NYSE: BRK.A) Burlington Northern Santa Fe ay nagpapatakbo ng mga ruta sa buong Western US, Norfolk Southern (NYSE: NSC) at CSX (NYSE: CSX) kontrolin ang East, at Canadian Pacific (NYSE: CP) at Canadian National (NYSE: CNI) ay nagpapatakbo sa buong Canada. Muli, bagaman, ang mga detalye ay medyo mas kumplikado.
Sa loob ng industriya ng tren, ang mga riles ay madalas na nasira ayon sa kategorya - Mga riles ng Class II, Class II at Class III. Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga klase ay isang produkto ng kita ng riles, na ang Class I ang pinakamalaking at ang Class III ang pinakamaliit. Sa aktwal na kasanayan, bagaman, ang mga kategoryang ito ay may kaduda-dudang halaga - Ang Kansas City Southern (NYSE: KSU) ay technically isang Class 1 na riles, ngunit mas maliit kaysa sa kahit na ang pinakamaliit sa "Big Anim". Gayunpaman, nararapat na tandaan na may pagkakataon na kumita hindi lamang sa pagpapatakbo ng mga malalaking network ng kontinental, kundi pati na rin ang pagpapatakbo ng mas maliit na mga linya ng linya ng maikling linya na kumokonekta sa mga industriya upang matustusan ang mga mapagkukunan (tulad ng isang power plant at mine mine) o kumonekta sa mga kumpanya at maliit na bayan sa mas malaki mga linya ng riles. (Tingnan ang malaking larawan kapag pumipili ng isang kumpanya - kung ano ang nakikita mo ay maaaring talagang maging isang yugto sa paglago ng industriya nito. (Para sa higit pang pananaw tingnan ang Mahusay na Kompanya o Lumalagong Industriya? )
Dapat ding tandaan ng mga namumuhunan na ang mga intermodal na operasyon ay isang lalong makabuluhang bahagi ng operasyon ng kumpanya ng riles. Nagtatampok ang mga intermodal na transportasyon sa paggamit ng mga pamantayang lalagyan na maaaring ilipat mula sa barko papunta sa riles papunta sa trak na walang pag-reload o pag-alis ng kargamento mismo. Kung saan ang mga trak ay kinakailangan upang magdala ng kargamento mula sa mga kargamento ng barko papunta sa mga yarda ng tren, ngayon ang mga riles ay maaaring magpatakbo ng mga linya nang diretso sa mga port at mag-aalok ng mga customer nang mas mabilis, mas ligtas at mas murang serbisyo kaysa sa dati.
Bakit Riles Matter Kahit na ang isang riles ay may mahabang kasaysayan, sila ay lubos na nauugnay sa modernong ekonomiya. Halos kalahati (43%) ng lahat ng transportasyon ng kargamento ng intercity ay hinahawakan ng riles. Habang ang bilang na iyon ay kahanga-hanga sa sarili nitong karapatan, nagsasabi lamang ito ng bahagi ng kuwento. Mahigit sa dalawang-katlo ng karbon ng bansa ang dinadala ng tren, at ang mga riles ay nagdadala ng isang malaking porsyento ng mga bulk na paghahatid ng mga kemikal, butil at kotse sa bansang ito.
Nag-aalok din ang riles ng mga nakakaganyak na kalamangan at kahusayan - ang mga rate ng aksidente ay mas mababa para sa mga tren kaysa sa mga trak, at ang isang tren ay maaaring maglipat ng isang toneladang kargamento higit sa 430 milya sa isang galon ng diesel (ang average para sa lahat ng mga pangunahing riles ng US noong 2007). Ipinagkaloob, ang mga paghahambing na ito ay hindi mansanas-to-mansanas, dahil maraming iba pang mga trak sa kalsada, ang karamihan sa mga aksidente sa trak ay hindi kasalanan ng driver ng trak, at ang mga pamantayan sa paglabas ay naiiba para sa dalawang industriya. Gayunpaman, ang mga riles ay pa rin isang napaka-nauugnay na mode ng transportasyon ngayon, at malamang na mananatili sa gayon para sa mahulaan na hinaharap. (Ang mga namumuhunan ay maaaring makahanap ng mga kumikitang kumpanya - kahit na sa isang pag-urong. Lahat ito ay tungkol sa pag-alam kung saan titingnan. Tingnan ang 4 na Katangian ng Recession-Proof Company .)
Ang trapiko ng tren ay isang mahalagang proxy para sa aktibidad ng ekonomiya. Ang trapiko ng kargamento ay nakakapag-ugnay ng maayos sa aktibidad ng pang-ekonomiya, tulad ng bilang ng mga riles na na-deploy o gaganapin sa imbakan. Gayundin, ang intermodal na trapiko ay maaaring mag-alok ng mahalagang konteksto sa estado ng internasyonal na kalakalan at ang paghahalo ng trapiko ay maaaring mag-alok ng mga senyas kung anong mga lugar ng ekonomiya ang kapansin-pansin na malakas o mahina. Halimbawa, ang mga kahoy at pagpapadala ng materyal na mga pagpapadala ay malakas na lumakas sa bubble ng pabahay noong 2008-2009, at pagkatapos ay biglang bumagsak.
Paano Suriin ang Mga Operator sa Rail Sa isang tiyak na lawak, ang mga kumpanya ng riles ay dapat masuri tulad ng anumang iba pang kumpanya - dapat maghanap ang mga mamumuhunan para sa paglaki ng kita, malakas na mga margin, mahusay na paglawak ng kapital at iba pa. Iyon ay sinabi, may mga partikular na facet sa industriya ng tren na nagdadala ng karagdagang pagsusuri.
Ang operating ratio ay isang pangunahing sukatan ng kakayahang kumita sa industriya ng riles. Talagang wala talagang misteryoso tungkol dito - ito ang gastos ng operating ng kumpanya bilang isang porsyento ng kita, o kabaligtaran ng operating margin, na gumagamit ng kita ng operating na nahahati sa mga kita. Ang isang operating ratio ng 80 o mas mababa ay karaniwang nakikita bilang "mabuti, " ngunit ang pagkakaroon ng isang target na medyo mababa; hanggang sa kalagitnaan ng 70s ay mas mahusay. (Alamin kung paano mailalagay ang mahalagang sangkap na ito ng pagtatasa ng equity upang gumana para sa iyo, sa Pag-aaral ng Mga Operasyong Margin .)
Dapat ding bantayan ng mga namumuhunan ang komposisyon ng paglago ng linya ng riles. Ang paglago ng dami ay medyo prangka, ngunit ang pagpepresyo ay maaaring sabihin sa mga mamumuhunan ng isang bagay tungkol sa estratehikong pamamaraan ng pamamahala. Ang ilang mga riles ay lumingon sa mga pangmatagalang mga kontrata bilang isang paraan ng matirang buhay na pagbagsak ng mas madali, ngunit ang mga kontrata na ito ay maaaring bumalik sa pag-asa sa kumpanya sa panahon ng pag-recover sa pamamagitan ng pag-iwan sa kanila na naka-lock sa mas mababang presyo ng kargamento.
Ang patuloy na mga pangangailangan sa paggasta ng kapital ay isang pangunahing pagsasaalang-alang din sa mga riles. Tumatagal ng maraming pera upang mapanatili ang libu-libong milya ng riles, pati na rin ang imprastraktura ng paghawak ng kargamento at lokomotibo. Dahil dito, ang mga riles ay hindi madalas na naka-tambay nang maayos sa mga tuntunin ng kanilang pag-convert ng kita sa libreng cash flow. Iyon ay sinabi, dapat tandaan ng mga namumuhunan na ang mga kumpanyang ito ay nasisiyahan sa mga virtual duopolies sa kanilang mga merkado at may mas mababang epektibong gastos ng kapital kaysa sa napagtanto ng maraming tao. Sa madaling salita, ang mga riles ay dapat magpatuloy na gumastos ng malaking halaga sa kanilang imprastraktura, ngunit ang isang dolyar na ginugol sa imprastruktura ng riles ay may kasaysayan na nag-aalok ng isang mas tiyak (at mas mababang panganib) na bumalik kaysa sa isang dolyar na ginugol sa imprastraktura sa iba pang mga industriya. (Para sa higit pa, tingnan ang aming Libreng Cash Flow Video .)
Mga Isyu at Mga Panganib para sa Mamuhunan ng Riles Narito ang ilan sa mga isyu na dapat subaybayan ng isang namuhunan sa tren:
- Mga Gastos sa gasolina Ang gasolina ay maaaring gumawa ng halos 20% ng mga gastos sa operating ng riles. Habang ang kahusayan ng gasolina ng mga riles ay nagbibigay sa kanila ng isang gilid (kumpara sa mga trak), sa mga panahon ng pagtaas ng mga presyo, ang mga kumpanya ay hindi palaging magagawang ganap na sakupin ang kanilang mga gastos o i-offset ang mga panganib sa mga surcharge. Mga Gastos sa Trabaho Karamihan sa mga riles ay nakakakita ng kabayaran at benepisyo na binubuo ng higit sa isang katlo ng kanilang mga gastos sa operasyon, at ang industriya ng riles ay labis na nagkakaisa. Ang mga Capital Demands Ang mga riles ay may napakataas na mga kinakailangan sa kapital at ang patuloy na pag-access sa kapital na epektibo ang gastos sa kanilang operasyon. Ang Chain ng Negosyo ng Pagkain Bilang mga nagbibigay ng serbisyo, ang mga riles ay hindi "gumawa" ng aktibidad sa pang-ekonomiya, ngunit umunlad o nalalanta ang batayan nito. Kung ang aktibidad ng pang-ekonomiya ay tamad, kaunti lang ang magagawa ng isang riles upang pasiglahin ang demand o makuha ang bahagi. Ikotiko Tulad ng demand para sa mga serbisyo sa riles ay isang byproduct ng pang-ekonomiyang aktibidad, ang mga riles ay mga negosyong siklista. Habang nangangahulugan ito ay maaaring palaging inaasahan ang mga namumuhunan sa isang panghuling pangalawang pagkakataon upang bumili ng kalidad ng mga operator ng riles, nililimitahan din nito ang posibilidad ng mga stock ng riles bilang pangmatagalang posisyon ng buy-and-hold. Mas mahirap sa Halaga Dahil sa kanilang mataas na patuloy na mga kinakailangan sa paggasta ng kapital, bihira ang mga riles na kaakit-akit ng maginoo na mga modelo ng diskwento ng cash flow. Ang mga namumuhunan ay maaaring gumana sa paligid nito sa pamamagitan ng paggamit ng mas mababang mga rate ng diskwento (upang mahalagang kilalanin at gantimpalaan ang duopoly na posisyon ng mga operator ng riles) o hindi gaanong mahigpit na pamamaraan tulad ng presyo / libro, EV / EBITDA at presyo-to-kita.
Ang Bottom Line Walang widget, computer, butil para sa pagkain o sasakyan ay nagkakahalaga ng isang bagay kung hindi ito maaaring ilipat mula sa palapag ng pabrika papunta sa kamay ng customer. Bilang pinakapangunahing tagapagbigay ng transportasyon ng kargamento sa North America, ang mga riles ay isang mahalagang bahagi ng imprastrukturang pang-ekonomiya, at napakaraming isang namumuhunan na industriya. Bagaman mayroong mga quirks at drawbacks sa mga kumpanyang ito at stock, ang napapanahong mga pagbili ay maaaring maging kapaki-pakinabang na pamumuhunan.
