Si Warren Buffett ay nagtayo ng Berkshire Hathaway, Inc. (NYSE: BRK.B) sa isa sa mga pinakakilalang kumpanya sa mundo. Sa kabila ng kahanga-hangang tagumpay ng Berkshire, ang kumpanya ay may mga panganib para sa mga namumuhunan. Kasama sa mga panganib na ito ang pagpili ng isang kahalili na tatakbo sa kumpanya matapos na si Buffett ay hindi na nagsisilbing chairman at punong ehekutibo. Nariyan din ang panganib ng pagbagsak ng kredito at ang posibilidad na italaga ng mga regulator ng gobyerno ang behemoth na ito bilang isang kumpanya na sistematikong mahalaga sa ekonomiya ng US.
Simula ng Berkshire
Si Berkshire Hathaway ay isang hindi pagtagilid na kumpanya ng tela nang bilhin ito ni Buffett noong 1964 at sinimulan itong gawing halimaw na gumagawa ng pera ito ngayon, kasama ang isang market cap na humigit-kumulang na $ 490 bilyon sa huling bahagi ng Oktubre 2018. Ang malaking konglomerya ay kasangkot sa isang malawak na saklaw ng mga negosyo. Ang mga subsidiary nito ay iba-iba bilang Dairy Queen, BNSF Railway, at Helzberg diamante.
Gayunpaman, ang pangunahing bahagi ng emperyo ng Berkshire ay seguro. Ang kumpanya ay may mga linya sa pag-aari, kaswalti, at muling pagsiguro. Ang mga pangalan ng tatak nito sa kalawakan ay kinabibilangan ng Geico, National Indemnity, at Applied Underwriters.
Mula sa base ng seguro na ito, itinayo ni Buffett ang Berkshire sa mga nakaraang taon na may maliit at malaking pagkuha. Ang kumpanya ngayon ay may mga interes sa lahat mula sa riles hanggang sa enerhiya hanggang sa mga cowboy boots at kasangkapan.
Lumalaki pa rin ang Berkshire. Ang mga netong kita ay tumaas ng 8.3% noong 2015 sa paglipas ng 2014. Ito ay tumaas ng 6% noong 2016 mula 2015 at nagdagdag ng isa pang 8.4% noong 2017 mula sa 2016. Ang netong kita noong taon ay humigit-kumulang $ 242 bilyon.
Ang mga taong namuhunan sa pamumuhunan sa Berkshire nang maaga ay nakinabang nang mahusay. Ang mga pagbabahagi ng Berkshire Class A na binili ng isang guwapong $ 7, 100 noong Hunyo 1990. Sa pagtatapos ng 2017, ito ay ipinagpalit sa halagang $ 289, 200. Si Buffett ay hindi isang mananampalataya sa mga paghahati ng stock, na sinasabi na hindi niya nais ang mga panandaliang mga spekulator na tumatalon upang kumita sa stock. Pa rin, ang mga mas maliit na mamumuhunan ay makakaya ng pagbabahagi ng Class B na nakalakal sa ilalim ng $ 200 ng isang bahagi sa huling bahagi ng Oktubre 2018.
Ang Tanong ng Tagumpay
Ang isa sa mga pangunahing panganib sa Berkshire ay ang kawalan ng kakayahan na maaaring tumugma sa sinumang tagumpay ni Buffett. Patuloy pa ring lumalakas si Buffett sa 88 ng pagsulat na ito, na pinapatakbo ang kumpanya nang higit sa 50 taon. Gayunpaman, siya at ang kanyang 92-taong gulang na tenyente na si Charlie Munger, bise chairman ng Berkshire, ay hindi namamatay. Tinalakay nina Buffett at Munger ang sunod-sunod na plano sa kanilang mga sikat na sulat sa mga shareholders.
Ang isang bilang ng mga pangalan ay inihagis sa paligid, ngunit sa huli ng 2018, mayroong apat na nangungunang mga contenders.
Ang liham ni Munger's 2015 ay nagpahiwatig na sina Greg Abel at Ajit Jain ay parehong materyal sa klase ng CEO ng mundo. Tumatakbo si Abel sa utility at pagpapatakbo ng enerhiya ng Berkshire. Si Jain ang pinuno ng malawak na dibisyon ng seguro sa Berkshire. Si Jain ay kilala bilang isang underwriting henyo na nakakuha ng mga bilyun-bilyong operasyon ng seguro sa loob ng maraming taon. Si Abel ay mas bata at marahil mas nakasanayan na sa limelight.
Dinala ni Buffett ang dalawang tagapamahala ng portfolio upang matulungan siya sa mga paghawak sa stock ng kumpanya. Sina Ted Weschler at Todd Combs ay nagbabahagi ng responsibilidad para sa malawak na portfolio ng Berkshire. Nakilala ni Weschler si Buffett sa pamamagitan ng pagwagi sa isang charity auction para sa tanghalian kasama ang Oracle ng Omaha sa halagang $ 5 milyon. Nauna niyang pinatakbo ang pondo ng bakod na Peninsula Capital Advisors. Naging magkaibigan sina Buffett at Weschler sa mga susunod na taon, at kalaunan ay dinala ni Buffett si Weschler sa Berkshire. Si Combs ay isang manager din ng pondo ng hedge nang sumali siya sa Berkshire noong 2010.
Ang Weschler at Combs ay nagbago ng pananaw ni Buffett sa ilang sukat. Hindi kailanman namuhunan si Buffett sa mga stock ng teknolohiya hanggang sa 2011, nang gumastos siya ng halos $ 10 bilyon sa pagbabahagi ng IBM.
Para sa kung ano ang nagkakahalaga, ito ang apat na mga tao na sinabi ni Buffett na talagang tumatakbo sa Berkshire Hathaway ngayon mula sa araw-araw.
Malinaw na isinasaalang-alang ni Berkshire ang isyu ng sunud-sunod, na dapat na maglaan ng ilang takot sa mga namumuhunan. Ang mas malaking katanungan ay kung ang mga tagapamahala ng portfolio at ang CEO ay magagawang tumugma sa pagganap ni Buffett.
Ang Buffett ay walang alinlangan na isang henyo sa negosyo sa maraming mga antas. Ang "Buffett premium" ay ang paniwala na ang reputasyon ng Buffett at negosyo ng acumen ay nagdaragdag ng halaga sa Berkshire at ang mga kumpanya kung saan namuhunan ito. Ang oras lamang ang magsasabi kung ano ang nangyayari sa emperyo ng Berkshire matapos na wala si Buffett at Munger.
Panganib sa Pagbaba ng Credit
Ang isang mas pagpindot na isyu ay ang mga panganib sa pagbagsak ng kredito sa utang ni Berkshire. Noong Agosto 2015, ang S&P, ang pangunahing ahensya ng credit rating, ay nagpahiwatig na inilalagay nito ang Berkshire sa listahan ng Credit Negative Watch dahil sa kawalan ng katiyakan tungkol sa pagkuha nito ng Precision Castparts Corp. Noong Disyembre 2016, gaganapin ni Berkshire ang isang rating ng credit sa grade na pamumuhunan sa AA pagkatapos ng opisyal pagkuha ng kumpanya sa simula ng taon. Sa huling bahagi ng 2017, inihayag ng S&P na ang Berkshire ay hindi na nahaharap sa panganib na magbagsak.
Gayunman, ang ahensya ay dalawang beses na dati na na-downgraded Berkshire. Ibinaba nito ang kumpanya noong 2010 nang bumili ang Berkshire ng BNSF Railway, at pagkatapos ay muli noong 2013, dahil binago nito ang mga pamantayan para sa pagsusuri ng mga kumpanya ng seguro.
Kahalagahan ng pagiging Berkshire
Hindi ito magbabayad upang maging masyadong mahalaga sa ekonomiya ng US. Ang isa pang panganib ay kung ang mga regulator ng gobyerno ay tukuyin ang Berkshire bilang sistematikong mahalaga. Ang pagtatalaga ay nangangailangan ng mga kumpanya na magsumite sa pangangasiwa ng Federal Reserve. Ito ay may pinahusay na mga paghihigpit sa kabisera at mga kinakailangan sa pagkatubig.
Ang mabibigat na mga kinakailangan na ito ay maaaring gawing mas mahirap ang paglago at kakayahang kumita sa hinaharap at maaaring makasakit sa mga prospect ng kumpanya. Hindi ito sa tanong sa kasong ito. Tinanong ng Bank of England ang mga regulator ng US kung bakit wala si Berkshire sa listahang ito noong 2015.
Nagtalo si Buffett na ang Berkshire ay hindi dapat isampal sa pagtatalaga na ito. Ipinahiwatig niya na siya ay nakatuon sa pagpapanatili ng isang $ 20 bilyong cash unan sa Berkshire.
Makabuluhang, Berkshire ay maaaring manatiling malakas sa panahon ng krisis sa pananalapi sa 2008. Nagbigay pa ang kumpanya ng panandaliang tulong at pagkatubig sa iba pang mga kumpanya, kabilang ang Goldman Sachs, General Electric, at Harley Davidson, sa panahon ng krisis. Sa gayon, napatunayan ng kasaysayan ang kakayahan ng Berkshire na maiwan sa mga bagyo sa pananalapi.
Gayunpaman, inilagay ng pamahalaan ang sistematikong mahalagang pagtatalaga sa iba pang malalaking kumpanya ng seguro, kabilang ang AIG, Prudential, at MetLife. Ang Berkshire ay walang alinlangan na isa sa mga pinakamalaking kumpanya ng seguro sa buong mundo at may pagkakalantad sa mga malalaking sakuna na sakuna. Ang Septyembre 11 na pag-atake ng mga terorista at Hurricane Katrina ay nagkakahalaga ng bilyun-bilyong bilyon na Berkshire.
Ang Berkshire ay naiiba sa iba pang mga kumpanyang nagpapatakbo lalo na sa sektor ng seguro. Ito ay mas malawak na iba-iba sa mga negosyo nito. Ang opisyal na pamantayan ay ang kumpanya ay dapat magkaroon ng 85% o higit pa sa pinagsama-samang mga ari-arian na nagmula sa mga aktibidad sa pananalapi. Marami sa mga kamakailan-lamang na pagkuha ni Berkshire ay nagmula sa labas ng larangan ng pinansiyal. Kaya, ito ay kaduda-duda kung natutugunan ng Berkshire ang kahilingan na ito.
Gayunpaman, ang banta ng pagtatalaga na ito ay tunay na totoo, dahil maaaring masaktan nito ang hinaharap na presyo ng ibahagi at kakayahang lumago ang Berkshire.
