Ang mga bulaang mamumuhunan na nagpapalagay na ang rally ng merkado ay magiging isang matagal na advance na haharapin ang peligro, sa halip, sa mga pangunahing pullback. Sa merkado ng euphoric ngayon, sinabi ni Morgan Stanley na "ang berdeng mga shoots ay naglalagay ng fuel optimism." Ngunit sinabi ng firm na ang optimism na ito tungkol sa merkado ay maaaring magkamali, pagdaragdag na ito ay "nagulat kung hanggang saan ito ay nagrali nang walang makabuluhang mga pag-pullback."
Itinuturo ng mga analyst ng Morgan Stanley ang apat na pangunahing dahilan kung bakit ang mga namumuhunan ay maaaring mali ang maling papel ng mga puwersa ng pamilihan, kasama na ang Federal Reserve, na muling pinatunayan ang patakbuhin nitong patakaran ngayon. Ipinapaliwanag ng pag-aalinlangan ng Morgan Stanley kung bakit pinapanatili ng firm ang isang nagtatanggol na bias: ang sobrang timbang ng mga staples, pinansiyal at utility ng mga mamimili, habang ang mga tech na underweighting at pagpapasya ng consumer.
4 Napansin ang Drags sa Stocks
- Ang mas mataas na rate ng interes mula sa paghihigpit ng pananalapi ay maaaring i-drag sa ilang mga sektor, sa kabila ng mapangahas na tindig ng Fed.US Ang paglago ng GDP na tumatakbo sa itaas ng mga potensyal na nag-iiwan ng kaunting pag-iiwan sa ekonomiya, na nagpapalakas ng mga gastos para sa mga kumpanya.Ang pang-ekonomiyang pampasigla ay maaaring hindi sapat upang masukat na mapalakas ang ekonomiya.Stock ang mga pagpapahalaga ay hindi gaanong nagpapatawad, na may mga equity risk premium na 100 bps na mas mababa kaysa sa 2016.
Ano ang Kahulugan nito para sa mga Namumuhunan
Itinuturo ni Morgan Stanley na maraming mga namumuhunan ang nagkakamali na inihahambing ang malakas na pagbabalik sa taong ito sa muling pagsalubong sa 2016, na humantong sa isang 50% na pakinabang sa S&P 500 sa susunod na tatlong taon. Ngunit sinabi ni Morgan Stanley na may mga pangunahing pagkakaiba.
Ang unang pangunahing pagkakaiba ay ang Fed. Habang ang Fed ay tumigil sa karagdagang pagtaas ng rate ng interes, mayroong dalawang pangunahing dahilan na ang mga kondisyon sa pananalapi ay mas magaan sa ngayon kaysa sa 2019 kaysa noong sila ay sa 2016: ang rate ng Fed Funds ay mas mataas, at ang gitnang bangko ay pinaliit ang balanse nito. Ang huli ay magpapatuloy na timbangin ang ekonomiya at merkado sa isa pang anim na buwan o mas mahaba. Sinabi ng Fed ngayon na mapapabagal ang rate kung saan pinapaliit nito ang malaking portfolio sa susunod na anim na buwan, at tatapusin ang runoff sa pagtatapos ng Setyembre.
Ang medyo mas mahigpit na mga kondisyon sa pananalapi ay nagsimula na magpakita sa mga sektor ng ekonomiya na may posibilidad na maging mas sensitibo sa mga rate ng interes. Ang mga analyst ng Morgan Stanley ay tumuturo sa parehong real estate at ang sektor ng automotiko na nakakaranas ng mas malambot na kahilingan dahil ang mas mataas na rate ay nagtulak sa gastos ng panghihiram.
Ang pangalawang pagkakaiba ay kung paano tinitingnan ng mga namumuhunan ang GDP. Ang nasa itaas na potensyal na paglago ng GDP ay maaaring lumilitaw na isang pag-sign ng bullish, ngunit sinabi ni Morgan Stanley na ang pagpapatakbo ng isang ekonomiya sa naturang mataas na kapasidad ng output ay nagtutulak ng sahod at iba pang mga gastos sa pag-input, na humahantong sa mas mababang mga margin ng kita. Ang mga analyst ay nakikita ang pag-urong ng kita sa pagkuha ng "mas masahol pa bago ito gumaling."
Ang mga namumuhunan ay maaari ring labis na maimpluwensyado tungkol sa pag-asa para sa pagbawi ng ekonomiya ng China. Hindi tulad ng nakaraan, ang pampasigla ng Beijing ay inaasahan na maging mas malambot sa oras na ito. Inaasahan ng mga analyst na ang halaga ng pampasigla ay magiging kalahati kung ano ito noong 2016 na may pagtaas ng kredito na 2% lamang kumpara sa 4% na naranasan sa oras na iyon.
Ang pangwakas na pagkakaiba ay ang dami ng pagpapahalaga. Nasa mataas na antas, malamang na hindi sila mapupunta nang mas mataas dahil sa kasalukuyan ay walang nakikitang positibong mga katalista. Ang kasalukuyang mga pagpapahalaga ay naisip na sa hawak ng Fed sa mga rate at mga inaasahan ng isang trade deal.
Tumingin sa Unahan
Dahil sa mga kadahilanang ito, hindi sa palagay ni Morgan Stanley na "napapanatiling baligtad ang lahat na kapani-paniwala." Gayunpaman, sa kabila ng mga hudyat ng bearish na ipinakita ng mga analyst ng kompanya, ang S&P 500 ay umabot ng halos 13% mula pa noong pagsisimula ng taon. Ang mga toro ay kasalukuyang nanalo.
