Talaan ng nilalaman
- Pagpepresyo ng Opsyon
- Halaga ng Intrinsic
- Halaga ng Oras
- Pagkasumpungin
- Ang Bottom Line
Maaari kang magkaroon ng tagumpay na matalo ang merkado sa pamamagitan ng mga stock ng stock gamit ang isang disiplinang proseso na inaasahan ang isang magandang ilipat alinman pataas o pababa. Maraming mga mangangalakal ang nakakuha ng kumpiyansa na kumita ng pera sa stock market sa pamamagitan ng pagkilala sa isa o dalawang magagandang stock na nakuha upang makagawa ng isang malaking ilipat sa lalong madaling panahon. Ngunit kung hindi mo alam kung paano samantalahin ang kilusang iyon, maaari kang iwanan sa alikabok. Kung ganito ang tunog sa iyo, marahil oras na upang isaalang-alang ang paggamit ng mga pagpipilian. Ang artikulong ito ay galugarin ang ilang mga simpleng kadahilanan upang isaalang-alang kung plano mong mag-trade ng mga pagpipilian upang samantalahin ang mga paggalaw ng stock.
Mga Key Takeaways
- Ang mga pagpipilian sa mga kontrata ay maaaring i-presyo gamit ang mga modelo ng matematika tulad ng Black-Scholes o Binomial na mga modelo ng pagpepresyo.Ang presyo ng pagpipilian ay binubuo ng dalawang magkakaibang bahagi: ang intrinsic na halaga nito at ang oras (extrinsic) na halaga.Intrinsic na halaga ay batay sa in-opsyon ng isang pagpipilian ang pera at medyo prangka na makalkula.Ang halaga ay batay sa inaasahang pagkasumpungin at oras ng pinagbabatayan ng pag-aari hanggang sa matapos ang kontrata at mas kumplikado upang makalkula.
Pagpepresyo ng Opsyon
Bago mag-venture sa mundo ng mga pagpipilian sa kalakalan, ang mga namumuhunan ay dapat magkaroon ng isang mahusay na pag-unawa sa mga kadahilanan na tumutukoy sa halaga ng isang pagpipilian. Kasama dito ang kasalukuyang presyo ng stock, ang halaga ng intrinsic, oras upang mag-expire o ang halaga ng oras, pagkasumpungin, rate ng interes, at cash dividends na bayad.
Mayroong maraming mga pagpipilian sa mga modelo ng pagpepresyo na gumagamit ng mga parameter na ito upang matukoy ang makatarungang halaga ng merkado ng isang pagpipilian. Sa mga ito, ang modelo ng Black-Scholes ay ang pinaka-kilala. Sa maraming paraan, ang mga pagpipilian ay katulad ng anumang iba pang pamumuhunan — kailangan mong maunawaan kung ano ang tumutukoy sa kanilang presyo upang magamit ito nang epektibo. Ang iba pang mga modelo ay karaniwang ginagamit din tulad ng binomial model at trinomial model.
Magsimula tayo sa mga pangunahing driver ng presyo ng isang pagpipilian: kasalukuyang presyo ng stock, intrinsikong halaga, oras upang mag-expire o halaga ng oras, at pagkasumpungin. Ang kasalukuyang presyo ng stock ay medyo halata. Ang paggalaw ng presyo ng stock pataas o pababa ay may isang direktang, kahit na hindi pantay, epekto sa presyo ng pagpipilian. Habang tumataas ang presyo ng isang stock, mas malamang na ang presyo ng isang pagpipilian sa tawag ay babangon at ang presyo ng isang pagpipilian ay mahulog. Kung bababa ang presyo ng stock, malamang na mangyari ang reverse sa presyo ng mga tawag at inilalagay.
Pag-unawa sa Pagpepresyo ng Pagpipilian
Halaga ng Intrinsic
Intrinsic na halaga ay ang halaga ng anumang naibigay na pagpipilian kung mayroon ito ngayon. Karaniwan, ang halaga ng intrinsiko ay ang halaga kung saan ang presyo ng welga ng isang pagpipilian ay nasa pera. Ito ang bahagi ng presyo ng isang pagpipilian na hindi nawala dahil sa pagpasa ng oras. Ang mga sumusunod na equation ay maaaring magamit upang makalkula ang intrinsic na halaga ng isang tawag o ilagay ang pagpipilian:
Call Option Intrinsic Halaga = USC − CS saan: USC = Batay sa Kasalukuyang Presyo ng StockCS = Call Strike
Ang intrinsic na halaga ng isang pagpipilian ay sumasalamin sa epektibong kalamangan sa pananalapi na nagreresulta mula sa agarang pag-eehersisyo ng pagpipiliang iyon. Karaniwan, ang minimum na halaga ng isang pagpipilian. Ang mga pagpipilian sa pangangalakal sa pera o wala sa pera, walang halaga ng intrinsic.
Maglagay ng Opsyon Intrinsic Halaga = PS − USChere: PS = Ilagay ang Strike Presyo
Halimbawa, sabihin natin ang stock ng General Electric (GE) na nagbebenta ng $ 34.80. Ang pagpipilian ng tawag sa GE 30 ay magkakaroon ng isang intrinsikong halaga ng $ 4.80 ($ 34.80 - $ 30 = $ 4.80) dahil ang may-ari ng opsyon ay maaaring magamit ang kanyang pagpipilian upang bumili ng pagbabahagi ng GE sa $ 30, at pagkatapos ay lumiko at awtomatikong ibebenta ang mga ito sa merkado para sa $ 34.80 - isang kita ng $ 4.80.
Sa isang magkakaibang halimbawa, ang pagpipilian ng tawag sa GE 35 ay magkakaroon ng isang intrinsikong halaga ng zero ($ 34.80 - $ 35 = - $ 0.20) dahil ang intrinsikong halaga ay hindi maaaring negatibo. Gumagana din ang intrinsic na halaga sa parehong paraan para sa isang pagpipilian na ilagay. Halimbawa, ang isang pagpipilian na inilagay sa GE 30 ay magkakaroon ng isang intrinsikong halaga ng zero ($ 30 - $ 34.80 = - $ 4.80) dahil ang intrinsic na halaga ay hindi maaaring negatibo. Sa kabilang banda, ang isang pagpipilian ng GE 35 ay magkakaroon ng isang intrinsikong halaga ng $ 0.20 ($ 35 - $ 34.80 = $ 0.20).
Halaga ng Oras
Ang halaga ng oras (o, sobrang halaga) ng mga pagpipilian ay ang halaga kung saan ang presyo ng isang pagpipilian ay lumampas sa halaga ng intrinsic. Ito ay direktang nauugnay sa kung gaano karaming oras ang isang pagpipilian hanggang sa mag-expire ito, pati na rin ang pagkasumpungin ng stock. Ang pormula para sa pagkalkula ng halaga ng oras ng isang pagpipilian ay:
Halaga ng Oras = Presyo ng Pagpipilian − Intrinsic Halaga
Ang mas maraming oras ng isang pagpipilian hanggang sa mag-expire ito, mas malaki ang pagkakataon na magtatapos ito sa pera. Ang sangkap ng oras ng isang pagpipilian ay nabubulok nang malaki. Ang aktwal na derivation ng halaga ng oras ng isang pagpipilian ay isang medyo kumplikadong equation. Bilang isang pangkalahatang panuntunan, ang isang pagpipilian ay mawawala sa isang-katlo ng halaga nito sa unang kalahati ng buhay nito at dalawang-katlo sa ikalawang kalahati ng buhay nito. Ito ay isang mahalagang konsepto para sa mga namumuhunan sa seguridad dahil sa mas malapit ka sa pag-expire, ang higit na isang paglipat sa pinagbabatayan na seguridad ay kinakailangan upang maapektuhan ang presyo ng pagpipilian. Ang halaga ng oras ay madalas na tinutukoy bilang halaga ng ekstra.
Ang halaga ng oras ay karaniwang ang panganib premium na hinihiling ng nagbebenta ng pagpipilian upang bigyan ang pagpipilian ng mamimili ng karapatan na bilhin / ibenta ang stock hanggang sa oras na mag-expire ang pagpipilian. Ito ay tulad ng isang insurance premium para sa pagpipilian; mas mataas ang panganib, mas mataas ang gastos upang bumili ng pagpipilian.
Kung titingnan muli ang halimbawa mula sa itaas, kung ang GE ay kalakalan sa $ 34.80 at ang isang buwang buwan na pagpipilian sa pagtatapos ng GE 30 ay kalakalan sa $ 5, ang halaga ng oras ng pagpipilian ay $ 0.20 ($ 5.00 - $ 4.80 = $ 0.20). Samantala, sa pakikipagkalakalan ng GE sa $ 34, 80, ang isang pagpipilian ng call 30 na pagpipilian ng tawag sa $ 6.85 na may siyam na buwan upang mag-expire ay may halaga ng oras na $ 2.05. ($ 6.85 - $ 4.80 = $ 2.05). Pansinin ang pareho ng halaga ay pareho, ang pagkakaiba-iba ng presyo ng parehong pagpipilian ng presyo ng welga ay ang halaga ng oras.
Ang halaga ng oras ng pagpipilian ay lubos na nakasalalay sa pagkasumpungin ng inaasahan ng merkado na ipakita ang stock hanggang sa mag-expire. Para sa mga stock na hindi inaasahan na ilipat ang marami, ang halaga ng oras ng pagpipilian ay medyo mababa. Ang kabaligtaran ay totoo para sa mas maraming pabagu-bago ng stock o sa mga may mataas na beta, lalo na sa kawalan ng katiyakan ng presyo ng stock bago mag-opsyon ang pagpipilian. Sa Figure 1 sa ibaba, makikita mo ang halimbawa ng GE na tinalakay. Ipinapakita nito ang presyo ng kalakalan ng GE, maraming mga presyo ng welga, at ang mga intrinsiko at mga halaga ng oras para sa mga tawag at ilagay ang mga pagpipilian.
Ang General Electric ay itinuturing na isang stock na may mababang pagkasumpungin na may isang beta na 0.49 para sa halimbawang ito.
Ang Amazon.com Inc. (AMZN) ay mas pabagu-bago ng stock na may isang beta na 3.47 (tingnan ang Larawan 2). Ihambing ang pagpipilian ng tawag sa GE 35 sa siyam na buwan upang mag-expire sa pagpipilian ng tawag sa AMZN 40 na may siyam na buwan upang mag-expire. Ang GE ay may $ 0.20 lamang upang umakyat bago ito sa pera, habang ang AMZN ay mayroong $ 1.30 upang umakyat bago ito sa pera. Ang halaga ng oras ng mga pagpipiliang ito ay $ 3.70 para sa GE at $ 7.50 para sa AMZN, na nagpapahiwatig ng isang makabuluhang premium sa opsyon ng AMZN dahil sa pabagu-bago na likas na katangian ng stock ng AMZN.
Ang isang nagbebenta ng pagpipilian ng GE ay hindi inaasahan na makakuha ng isang malaking premium dahil ang mga mamimili ay hindi inaasahan ang presyo ng stock na lumipat nang malaki. Sa kabilang banda, ang nagbebenta ng isang pagpipilian ng AMZN ay maaaring asahan na makatanggap ng isang mas mataas na premium dahil sa pabagu-bago na likas na katangian ng stock AMZN. Karaniwan, kapag naniniwala ang merkado na ang isang stock ay magiging pabagu-bago ng isip, tumaas ang halaga ng oras ng pagpipilian. Sa kabilang banda, kapag naniniwala ang merkado ang isang stock ay hindi gaanong pabagu-bago, babagsak ang halaga ng oras ng pagpipilian. Ang inaasahan sa pamamagitan ng merkado ng pabagu-bago na pagkasumpungin ng stock ay susi sa presyo ng mga pagpipilian.
Pagkasumpungin
Ang epekto ng pagkasumpungin ay kadalasang subjective at mahirap matukoy. Sa kabutihang palad, mayroong maraming mga calculator na makakatulong sa pagtantya ng pagkasumpungin. Upang gawin itong mas kawili-wili, maraming mga uri ng pagkasumpungin na umiiral, na may ipinahiwatig at makasaysayang pagiging pinakapansin. Kung titingnan ng mga namumuhunan ang pagkasumpungin sa nakaraan, tinawag itong alinman sa pagkasumpungin sa kasaysayan o pagkasumpungat ng statatistika.
Ang pagkasumpungin sa kasaysayan (HV) ay tumutulong sa iyo na matukoy ang posibleng kadahilanan ng mga paggalaw sa hinaharap ng pinagbabatayan na stock. Ayon sa istatistika, ang dalawang-katlo ng lahat ng mga pangyayari ng isang presyo ng stock ay mangyayari sa loob ng plus o minus isang standard na paglihis ng paglipat ng stock sa isang takdang panahon. Ang pagkasumpungin sa kasaysayan ay bumalik sa oras upang maipakita kung gaano ka pabago-bago ang merkado. Makakatulong ito sa mga pagpipilian sa mga namumuhunan upang matukoy kung aling mga presyo ng ehersisyo ang pinaka-angkop upang pumili para sa isang partikular na diskarte.
Ang ipinalabas na pagkasumpungin ay kung ano ang ipinahiwatig ng mga kasalukuyang presyo ng merkado at ginagamit sa mga modelo ng teoretikal. Tumutulong ito na itakda ang kasalukuyang presyo ng isang umiiral na pagpipilian at tumutulong sa mga pagpipilian sa mga manlalaro na masuri ang potensyal ng isang kalakalan. Ang ipinalabas na pagkasumpungin ay sumusukat sa kung ano ang mga pagpipilian ng mga mangangalakal na inaasahan sa hinaharap na pagkasumpungin. Tulad nito, ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay isang tagapagpahiwatig ng kasalukuyang damdamin ng merkado. Ang damdamin na ito ay makikita sa presyo ng mga pagpipilian, na tumutulong sa mga mangangalakal na suriin ang hinaharap na pagkasumpungin ng pagpipilian at ang stock batay sa kasalukuyang mga presyo ng pagpipilian.
Ang Bottom Line
Ang isang stock mamumuhunan na interesado sa paggamit ng mga pagpipilian upang makuha ang isang potensyal na paglipat sa isang stock ay dapat maunawaan kung paano naka-presyo ang mga pagpipilian. Bukod sa pinagbabatayan na presyo ng stock, ang pangunahing mga pagtukoy ng presyo ng isang pagpipilian ay ang intrinsikong halaga nito - ang halaga ng welga ng isang pagpipilian ay nasa pera — at ang halaga ng oras nito. Ang pag-alam sa kasalukuyang at inaasahang pagkasumpungin sa presyo ng isang pagpipilian ay mahalaga para sa anumang mamumuhunan na nais na samantalahin ang paggalaw ng presyo ng isang stock.
