Ang mga leveraged buyout (LBO) ay marahil ay may mas masamang publisidad kaysa sa mabuti dahil gumawa sila ng magagandang kwento para sa pindutin. Gayunpaman, hindi lahat ng mga LBO ay itinuturing na mandaragit. Maaari silang magkaroon ng parehong positibo at negatibong epekto, depende sa kung aling panig ng pakikitungo sa iyo.
Ang Leveraged buyout ay ang pangkaraniwang termino para sa paggamit ng leverage upang bumili ng isang kumpanya. Ang bumibili ay maaaring maging kasalukuyang pamamahala, ang mga empleyado, o isang pribadong kompanya ng equity. Mahalagang suriin ang mga senaryo na nagtutulak sa mga LBO upang maunawaan ang kanilang mga posibleng epekto. Narito, tiningnan namin ang apat na halimbawa: ang muling pag-repack ng plano, ang split-up, ang portfolio plan, at ang tagapagligtas na plano.
Ang Plano ng Pag-repack
Ang plano ng repackaging ay karaniwang nagsasangkot ng isang pribadong kumpanya ng equity na gumagamit ng mga natipid na pautang mula sa labas upang kumuha ng isang pribadong pampublikong kumpanya nang pribado sa pamamagitan ng pagbili ng lahat ng natitirang stock nito. Ang layunin ng pagbili ng kumpanya ay muling repasuhin ang kumpanya at ibalik ito sa merkado sa isang paunang handog na pampubliko (IPO).
Karaniwang hawak ng firm ang kumpanya sa loob ng ilang taon upang maiwasan ang mapagbantay na mata ng mga shareholders. Pinapayagan nito ang pagkuha ng kumpanya na gumawa ng mga pagsasaayos upang muling maibalik ang nakuha na kumpanya sa likod ng mga saradong pintuan. Pagkatapos, nag-aalok ang repackaged kumpanya pabalik sa merkado bilang isang IPO na may ilang mga pakikipagsapalaran. Kapag ito ay tapos na sa isang mas malaking sukat, ang mga pribadong kumpanya ay bumili ng maraming mga kumpanya nang sabay-sabay sa isang pagtatangka upang pag-iba-ibahin ang kanilang panganib sa iba't ibang mga industriya.
Ang mga naninindigan upang makinabang mula sa isang deal tulad nito ay ang mga orihinal na shareholders (kung ang presyo ng alok ay mas malaki kaysa sa presyo ng merkado), ang mga empleyado ng kumpanya (kung ang deal ay makatipid sa kumpanya mula sa kabiguan), at ang pribadong equity firm na bumubuo ng mga bayad mula sa sa araw na magsisimula ang proseso ng pagbili at may hawak na isang bahagi ng stock hanggang sa mapunta muli sa publiko. Sa kasamaang palad, kung walang mga pangunahing pagbabago na ginawa sa kumpanya, maaari itong maging isang laro na zero-sum, at ang mga bagong shareholders ay makakakuha ng parehong mga pinansiyal na mas lumang bersyon ng kumpanya.
Ang Split-Up
Ang split-up ay itinuturing na predatory ng marami at napupunta sa pamamagitan ng maraming pangalan, kabilang ang "slash at burn" at "cut and run." Ang napapailalim na saligan sa plano na ito ay ang kumpanya, tulad ng nakatayo, ay nagkakahalaga ng higit pa kapag nasira o sa mga bahagi nito na nagkakahalaga nang hiwalay.
Ang sitwasyong ito ay medyo pangkaraniwan sa mga konglomerate na nakakuha ng iba't ibang mga negosyo sa medyo hindi nauugnay na mga industriya sa loob ng maraming taon. Ang mamimili ay itinuturing na isang tagalabas at maaaring gumamit ng mga agresibong taktika. Kadalasan sa sitwasyong ito, hinihimok ng firm ang nakuha na kumpanya matapos itong bilhin at ibenta ang mga bahagi nito sa pinakamataas na bidder. Ang mga deal na ito ay karaniwang nagsasangkot ng napakalaking paglaho bilang bahagi ng proseso ng pag-aayos.
Maaaring ang parang firm firm ay ang tanging partido na makikinabang sa ganitong uri ng pakikitungo. Gayunpaman, ang mga piraso ng kumpanya na naibenta ay may potensyal na lumago sa kanilang sarili at maaaring nai-stymied bago ng mga kadena ng istraktura ng korporasyon.
Ang Plano ng Portfolio
Ang plano ng portfolio ay may kakayahang makinabang sa lahat ng mga kalahok, kabilang ang bumibili, pamamahala, at mga empleyado. Ang isa pang pangalan para sa pamamaraang ito ay ang leveraged build-up, at ang konsepto ay parehong nagtatanggol at agresibo sa kalikasan.
Sa isang mapagkumpitensyang merkado, ang isang kumpanya ay maaaring gumamit ng pakikinabang upang makuha ang isa sa mga katunggali nito (o anumang kumpanya kung saan makakamit nito ang mga synergies mula sa pagkuha). Mapanganib ang plano: Kailangang tiyakin ng kumpanya na ang pagbabalik sa namuhunan na kapital nito ay lumampas sa gastos nito upang makuha, o maaaring mag-backfire ang plano. Kung matagumpay, kung gayon ang mga shareholders ay maaaring makatanggap ng isang mahusay na presyo sa kanilang stock, ang kasalukuyang pamamahala ay maaaring mapanatili, at ang kumpanya ay maaaring umunlad sa bago, mas malaking porma.
Ang Plano ng Tagapagligtas
Ang plano ng tagapagligtas ay madalas na iguguhit ng mga magagandang hangarin ngunit madalas na dumating huli na. Ang sitwasyong ito ay karaniwang may kasamang plano na kinasasangkutan ng pamamahala at mga empleyado na humiram ng pera upang makatipid ng isang hindi pagtupad na kumpanya. Ang salitang "pag-aari ng empleyado" ay madalas na sumagi sa isip pagkatapos ng isa sa mga pakikitungo na ito.
Habang ang konsepto ay kapuri-puri, ang posibilidad ng tagumpay ay mababa kung ang parehong koponan ng pamamahala at mga taktika ay manatili sa lugar. Ang isa pang peligro ay ang kumpanya ay maaaring hindi mabayaran ang pera ng hiniram na mabilis na sapat upang mai-offset ang mataas na gastos sa paghiram at makita ang pagbabalik sa pamumuhunan. Sa kabilang banda, kung ang kumpanya ay lumiliko pagkatapos ng pagbili, pagkatapos ang lahat ay makikinabang.
Ang Bottom Line
Habang mayroong mga porma ng mga LBO na humahantong sa napakalaking paglaho at pagbebenta ng asset, ang ilang mga LBO ay maaaring maging bahagi ng isang pangmatagalang plano upang makatipid ng isang kumpanya sa pamamagitan ng mga nakuha na pagkuha. Anuman ang tinawag o kung paano ito inilalarawan, palaging sila ay magiging bahagi ng isang ekonomiya basta mayroong mga kumpanya, potensyal na mamimili, at pera upang ipahiram. (Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang "10 Pinaka-kilalang Leveraged Buyout")
