Ang "Intrinsic na halaga" ay isang konsepto ng pilosopikal, kung saan ang halaga ng isang bagay o pagpupunyagi ay nagmula sa at ng sarili nito - o, sa mga termino ng mga layko, na independiyenteng ng iba pang mga ekstra. Ang stock ng isang kumpanya ay may kakayahang humawak ng intrinsic na halaga, sa labas ng kung ano ang napapansin na presyo ng merkado, at madalas na tout bilang isang mahalagang aspeto upang isaalang-alang ng mga namumuhunan sa halaga kapag pumipili ng isang kumpanya upang mamuhunan sa.
Ang ilang mga mamimili ay maaaring magkaroon lamang ng isang "pakiramdam ng gat" tungkol sa presyo ng isang stock, na isinasaalang-alang ang malalim na pagsasaalang-alang ng mga pundasyon ng korporasyon. Ang iba ay maaaring ibase ang kanilang pagbili sa hype sa likod ng stock ("ang lahat ay nagsasalita ng positibo tungkol dito; dapat itong mabuti!") Gayunpaman, titingnan natin ang isa pang paraan ng pag-uunawa ng intrinsikong halaga ng isang stock, na binabawasan ang subjective pang-unawa ng halaga ng isang stock sa pamamagitan ng pagsusuri ng mga pundasyon nito at pagtukoy ng halaga ng isang stock sa at ng sarili nito (sa ibang salita, kung paano ito bumubuo ng cash).
Para sa kapakanan ng brevity, ibubukod namin ang halaga ng intrinsic na naaangkop sa tawag at paglalagay ng mga pagpipilian.
Modelo ng Diskwento ng Dividend
Kapag nauunawaan ang halaga ng intrinsic ng stock, hari ang cash. Maraming mga modelo na kinakalkula ang pangunahing halaga ng isang kadahilanan ng seguridad sa mga variable na higit sa lahat na nauukol sa cash: dividends at hinaharap na daloy ng cash, pati na rin gamitin ang halaga ng oras ng pera. Isang modelo na popular na ginagamit para sa paghahanap ng intrinsikong halaga ng isang kumpanya ay ang modelo ng diskwento sa dibidendo. Ang pangunahing DDM ay:
Kung saan:
Div = Dividend inaasahan sa isang panahon
r = Kinakailangan na rate ng pagbabalik
Ang isang iba't ibang mga modelo na ito ay ang Gordon Growth Model, na ipinagpapalagay na ang kumpanya ay isinasaalang-alang ay nasa loob ng isang matatag na estado - iyon ay, na may patuloy na pagbahagi ng mga dividend sa pagpapanatili. Ito ay ipinahayag bilang mga sumusunod:
P = (r − g) D1 kung saan: P = Kasalukuyang halaga ng stockD1 = Inaasahang dividends ng isang taon mula sa kasalukuyanR = Kinakailangan na rate ng pagbabalik para sa mga namumuhunan sa equity
Tulad ng ipinahihiwatig ng pangalan, binibigyan nito ang mga dibidendo na binabayaran ng isang kumpanya sa mga shareholders na sumasalamin sa kakayahan ng kumpanya na makabuo ng mga daloy ng cash. Mayroong maraming mga pagkakaiba-iba ng modelong ito, ang bawat isa sa mga kadahilanan sa iba't ibang mga variable depende sa kung ano ang mga pagpapalagay na nais mong isama. Sa kabila ng napaka-basic at optimistic sa mga pagpapalagay nito, ang modelo ng Gordon Growth ay may mga merito kapag inilalapat sa pagsusuri ng mga kumpanya ng asul-chip at malawak na indeks.
Residual na Modelo ng Kita
Ang isa pang paraan ng pagkalkula ng halagang ito ay ang natitirang modelo ng kita, na ipinahayag sa pinakasimpleng anyo nito ay:
V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt kung saan: BV0 = Kasalukuyang halaga ng libro ng equityRIt ng kumpanya = Nananatiling kita ng isang kumpanya sa takdang oras t
Discounted Cash Daloy
Sa wakas, ang pinakakaraniwang pamamaraan ng pagpapahalaga na ginamit sa paghahanap ng pangunahing halaga ng stock ay ang pagtataya ng diskwento ng cash flow (DCF). Sa pinakasimpleng anyo nito, kahawig ng DDM:
DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn kung saan: CFn = Cash daloy sa panahon n
Gamit ang pagsusuri ng DCF, maaari mong gamitin ang modelo upang matukoy ang isang makatarungang halaga para sa isang stock batay sa inaasahang daloy ng cash sa hinaharap. Hindi tulad ng nakaraang dalawang modelo, ang pagtatasa ng DCF ay naghahanap ng mga libreng cash flow - iyon ay, cash flow na kung saan ang netong kita ay idinagdag kasama ang amortization / depreciation at subtract na pagbabago sa mga nagtatrabaho sa kapital at kapital. Ginagamit din nito ang WACC bilang isang variable na diskwento upang account para sa halaga ng pera. Ang paliwanag ng McClure ay nagbibigay ng isang malalim na halimbawa na nagpapakita ng pagiging kumplikado ng pagsusuri na ito, na sa huli ay tinutukoy ang intrinsikong halaga ng stock.
Bakit Mahalaga ang Intrinsic Halaga
Bakit mahalaga ang intrinsikong halaga sa isang mamumuhunan? Sa mga nakalistang modelo sa itaas, ginagamit ng mga analyst ang mga pamamaraang ito upang makita kung mas mataas o mas mababa ang intrinsikong halaga ng isang seguridad kaysa sa kasalukuyang presyo ng merkado, na pinapayagan silang maiuri ito bilang "overvalued" o "undervalued." Karaniwan, kapag kinakalkula ang halaga ng intrinsic ng stock, maaaring matukoy ng mga namumuhunan ang isang naaangkop na margin ng kaligtasan, kung saan ang presyo ng merkado ay mas mababa sa tinatayang halaga ng intrinsic. Sa pamamagitan ng pag-iwan ng isang 'unan' sa pagitan ng mas mababang presyo ng merkado at ang presyo na sa tingin mo ay nagkakahalaga, nililimitahan mo ang halaga ng downside na gagawin mo kung ang stock ay magtatapos ng pagiging mas mababa kaysa sa iyong pagtatantya.
Halimbawa, ipagpalagay na sa isang taon ay nakatagpo ka ng isang kumpanya na sa tingin mo ay may malakas na mga saligan na kasama ng mahusay na mga daloy ng cash flow. Sa taong iyon ito ay nagkakahalaga ng $ 10 bawat bahagi, at pagkatapos na malaman ang DCF, napagtanto mo na ang intrinsic na halaga nito ay malapit sa $ 15 bawat bahagi: isang bargain na $ 5. Sa pag-aakalang mayroon kang isang margin ng kaligtasan ng halos 35%, bibilhin mo ang stock na ito sa halagang $ 10. Kung ang intrinsic na halaga nito ay bumaba ng $ 3 sa isang taon mamaya, nakakatipid ka rin ng hindi bababa sa $ 2 mula sa iyong paunang halaga ng DCF at may sapat na silid upang ibenta kung bumaba ang presyo ng pagbabahagi nito.
Para sa isang nagsisimula na malaman ang mga merkado, ang halaga ng intrinsic ay isang mahalagang konsepto na dapat tandaan kapag ang mga pananaliksik sa mga kumpanya at paghahanap ng mga bargains na akma sa loob ng kanyang mga layunin sa pamumuhunan. Kahit na hindi isang perpektong tagapagpahiwatig ng tagumpay ng isang kumpanya, ang pag-aaplay ng mga modelo na nakatuon sa mga pundasyon ay nagbibigay ng isang malalim na pananaw sa presyo ng mga namamahagi nito.
Ang Bottom Line
Ang bawat modelo ng pagpapahalaga na binuo ng isang ekonomista o pang-edukasyon sa pananalapi ay napapailalim sa peligro at pagkasumpungin na umiiral sa merkado pati na rin ang manipis na kawalang-katarungan ng mga namumuhunan. Habang ang pagkalkula ng intrinsikong halaga ay maaaring hindi isang garantisadong paraan ng pag-iwas sa lahat ng mga pagkalugi sa iyong portfolio, nagbibigay ito ng isang mas malinaw na indikasyon ng kalusugan sa pinansiyal ng isang kumpanya, na napakahalaga kapag pumipili ng mga stock na balak mong hawakan para sa pangmatagalang. Bukod dito, ang pagpili ng mga stock na may mga presyo sa merkado sa ibaba ng kanilang intrinsic na halaga ay makakatulong din sa pag-save ng pera kapag nagtatayo ng isang portfolio.
Kahit na ang isang stock ay maaaring umakyat sa presyo sa isang panahon, kung lumilitaw na labis ang halaga, mas makabubuting maghintay hanggang sa ibababa ito ng merkado sa ibaba ng intrinsikong halaga nito upang mapagtanto ang isang bargain. Hindi ka lamang nakakatipid sa iyo mula sa mas malalim na pagkalugi ngunit nagbibigay-daan sa wiggle room na maglaan ng cash sa iba pa, mas ligtas na mga sasakyan sa pamumuhunan tulad ng mga bono at T-bill.
