Sa pera, sa pera at sa labas ng pera ay tumutukoy sa pagkukuwenta, isang aspeto ng mga pagpipilian sa pangangalakal na may mahahalagang implikasyon. Sakop ng artikulong ito ang mga pangunahing konsepto ng pagpapahalaga sa pagpipilian, na kritikal sa pag-unawa sa pagkalugi.
Mga Elemento ng Pagpepresyo ng Pagpipilian
Ang isang karaniwang pagpipilian ng quote ay naglalaman ng sumusunod na impormasyon:
- Pangalan ng pinagbabatayan na pag-aari - ibig sabihin ay pagbabahagi o kontrataExpiration date - ibig sabihin, presyo ng DecemberStrike - ibig sabihin, 400Class - ibig sabihin, tawag
Ang isa pang mahalagang elemento ay ang premium na pagpipilian, na kung saan ay ang halaga ng pera na binabayaran ng mamimili ng isang pagpipilian sa nagbebenta para sa tama, ngunit hindi ang obligasyon, na gamitin ang pagpipilian. Hindi ito dapat malito sa presyo ng welga, na kung saan ay ang presyo kung saan maaaring isagawa ang isang tiyak na opsyon sa opsyon.
Ang mga elemento sa itaas ay nagtutulungan upang matukoy ang pera ng isang pagpipilian - isang paglalarawan ng intrinsikong halaga ng pagpipilian, na nauugnay sa presyo ng welga pati na rin ang presyo ng pinagbabatayan na pag-aari. (Para sa higit pa sa mga pangunahing kaalaman sa pangangalakal ng mga pagpipilian, tingnan ang aming Mahahalagang Gabay sa Pagpapalit ng Mga Pagpipilian .)
Intrinsic Halaga At Halaga ng Oras
Ang premium ng pagpipilian ay nasira sa dalawang sangkap: intrinsic na halaga at haka-haka o halaga ng oras. Ang intrinsic na halaga ay isang madaling pagkalkula - ang presyo ng merkado ng isang opsyon na minus ang presyo ng welga - na kumakatawan sa kita ng may-ari ng opsyon ay mag-book kung naisagawa niya ang pagpipilian, kinuha ang paghahatid ng pinagbabatayan na pag-aari at ibinebenta ito sa kasalukuyang pamilihan. Ang halaga ng oras ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagbabawas ng intrinsikong halaga ng pagpipilian mula sa premium na pagpipilian.
Mga pagpipilian sa In-The-Money
Halimbawa, sabihin natin na Setyembre at mahaba (nagmamay-ari) si Pat (isang pagmamay-ari) ng isang pagpipilian sa tawag sa Disyembre 400 para sa ABC. Ang opsyon ay may kasalukuyang premium ng 28 at ang ABC ay kasalukuyang nangangalakal sa 420. Ang intrinsikong halaga ng pagpipilian ay magiging 20 (presyo ng merkado ng 420 - presyo ng welga ng 400 = 20). Samakatuwid, ang premium ng pagpipilian na 28 ay binubuo ng $ 20 ng intrinsikong halaga at $ 8 ng halaga ng oras (premium ng pagpipilian ng 28 - intrinsikong halaga ng 20 = 8).
Ang pagpipilian ni Pat ay nasa pera. Ang opsyon na in-the-money ay isang opsyon na mayroong halaga ng intrinsic. Kaugnay ng isang pagpipilian sa pagtawag, ito ay isang pagpipilian na may presyo ng welga sa ibaba ng kasalukuyang presyo ng merkado. Gagawin nito ang pinaka pinansiyal na kahulugan para kay Pat na ibenta ang kanyang pagpipilian sa pagtawag, dahil tatanggap siya ng $ 8 na higit pa sa bawat bahagi kaysa sa pamamagitan ng pagkuha ng paghahatid at pagbebenta ng mga namamahagi sa bukas na merkado.
Ang mga pagpipilian sa malalim na pera ay nagpapakita ng mga kumikitang mga pagkakataon para sa mga mangangalakal. Halimbawa, ang pagbili ng isang malalim na pagpipilian ng tawag sa pera ay maaaring ipakita ang parehong pagkakataon ng kita sa mga tuntunin ng dolyar bilang pagbili ng aktwal na stock ngunit may mas kaunting pamumuhunan sa kapital. Isinasalin ito sa isang mas mataas na pagbabalik. Ang pagbebenta ng malalim na mga tawag na sakop na pera ay nagtatanghal ng isang negosyante na may pagkakataon na kumuha ng ilang kita kaagad, kumpara sa paghihintay hanggang ibenta ang pinagbabatayan na stock. Maaari rin itong maging kapaki-pakinabang kapag ang isang mahabang stock ay lumilitaw na overbought, dahil madaragdagan nito ang intrinsic na halaga at madalas ang halaga ng oras, dahil sa pagtaas ng pagkasumpungin.
Mga pagpipilian sa Out-Of-The-Money
Pagbabalik sa aming halimbawa, kung si Pat ay mahaba sa isang Disyembre 400 ABC na pagpipilian ng isang kasalukuyang premium ng 5, at kung ang ABC ay may kasalukuyang presyo ng merkado ng 420, hindi siya magkakaroon ng anumang intrinsic na halaga (ang buong premium ay isinasaalang-alang ang halaga ng oras), at ang pagpipilian ay wala sa pera. Ang isang opsyon na ilagay sa labas ng pera ay isang opsyon na may presyo ng welga na mas mababa kaysa sa kasalukuyang presyo ng merkado.
Ang intrinsic na halaga ng isang pagpipilian ay inilalagay sa pamamagitan ng pagbabawas ng halaga ng merkado mula sa presyo ng welga (presyo ng welga ng 400 - halaga ng merkado ng 420 = -20). Sa intuitively, mukhang hindi negatibo ang intrinsikong halaga, ngunit sa sitwasyong ito, ang halaga ng intrinsic ay hindi maaaring maging mas mababa kaysa sa zero.
Sa-The-Money options
Ang isang pangatlong sitwasyon ay kung ang kasalukuyang presyo ng merkado ng ABC ay 400. Sa kasong iyon, ang parehong mga tawag at ilagay ang mga pagpipilian ay magiging sa pera, at ang intrinsic na halaga ng pareho ay magiging zero, bilang isang agarang ehersisyo ng alinman sa pagpipilian ay hindi magreresulta sa anumang kita. Gayunpaman, hindi nangangahulugang ang mga pagpipilian ay walang halaga dahil maaari pa rin silang magkaroon ng halaga ng oras.
Ang Kahalagahan ng Halaga ng Oras
Ang halaga ng oras ay ang pangunahing kadahilanan na mayroong maliit na ehersisyo ng mga pagpipilian ngunit isang mumunti na halaga ng pagsasara, pag-offset, takip at pagbebenta ng mga pagbabahagi o mga kontrata. Sa aming halimbawa, si Pat sana ay nadagdagan ang kanyang kita sa pamamagitan ng 40% ($ 8 / $ 20) sa pamamagitan ng pagbebenta ng kanyang opsyon sa tawag sa halip na kumuha ng paghahatid ng stock at pagbebenta ng mga namamahagi. Sakop ng $ 8 ang haka-haka na umiiral tungkol sa presyo ng ABC sa pagitan ng Setyembre at nag-expire sa Disyembre.
Tinutukoy ng merkado ang bahaging ito ng premium ngunit hindi ito isang random na pagtatasa. Maraming mga kadahilanan ang naglalaro sa pagtatatag ng halaga ng oras ng isang pagpipilian. Halimbawa, ang modelo ng pagpipiliang pagpipilian sa Black-Scholes ay nakasalalay sa interplay ng limang magkakahiwalay na mga kadahilanan:
- Presyo ng pinagbabatayan ng assetStrike presyo ng pagpipilianStandard paglihis ng pinagbabatayan na assetTime sa pag-expireRisk-free rate
(Para sa karagdagang impormasyon tingnan ang Kahalagahan ng Halaga ng Oras Sa Pagpipilian sa Pagpipilian .)
Ang Bottom Line
Ang pag-unawa sa mga pangunahing kaalaman ng mga pagpipilian sa pagpapahalaga ay bahagi ng agham at bahagi ng sining. Mahalagang maunawaan kung saan nagmumula ang kita at kung ano ang kinakatawan nila upang mai-maximize ang pagbabalik ng pagpipilian sa trading.
