Ang dalawang ulo ay mas mahusay kaysa sa isa, at sa negosyo, ang adage na iyon ay madalas na totoo. Sa pamamagitan ng pagsasama o sa pamamagitan ng mga pagkuha, dalawang kumpanya ang maaaring mag-pangkat ng kanilang mga mapagkukunan upang madagdagan ang pagbabahagi sa merkado, matalo ang isang mahirap na kakumpitensya, o lumikha ng isang mas mahusay na modelo ng negosyo. Ngunit ang gayong pagsali sa mga puwersa ay hindi nangyari nang magdamag - ang mga kumpanya ay dapat sumailalim sa napakatagal at madalas, nakakabigo na proseso.
Mga Mergers kumpara sa Pagkuha
Ang salitang "mga pagsasanib at pagkuha" (M & As) ay madalas na ginagamit upang ilarawan ang iba't ibang mga estratehiya sa pagsasaayos ng kumpanya, ngunit mahalagang tandaan na ang mga salitang ito ay karaniwang tumutukoy sa iba't ibang uri ng mga aktibidad sa negosyo. Nagaganap ang mga pagsasama kapag ang dalawang medyo pantay-pantay na mga kumpanya ay kapwa nagdesisyon na pool ang kanilang mga interes upang makabuo ng isang korporasyon. Ang mga pagkuha, sa kabilang banda, ay nangyayari kapag ang mga kumpanya ay bumili ng isa't isa - kung minsan sa ilalim ng pagalit na kalagayan - inaalis ang pagkakaroon ng target bilang isang independiyenteng entidad ng korporasyon. Sa ilang mga sitwasyon, ang isang kumpanya na sumasailalim sa isang acquisition ay maaari pa ring tawagan ang deal ng isang pagsasama upang maalis ang mga negatibong konotasyon, kahit na ito ay isang teknikal na pagkuha. (Sa tungkol sa M & As, tingnan ang Pinakamalaking Merger at Acqu acquisition Disasters at The Merger - Ano ang Gagawin Kapag ang Mga Kumpanya na Kumbertihan .)
Isaalang-alang natin ang pinakakaraniwang anyo ng mga pagsasanib:
- Pahalang na Merger
Kapag nag-aalok ang dalawang kumpanya ng magkakatulad na mga produkto o serbisyo, maaari silang sumali sa isang pagtatangka na mas mababa ang mga gastos at dagdagan ang kahusayan. Ang ganitong uri ng transaksyon ay tinatawag na isang pahalang na pagsasanib, at dahil ang deal ay binabawasan ang kumpetisyon sa merkado, ang mga naturang transaksyon ay mabigat na kinokontrol ng batas ng antitrust. Ang pagsasama ng 2002 ng Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) at Compaq Computer ay isang pahalang na pagsasanib, at bagaman may pag-aalala tungkol sa nabawasan na kumpetisyon sa high-end na merkado ng computer, ang Federal Trade Commission (FTC) ay nagkakaisa na inaprubahan ang transaksyon. (Para sa karagdagang impormasyon, tingnan ang Tinukoy ng Antitrust .)
Vertical na pagsasama
Kabaligtaran sa isang pahalang na pagsasanib, nangyayari ang isang patayong pagsasama kapag ang dalawang kumpanya na kumakatawan sa iba't ibang mga hakbang sa relasyon ng bumibili-nagbebenta o proseso ng pagsali ay sumali. Ang isa sa mga kilalang halimbawa ng isang vertical na pagsasama ay naganap noong 2000 nang isama ang internet provider America Online na kasama ng media conglomerate Time Warner (NYSE: TWX). Ang pagsasama ay itinuturing na isang patayo dahil ang Nagbigay ng Time Warner ng nilalaman sa mga mamimili sa pamamagitan ng mga pag-aari tulad ng CNN at Time Magazine, habang ipinamahagi ng AOL ang naturang impormasyon sa pamamagitan ng serbisyo sa internet. Congeneric merger
Ang mga kumpanya na nasa parehong industriya ngunit walang mapagkumpitensyang tagapagtustos o relasyon sa customer ay maaaring pumili upang ituloy ang isang congeneric na pinagsama, na maaaring payagan ang nagreresultang kumpanya na makapagbigay ng maraming mga produkto o serbisyo sa mga customer nito. Ang isang malawak na nabanggit na halimbawa ng ganitong uri ng pakikitungo ay ang pagsasama ng 1981 sa pagitan ng Prudential Financial (NYSE: PRU) at kumpanya ng stock broker na Bache & Co. Kahit na ang parehong mga kumpanya ay kasangkot sa sektor ng serbisyong pinansyal, bago ang pakikitungo, ang Prudential ay nakatuon lalo na sa seguro habang si Bache ay humarap sa stock market. Conglomerate merger
Kung ang dalawang kumpanya ay walang pangkaraniwang negosyo ngunit magpasya na mag-pool ng mga mapagkukunan para sa iba pang kadahilanan, ang deal ay tinatawag na isang conglomerate na pagsasama. Proseso at Pagsusugal (NYSE: PG), isang kumpanya ng mga kalakal ng mamimili, ay nakikibahagi lamang sa isang transaksyon sa pagsasama nito sa 2005 kasama si Gillette. Sa oras na ito, ang Procter & Gamble ay higit sa lahat na wala sa merkado ng pangangalaga sa kalalakihan, isang sektor na pinamumunuan ni Gillette. Ang portfolio ng produkto ng mga kumpanya ay kompleto, gayunpaman, at ang pagsasanib ay lumikha ng isa sa mga pinakamalaking kumpanya ng produkto ng consumer sa buong mundo. Baligtad ang pagsasama
Ang isang baligtad na pagsasanib - tinawag din na isang reverse acquisition o reverse takeover - pinapayagan ang isang pribadong kumpanya na magpunta sa publiko habang iniiwasan ang mataas na gastos at mahabang regulasyon na nauugnay sa isang paunang pag-aalok ng publiko. Upang gawin ito, ang isang pribadong kumpanya ay bumibili o nagsasama sa isang umiiral na pampublikong kumpanya, na maaaring maging isang "kumpanya ng shell", nag-install ng sariling pamamahala at kumukuha ng lahat ng kinakailangang hakbang upang mapanatili ang listahan ng publiko. Halimbawa, ang portable digital na tagagawa ng aparato na Handheld Entertainment ay ginawa ito nang bumili ito ng Vika Corp noong 2006, na nilikha ang kumpanya na kilala bilang ZVUE. Pagsasama ng Accretive
Kapag ang isang kumpanya ay nakakakuha ng isa pang kumpanya at ang transaksyon ay nagdaragdag ng mga kita ng bawat kumpanya sa bawat bahagi, ang deal ay tinatawag na isang akuradong pagsasama. Ang isa pang paraan upang makalkula ito ay ang tandaan ang ratio ng kita ng presyo (ang ratio sa pagitan ng presyo ng bawat kumpanya kumpara sa per-share na kita bawat taon) sa pagitan ng pagkuha ng firm at ang target firm. Kung ang ratio ng kinikita ng presyo ng pagkuha ng firm ay mas mataas kaysa sa target na firm, ang pagsasanib ay umunlad. Sa madaling salita, ang mga kita ng target na kumpanya ay nagdaragdag ng halaga ng merkado sa pagkuha ng kumpanya. Kung o hindi isang transaksyon ay maaaring magbago sa paglipas ng panahon, batay sa mga pagbabago sa mga presyo at kita ng stock ng dalawang kumpanya. Halimbawa, inihayag ng Hewlett-Packard ang isang pagsasama sa mga kumpanya ng serbisyo ng EDS noong 2008, ngunit sinabi na ang pakikitungo ay magiging non-GAAP accretive sa 2009 at GAAP accretive sa piskal na taon 2010. (Upang malaman ang higit pa tungkol sa P / E ratio, tingnan ang Pag-unawa Ang P / E Ratio at Investment Raluos Raluos : Presyo / Kinita Ratio .) Dilutive pagsasama
Ang kabaligtaran ng isang akuradong pagsasama ay isang nakakalusot, kung saan ang isang pagsasanib ay bumababa sa pagkuha ng kita ng bawat kumpanya. Ang pagpasok sa isang diltive merger ay hindi kinakailangan masama; sa ilang mga pangyayari, ang mga transaksyon na sa una ay natutunaw ay maaaring lumikha ng halaga sa paglipas ng panahon, tulad ng kapag ang isang mababang-paglago ng kumpanya ay bumili ng isang kumpanya na may mataas na paglaki. Kung ang ratio ng presyo ng kita ng target firm ay mas malaki kaysa sa pagkakaroon ng firm, ang pagsasanib ay natutunaw. Ang kumpanya ng tembaga ng pagmimina na si Phelps Dodge ay pumasok sa isang nakakalusot na pagsasanib kasama ang mga nikel minero ng Canada na si Inco at Falconbridge noong 2006.
Konklusyon
Kapag pinagsama ng dalawang kumpanya ang mga mapagkukunan, ang nagresultang transaksyon ay maaaring malaman ng maraming pangalan. Kung ang isang kumpanya ay tumawag sa isang deal ng isang pagsasama o isang acquisition ay higit sa lahat ng function kung paano pinipili ng pamamahala na ipakita ang transaksyon sa sarili nitong mga empleyado at sa publiko. Ang mga pagsasama ay maaaring maganap sa pagitan ng maraming magkakaibang uri ng mga kumpanya tulad ng mga katunggali, mga kasosyo sa industriya, o mga korporasyon na may kaugnayan sa input-output - at maaaring magsilbi upang madagdagan o bawasan ang mga kita bawat bahagi. Hindi alintana kung paano nailalarawan ang mga kumpanya, ang isang bagay ay nananatiling pareho: ang mga pagsasanib ay palaging palakaibigan sa kalikasan, habang ang mga pagkuha ay maaaring maging palakaibigan o magalit.
