DEFINISYON ng Aktibong Pag-aaral sa Pagbabahagi
Ang aktibong pagbabahagi ng pag-aaral ay tumutukoy sa isang pag-aaral na pang-akademiko na isinagawa ng mga mananaliksik mula sa Yale School of Management noong 2006. Sinuri ng pag-aaral kung magkano ang pagkakaiba ng isang pondo ng isa't isa mula sa benchmark, na may pagkakaiba na tinukoy bilang aktibong bahagi. Ang higit na pagkakaiba sa pagitan ng komposisyon ng asset ng pondo at benchmark nito, mas malaki ang aktibong pagbabahagi.
PAGHAHANAP sa Aktibong Pag-aaral sa Pagbabahagi
Ayon sa pag-aaral, "Gaano Kayo Aktibo ang Iyong Fund Manager? Isang Bagong Panukala na Hinuhulaan ang Pagganap, "ng mga propesor sa pananalapi na sina Antti Petajisto at Martijn Cremers, mayroong positibong ugnayan sa pagitan ng aktibong pagbabahagi ng isang pondo at ang pagganap ng pondo laban sa benchmark nito.
Ang aktibong pagbabahagi ay ang maliit na bahagi ng mga hawak na portfolio ng pondo na lumihis mula sa benchmark index. Ang aktibong bahagi ng isang kapwa pondo sa isa't isa ay mula sa zero (purong index pondo) hanggang 100 porsyento (walang overlap sa benchmark). Ang aktibong pamamahala ay ayon sa kaugalian ay sinusukat ng error sa pagsubaybay, na sumusukat sa pagkasumpungin ng pagbalik ng portfolio na kamag-anak sa isang benchmark index. Ang pamamaraan ng Petajisto at Cremers ay ginamit ang aktibong pagbabahagi kasabay ng error sa pagsubaybay upang mabigyan ng isang komprehensibong larawan kung gaano aktibo ang isang pondo sa mga sukat ng parehong mga paghawak at pagbabalik.
Nagpapakita ang Aktibong Pagbabahagi ng "Mga Pondo ng Closet Index"
Ang aktibong pagbabahagi ng aktibong pag-aaral ay natagpuan na ang isang-katlo ng aktibong pinamamahalaang mga pondo ng kapwa ay "mga aparador ng aparador." Ang mga pondo ng closet index ay aktibong pinamamahalaan ang mga pondo na malapit na sumasalamin sa mga paghawak ng kanilang mga benchmark habang naniningil pa rin ng mga aktibong pamamahala ng bayad.
Ang pamamaraan ng pagsukat ng isang aktibong pondo gamit ang parehong error sa pagsubaybay at aktibong pagbabahagi ay nagbibigay-daan sa mga pondo na mailalarawan sa kung magkano at kung anong uri ng aktibong pamamahala ang kanilang ginagawa. Ang mga pondo na may mataas na aktibong pagbabahagi at mababang error sa pagsubaybay ay sari-saring mga pick pick ng stock (halimbawa, T. Rowe Presyo Maliit na Cap); mababang aktibong pagbabahagi at mataas na error sa pagsubaybay ay mga taya ng factor (halimbawa, Investment Co ng Amerika); mataas na aktibong pagbabahagi at mataas na error sa pagsubaybay ay puro mga mamimili ng stock (hal. Katumbas ng mababang Presyo); mababa ang aktibong pagbabahagi at mababang error sa pagsubaybay ay mga aparador ng closet (hal. Fidelity Magellan); at zero aktibong pagbabahagi at zero error sa pagsubaybay ay purong index pondo (halimbawa, Vanguard 500).
Kinumpirma ng pag-aaral ang maginoo na karunungan na ang mas maliit na pondo ay mas aktibong pinamamahalaan, habang ang isang makabuluhang bilang ng malalaking pondo, lalo na ang mga may higit sa $ 1 bilyon na mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala, ay mga indeks ng aparador. Sinabi ng mga may-akda ng pag-aaral na bilang sinusukat sa aktibong bahagi, hinuhulaan ng aktibong pamamahala ang pagganap ng pondo. Ang mga pondo na may pinakamataas na aktibong pagbabahagi ay makabuluhang napapabago ng kanilang mga benchmark kapwa bago at pagkatapos ng mga gastos, at ang kanilang mga pagbabalik ay pare-pareho sa taon-taon. Ang mga pondo na may pinakamababang aktibong pagbabahagi ay hindi naipapakita pagkatapos ng mga gastos.
