Talaan ng nilalaman
- Ebolusyon ng mga umuusbong na Bono sa Market
- Ang Mga Patakaran ay Nagbibigay ng Daan
- Mga panganib ng EM Bonds
- Kasunod ng Mga Bumubuo ng Mga Pamilihan
- Mga kalamangan ng EM Bonds
- Paano Mamuhunan sa EM Bonds
- Ang Bottom Line
Ang mga umuusbong na bono sa merkado - ang nakapirming utang na kita na inisyu ng mga bansa na may pagbuo ng mga ekonomiya pati na rin ng mga korporasyon sa loob ng mga bansang iyon — ay naging patok sa mga portfolio ng mamumuhunan sa mga nakaraang taon. Ang kanilang traksyon ay naiugnay sa pagtaas ng kalidad ng credit ng mga bono at ang kanilang mas mataas na ani, na nauugnay sa US bond at Treasury bond.
Tulad ng madalas na kaso sa mundo ng pamumuhunan, gayunpaman, ang mas mataas na pagbabalik ay madalas na dumating sa isang pagtaas ng antas ng panganib, at ang mga umuusbong na isyu sa merkado ay may posibilidad na magdala ng mas mataas na mga panganib kaysa sa mga nauugnay sa mga instrumento sa utang sa domestic.
Ebolusyon ng mga umuusbong na Bono sa Market
Sa buong karamihan ng ika-20 siglo, ang mga bansa na may mga umuusbong na ekonomiya ay naglabas ng mga bono lamang nang magkakasunod. Sa 1980s, gayunpaman, pagkatapos-Treasury Secretary Nicholas Brady ay nagsimula ng isang programa upang matulungan ang mga pandaigdigang ekonomiya na muling ayusin ang kanilang utang sa pamamagitan ng mga isyu sa bono, na halos denominasyon sa dolyar ng US. Maraming mga bansa sa Latin America ang naglabas ng mga tinatawag na Brady bond sa buong susunod na dalawang dekada, na minarkahan ang isang pagtaas ng pagpapalabas ng umuusbong na utang sa merkado.
Habang ang merkado para sa umuusbong na utang ay nagsimulang lumago at habang ang mga karagdagang dayuhang merkado ay nagsimulang tumanda, ang mga umuunlad na bansa ay nagsimulang mag-isyu ng mga bono nang mas madalas, kapwa sa mga denominasyong US dolyar at sa kanilang sariling pera; ang huli ay kilala bilang "mga lokal na bono sa merkado." Bilang karagdagan, ang mga dayuhang korporasyon ay nagsimulang mag-isyu at magbenta ng mga bono, na nagbibigay ng isang pagpapalakas sa pandaigdigang merkado ng credit sa global.
Ang Mga Patakaran ng Macroeconomic Naglalaan ng Daan
Ang pagpapalawak ng mga umuusbong na bono sa merkado ay kasabay ng isang lumalagong pagiging sopistikado ng mga patakaran ng macroeconomic sa bahagi ng mga umuunlad na bansa, tulad ng pagpapatupad ng cohesive fiscal at monetary policy, na nagbigay ng tiwala sa mga dayuhang mamumuhunan sa mga katagal na katatagan ng mga bansang ito. Habang nagsimulang kumilos ang mga namumuhunan sa tumaas na pagiging maaasahan ng mga ekonomiya ng pagbuo ng mga bansa at ang lumalagong pagkakaiba-iba ng mga isyu ng bono, ang mga umuusbong na bono sa merkado ay tumaas bilang isang pangunahing klase ng pag-aari ng kita.
Ngayon, ang mga bono ay inisyu mula sa pagbuo ng mga bansa at korporasyon sa buong mundo, kabilang ang Asya, Latin America, Silangang Europa, Africa, at Gitnang Silangan. Ang mga uri ng mga nakapirming instrumento ng kita, bilang karagdagan sa mga Brady bond at mga lokal na bono sa pamilihan, ay kasama ang mga eurobond at Yankee bond. Ang umuusbong na utang sa merkado ay inaalok din sa isang malawak na hanay ng mga derivatives pati na rin ang maikli at mahabang tagal ng mga bono.
Mga panganib ng EM Bonds
Ang mga panganib ng pamumuhunan sa mga umuusbong na bono sa pamilihan ay kasama ang mga pamantayang panganib na kasama ang lahat ng mga isyu sa utang, tulad ng mga variable ng pagganap ng pang-ekonomiya o pinansiyal ng tagabigay at ang kakayahan ng nagbigay upang matugunan ang mga obligasyon sa pagbabayad. Ang mga panganib na ito ay tumataas, gayunpaman, dahil sa potensyal na pagkasumpungin sa politika at pang-ekonomiya ng mga umuunlad na bansa. Bagaman ang mga umuusbong na bansa, sa pangkalahatan, ay nagsagawa ng mahusay na pagsisikap sa paglilimita sa mga panganib sa bansa o soberanong panganib, hindi maikakaila na ang pagkakataon ng socioeconomic instability ay higit na malaki sa mga bansang ito kaysa sa mga binuo bansa, lalo na sa US
Ang mga umuusbong na merkado ay nagdulot din ng iba pang mga panganib sa cross-border, kabilang ang mga pagbabago sa rate ng palitan at mga pagpapababa ng pera. Kung ang isang bono ay inisyu sa isang lokal na pera, ang rate ng dolyar kumpara sa pera na maaaring positibo o negatibong nakakaapekto sa iyong ani. Kapag ang lokal na pera ay malakas kumpara sa dolyar, ang iyong mga pagbabalik ay magiging positibong naapektuhan, habang ang isang mahina na lokal na pera ay masamang nakakaapekto sa palitan ng palitan at negatibong nakakaapekto sa ani. Kung hindi mo nais na makibahagi sa panganib sa pera, gayunpaman, posible na mamuhunan lamang sa mga bono na denominasyong dolyar o inilabas lamang sa dolyar ng US.
Ang umuusbong na panganib sa utang sa merkado ay nasuri ng mga ahensya ng rating na sumusukat sa kakayahan ng bawat bumubuo ng bansa upang matugunan ang mga obligasyong pang-utang. Ang mga rating ng Standard & Poor at Moody ay may posibilidad na ang pinaka-sinusundan na mga ahensya ng rating. Ang mga bansang mayroong isang rating ng 'BBB' (o 'Baa3') o mas mataas ay karaniwang itinuturing na grado ng pamumuhunan, nangangahulugang ligtas na isipin na ang bansa ay makagawa ng mga pagbabayad sa oras. Gayunpaman, ang mga mas mababang mga rating ay nagpapahiwatig ng mga pamumuhunan na pang-speculative, na nagmumungkahi na ang panganib ay medyo mataas at ang bansa ay maaaring hindi matugunan ang mga obligasyong pang-utang nito.
Kasunod ng Mga Bumubuo ng Mga Pamilihan
Ang isang instrumento sa pamumuhunan na maaaring maprotektahan ang mga bondholders laban sa peligro na ang pagbuo ng mga soberanong bansa o dayuhang kumpanya ay default ay ang credit default swap (CDS). Ang mga CDS ay may kakayahang protektahan ang mga namumuhunan sa pamamagitan ng paggarantiyahan ang halaga ng mukha ng utang kapalit ng pinagbabatayan na mga mahalagang papel, o ang katumbas nito sa cash kung ang bansa o ang korporasyon ay nabibigyang parangalan ang utang.
Gayunpaman, habang ang credit default swap ay nagpoprotekta sa mga namumuhunan sa potensyal na pagkawala, ang isang matalim na pagtaas sa merkado ng credit default swaps para sa isang partikular na umuunlad na bansa ay madalas na nagpapahiwatig ng isang lumalagong pag-aalala na ang bansa (o mga korporasyon sa loob ng nasabing bansa) ay maaaring hindi maparangalan ang utang nito. Kaya, ang parehong mas mababang mga rating ng ahensya at isang batayan sa pagtaas ng point default sa isang credit default swap ng isang bansa ay itinuturing na mga pulang bandila hinggil sa isang partikular na umuusbong na merkado at ang kakayahang magbayad ng isang utang sa mga namumuhunan.
Mga kalamangan ng mga umuusbong na Bono ng Market
Sa kabila ng mga panganib na ito, ang mga umuusbong na bono sa merkado ay nag-aalok ng maraming potensyal na gantimpala. Marahil na higit na makabuluhan, nagbibigay sila ng pagkakaiba-iba ng portfolio, dahil ang kanilang mga pagbabalik ay hindi malapit sa ugnayan sa mga tradisyonal na klase ng pag-aari. Bilang karagdagan, maraming mga namumuhunan na naghahanap upang masira ang panganib ng pera na naroroon sa natitirang bahagi ng kanilang mga portfolio na pumili upang mamuhunan sa mga umuusbong na mga bono sa merkado na inisyu sa mga lokal na pera bilang isang mahalagang tool sa pag-aalis ng peligro na ito.
Pagkatapos din, ang mga umuunlad na bansa ay may kaugaliang lumago nang mabilis, na kung saan ay madalas na mapahusay ang pagbabalik. Para sa kadahilanang ito, bukod sa iba pa, ang pagbabalik ng ani ng umuusbong na utang ay may kasaysayan na mas mataas kaysa sa mga kayamanan ng US.
Ang mga namumuhunan ay madalas na sinusubaybayan ang ani ng US Treasury kumpara sa mga umuusbong na mga bono sa merkado at maghanap para sa pagpapalawak ng pagkalat, o labis na ani, na ang mga umuusbong na bono sa merkado ay maaaring mag-alok sa anumang oras. Ang mas mataas na batayang punto ng pagkalat ng ani na ito ay (ibig sabihin, ang mas mataas na umuusbong na ani ng merkado ay nauugnay sa kayamanan), ang mas kaakit-akit na mga umuusbong na bono sa merkado ay may kaugnayan sa Treasury bilang isang sasakyan sa pamumuhunan at ang mas handang mamumuhunan ay makukuha sa iba pang likas na panganib ng mga umuusbong na bono sa merkado.
Paano Mamuhunan sa EM Bonds
Ang mga pondong ito ay may mga pagpipilian ng pagpapalabas ng bono mula sa pagbuo ng mga bansa at korporasyon na denominasyon sa dolyar ng US at / o mga lokal na pera. Ang ilang mga pondo ay namuhunan sa isang magkakaibang halo ng mga umuusbong na mga bono sa merkado mula sa buong mundo habang ang ilan ay nakatuon sa mga rehiyon, tulad ng Asya, Silangang Europa o Latin America. Bilang karagdagan, ang ilang mga pondo ay nakatuon lamang sa mga isyu ng gobyerno o mga bono sa korporasyon, habang ang ilan ay may magkakaibang kombinasyon.
Sinusubaybayan ng ilang mga pondo ang isa sa maraming mga index na sumusunod sa pagganap ng mga umuusbong na mga bono sa merkado, lalo na ang JP Morgan emerging Markets Bond Index Global (EMBI Global) at ang JP Morgan Corporate emerging Markets Bond Index (CEMBI). Sakop ng EMBI Global ang utang na inilabas mula sa higit sa 25 mga bansa kabilang ang China, Russia, South Africa, Brazil, at Poland, habang sinusunod ng CEMBI ang mga isyu sa korporasyon para sa humigit-kumulang na 80 na bono mula sa higit sa 50 mga korporasyon sa 15 mga bansa.
Ang Bottom Line
Ang mga umuusbong na merkado ay naging isang kabit sa pandaigdigang naayos na pamumuhunan sa uniberso ng pandaigdig. Habang ang mga umuunlad na bansa ay patuloy na lumalaki, ang mga pagkakataon sa pamumuhunan ay lalawak lamang. Habang may mga likas na panganib na nauugnay sa pamumuhunan sa pagbuo ng mga ekonomiya, ang sapat na gantimpala ay maaaring magamit para sa pag-unawa sa mga namumuhunan na gumugol ng oras upang turuan ang kanilang sarili tungkol sa mga umuusbong na bono sa merkado.
