Kahulugan ng teorya ng pag-presyo ng arbitrage (apt)

Ano ang Teorya ng Pagpepresyo ng Arbitrage (APT)?

Ang teorya ng pagpepresyo ng Arbitrage (APT) ay isang modelo ng pagpepresyo ng multi-factor na batay sa ideya na ang pagbabalik ng isang asset ay maaaring mahulaan gamit ang linear na relasyon sa pagitan ng inaasahang pagbabalik ng asset at isang bilang ng mga variable na macroeconomic na kumukuha ng sistematikong panganib. Ito ay isang kapaki-pakinabang na tool para sa pagsusuri ng mga portfolio mula sa isang pananaw sa pamumuhunan na halaga, upang makilala ang mga seguridad na maaaring pansamantalang maling pag-abuso.

Teorya ng Pagpepresyo ng Arbitrage

Ang Formula para sa Modelong Teorya ng Pagpepresyo ng Arbitrage

$\begin{matrix} {E (R)}_{ako} = E (R)_{z} + (E (Ako) - E (R)_{z}) \times β_{n} \\ kung saan: \\ {E (R)}_{ako} = Inaasahang pagbabalik sa asset \\ R_{z} = Walang bayad ang rate ng pagbabalik \\ β_{n} = Sensitibo ng presyo ng asset sa macroeconomic \\ kadahilanan n \\ E ako = Ang panganib sa panganib na nauugnay sa kadahilanan ako \end{matrix} \ simulang {aligned} & \ text {E (R)} _ \ text {i} = E (R) _z + (E (I) - E (R) _z) beses \ beta_n \\ & \ textbf {kung saan:} \ & \ text {E (R)} _ \ text {i} = \ text {Inaasahang babalik sa pag-aari} \ & R_z = \ text {rate ng panganib na walang pagbabalik} \ & \ beta_n = \ teksto {Sensitivity ng presyo ng asset sa macroeconomic} \ & \ text {factor} textit {n} \ & Ei = \ text {Panganib sa panganib na nauugnay sa kadahilanan} textit {i} \ \ end {aligned}$ E (R) i = E (R) z + (E (I) −E (R) z) × βn kung saan: E (R) i = Inaasahang pagbabalik sa assetRz = Walang-panganib rate ng returnβn = Sensitivity ng presyo ng asset sa macroeconomicfactor nEi = Panganib na premium na nauugnay sa kadahilanan i

Ang mga coefficient ng beta sa modelo ng APT ay tinatantya sa pamamagitan ng paggamit ng linear regression. Sa pangkalahatan, ang mga pagbabalik sa kasaysayan ng kaligtasan ay muling nakarehistro sa kadahilanan upang matantya ang beta nito.

Paano gumagana ang Teorya ng Pagpepresyo ng Arbitrage

Ang teorya ng pag-presyo ng arbitrage ay binuo ng ekonomista na si Stephen Ross noong 1976, bilang isang kahalili sa modelo ng pagpepresyo ng capital asset (CAPM). Hindi tulad ng CAPM, na ipinapalagay na ang mga merkado ay perpektong mahusay, ipinapalagay ng APT ang mga merkado kung minsan ang maling mga security, bago ang pagwawasto sa merkado at ang mga security ay bumalik sa patas na halaga. Gamit ang APT, umaasa ang mga arbitrageurs na samantalahin ang anumang mga paglihis mula sa patas na halaga ng merkado.

Gayunpaman, hindi ito isang operasyon na walang peligro sa klaseng pang-aalinlangan, dahil inaako ng mga namumuhunan na tama ang modelo at gumagawa ng mga direksyong pangangalakal — sa halip na i-lock ang mga kita na walang panganib.

Modelong matematiko para sa APT

Habang ang APT ay mas nababaluktot kaysa sa CAPM, mas kumplikado ito. Isinasaalang-alang lamang ng CAPM ang isang kadahilanan — panganib sa merkado - habang ang formula ng APT ay may maraming mga kadahilanan. At kinakailangan ng isang malaking halaga ng pananaliksik upang matukoy kung gaano sensitibo ang isang seguridad sa iba't ibang mga panganib ng macroeconomic.

Ang mga kadahilanan pati na rin kung ilan sa mga ito ay ginagamit ay mga napiliang pagpipilian, na nangangahulugang magkakaroon ng magkakaibang mga resulta ang mga namumuhunan depende sa kanilang napili. Gayunpaman, ang apat o limang mga kadahilanan ay karaniwang ipapaliwanag ang karamihan sa pagbabalik ng isang seguridad. (Para sa higit pa sa mga pagkakaiba sa pagitan ng CAPM at APT, tungkol sa kung paano naiiba ang CAPM at teorya sa pagpepresyo ng arbitrasyon.)

Ang mga kadahilanan ng APT ay ang sistematikong peligro na hindi maaaring mabawasan sa pamamagitan ng pag-iiba ng isang portfolio ng pamumuhunan. Ang macroeconomic factor na napatunayan ang pinaka maaasahang bilang mga prediksyon ng presyo ay kasama ang hindi inaasahang pagbabago sa inflation, gross pambansang produkto (GNP), kumalat ang bond bond at nagbabago sa curve ng ani. Ang iba pang mga karaniwang ginagamit na kadahilanan ay gross domestic product (GDP), presyo ng mga bilihin, indeks sa merkado, at mga rate ng palitan.

Mga Key Takeaways

Ang teorya ng pagpepresyo ng Arbitrage (APT) ay isang modelo ng pagpepresyo ng multi-factor na batay sa ideya na ang pagbabalik ng isang asset ay maaaring mahulaan gamit ang magkakaugnay na relasyon sa pagitan ng inaasahang pagbabalik ng asset at isang bilang ng mga variable na macroeconomic na kumukuha ng sistematikong peligro. Katulad ng CAPM, na kung saan ipagpalagay na ang mga merkado ay perpektong mahusay, ipinagpapalagay ng APT ang mga merkado kung minsan ang maling mga seguridad, bago ang pagwawasto ng merkado at ang mga security ay bumalik sa patas na halaga. Gamit ang APT, ang mga arbitrageurs ay umaasa na samantalahin ang anumang mga paglihis mula sa makatarungang halaga ng merkado.

Halimbawa ng Paano Ginamit ang Teoryang Pagpepresyo ng Arbitrage

Halimbawa, ang sumusunod na apat na mga kadahilanan ay nakilala bilang nagpapaliwanag ng pagbabalik ng stock at ang pagiging sensitibo nito sa bawat kadahilanan at ang premium na panganib na nauugnay sa bawat kadahilanan ay kinakalkula:

Gross domestic product (GDP) na paglago: ß = 0.6, RP = 4% rate ng inflation: ß = 0.8, RP = 2% Mga presyo ng ginto: ß = -0.7, RP = 5% Standard at Bumabalik na 500 index bumalik: ß = 1.3, RP = 9% Ang rate ng walang peligro ay 3%

Gamit ang APT formula, ang inaasahang pagbabalik ay kinakalkula bilang:

Inaasahang pagbabalik = 3% + (0.6 x 4%) + (0.8 x 2%) + (-0.7 x 5%) + (1.3 x 9%) = 15.2%

Talaan ng mga Nilalaman: