Ano ang Capital Market Line (CML)?
Ang linya ng kapital ng merkado (CML) ay kumakatawan sa mga portfolio na mahusay na pinagsama ang panganib at pagbabalik. Ang modelo ng capital asset sa pagpepresyo (CAPM), ay naglalarawan sa trade-off sa pagitan ng panganib at pagbalik para sa mahusay na mga portfolio. Ito ay isang teoretikal na konsepto na kumakatawan sa lahat ng mga portfolio na mahusay na pagsamahin ang panganib na walang rate ng pagbabalik at ang portfolio ng merkado ng mga mapanganib na mga pag-aari. Sa ilalim ng CAPM, ang lahat ng mga namumuhunan ay pumili ng isang posisyon sa linya ng merkado ng kapital, sa balanse, sa pamamagitan ng paghiram o pagpapahiram sa rate ng walang peligro, dahil ang maximise na ito ay bumalik para sa isang naibigay na antas ng peligro.
Mga Key Takeaways
- Ang linya ng kapital ng merkado (CML) ay kumakatawan sa mga portfolio na mahusay na pagsamahin ang panganib at pagbabalik.CML ay isang espesyal na kaso ng CAL kung saan ang portfolio ng peligro ay ang portfolio ng merkado. Kaya, ang dalisdis ng CML ay ang sharpe ratio ng market portfolio.Ang intercept point ng CML at mahusay na hangganan ay magreresulta sa pinaka mahusay na portfolio na tinatawag na tangency portfolio. Bilang isang generalisasyon, bumili ng mga assets kung ang sharpe ratio ay nasa itaas ng CML at ibenta kung ang sharpe ratio ay nasa ibaba ng CML.
Linya ng Market Market
Pag-unawa sa Capital Market Line (CML)
Ang mga portfolio na nahuhulog sa linya ng merkado ng kapital (CML), sa teorya, na-optimize ang relasyon sa peligro / pagbabalik, sa gayon pag-maximize ang pagganap. Ang linya ng paglalaan ng kabisera (CAL) ay bumubuo ng paglalaan ng mga asset na walang panganib at peligrosong portfolio para sa isang namumuhunan. Ang CML ay isang espesyal na kaso ng CAL kung saan ang portfolio ng peligro ay ang portfolio ng merkado. Kaya, ang slope ng CML ay ang sharpe ratio ng market portfolio. Bilang isang generalisasyon, bumili ng mga assets kung ang sharpe ratio ay nasa itaas ng CML at ibenta kung ang sharpe ratio ay nasa ilalim ng CML.
Ang CML ay naiiba mula sa mas tanyag na mahusay na hangganan dahil kasama nito ang mga pamumuhunan na walang peligro. Ang intercept point ng CML at mahusay na hangganan ay magreresulta sa pinaka mahusay na portfolio, na tinatawag na tangency portfolio.
Ang CAPM, ay ang linya na nag-uugnay sa antas ng panganib na walang pagbabalik sa tangency point sa mahusay na hangganan ng pinakamainam na portfolio na nag-aalok ng pinakamataas na inaasahang pagbabalik para sa isang tinukoy na antas ng peligro, o ang pinakamababang panganib para sa isang naibigay na antas ng inaasahang pagbabalik. Ang mga portfolio na may pinakamahusay na trade-off sa pagitan ng inaasahang pagbabalik at pagkakaiba-iba (peligro) ay namamalagi sa linyang ito. Ang tangency point ay ang pinakamainam na portfolio ng mga mapanganib na mga asset, na kilala bilang ang portfolio ng merkado. Sa ilalim ng mga pagpapalagay ng pagtatasa ng pagkakaiba-iba - na ang mga mamumuhunan ay naghahangad na i-maximize ang kanilang inaasahang pagbabalik para sa isang naibigay na halaga ng pagkakaiba-iba ng panganib, at na mayroong isang panganib na walang rate ng pagbabalik - ang lahat ng mga namumuhunan ay pipili ng mga portfolio na nakasalalay sa CML.
Ayon sa teorema ng paghihiwalay ni Tobin, ang paghahanap ng portfolio ng merkado at ang pinakamahusay na kumbinasyon ng portfolio ng merkado na iyon at ang walang-panganib na pag-aari ay hiwalay na mga problema. Ang mga indibidwal na namumuhunan ay magkakaroon ng anumang panganib na walang panganib o ilang kombinasyon ng asset na walang peligro at portfolio ng merkado, depende sa kanilang pag-iwas sa peligro. Bilang gumagalaw ang isang mamumuhunan sa CML, ang pangkalahatang panganib ng portfolio at pagtaas ng pagtaas. Ang mga mapanganib na mamumuhunan ay pipiliin ang mga portfolio na malapit sa asset na walang panganib, mas pinipili ang mababang pagkakaiba-iba sa mas mataas na pagbabalik. Ang mas kaunting panganib na mga mamumuhunan ay mas gusto ang mga portfolio na mas mataas sa CML, na may mas mataas na inaasahang pagbabalik, ngunit higit na pagkakaiba-iba. Sa pamamagitan ng paghiram ng pondo sa rate ng walang peligro, maaari rin silang mamuhunan ng higit sa 100% ng kanilang mga namumuhunan na pondo sa portfolio ng peligrosong pamilihan, nadaragdagan ang inaasahang pagbabalik at ang panganib na lampas sa inaalok ng portfolio ng merkado.
Ang Capital Market Line Equation
Rp = rf + σT RT −rf σp kung saan: Rp = portfolio returnrf = panganib rate ng rateRT = pagbabalik ng merkado marketT = karaniwang paglihis ng mga pagbabalik sa merkado = = karaniwang paglihis ng mga pagbabalik ng portfolio
Ang Capital Market Line at ang Security Market Line
Minsan nalilito ang CML sa linya ng seguridad sa merkado (SML). Ang SML ay nagmula sa CML. Habang ipinapakita ng CML ang mga rate ng pagbabalik para sa isang tiyak na portfolio, ang SML ay kumakatawan sa panganib sa merkado at bumalik sa isang takdang oras, at ipinapakita ang inaasahang pagbabalik ng mga indibidwal na pag-aari. At habang ang sukat ng panganib sa CML ay ang karaniwang paglihis ng mga pagbabalik (kabuuang panganib), ang panukalang peligro sa SML ay sistematikong peligro, o beta. Ang mga security na medyo may presyo ay magplano sa CML at SML. Ang mga security na naglalaro sa itaas ng CML o SML ay bumubuo ng mga pagbabalik na masyadong mataas para sa ibinigay na peligro at hindi mababawas. Ang mga security na naglalaro sa ilalim ng CML o SML ay bumubuo ng mga pagbabalik na masyadong mababa para sa ibinigay na peligro at labis na napakamahal.
Kasaysayan ng linya ng Capital Market
Ang pagtatasa ng mean-variance ay pinasimunuan nina Harry Markowitz at James Tobin. Ang mahusay na hangganan ng pinakamainam na portfolio ay kinilala ni Markowitz noong 1952, at isinama ni James Tobin ang rate ng walang peligro sa modernong teorya ng portfolio noong 1958. Pagkatapos ay binuo ni William Sharpe ang CAPM noong 1960, at nanalo ng isang premyo ng Nobel para sa kanyang trabaho noong 1990, kasama sina Markowitz at Merton Miller.
