Ano ang Isang Pag-aayos ng Convexity?
Ang pagsasaayos ng convexity ay isang pagbabago na kinakailangan upang gawin sa isang pasulong na rate ng interes o ani upang makuha ang inaasahang hinaharap na rate ng interes o ani. Ang pagsasaayos ng convexity ay tumutukoy sa pagkakaiba sa pagitan ng pasulong na rate ng interes at sa hinaharap na rate ng interes; ang pagkakaiba na ito ay dapat na maidagdag sa dating na dumating sa huli. Ang pangangailangan para sa pagsasaayos na ito ay lumitaw dahil sa hindi kaugnay na relasyon sa pagitan ng mga presyo ng bono at magbubunga.
Ang Formula para sa Pag-aayos ng Convexity
CA = CV × 100 × (Δy) 2 saanman: CV = Pag-uugali ni Bond = Pagbabago ng ani
Ano ang Sinasabi sa iyo ng Convexity Adjustment?
Ang convexity ay tumutukoy sa di-linear na pagbabago sa presyo ng isang output na binigyan ng pagbabago sa presyo o rate ng isang pinagbabatayan na variable. Ang presyo ng output, sa halip, ay depende sa pangalawang derivative. Sa pagtukoy sa mga bono, ang convexity ay ang pangalawang hinango ng presyo ng bono na may paggalang sa mga rate ng interes.
Ang mga presyo ng bono ay hindi gumagalaw sa mga rate ng interes - kapag tumataas ang mga rate ng interes, bumababa ang mga presyo ng bono, at kabaliktaran. Upang sabihin ito nang naiiba, ang relasyon sa pagitan ng presyo at ani ay hindi magkakasunod, ngunit matambok. Upang masukat ang peligro ng rate ng interes dahil sa mga pagbabago sa umiiral na mga rate ng interes sa ekonomiya, maaaring makalkula ang tagal ng bono.
Ang tagal ay ang timbang na average ng kasalukuyang halaga ng mga pagbabayad ng kupon at pangunahing pagbabayad. Sinusukat ito sa mga taon at tinantya ang porsyento na pagbabago sa presyo ng isang bono para sa isang maliit na pagbabago sa rate ng interes. Maaaring isipin ng isang tao ang tagal bilang tool na sumusukat sa linear na pagbabago ng isang kung hindi man hindi linear function.
Ang kombinasyon ay ang rate na ang tagal ay nagbabago kasama ang curve ng ani at, sa gayon, ay ang unang nauukol sa equation para sa tagal at ang pangalawang derivative sa equation para sa pag-andar ng presyo o pag-andar para sa pagbabago sa mga presyo ng bono kasunod ng pagbabago sa mga rate ng interes.
Dahil ang tinantyang pagbabago ng presyo gamit ang tagal ay maaaring hindi tumpak para sa isang malaking pagbabago sa ani dahil sa likas na likas ng curve ng ani, ang convexity ay nakakatulong upang matantya ang pagbabago sa presyo na hindi nakuha o ipinaliwanag sa pamamagitan ng tagal.
Ang pagsasaayos ng convexity ay isinasaalang-alang ang kurbada ng relasyon sa presyo na ipinakita sa isang curve ng ani upang matantya ang isang mas tumpak na presyo para sa mas malaking pagbabago sa mga rate ng interes. Upang mapabuti ang pagtatantya na ibinigay ng tagal, maaaring magamit ang isang panukalang pagsasaayos ng convexity.
Halimbawa ng Paano Gumamit ng Pag-aayos ng Convexity
Tingnan ang halimbawa na ito kung paano inilalapat ang pagsasaayos ng convexity:
AMD = −Duration × Pagbabago sa Yieldhere: AMD = Taunang binagong tagal ng
CA = 21 × BC × Pagbabago sa Yield2 saanman: CA = Convexity adjustmentBC = convexity ni Bond
Ipagpalagay na ang isang bono ay may taunang kalambutan ng 780 at isang taunang binagong tagal ng 25.00. Ang ani sa kapanahunan ay 2.5% at inaasahang tataas ng 100 mga batayan na puntos (bps):
AMD = −25 × 0.01 = −0.25 = −25%
Tandaan na 100 na mga batayan ng puntos ay katumbas ng 1%.
CA = 21 × 780 × 0.012 = 0.039 = 3.9%
Ang tinantyang pagbabago ng presyo ng bono kasunod ng isang 100 bps pagtaas sa ani ay:
Taunang Tagal + CA = −25% + 3.9% = - 21.1%
Alalahanin na ang isang pagtaas sa ani ay humantong sa pagbagsak sa mga presyo, at kabaligtaran. Ang isang pagsasaayos para sa convexity ay madalas na kinakailangan kapag ang mga bono sa presyo, mga swap ng rate ng interes, at iba pang mga derivatives. Kinakailangan ang pagsasaayos na ito dahil sa walang pagbabago na pagbabago sa presyo ng isang bono na may kaugnayan sa mga pagbabago sa mga rate ng interes o magbubunga.
Sa madaling salita, ang pagtaas ng porsyento sa presyo ng isang bono para sa isang tinukoy na pagbawas sa mga rate o magbubunga ay palaging higit pa kaysa sa pagtanggi sa presyo ng bono para sa parehong pagtaas sa mga rate o magbubunga. Ang isang bilang ng mga kadahilanan ay nakakaimpluwensya sa pagkakaloob ng isang bono, kabilang ang rate ng kupon, tagal, pagkahinog, at kasalukuyang presyo.
