Ano ang Mahusay na Frontier?
Ang mahusay na hangganan ay ang hanay ng mga pinakamainam na portfolio na nag-aalok ng pinakamataas na inaasahang pagbabalik para sa isang tinukoy na antas ng peligro o ang pinakamababang panganib para sa isang naibigay na antas ng inaasahang pagbabalik. Ang mga portfolio na nasa ilalim ng mahusay na hangganan ay sub-optimal dahil hindi sila nagbibigay ng sapat na pagbabalik para sa antas ng peligro. Ang mga portfolio na kumpol sa kanan ng mahusay na hangganan ay sub-optimal dahil mayroon silang mas mataas na antas ng peligro para sa tinukoy na rate ng pagbabalik.
Nagpapaliwanag ng Mahusay na Frontier
Pag-unawa sa Mahusay na Frontier
Ang mahusay na hangganan ng mga portfolio portfolio (pamumuhunan) sa isang scale ng pagbabalik (y-axis) laban sa panganib (x-axis). Ang Compound Taunang Paglago ng rate (CAGR) ng isang pamumuhunan ay karaniwang ginagamit bilang bahagi ng pagbabalik habang ang karaniwang paglihis (taunang) ay naglalarawan ng risikong sukatan. Ang mahusay na teoryang hangganan ay ipinakilala ni Nobel Laureate Harry Markowitz noong 1952 at isang pundasyon ng modernong portfolio teorya (MPT).
Ang mahusay na hangganan ng graphically ay kumakatawan sa mga portfolio na i-maximize ang pagbabalik para sa panganib na ipinapalagay. Ang mga pagbabalik ay nakasalalay sa mga kumbinasyon ng pamumuhunan na bumubuo sa portfolio. Ang karaniwang paglihis ng isang seguridad ay magkasingkahulugan na may panganib. May perpektong, ang isang mamumuhunan ay naglalayong mapalaki ang portfolio na may mga seguridad na nag-aalok ng mga pambihirang pagbabalik ngunit kung saan ang pinagsamang standard na paglihis ay mas mababa kaysa sa karaniwang mga paglihis ng mga indibidwal na security. Ang hindi gaanong pag-synchronize ng mga securities (mas mababang covariance) pagkatapos ay mas mababa ang standard na paglihis. Kung ang halo na ito ng pag-optimize ng pagbabalik kumpara sa panganib na paradigma ay matagumpay pagkatapos ang portfolio ay dapat na linya up sa mahusay na linya ng hangganan.
Ang isang pangunahing paghahanap ng konsepto ay ang pakinabang ng pag-iiba-iba mula sa kurbada ng mahusay na hangganan. Ang kurbada ay mahalaga sa pagbubunyag kung paano pinapabuti ng pagkakaiba-iba ang profile ng profile / gantimpala ng portfolio. Inihayag din nito na mayroong isang nababawas na marginal na pagbabalik sa panganib. Hindi magkakaugnay ang relasyon. Sa madaling salita, ang pagdaragdag ng higit na panganib sa isang portfolio ay hindi makakakuha ng isang pantay na halaga ng pagbabalik. Ang mga optimal na portfolio na binubuo ng mahusay na hangganan ay may posibilidad na magkaroon ng isang mas mataas na antas ng pag-iiba-iba kaysa sa mga sub-optimal na, na karaniwang hindi gaanong sari-saring.
Mga Key Takeaways
- Ang mahusay na hangganan ay binubuo ng mga portfolio ng pamumuhunan na nag-aalok ng pinakamataas na inaasahan na pagbabalik para sa isang tiyak na antas ng panganib.Ang mga pagbabayad ay nakasalalay sa mga kumbinasyon ng pamumuhunan na bumubuo sa portfolio.Ang karaniwang paglihis ng isang seguridad ay magkasingkahulugan na may panganib. Ang mas mababang covariance sa pagitan ng mga security securities ay nagreresulta sa mas mababang portfolio ng paglihis. Ang matagumpay na pag-optimize ng pagbabalik laban sa panganib na paradigma ay dapat maglagay ng isang portfolio kasama ang mahusay na hangganan na linya.Optimal portfolio na binubuo ng mahusay na hangganan ay may posibilidad na magkaroon ng isang mas mataas na antas ng pag-iiba.
Optimum na portfolio
Ang isang palagay sa pamumuhunan ay ang isang mas mataas na antas ng panganib ay nangangahulugang isang mas mataas na potensyal na pagbabalik. Sa kabaligtaran, ang mga namumuhunan na nakakuha ng mababang antas ng panganib ay may mababang potensyal na pagbabalik. Ayon sa teorya ni Markowitz, mayroong isang optimal na portfolio na maaaring idinisenyo ng isang perpektong balanse sa pagitan ng panganib at pagbabalik. Ang pinakamainam na portfolio ay hindi kasama ang mga mahalagang papel na may pinakamataas na potensyal na pagbabalik o mga panganib na may mababang panganib. Ang pinakamainam na portfolio ay naglalayong balansehin ang mga seguridad na may pinakamalaking potensyal na pagbabalik na may isang katanggap-tanggap na antas ng panganib o mga seguridad na may pinakamababang antas ng panganib para sa isang naibigay na antas ng potensyal na pagbalik. Ang mga puntos sa balangkas ng peligro kumpara sa inaasahang pagbabalik kung saan ang pinakamainam na mga portfolio ng kasinungalingan ay kilala bilang mahusay na hangganan.
Pagpili ng Mga Pamumuhunan
Ipagpalagay na ang isang mamumuhunan na naghahanap ng peligro ay gumagamit ng mahusay na hangganan upang pumili ng mga pamumuhunan. Ang mamumuhunan ay pipili ng mga mahalagang papel na nasa kasinungalingan ng tamang hangganan. Ang tamang dulo ng mahusay na hangganan ay may kasamang mga seguridad na inaasahan na magkaroon ng isang mataas na antas ng peligro na may kasamang mataas na potensyal na pagbabalik, na angkop para sa mga namumuhunan na may mataas na panganib. Sa kabaligtaran, ang mga seguridad na namamalagi sa kaliwang dulo ng mahusay na hangganan ay magiging angkop para sa mga namumuhunan na may panganib.
Mga Limitasyon
Ang mahusay na hangganan at modernong teorya ng portfolio ay may maraming mga pagpapalagay na maaaring hindi maayos na kumakatawan sa katotohanan. Halimbawa, ang isa sa mga pagpapalagay ay ang pagbabalik ng asset ay sumusunod sa isang normal na pamamahagi. Sa katotohanan, ang mga seguridad ay maaaring makaranas ng mga pagbabalik na higit sa tatlong karaniwang mga paglihis na malayo sa ibig sabihin sa higit sa 0.03% ng mga sinusunod na halaga. Dahil dito, ang mga pagbabalik ng asset ay sinasabing sumusunod sa isang pamamahagi ng leptokurtic o pamamahagi ng mabibigat na buntot.
Bilang karagdagan, ang Markowitz ay naghuhuli ng maraming mga pagpapalagay sa kanyang teorya, tulad ng mga namumuhunan ay makatwiran at maiwasan ang panganib kapag posible; walang sapat na mamumuhunan upang maimpluwensyahan ang mga presyo ng merkado; at ang mga namumuhunan ay walang limitasyong pag-access sa paghiram at pagpapahiram ng pera sa rate ng walang bayad na interes. Gayunpaman, pinatunayan ng katotohanan na ang merkado ay may kasamang mga hindi makatwiran at naghahanap ng panganib na mga mamumuhunan, mayroong mga malalaking kalahok sa merkado na maaaring makaimpluwensya sa mga presyo ng merkado, at may mga namumuhunan na walang limitasyong pag-access sa paghiram at pagpapahiram ng pera.
