Ang Facebook Inc. (FB) ang nagmamay-ari sa pinakamalaking social network sa buong mundo. Ang mga malalim na bulsa at ang epekto ng network ng kumpanya ay pinagsama upang lumikha ng isang mapagkumpitensyang bentahe sa mga tech na mga kapantay at makabagong mga upstart magkamukha. Ang mga malapad na operating margin kasama ang mga pagbabalik sa itaas ng gastos ng kapital ay nagbibigay ng dami ng patunay ng kalamangan na ito. Gayunpaman, ang pabago-bagong katangian ng industriya ng Facebook ay nagdududa sa pangmatagalang pagpapanatili ng pang-ekonomiyang kalamangan.
Economic Moats
Tumulong si Warren Buffett na paunlarin at mai-popularize ang konsepto ng isang economic moat, na tinukoy bilang isang sustainable competitive na kalamangan na nagpapahintulot sa isang kumpanya na makabuo ng isang kita sa pang-ekonomiya para sa mahulaan na hinaharap. Nang walang isang moat, kumita ang mga margin sa kalaunan hanggang sa maging sila katumbas ng pagbabalik sa namuhunan na kapital (ROIC).
Mga Key Takeaways
- Ang Facebook ay ang pinakamalaking network ng social media sa buong mundo.Wide operating margin at pare-pareho ang nagbabalik sa itaas ng gastos ng kapital ay katibayan ng mapagkumpitensya na kumpetisyon ng kumpanya.Facebook ay nakikinabang mula sa pagkakaroon ng isang pang-ekonomiyang panlahat sa anyo ng mga ekonomiya ng scale.Ang dinamikong industriya kung saan ang Facebook ay nagpapatakbo. ang ilang pagdududa sa pagpapanatili ng economic moat.Yet, sa kabila ng ilang kontrobersya, ang Facebook ay patuloy na lumalaki at nakakaakit ng mga numero ng mga gumagamit.
Ang mga moats ay maaaring maitatag ng mga ekonomiya ng scale, epekto sa network, intelektwal na pag-aari, pagkakakilanlan ng tatak, o ligal na pagiging eksklusibo. Ang diskarte ni Buffett ay umiikot sa pagkilala sa mga kumpanya na may sustainable moats na bumubuo ng daloy ng cash, tinantya ang kasalukuyang halaga ng mga daloy sa hinaharap, at pagbili ng stock kapag ang presyo ay nakalubog sa ibaba ng kasalukuyang halaga ng mga cash flow.
Qualitative Moat Analysis ng Facebook
Ang mga ekonomiya ng scale ay isang mahalagang bahagi ng mapagkumpitensyang kalamangan ng Facebook, ngunit hindi sa parehong paraan tulad ng mga murang kumpanya ng pagmamanupaktura o mga kumpanya ng kagamitan. Ang pagkahilig para sa teknolohiya na mabilis na magbago ay nangangahulugan na ang mga kumpanya ng tech ay umiiral sa isang dynamic na kapaligiran.
Upang manatiling mapagkumpitensya, dapat i-update ng mga kumpanya ng tech ang kanilang mga umiiral na mga handog at igulong ang mga bagong produkto o serbisyo. Natutupad ito sa pamamagitan ng paggastos sa panloob na pananaliksik at pag-unlad o sa pamamagitan ng pagkuha ng mas maliit na mga makabagong tagagawa, at ang mga malalaking kumpanya ay maaaring magkaroon ng pangkalahatan na gumastos ng higit sa R&D at pagkuha. Habang ang mas mataas na paggasta ay hindi ginagarantiyahan ang pananatiling kapangyarihan, pinatataas nito ang posibilidad ng tagumpay.
Ang pinaka-halata na mapagkukunan ng moat ng Facebook ay ang epekto ng network. Ang network ng pang-sosyal na network ng kumpanya ay may higit sa 2 bilyong mga gumagamit. Ang Facebook ay nagmamay-ari din ng dalawa sa mga pinakasikat na mobile application sa Instagram at WhatsApp, na sinabi ng kumpanya na plano nitong pagsamahin ang sarili nitong serbisyo sa pagmemensahe sa 2020.
Ang isang social media network sa pangkalahatan ay nagiging mas mahalaga habang lumalaki ang base ng gumagamit. Mas maliit ang mga pamayanan sa pangkalahatan ay may mas kaunting ibahagi, pagkonsumo, at talakayin. Lumikha ang Facebook ng isang platform ng multimedia na walang interes na nagpapahintulot sa mga gumagamit na makisali sa mga kaibigan, pamilya, kakilala, kabuuang mga estranghero, at mga negosyo sa iba't ibang paraan.
Ang mga malalaking network ng social media ay mas mahalaga rin sa mga advertiser, pangunahing pinagkukunan ng kita ng Facebook. Ang isang kadahilanan ay ang mas malaking network ay maaaring magbigay ng mas maraming data at pag-access sa isang mas malaking grupo ng mga potensyal na customer. Ang kabiguan ng Google Plus, na isinara pagkatapos mailantad ang impormasyon ng gumagamit, ay nagpapakita ng lakas ng pagpapanatili ng Facebook salamat sa epekto ng network.
Nagbibigay ang pagkakakilanlan ng tatak ng ilang benepisyo sa Facebook, dahil kaagad itong nakikilala mula sa anumang nasa itaas na social network. Gayunpaman, ang benepisyo na ito ay higit sa lahat ay nakuha sa epekto ng network, at ang kasaysayan ng mga serbisyo sa online ay nagpapakita kung gaano kabilis ang kilalang mga tatak tulad ng AOL o MySpace ay maaaring lumipat sa at labas ng pampublikong pabor. Maaaring makatulong ang ari-arian ng intelektwal sa mga margin sa pamamagitan ng pagpapabuti ng kapasidad ng pagkolekta ng data, ngunit ito ay isang menor de edad na nag-aambag sa pag-moat.
1.6 Bilyon
Ang bilang ng mga tao (sa 2019) na nag-log in sa Facebook araw-araw, ayon sa Facebook.
Ang pagkakaroon ng moat ng Facebook batay sa mga kadahilanang ito ay mahirap tanggihan, ngunit ang pagpapanatili ng kalamangan na iyon ay para sa debate. Ang mabilis na pagtaas ng kumpanya sa katanyagan ay nagpapakita na ang mga kundisyon ay maaaring magbago nang mabilis, at ang mga mamimili ng mga serbisyo na nakabase sa web ay maaaring mag-isip. Bilang karagdagan, ang mga umiiral na tech na higante tulad ng Microsoft Corp. (MSFT) at Alphabet Inc. (GOOGL) ay malamang na mag-overlap sa Facebook dahil ang mga kumpanyang ito ay pag-iba-iba o muling pag-focus sa hinaharap.
Panghuli, walang pagkukulang ng kontrobersya na nakapalibot sa Facebook at mga isyu na may kaugnayan sa privacy ng gumagamit. Noong 2018, ang kumpanya ay inakusahan na pinahintulutan ang isang kumpanya na nakabase sa data ng pagmimina sa UK na magamit ang impormasyon ng gumagamit - kabilang ang mula sa ilang mga gumagamit na hindi pinahihintulutang ma-access ang kanilang data - upang matulungan ang mga kampanyang pampulitika na makuha ang mga boto. Ang iskandalo ng Cambridge Analytica na humantong sa isang kilusan sa ilang mga gumagamit upang tanggalin ang kanilang mga account.
Ayon sa isang survey ng 2018 Pew Research ng 4, 594 katao, ang 44% ng mga gumagamit sa pagitan ng edad na 18 at 29 ay tinanggal ang Facebook app sa pagtatapos ng iskandalo. Gayunpaman, ang negatibong pindutin ay tila medyo may kaunting epekto sa mga uso ng gumagamit. Iniulat ng Facebook ang pagtaas ng 1.6% sa mga gumagamit, sa 2.45 bilyon, sa ikatlong quarter ng 2019.
Dami ng Moat Indicator
Mataas, sustainable margin ang panghuli tagapagpahiwatig ng isang pang-ekonomiyang pag-agos. Ang operating margin ng Facebook ay naging pabagu-bago ng panahon, mula sa 10.6% noong 2012 hanggang 52.3% noong 2010. Mula 2013 hanggang 2015, ang operating margin ng kumpanya ay nasa 35 hanggang 40% na saklaw. Sumilip ito malapit sa 50% sa 2018 bago bumagsak patungo sa 35%.
Higit sa 12 buwan na natapos sa 2018, ang ROIC ng Facebook ay 11%, na mas mababa sa 19% na antas na natanto bago ang paunang pag-aalok ng publiko, ngunit naka-linya kasama ang mga post-IPO figure. Ang ROIC ng 11% ay lumampas sa gastos ng kapital ng Facebook, na humigit-kumulang na 6.7%, depende sa pamamaraan ng pagkalkula. Ang 5% point gap na ito ay hindi katangi-tangi sa malawak, ngunit ang Facebook ay nasa isang malakas na yugto ng paglago kung saan hindi palaging nai-prioritize ang kita.
