Ang panloob na rate ng pagbabalik (IRR) ay isang pangunahing sangkap ng pagbabadyet ng kapital at pananalapi sa kumpanya. Ginagamit ito ng mga negosyo upang matukoy kung aling diskwento ang gumagawa ng kasalukuyang halaga ng hinaharap na mga daloy ng cash pagkatapos ng buwis na katumbas ng paunang gastos ng pamumuhunan ng kapital.
O kaya, upang ilagay ito nang mas simple: Ano ang rate ng diskwento na magiging sanhi ng net kasalukuyan na halaga (NPV) ng isang proyekto na $ 0? Kung ang pamumuhunan ay mangangailangan ng kapital na maaaring magamit sa ibang lugar, ang IRR ay ang pinakamababang antas ng pagbabalik mula sa proyekto na katanggap-tanggap upang bigyang katwiran ang pamumuhunan.
Kung ang isang proyekto ay inaasahan na magkaroon ng isang IRR na mas malaki kaysa sa rate na ginamit upang diskwento ang mga daloy ng cash, pagkatapos ang pagdaragdag ng proyekto halaga sa negosyo. Kung ang IRR ay mas kaunti kaysa sa rate ng diskwento, sinisira nito ang halaga. Ang proseso ng desisyon na tanggapin o tanggihan ang isang proyekto ay kilala bilang panuntunan ng IRR.
Mga Key Takeaways
- Ang panloob na rate ng pagbabalik ay nagpapahintulot sa mga pamumuhunan na masuri para sa kakayahang kumita sa pamamagitan ng pagkalkula ng inaasahang rate ng paglago ng mga pagbabalik ng isang pamumuhunan at ipinahayag bilang isang porsyento.Internal rate ng pagbabalik ay kinakalkula tulad na ang net kasalukuyang halaga ng isang pamumuhunan ay nagbubunga ng zero, at sa gayon pinapayagan ang ang paghahambing ng pagganap ng mga natatanging pamumuhunan sa iba't ibang mga oras ng oras Ang panloob na rate ng mga pagkukulang sa pagbabalik ay nagmula sa pag-aakalang ang lahat ng mga hinaharap na mga pag-aangkop ay magaganap sa parehong rate ng paunang rate. Binago ang panloob na rate ng pagbabalik ay nagbibigay-daan sa paghahambing ng pondo kung ang iba't ibang mga rate ay kinakalkula para sa paunang pamumuhunan at ang gastos sa kapital ng muling paggasta na madalas na naiiba. Kapag ang mga pamumuhunan ay may mga daloy ng cash na lumilipat at pababa sa iba't ibang oras sa taon, ang mga modelo sa itaas ibalik ang hindi tumpak na mga numero, at ang function ng XIRR sa loob ng excel ay nagbibigay-daan sa panloob na rate ng pagbabalik sa account para sa mga hanay ng petsa na napili at ibalik ang isang mas tumpak na resulta.
Ang isang bentahe ng paggamit ng IRR, na kung saan ay ipinahayag bilang isang porsyento, ay normalize ang pagbabalik: naiintindihan ng lahat kung ano ang ibig sabihin ng 25% rate, kumpara sa isang katumbas na hypothetical dolyar (kung paano ipinahayag ang NPV). Sa kasamaang palad, mayroon ding ilang mga kritikal na kawalan sa paggamit ng IRR upang pahalagahan ang mga proyekto.
Dapat mong palaging piliin ang proyekto na may pinakamataas na NPV , hindi kinakailangan ang pinakamataas na IRR, dahil ang pagganap sa pananalapi ay sinusukat sa dolyar. Kung nahaharap sa dalawang proyekto na may magkaparehong mga panganib, ang Project A na may 25% IRR at Project B na may 50% IRR, ngunit ang Project A ay may mas mataas na NPV dahil ito ay pangmatagalan, pipiliin mo ang Project A
Ang pangalawang malaking isyu sa pagsusuri sa IRR ay ipinapalagay na maaari mong magpatuloy sa muling pag-invest muli ng anumang pagtaas ng daloy ng cash sa parehong IRR, na maaaring hindi posible. Ang isang mas konserbatibo na diskarte ay ang Binagong IRR (MIRR), na ipinapalagay ang muling pagsasaayos ng mga daloy sa hinaharap sa isang mas mababang rate ng diskwento.
Ang IRR Formula
Ang IRR ay hindi maaaring makuha nang madali. Ang tanging paraan upang makalkula ito sa pamamagitan ng kamay ay sa pamamagitan ng pagsubok at pagkakamali dahil sinusubukan mong makarating sa anumang rate na ginagawang pantay sa zero ang NPV. Para sa kadahilanang ito, magsisimula kami sa pagkalkula ng NPV:
NPV = t = 0∑n (1 + r) tCFt kung saan: CFt = net after-tax cash inflow-outflows habang isang solong panahon tr = panloob na rate ng pagbabalik na maaaring makuha ng inalternative investmentst = oras ng cash flow ay natanggap = bilang ng mga indibidwal na daloy ng cash
O kaya ang pagkalkula na ito ay maaaring masira ng mga indibidwal na daloy ng cash. Ang pormula para sa isang proyekto na mayroong paunang pag-agos sa kapital at tatlong cash flow ay sumusunod:
NPV = (1 + r) 0CF0 + (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3
NPV = (Ang halaga ngayon ng inaasahang pagdaloy sa hinaharap) - (Ang halaga ng namuhunan na pera)
Nasira, ang daloy ng cash na pagkatapos ng buwis sa oras t ay bawas ng ilang rate, r . Ang kabuuan ng lahat ng mga diskwento na cash flow ay pagkatapos ay mai-offset ng paunang pamumuhunan, na katumbas ng kasalukuyang NPV. Upang mahanap ang IRR, kakailanganin mong "reverse engineer" kung ano ang kinakailangan upang ang NPV ay katumbas ng zero.
Ang mga calculator sa pananalapi at software tulad ng Microsoft Excel ay naglalaman ng mga tukoy na pag-andar para sa pagkalkula ng IRR. Upang matukoy ang IRR ng isang naibigay na proyekto, kailangan mo munang matantya ang paunang paggawas (ang gastos ng pamumuhunan ng kapital) at pagkatapos ang lahat ng kasunod na daloy ng hinaharap na cash. Sa halos lahat ng kaso, ang pagdating sa data ng input na ito ay mas kumplikado kaysa sa aktwal na pagkalkula na isinagawa.
Kinakalkula ang IRR sa Excel
Mayroong dalawang mga paraan upang makalkula ang IRR sa Excel:
- Gamit ang isa sa tatlong built-in na formula ng IRRPagtaguyod ng mga daloy ng sangkap na pang-cash at kinakalkula ang bawat hakbang nang paisa-isa, pagkatapos ay ginagamit ang mga kalkulasyon na iyon bilang mga input sa isang IRR formula - tulad ng detalyado namin sa itaas, dahil ang IRR ay isang derivation, walang madaling paraan upang masira ito sa pamamagitan ng kamay
Ang pangalawang pamamaraan ay mas kanais-nais dahil ang pinansiyal na pagmomolde ay pinakamahusay na gumagana kapag ito ay malinaw, detalyado, at madaling i-audit. Ang problema sa pag-tambay ng lahat ng mga kalkulasyon sa isang formula ay hindi mo madaling makita kung anong mga numero ang pupunta kung saan, o kung anong mga numero ang mga input ng gumagamit o hard-coded.
Narito ang isang simpleng halimbawa ng isang pagsusuri sa IRR na may mga daloy ng cash na kilala at pare-pareho (isang taon na hiwalay).
Ipagpalagay na tinatasa ng isang kumpanya ang kakayahang kumita ng Project X. Ang Proyekto X ay nangangailangan ng $ 250, 000 sa pagpopondo at inaasahan na makabuo ng $ 100, 000 sa dalang pagkatapos ng buwis sa unang taon at lumago ng $ 50, 000 para sa bawat isa sa susunod na apat na taon.
Maaari mong sirain ang isang iskedyul tulad ng mga sumusunod (mag-click sa imahe upang mapalawak):
Ang paunang puhunan ay palaging negatibo dahil ito ay kumakatawan sa isang pag-agos. Gumastos ka ng isang bagay ngayon at inaasahan ang isang pagbalik mamaya. Ang bawat kasunod na daloy ng cash ay maaaring maging positibo o negatibo - nakasalalay ito sa mga pagtatantya ng kung ano ang ihahatid ng proyekto sa hinaharap.
Sa kasong ito, ang IRR ay 56.77%. Dahil sa pagpapalagay ng isang timbang na average na gastos ng kapital (WACC) na 10%, ang halaga ng proyekto ay nagdaragdag ng halaga.
Alalahanin na ang IRR ay hindi ang aktwal na halaga ng dolyar ng proyekto, kung kaya't pinaghiwalay namin ang pagkalkula ng NPV. Gayundin, alalahanin na ang IRR ay ipinapalagay na maaari naming patuloy na muling mamuhunan at makatanggap ng pagbabalik ng 56.77%, na kung saan ay hindi malamang. Para sa kadahilanang ito, ipinapalagay namin ang pagtaas ng pagtaas sa rate ng walang peligro na 2%, na nagbibigay sa amin ng isang MIRR na 33%.
Bakit Mahalaga ang IRR
Tinutulungan ng IRR ang mga tagapamahala na matukoy kung anong mga potensyal na proyekto ang magdagdag ng halaga at nagkakahalaga ng pagsasagawa. Ang bentahe ng pagpapahayag ng mga halaga ng proyekto bilang isang rate ay ang malinaw na sagabal na ibinibigay nito. Hangga't ang gastos sa financing ay mas mababa sa rate ng potensyal na pagbabalik, nagdaragdag ang halaga ng proyekto.
Ang kawalan sa tool na ito ay ang IRR ay tumpak lamang sa mga pagpapalagay na humimok nito at na ang isang mas mataas na rate ay hindi nangangahulugang pinakamataas na halaga ng proyekto sa mga termino ng dolyar. Ang maramihang mga proyekto ay maaaring magkaroon ng parehong IRR ngunit kapansin-pansing magkakaibang mga pagbabalik dahil sa tiyempo at laki ng daloy ng cash, ang dami ng paggamit na ginamit, o pagkakaiba-iba sa mga pagpapalagay sa pagbabalik. Ipinagpapalagay din ng pagsusuri ng IRR ang isang palaging rate ng pag-aangkop, na maaaring mas mataas kaysa sa isang rate ng konserbatibong pagbabagong-tatag.
