Ang mga sentral na bangko ay natigil sa mode na wait-and-see na naghihintay ng karagdagang kalinawan mula sa mga patakaran na matatag sa lugar mula noong nakaraang taon. Lumilitaw ang mga merkado ay kumbinsido na ang susunod na hakbang ng Federal Reserve ay magiging rate cut at na ang People's Bank of China (PBOC) ay maghatid ng mas maraming pampasigla matapos na makumpleto ng Tsina ang isang trade deal sa Estados Unidos. Ang European Central Bank (ECB) ay nagbubulay-bulay sa karagdagang pagpapasigla, ngunit ang isang kamakailan-lamang na pagtakbo ng mas mahusay-kaysa-inaasahan na data ay maaaring magkaroon ng ECB sa mga hangganan.
Ito ay malamang na ang Fed, PBOC at ECB ay kailangan ng lahat na maging mapagpasensya at maghintay hanggang sa matapos ang tag-araw bago pag-isipan ang anumang mga pagbabago sa patakaran. Ang matagal na paghihintay ay maaaring magbigay ng ilang mga choppy na pagganap sa mga pagkakapantay-pantay, na maaaring makita ang mga manipis na kondisyon ay humantong sa ilang mga pansamantalang paghila.
Ang mga stock ng US ay lubos na nakinabang mula sa mga akomodasyon na tindig mula sa Fed, lalo na ang Enero pivot, ngunit tila ang bulto ng mga kita ay nagbigay ng halo-halong mga resulta at isang halo-halong pananaw na nagdudulot ng maraming namumuhunan sa mga sideway. Ang S&P 500 ay nananatiling malapit sa mga highs record, habang halos 25% ng mga bahagi nito ay nasa teritoryo din ng bear market. Ang S&P 500 ay nagkakaroon ng pinakamahusay na pagsisimula sa taon mula noong 1987, at nakikita namin ang maraming mamumuhunan na lumakad palayo.
Ang pinakamababang kaso para sa mga stock ay dapat manatili sa lugar sa kabila ng muling pagsusuri ng mamumuhunan sa mga rate ng pag-asa ng cut pagkatapos ng mga puna ng linggong ito sa linggong. Habang ang Fed ay maaaring makaramdam ng mga kadahilanan ng transitoryo ay nasa trabaho na may implasyon, ang pagtaas ng produktibo ay maaaring nangangahulugang ang ekonomiya ay maaaring palakasin nang walang pagmamaneho ng inflation.
Fed
Matapos ang balita mula sa Federal Open Market Committee (FOMC), ang ani ng Treasury ay lumaki nang mas mataas dahil ang mga inaasahan ay mananatiling matatag na maiuugnay na ang Fed ay magpapasensya at panatilihin ang mga rate ng matatag bago posibleng maihatid ang isang rate ng pagbawas. Ang pagkalat sa pagitan ng US 10-taon at dalawang taong Treasury ani ay patuloy na lumawak habang nagbubunga ng paglipas ng lupon. Ang pag-steepening ng bahaging ito ng curve ay dapat na madama sa ekonomiya sa kalaunan na bahagi ng taon. Lumalabas na ang mga pag-aalala sa pagbabalik ay magiging isang malayong pag-aalala at na hindi natin maaaring makita ang mga alalahanin sa pag-urong na muling sumasalamin hanggang sa susunod na taon.
ECB
Ang ekonomiya ng Eurozone ay nagpapakita ng mga pag-agos ng pagpapabuti, ngunit kakailanganin itong maging isang matagal na takbo bago ibinabilin ng ECB ang ideya ng mas maraming radikal na patakaran ng pampalakasan ng pampalakasan sa huling taon. Ang ECB ay hindi malamang na magkaroon ng pagtaas ng rate hanggang sa kalagitnaan ng susunod na taon sa pinakauna. Nakita namin ang mga inaasahan na lumipat kung nakita namin ang ECB na tumatakbo sa isang lawin, tulad ng Bundesbank President Jens Weidmann, upang palitan ang ECB Chief Mario Draghi kapag natapos ang kanyang termino sa Oktubre. Anuman, ang patakaran ng akomodasyon ay gagawin sa natitirang bahagi ng 2019.
PBOC
Ang PBOC ay hindi malamang na baguhin ang pag-easing bias sa anumang oras sa lalong madaling panahon, dahil ang ilang mga pangunahing sangkap ng ekonomiya ay nananatiling mahina. Ang gitnang bangko ay nag-aalala tungkol sa pumping ng sobrang cash sa ekonomiya, ngunit hindi namin dapat asahan na makukuha ang karagdagang stimulus kung patuloy nating nakikita ang lambing mula sa pangalawang pinakamalaking ekonomiya sa mundo.
Ang Bottom Line
Ang S&P 500 Index ay maaaring nasa para sa isang putol na panahon na maaaring mag-garantiya ng 3% hanggang 5% pullback. Ang mahinang data ng pang-ekonomiya ay kung ano ang kakailanganin upang semento ang isang rate ng cut mula sa Fed. Para sa mga mangangalakal na nasa paligid ng kalagitnaan ng '90s, ito ay makakakuha ng maraming mga paghahambing sa oras na dating naghatid ng Fed Chair Alan Greenspan na naghatid ng rate matapos ang pagtaas ng mga rate ng ilang beses noong 1995.
