Ang isang epektibong tool para sa mga tagapayo ng pamumuhunan upang matukoy ang halaga ng pag-iiba-iba na kinakailangan para sa isang portfolio ay ang modernong teorya ng portfolio (MPT). Ang MPT ay ginagamit upang matukoy ang isang mahusay na hangganan para sa pag-optimize ng portfolio at gumagamit ng pag-iiba-iba upang makamit ang layuning ito. Ang mahusay na hangganan ay nagbibigay ng isang maximum na pagbalik na makukuha para sa isang tiyak na halaga ng panganib na kinuha.
Sinabi ng MPT na para sa isang naibigay na portfolio ng mga pag-aari, mayroong isang na-optimize na kumbinasyon ng mga stock at mga ari-arian upang magbigay ng pinakamalaking pagbabalik para sa isang naibigay na antas ng peligro. Gumagamit ang MPT ng pag-iba-iba, paglalaan ng asset at pana-panahong pag-rebalancing upang ma-optimize ang mga portfolio. Ang MPT ay unang nilikha ni Harry Markowitz noong 1950s, at sa huli ay nanalo siya ng isang Nobel Prize para dito. Ang karagdagang pagbabago ng MPT ay nagdagdag ng pagkalkula ng mga bono sa Treasury (T-bond) at mga perang papel sa Treasury (T-bills) bilang isang panganib na walang panganib na nagbabago sa mahusay na hangganan.
Korelasyon
Ginagamit ng MPT ang mga istatistikong hakbang ng ugnayan upang matukoy ang ugnayan sa pagitan ng mga assets sa isang portfolio. Ang koepisyent ng ugnayan ay isang sukatan ng ugnayan sa pagitan ng kung paano magkasama ang dalawang mga ari-arian at sinusukat sa isang scale mula -1 hanggang +1. Ang isang koepisyent ng ugnayan ng 1 ay kumakatawan sa isang perpektong positibong relasyon kung saan ang mga assets ay magkakasabay na magkakasabay sa parehong direksyon sa parehong degree. Ang isang koepisyent ng ugnayan ng -1 ay kumakatawan sa isang perpektong negatibong ugnayan sa pagitan ng dalawang mga pag-aari, nangangahulugang lumipat sila sa kabaligtaran ng mga direksyon mula sa bawat isa.
Ang koepisyent ng ugnayan ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagkuha ng covariance ng dalawang mga assets na nahahati sa produkto ng karaniwang paglihis ng parehong mga assets. Ang pagwasto ay mahalagang isang istatistikal na sukatan ng pag-iba. Ang pagsasama ng mga assets sa isang portfolio na may negatibong ugnayan ay maaaring makatulong upang mabawasan ang pangkalahatang pagkasumpong at panganib para sa halo ng mga assets. (Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang "Paano Mo Kakalkula ang Korelasyon Gamit ang Excel?")
Pagkamit ng Optimum Diversification upang Bawasan ang Unsystematic Risk
Ipinapakita ng MPT na sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng higit pang mga pag-aari sa isang portfolio, nadaragdagan ang pagkakaiba-iba habang ang standard na paglihis, o ang pagkasumpungin, ng portfolio ay nabawasan. Gayunpaman, ang maximum na pag-iba ay nakamit na may halos 30 na stock sa isang portfolio. Matapos ang puntong iyon, kasama ang higit pang mga pag-aari ay nagdaragdag ng isang maiiwasang halaga ng pag-iba. Ang pagkakaiba-iba ay kapaki-pakinabang para sa pagbabawas ng unsystematic na panganib. Ang unsystematic na panganib ay ang panganib na nauugnay sa isang tiyak na stock o sektor.
Halimbawa, ang bawat stock sa isang portfolio ay may panganib na nauugnay sa negatibong balita na nakakaapekto sa stock na iyon. Sa pamamagitan ng pag-iba-iba sa iba pang mga stock at sektor, ang pagbaba sa isang asset ay hindi gaanong nakakaapekto sa mas malaking portfolio. Gayunpaman, ang pag-iba ay hindi mabawasan ang sistematikong panganib, na ang panganib na nauugnay sa pangkalahatang merkado. Sa mga oras ng mataas na pagkasumpungin, ang mga pag-aari ay nagiging higit na nakakakaugnay at may higit na pagkahilig na lumipat sa parehong direksyon. Tanging mas sopistikadong mga diskarte sa pag-upo na maaaring magpagaan ng sistematikong peligro.
Mayroong ilang mga pagpuna sa MPT sa mga nakaraang taon. Ang isang pangunahing pintas ay ang ipinagpapalagay ng MPT ang isang pamamahagi ng Gaussian ng pagbabalik ng asset. Ang mga pagbabalik sa pananalapi ay madalas na hindi sumusunod sa mga pagbahagi ng simetriko tulad ng pamamahagi ng Gaussian. Ipinapalagay ng MPT na ang ugnayan sa pagitan ng mga pag-aari ay static, kapag sa katotohanan ang antas ng ugnayan sa pagitan ng mga pag-aari ay maaaring magbago. Ang mahusay na hangganan ay napapailalim sa mga pagbabagong hindi maaaring tumpak na kinatawan ng MPT.
(Para sa nauugnay na pagbabasa, tingnan ang: "Paano Pag-iba-ibahin ang Iyong Portfolio Higit pa sa Mga Stock.")
