Ano ang Bono ng Payment-In-Kind (PIK)?
Ang bono-in-kind (PIK) na bono ay tumutukoy sa isang uri ng bono na nagbabayad ng interes sa mga karagdagang bono sa halip na sa cash sa unang panahon. Ang nagbigay ng bono ay nagsusumite ng karagdagang utang upang lumikha ng mga bagong bono para sa mga bayad sa interes. Ang pagbabayad-sa-uri na mga bono ay itinuturing na isang uri ng ipinagpaliban na bono ng kupon dahil walang pagbabayad ng cash interest sa panahon ng term ng bono.
Ang peligro ng default sa pamamagitan ng mga PIK bond issuer ay may posibilidad na maging mas mataas, na ang dahilan kung bakit normal silang may mas mataas na ani. Ang karamihan ng mga namumuhunan na naglalagay ng kanilang pera sa mga PIK bond ay mga namumuhunan sa institusyonal.
Mga Key Takeaways
- Ang isang bono-in-kind na bono ay nagbabayad ng interes sa mga karagdagang bono sa halip na sa cash sa paunang panahon.PIK bond ay karaniwang inilalabas ng mga pinansiyal na nababalasang kumpanya. Ang mga bonang ito ay maaaring may mababang mga rating at normal na magbayad ng interes sa mas mataas na rate. Kahit na maaaring magbigay sila ng ilang pinansiyal na kaluwagan, ang mga bono ng PIK ay nagdaragdag sa mga problema sa pagkatubig dahil ang utang ay kailangang bayaran sa ilang oras.
Pag-unawa sa Mga Bono-Pay-In-Kind (PIK)
Ang pagbabayad-in-uri ay ginagamit bilang isang alternatibong paraan ng pagbabayad ng pera para sa isang mahusay o serbisyo. Sa pamamagitan ng isang bono-in-kind na bono, walang pagbabayad ng cash interest ang ibinibigay sa may-ari ng benta hanggang sa makuha ang bono o ang kabuuang punong-guro ay binabayaran sa kapanahunan. Ito ay isang form ng mezzanine na utang na binabawasan ang pasanang pinansyal ng paggawa ng mga pagbabayad ng cash coupon sa mga namumuhunan. Sa mga petsa kung kailan dapat bayaran ang mga pagbabayad ng kupon, ang nagbabayad ng bono ay nagbabayad ng naipon na interes sa utang ng PIK sa pamamagitan ng pagbibigay ng karagdagang mga bono, tala, o ginustong stock. Ang mga security na ginamit upang malutas ang interes ay karaniwang magkapareho sa pinagbabatayan na mga mahalagang papel, ngunit sa maraming okasyon, maaaring mayroon silang iba't ibang mga term. Dahil walang regular na kita, ang mga namumuhunan na naghahanap ng daloy ng cash o regular na kita ay hindi dapat bumili ng mga bono na may kabayaran.
Ang mga bono ng PIK ay karaniwang may mga kapanahunan ng kapanahunan ng limang taon o higit pa at hindi ligtas, nangangahulugang hindi sila sinusuportahan ng mga assets bilang collateral. Ang mga kumpanyang naglalabas ng mga bono ng PIK ay maaaring nabalisa sa pananalapi at ang kanilang mga bono ay maaaring may mababang rating, ngunit normal silang nagbabayad ng interes sa mas mataas na rate. Dahil ang mga bono ng PIK ay isang hindi pangkaraniwang at may mataas na peligro na produkto, higit sa lahat ay nag-apela sa mga sopistikadong mamumuhunan tulad ng mga pondo ng bakod.
Ang mga bono na nasa kabayaran ay karaniwang nasa loob ng limang taon o higit pa at hindi ligtas.
Ang mga ganitong uri ng mga bono ay tanyag sa pangkalahatan nang magsimulang mag-boom ang pribadong equity noong unang-hanggang kalagitnaan ng 2000. Nagsimula silang mawalan ng ningning nang tumama ang global financial crisis.
PIK kumpara sa Mga Regular na Bono
Ang ilang mga bono ay inisyu na may mga rate ng interes, na, sa nakapirming terminolohiya ng kita, ay tinatawag na mga rate ng kupon. Ang mga namumuhunan ay tumatanggap ng mga pagbabayad ng kupon semi-taun-taon na isang form ng pagbabalik sa pamumuhunan (ROI) para sa namuhunan sa bono. Kaya ang isang nagbabayad ng bono na bumibili ng isang bono na may $ 1, 000 na halaga ng mukha at 4% na kupon na nagbabayad ng semi-taun-taon ay makakatanggap ng $ 20 (½ x 4% x $ 1, 000) sa kita ng interes ng dalawang beses sa isang taon. Ang mas mababa ang rating ng kredito sa naglalabas na entidad, mas mataas ang ani ng mga namumuhunan sa ani sa bono.
Ang mga namumuhunan na bumili ng mga mababang bono na bono ay nahaharap sa peligro ng nagbabayad ng default sa nagbabayad. Ang isang nagbigay na nagpapatakbo sa mga problema sa pagkatubig ay may opsyon na maghatid ng mas maraming mga bono sa anyo ng karagdagang punong-guro sa nagbubuklod para sa isang paunang panahon. Binibigyan nito ang nagbigay ng bono ng ilang mga silid sa paghinga mula sa pagkakaroon ng pagbabayad ng interes sa mga may-katuturan. Minsan ang mamumuhunan ay may pagpipilian ng pagtanggap ng kanyang mga pagbabayad sa kupon sa cash o mabait. Ang mga pagbabayad ng kupon na natanggap sa anyo ng mga karagdagang mga bono ay tinutukoy bilang mga bono na walang bayad.
Mga Pakinabang at Kakulangan ng PIK Bonds
Ang paglabas ng mga bono ng PIK ay isang pagpipilian para sa maraming mga kumpanya na nakakaranas ng mga cash flow o pagkatubig. Sa paggawa nito, ang mga nagbigay ng bono ay maaaring mag-alis ng pagkakaroon ng pagbabayad ng cash sa mga kupon sa mga bondholders. Maaari silang makahanap ng ilang kaluwagan sa mas agarang termino at mag-libre ng ilang pera para sa iba pa, mas kinakailangang mga lugar.
Habang ito ay tila tulad ng isang boon, ang paglabas ng mga PIK bond ay maaaring maging isang problema. Iyon ay dahil pinapagana nito ang kumpanya, pagdaragdag sa umiiral na pagkarga ng kompanya at ang mga problema sa pagkatubig. Ang paglabas ng mga bono ng PIK ay hindi nagpapagaan sa firm ng utang nito, itinutulak lamang nito ang obligasyon sa isang hinaharap na utang. Kung hindi nito nalutas ang mga problema sa pagkatubig sa puntong iyon, maaaring tumakbo ito sa panganib ng default.
Halimbawa ng isang PIK Bond
Ang mga bono ng PIK ay nagreresulta sa higit pang utang na kailangang bayaran ng nagbigay. Ang pangunahing halaga na dapat bayaran ay tataas bawat taon, na inilalagay ang panganib sa pagkalugi. Ang pagtaas sa pananalapi na pag-agaw sa pagkuha ng kumpanya ay nagpapalaki din ng panganib ng default.
Ipagpalagay natin na ang isang kumpanya ay naglabas ng isang corporate bond na may pangunahing halaga ng $ 10 milyon dahil sa mature sa pitong taon. Kasama sa mga tuntunin ng bono ang isang 9% cash coupon payment at 6% PIK na interes na babayaran taun-taon. Sa unang taon, ang mga nagbabantay ay makakatanggap ng isang pagbabayad ng cash na $ 900, 000 (9% x $ 10 milyon), habang ang $ 600, 000 (6% x $ 10 milyon) ay binabayaran sa karagdagang mga bono. Pinatataas nito ang pangunahing halaga ng isyu sa $ 10.6 milyon ($ 10 milyon + $ 600, 000). Patuloy itong pinagsama-sama hanggang sa pagtatapos ng ikapitong taon. Sa puntong ito, ang tagapagpahiram ay makakatanggap ng interes-sa-uri ng interes sa cash kapag ang bono ay binabayaran sa kapanahunan.
