Ang pagpapasya na mamuhunan sa parmasyutiko (pharma) o stock ng biotech ay isang nakalilito kung ikaw ay may masigasig na kaalaman sa mga pangunahing operasyon at produkto ng kumpanya at kung paano ipinakalakal ang mga security sa merkado.
Ang mga kumpanya ng parmasyutiko ay mula sa malaki hanggang sa maliit, at nakikilahok sila sa isang buong hanay ng mga aktibidad mula sa pananaliksik at pag-unlad (R&D) hanggang sa mga gamot sa pagmamanupaktura at pagmemerkado. Ang mga compound ng mga kumpanya ng parmasyutiko na gawa ay mga maliit na molekula batay sa kemikal o synthesis ng halaman.
Sa kabaligtaran, ang mga kumpanya ng biotech, maliban sa iilan, ay karaniwang mga maliliit na negosyo na umaakit lamang sa R&D ng mga gamot. Ang mga kumpanyang ito ay gumagamit ng biotechnology upang muling likhain ang pag-andar ng mga cell; gumagamit sila ng mga microorganism at enzymes upang makabuo ng mga malalaking molekula na gamot na ginagamit para sa isang tiyak na layunin. Dahil ang mga biotech ay ginagaya ang mga proseso ng cellular, ang haba ng oras mula sa pananaliksik at pag-unlad ay lubos na mahaba, na nag-average ng 10-15 taon.
Ang proseso ng R&D para sa kapwa ay nagsasangkot ng maraming mga pagsubok sa klinikal na pagsubok na nagbibigay ng tukoy na data. Ang mga pagsubok na ito ay "bulag" kaya't ang mga kumpanya, o ang mga namumuhunan, ay walang kaalaman sa mga kinalabasan.
R&D at Epekto ng Stock
Ang mga kumpanya ng Biotech ay may posibilidad na maliit lamang sa isa hanggang sa ilang mga compound sa pag-unlad. Karamihan sa mga kumpanyang ito ay nagpapatakbo ng mga pagkalugi, dahil ang oras upang makabuo ay napakahaba at ang mga proseso ng R&D ay lubos na magastos. Dahil sa dinamikong ito, ang mga kumpanya ng biotech ay may posibilidad na makahanap ng mga kasosyo para sa suporta sa pananalapi, karaniwang sa pamamagitan ng venture capital, unibersidad, mga kumpanya ng parmasyutiko o gobyerno.
Sa kabila nito, kapag ang compound ng isang kumpanya ay nasa mga klinikal na pagsubok, kung ang "mga pagtatapos" (inaasahang data) ay hindi natutugunan, ang mga stock ay maaaring bumagsak. Ngunit kung ang mga pagtatapos ay lumampas, ang mga stock ay maaaring lumubog nang maraming beses. Bilang isang resulta, ang mga namumuhunan sa mga kumpanya ng biotech ay kinakailangang maging handa na tiisin ang isang malaking pagkasumpungin.
Habang ang mga kumpanya ng parmasyutiko ay nakakaranas din ng magastos at mahahabang proseso ng R&D, kabilang ang mga pagtaas at pagbaba sa panahon ng mga pagsubok sa klinikal, kadalasan ay nakayanan nila ang pagkasumpungin nang mas mahusay dahil ang mga kumpanyang ito ay may posibilidad na magkaroon ng maraming mga linya ng produkto na gumagawa ng kita na sumasaklaw sa mga gastos sa R&D. Samakatuwid, ang kanilang mga stock ay medyo matatag at itinuturing na mas ligtas na pamumuhunan.
Kapag ang isang kumpanya ng biotech sa wakas ay may nabebenta na gamot, kailangang kumuha ng braso sa marketing at sales. Ito ay nakamit sa pamamagitan ng alinman sa pagbuo ng isa o, sa maraming mga kaso, nakikipagtulungan sa isang mas malaking kumpanya ng biotech o pharma. Maraming mga kumpanya ng parmasyutiko ang may mga alyansa sa mga kumpanya ng biotech, pagdaragdag ng mga kita sa pamamagitan ng pagbebenta ng bawal na gamot ng biotech nang walang mga gastos o oras na nauugnay sa pag-unlad - isang magandang tulong sa kanilang nangungunang linya.
Kumpetisyon
Ang kumpetisyon ay isang lugar na nakakaapekto sa mga kumpanya ng pharma sa isang mas mataas na antas kaysa sa mga kumpanya ng biotech, dahil ang mga parmasyutiko ay mga proseso ng kemikal na naisip na mas madaling makulit. Ang kumpetisyon sa pangkalahatan ay nagmumula sa anyo ng mga pangkaraniwang gamot, na maaaring maipakilala sa merkado pagkatapos mag-expire ang mga patent na gamot. Ang haba ng bawat patent ay nag-iiba, ngunit kadalasan ay sapat na ang haba para sa mga kumpanya ng pharma na muling makukuha ang mga gastos sa R&D at makagawa ng malusog na kita. Kapag ang isang pangkaraniwang gamot ay ipinakilala sa merkado, ang branded na presyo ng gamot ay nawala sa 100%. Ang mga presyo ng gamot para sa heneral ay maaaring hanggang sa 90% na mas mababa kaysa sa presyo ng branded.
Ang mga "Me too" na gamot, ang mga mapagkumpitensyang produkto na gumagana sa ibang paraan para sa parehong sakit, ay maaaring matanggal din ang pagbabahagi ng merkado at presyo. Ang mga kumpanya ng Biotech ay hindi nahaharap sa anumang "biosimilar" o pangkaraniwang kumpetisyon. Ngunit dahil ang pagpasa ng batas noong 2010, ang mga biosimilar ay maaaring maging isang lalong mapagkumpitensyang banta sa mga kumpanya ng biotech. Maraming mga isyu ang umiiral sa mga tuntunin ng pagtukoy ng kurso ng pag-unlad para sa mga kakumpitensya sa biosimilar. Kaya ang mga kumpanya ng biotech, dahil nahaharap nila ang mga matarik na gastos at mahahabang proseso na nauugnay sa R&D, ay umaasa na ang mga biosimilar ay hindi magiging isang malapit na term na pagbabanta.
Mga Teksto ng Pamumuhunan
Mayroong dalawang pangunahing tesis sa pamumuhunan batay sa pag-abot ng oras at pagpapahintulot sa panganib:
- Parmasyutiko na Pamumuhunan: Kung mas mababa ka sa panganib na mapagparaya at hindi nais na maghintay para sa pang-matagalang pag-unlad ng gamot, kung gayon ang isang pamumuhunan sa isang kumpanya ng parmasyutiko ay may kahulugan. Ang mga driver ng stock ng parmasyutiko ay nagsasama ng data ng reseta, bagong mga pipeline ng gamot, estratehikong alyansa at aktibidad ng M&A, mga pagbabago sa kumpetisyon at muling pagbabayad. Ang mga stock na ito ay may posibilidad na maging mas matatag dahil ang ilan sa mga drayber na ito ay mahuhulaan. Bilang karagdagan, ang mga kumpanya ng gamot ay may posibilidad na magkaroon ng isang mas malaking base ng kita na may maraming mga linya ng produkto kaya sila ay nakikipagkalakalan batay sa kita. Ang hindi kilalang mga panandaliang pagbabanta ay kasama ang mga pagbabago sa pagpepresyo ng Medicare, na may posibilidad na makaapekto sa pagpepresyo para sa maraming mga mamimili. Ang hindi kilalang mga pang-matagalang banta ay kasama ang negatibong epekto sa medikal mula sa pagkuha ng mga gamot (tulad ng kamatayan / demanda) pati na rin ang pagkawala ng mga patente (na nagpapahintulot sa mga kakumpitensya na makapunta sa merkado nang mas maaga). Biotech Investment: Kung ikaw ay isang tagakuha ng peligro at handang maghintay para sa pag-unlad ng droga habang natitira ang potensyal na pagkasumpungin na karaniwang nauugnay sa mga stock ng biotech, kung gayon ang isang pamumuhunan sa isang kumpanya ng biotech ay maaaring umangkop sa iyong estilo. Ang mga stock ng Biotech ay pangkalakalan batay sa data ng gamot kasama ang mga pagkabigo sa klinikal na pagsubok, kumpetisyon o mga hadlang sa regulasyon. Kung ang data ng gamot ay nawawalan ng inaasahang pagtatapos, ang stock ng biotech ay maaaring mawala ang karamihan sa halaga nito sa isang araw. Sa kabaligtaran, kung ang isang gamot ay nakakatugon sa inaasahang pagtatapos nito, ang isang stock ay maaaring lumubog sa pamamagitan ng doble at triple na numero sa araw na iyon. Ang ilang mga kumpanya na may matitibay na kasosyo o matatag sa pananalapi ay maaaring makatiis ng mga pag-aalala, ngunit maraming mga kumpanya ang maaaring hindi, at ang pamumuhunan ay maaaring maging bust.
Pagpapahalaga
Ang mga stock ng pharmaceutical ay karaniwang nangangalakal sa isang malaking diskwento sa mga stock ng biotech. Ang makasaysayang nangangahulugang pasulong P / E ng maramihang 16x mula 1976 hanggang Marso 2013 para sa pharma kumpara sa mataas na 20x hanggang 30x o higit pa para sa mga biotech.
Dahil maraming mga biotech ay maliit at nagpapatakbo ng mga pagkalugi, pinahahalagahan ang mga ito gamit ang presyo-to-sales ratio (PSR) o enterprise-value-to-sales (EV / Sales). Gayunpaman, ayon sa isang analista sa Wall Street, "Walang makabuluhang ugnayan at cap ng merkado o kita." (Pinagmulan: Pagtatanghal ng Merrill Lynch Bumalik sa Mga Pangunahing Kaalaman.) Dahil dito, ang pagpapahalaga ay medyo hindi mapagkakatiwalaan at walang kahulugan sa ilan sa mga stock na ito.
Ang Bottom Line
Ang parehong stock ng pharma at biotech ay nahaharap sa isang mamahaling proseso na, kung matagumpay, ay maaaring makagawa ng labis na kapaki-pakinabang na mga produkto. Gayunpaman, ang proseso ay lubos na hindi mahuhulaan, na para sa isang maliit na kompanya ng biotech ay maaaring patunayan ang lahat ng masyadong nakapipinsala at hindi mababawi. Ang mga kumpanya ng parmasyutiko, dahil sa kanilang mas malaking sukat at iba't ibang base ng kita, ay karaniwang makatiis sa mga pag-aatras at pagkabigo. Ang kumpetisyon ay higit na nauugnay at magastos sa mga kumpanya ng parmasyutiko, na lumilikha ng pangangailangan para sa malakas na mga pipeline at mga di-organikong kita (tulad ng sa pamamagitan ng M&A o alyansa). Ang pagsasaalang-alang sa mga pangunahing tema na ito ay maaaring magbigay ng batayan para sa paggawa ng masinop na pamumuhunan.
