Ang pagsusuri ng mga stock ay nagsasangkot ng dalawang uri ng pagsusuri: pangunahing at teknikal, ngunit mayroon ding pagsusuri sa husay, isang subjective area na kung minsan ay tinutukoy bilang malambot na sukatan. Tumutukoy ito sa mga aspeto ng isang pampublikong kumpanya na hindi mabibilang o madaling ipaliwanag ng mga numero.
Sa pangkalahatan, ito ay isang hindi pinapahalagahan at hindi gaanong kilos ng pangunahing pagsusuri.
TUTORIAL: Mga Diskarte sa Stock-Picking
Ang Mga Karaniwang Suspect
Kapag nagsasagawa ng husay na pagsusuri ng isang kumpanya, ang karamihan sa mga propesyonal sa pamumuhunan ay tumingin sa modelo ng negosyo, mapagkumpitensya na kalamangan sa industriya, pamamahala at pamamahala sa korporasyon. Makakatulong ito upang matukoy kung paano kumita ang pera ng isang kumpanya, katangi-tangi nito kumpara sa kumpetisyon, na ginagawa ng mga tao ang mga pagpapasya at kung paano nila tinatrato ang mga ordinaryong shareholders. Ang pangangalap ng lahat ng data na ito ay maaaring magbigay ng isang mas mahusay na ideya ng kung paano ang isang kumpanya ay nagnanais na mapalago ang negosyo nito habang ginagantimpalaan ang mga shareholders.
Gayunpaman, hindi ito ang buong larawan. Ang touchy-feely subject tulad ng kasiya-siya ng customer, rewarding mga empleyado at pagpapanatili din ng mga mahahalagang relasyon sa mga supplier.
Ang Unheralded
Ang pag-unawa sa mga katangian na gumawa ng isang mahusay na kumpanya ay nagsasangkot ng higit pa sa isang simpleng pagsusuri sa SWOT (lakas, kahinaan, mga pagkakataon at pagbabanta) - iyon ang mga paaralan sa negosyo na 101 bagay. Upang suriin ang mga intangibles ng kumpanya, dapat maghukay ang isa sa ibaba ng ibabaw at lampas sa 10-K. Ang kasiyahan ay ang susi dito at ang matagumpay na mga negosyo ay mayroon itong kasaganaan.
Kung ang isang kumpanya ay nabigo upang masiyahan ang mga empleyado, mga supplier at mga customer, sa pagkakasunud-sunod na ito, ilang oras lamang bago ipahiwatig ang presyo ng stock nito. Ang mga pangangatwiran ay umiiral para sa magkabilang panig ng talakayan. Ang ilang mga akademiko ay naniniwala na ang kasiyahan ng customer at kasiyahan ng empleyado ay hindi kapwa eksklusibo. Dahil lang masaya ang mga empleyado ay hindi ginagarantiyahan ang katapatan ng customer.
Ngunit si Tony Hsieh, CEO ng Zappos.com, ang pinakamalaking online na tindero ng sapatos sa mundo, at nagwagi ng hindi mabilang na mga parangal sa serbisyo ng customer, sinabi sa isang artikulo ng Mayo 2010 sa magasin na SUCCESS na "… Ang serbisyo sa customer ay tungkol sa pagpapasaya sa mga customer, at ang kultura ay tungkol sa pagpapasaya sa mga empleyado. Kaya, talagang, nagsisikap kaming maghatid ng kaligayahan, maging sa mga customer o empleyado, at inilalapat din namin ang parehong pilosopiya sa mga nagbebenta."
Ang panalong pag-uugali na ito ay maaaring nag-ambag sa acquisition ng Amazon.com (Nasdaq: AMZN) ng negosyo sa halagang $ 1.2 bilyon noong 2009. (Para sa higit sa sektor ng online, suriin ang Pagpili ng mga Nanalo Sa The Click-And-Mortar Game .)
Kasiyahan ng empleyado
Ang anumang kumpanya na tunay na interesado sa kasiyahan ng customer ay dapat munang matugunan ang mga pangangailangan ng mga empleyado nito; kung hindi man, inilalagay nito ang cart bago ang kabayo. Napagtanto ng JetBlue (Nasdaq: JBLU), noong 2007, na hindi ito gumagawa ng isang magandang trabaho na nagbibigay-kasiyahan sa mga empleyado nang stranded ang libu-libong mga pasahero nito dahil sa isang bagyo ng New York City. Bumagsak ang moral na empleyado, at kasama nito, nasiyahan ang customer. Hanggang sa puntong iyon, ang kumpanya ay nag-survey ng mga empleyado minsan sa isang taon na naghahanap ng puna.
Kailangan itong gumawa ng higit pa, kaya ipinatupad nito ang "Net Promoter, " isang sistema ng pagmamarka na kinakalkula kung gaano karaming mga empleyado ang aktibong nagtataguyod ng kumpanya, kapwa bilang isang lugar upang magtrabaho at bilang isang lugar upang gumawa ng negosyo. Sa sandaling nagsimula itong tumingin sa departamento ng kasiyahan ng empleyado ng departamento, nagawa nitong maihatid ang mga programa na naglalagay ng lahat sa parehong pahina at sumunod ang mga resulta.
Ang mga empleyado ay mukha ng anumang tatak. Ang pinakamabilis na paraan upang sirain ang equity equity ay ang paggalang sa kanila. Sa sandaling nawalan ka ng tiwala, ilang oras lamang bago ka mawala sa customer. Kung walang mga customer, wala kang negosyo! Ito ay isang madulas na dalisdis na, pribadong pag-aari ng software firm, alam ng SAS.
Ang CEO at co-founder na si Jim Goodnight ay namamahala sa lahat ng 40 taon na ang SAS ay nasa negosyo, at mula pa sa simula ay binibigyang diin niya ang mga benepisyo ng empleyado, na humahantong sa 13 tuwid na taon sa Nangungunang 50 sa Fortune 's 100 Pinakamahusay na Kumpanya na Magtrabaho Para sa "listahan hanggang sa 2016. Sa ulat ng 2008 corporate na responsibilidad sa lipunan, sinabi ng kumpanya, " Kung tinatrato mo ang mga empleyado na parang gumawa sila ng pagkakaiba sa kumpanya, gagawa sila ng pagkakaiba sa kumpanya… Sa gitna ng natatanging ito ang modelo ng negosyo ay isang simpleng ideya: Ang nasiyahan na mga empleyado ay lumilikha ng nasiyahan na mga customer. " Ang mga pampublikong kumpanya ay hindi naiiba.
Kasiyahan ng supplier
Hindi mahalaga kung paano patayo ang pagsasama ng iyong kumpanya, lagi kang magkakaroon ng mga supplier ng isang uri o iba pa, at ang mga ugnayang iyon ay maaaring positibo o negatibong nakakaapekto sa kalidad ng iyong pangwakas na produkto o serbisyo. Isa sa Whole Foods '(Nasdaq: WFM) pitong pangunahing halaga ay ang pangako nito sa mga supplier nito. Sa pamamagitan ng paglikha ng isang tunay na pakikipagtulungan sa mga kumpanya na binibili nito, nagawa nitong magbigay ng mga customer sa isang kamangha-manghang karanasan sa pamimili.
Hindi sapat, gayunpaman, upang magkaroon ng mahusay na serbisyo sa customer - ang pagkain ay dapat na tumugma. Ang Buong Pagkain ay may kaugaliang puntos sa harap na ito, at sa paggawa nito ay mapanatili ang mga puntos ng presyo na mas mataas kaysa sa mga karaniwang regular na grocery store, na naghahatid ng mas malaking kita. (Matuto nang higit pa sa Pagsukat ng Kakayahang Kompanya .)
Kasiyahan ng customer
Sinubukan ng propesyon sa pagmemerkado sa maraming taon upang mabuo ang kasiyahan ng customer sa isang paraan na nagbibigay ng sarili sa paglilinaw ng equity ng isang tatak, o nagkakahalaga. Ang mga taunang pag-aaral tulad ng American Customer Satisfaction Index, Propeta ng Reputation Management Index at Index ng Karanasan ng Customer ng Forrester Research ay tatlo lamang ang mga halimbawa.
Halimbawa, ipinakita ng American Customer Satisfaction Index na ang mga presyo ng stock ng mga kumpanya na ranggo ng mas mataas sa index ay may posibilidad na mas mahusay kaysa sa mga mas mababa. Sa katunayan, sa pagitan ng 1994 at 2007, ang mga kumpanya na nagraranggo sa nangungunang 25% ng index ay nilikha ang yaman na $ 420 bilyon para sa mga shareholders, kumpara sa $ 111 bilyon para sa mga nasa ilalim ng 25% -sa ibang salita, ang mga kumpanyang nagpapasaya sa kanilang mga customer ay ipinakita upang lumikha ng halos apat na beses ang yaman.
Karamihan sa mga analyst ay sumasang-ayon na ang capitalization ng merkado ay lubos na naiimpluwensyahan ng kapangyarihan ng tatak. Sa isang pag-aaral sa pamamagitan ng mga marketing gurus na sina David Aaker at Robert Jacobson, 34 na mga kumpanya ang nagsuri sa pagitan ng 1989 at 1992 na nagpakita na ang mga may pinakamalaking pagtaas sa equity equity ay nag-average ng pagbabalik ng 30% habang ang mga nawalan ng pinakamaraming equity equity ay bumaba ng 10% sa average.
Kung hindi ka lubos na nabili sa ideya ng kasiyahan ng customer na nakakaapekto sa mga presyo ng stock, ang taunang Index ng Karanasan sa Karanasan sa Customer ng Forrester Research ang pinakamarami at pinakamasama sa serbisyo ng customer. Ang mga kumpanya sa nangungunang 10 na regular na nagbabawas sa S&P 500. Kung ang mga natuklasan ay bahagyang binago upang isaalang-alang ang mga kita sa pagpapatakbo, ang mga resulta ay mas malinaw. (Para sa higit pa, tingnan ang Mga Competitive Advantage Count .)
Ang Bottom Line
Ang mga namumuhunan ay may posibilidad na gugulin ang kanilang oras sa pag-aalala tungkol sa dami ng pagsusuri. Ang mga ratio tulad ng presyo-to-kita at presyo-to-book ay nakakakuha ng lahat ng atensyon habang ang hindi mabilang na mga intangibles, tulad ng kasiyahan ng customer, ay naiwan sa taunang pagsisiyasat na mabilis na naagaw sa ilalim ng karpet, hindi na makikita muli.
Harapin natin ito: nakatira kami sa isang mundo ng dami. Lahat ng ginagawa namin ay umiikot sa tuktok na 10 listahan ng isang uri o iba pa. Gusto namin ng isang shortcut at mga listahan na nakakatugon sa pangangailangan na ito. Ang husay na pagsusuri, sa kabilang banda, ay nakakalito na bagay, at ang karamihan sa mga wannabes ng Warren Buffett ay nahahanap ito masyadong subjective.
Gayunpaman, ang anumang negosyo na ang presyo ng stock ay patuloy na tumaas sa paglipas ng panahon ay tiyak na nasiyahan ang lahat ng mga stakeholder nito. Tulad ng sinabi ni Warren Buffett na sinasabi nang maraming beses sa nakaraan: "Mag-ingat sa mga formula ng geeks na nagdadala." (Para sa higit pang mga aralin mula sa mga mavens, tingnan ang aming Pinakadakilang Tutorial ng Mamuhunan .)
