Ano ang Tunay na Pagpipilian?
Ang isang tunay na pagpipilian ay isang pagpipilian na magagamit para sa mga tagapamahala ng isang kumpanya tungkol sa mga pagkakataon sa pamumuhunan sa negosyo. Tinukoy ito bilang "tunay" sapagkat karaniwang tinutukoy nito ang mga proyekto na kinasasangkutan ng isang nasasalat na asset sa halip na isang instrumento sa pananalapi. Ang mga nasasalat na assets ay mga pisikal na pag-aari tulad ng makinarya, lupain, at mga gusali, pati na rin ang imbentaryo.
Pag-unawa sa mga totoong pagpipilian
Ang mga totoong pagpipilian ay mga pagpipilian na ginagawa ng pamamahala ng isang kumpanya upang mapalawak, magbago, o mag-curtail ng mga proyekto batay sa pagbabago ng mga kondisyon sa ekonomiya, teknolohikal, o merkado. Ang factoring sa totoong mga pagpipilian ay nakakaapekto sa pagpapahalaga ng mga potensyal na pamumuhunan, kahit na ang karaniwang ginagamit na mga pagpapahalaga ay nabibigo na account para sa mga potensyal na benepisyo na ibinigay ng mga tunay na pagpipilian. Gamit ang tunay na mga pagpipilian sa pagtatasa ng halaga (ROV), maaaring matantya ng mga tagapamahala ang gastos ng pagkakataon ng pagpapatuloy o pag-abandona ng isang proyekto at gumawa ng mga pagpapasya nang naaayon.
Ito ay isang mahalagang pagkakaiba na ang mga tunay na pagpipilian ay hindi tumutukoy sa isang instrumento ng pinansiyal na pang-pinansyal, tulad ng mga kontrata sa mga pagpipilian, na nagbibigay ng karapatan sa may-ari upang bumili o magbenta ng isang pinagbabatayan na pag-aari. Sa halip, ang mga tunay na pagpipilian ay tumutukoy sa mga pagpipilian o mga oportunidad na maaaring hindi o samantalahin ng isang negosyo o mapagtanto. Halimbawa, ang pamumuhunan sa isang bagong pasilidad sa pagmamanupaktura ay maaaring magbigay ng isang tunay na pagpipilian para sa pagpapakilala ng mga bagong produkto, pagpapatatag ng mga operasyon, o paggawa ng iba pang mga pagsasaayos sa pagbabago ng mga kondisyon ng merkado.
Sa pagpapasya kung mamuhunan sa bagong pasilidad, dapat isaalang-alang ng kumpanya ang tunay na halaga ng pagpipilian na ibinibigay ng pasilidad. Ang iba pang mga halimbawa ng mga tunay na pagpipilian ay may kasamang posibilidad para sa mga pagsasanib at pagkuha (M&A) o magkasanib na mga pakikipagsapalaran.
Mga Key Takeaways
- Ang isang tunay na pagpipilian ay isang pagpipilian na ginawang magagamit sa mga tagapamahala ng isang kumpanya tungkol sa mga oportunidad sa pamumuhunan sa negosyo. Ang mga pagpipilian sa real ay sumangguni sa mga proyekto na kinasasangkutan ng nasasalat na mga ari-arian kumpara sa mga instrumento sa pananalapi.Ang mga pagpipilian ay maaaring isama ang pagpapasyang palawakin, ipagpaliban o maghintay, o iwanan ang isang proyekto.Real ang mga pagpipilian ay tumutukoy sa mga kumpanyang gumagawa ng mga pagpapasya o mga pagpipilian na nagbibigay sa kanila ng kakayahang umangkop at potensyal na benepisyo kapag gumagawa ng mga pagpipilian sa hinaharap.
Real Pagpapahalaga ng Pagpipilian
Ang tumpak na halaga ng mga tunay na pagpipilian ay maaaring mahirap maitaguyod o tantiyahin. Ang tunay na halaga ng pagpipilian ay maaaring maisasakatuparan mula sa isang kumpanya na nagsasagawa ng mga responsableng responsableng panlipunan, tulad ng pagbuo ng isang sentro ng komunidad. Sa pamamagitan nito, maaaring mapagtanto ng kumpanya ang isang mabuting benepisyo na ginagawang mas madali ang pagkuha ng mga kinakailangang permits o pag-apruba para sa iba pang mga proyekto.
Gayunpaman, mahirap na i-pin ang isang eksaktong halaga ng pinansiyal sa naturang mga benepisyo. Sa pagharap sa naturang tunay na mga pagpipilian, ang koponan ng pamamahala ng isang kumpanya ay may kadahilanan para sa tunay na halaga ng pagpipilian sa proseso ng paggawa ng desisyon, kahit na ang halaga ay kinakailangang medyo hindi malinaw at hindi sigurado.
Gayunpaman, ang mga pamamaraan sa pagpapahalaga para sa mga tunay na pagpipilian ay madalas na lumilitaw na katulad ng pagpepresyo ng mga kontrata sa mga pagpipilian sa pananalapi, kung saan ang presyo ng lugar o ang kasalukuyang presyo ng merkado ay tumutukoy sa kasalukuyang net kasalukuyang halaga ng isang proyekto. Ang halaga ng net kasalukuyan ay ang daloy ng cash na inaasahan bilang isang resulta ng bagong proyekto, ngunit ang mga daloy na ito ay bawas sa isang rate na maaaring hindi kumita sa paggawa ng wala. Ang alternatibong rate o rate ng diskwento ay maaaring ang rate ng isang bono sa Treasury, halimbawa. Kung ang Treasury ay nagbabayad ng 3%, ang proyekto o ang daloy ng cash ay dapat magbunga ng pagbabalik ng higit sa 3%; kung hindi, hindi ito magiging katumbas ng paghabol.
Ang ilang mga modelo ng pagpapahalaga ay gumagamit ng mga termino mula sa mga pagpipilian sa mga kontrata (derivatives) kung saan ang presyo ng welga ay tumutugma sa mga hindi mababawi na gastos na kasangkot sa proyekto. Karaniwan, ang welga ay ang presyo ng mga pagpipilian sa kontrata na nag-convert sa pinagbabatayan na pagbabahagi ng isang seguridad tulad ng isang stock. Ang petsa ng pag-expire o petsa ng pagtatapos ng isang pagpipilian sa kontrata ay maaaring mapalitan ng oras ng oras kung kailan dapat gawin ang desisyon. Ang mga pagpipilian ng derivatives ay may isang bahagi ng pagkasumpungin, na sumusukat sa antas ng peligro sa isang pamumuhunan. Ang mas mataas na peligro, mas mahal ang pagpipilian. Dapat ding isaalang-alang ng mga tunay na pagpipilian ang panganib na kasangkot, at maaari din itong italaga ng isang halaga na katulad ng pagkasumpungin.
Siyempre, ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng mga tunay na pagpipilian at mga derektibong pagpipilian sa mga kontrata ay ang huli na pakikipagkalakalan sa isang palitan ay may bilang na halaga. Ang mga tunay na pagpipilian, sa kabilang banda, ay mas mahirap na magtalaga ng mga halaga. Gayunpaman, sa pamamagitan ng paggamit ng isang kumbinasyon ng karanasan, at mga pagpapahalaga sa pananalapi, ang pamamahala ay dapat makakuha ng ilang kahulugan ng halaga ng proyekto na isinasaalang-alang at kung nagkakahalaga ng panganib. Ang iba pang mga pamamaraan ng pagpapahalaga sa totoong mga pagpipilian ay kasama ang mga simulation ng Monte Carlo, na gumagamit ng mga kalkulasyon sa matematika upang magtalaga ng mga posibilidad sa iba't ibang mga kinalabasan na ibinigay ng ilang mga variable at panganib.
Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Pag-unawa sa Batayan ng Mga Katwirang Pangangangatwiran na Pangangatwiran
Ang mga pagsusuri sa totoong pagpipilian ay madalas pa ring heuristic — isang patakaran ng hinlalaki, na nagpapahintulot sa kakayahang umangkop at mabilis na mga pagpapasya sa isang kumplikado, nagbabago na kapaligiran — batay sa lohikal na mga pagpipilian sa pananalapi. Ang tunay na mga opsyon na heuristic ay simpleng pagkilala sa halaga ng kakayahang umangkop at mga kahalili sa kabila ng katotohanan na ang kanilang halaga ay hindi maaaring ma-matematika na nasukat sa anumang katiyakan. Kahit na ang isang modelo ng dami ay nagtatrabaho upang pahalagahan ang isang tunay na pagpipilian, ang pagpili ng modelo mismo ay batay sa karanasan at madalas na diskarte sa pagsubok-at-error dahil ang pagpipilian ay maaaring mag-iba sa mga kumpanya at mga tagapamahala ng proyekto.
Ang mga totoong opsyon na pangangatwiran ay batay sa lohikal na mga pagpipilian sa pinansiyal sa kamalayan na ang mga pinansiyal na pagpipilian ay lumikha ng isang tiyak na halaga ng mahalagang kakayahang umangkop. Ang pagkakaroon ng mga pagpipilian sa pananalapi ay nagbibigay ng kalayaan upang makagawa ng pinakamainam na mga pagpipilian sa mga pagpapasya, tulad ng kung kailan at saan makagawa ng isang tiyak na paggasta sa kapital. Ang iba't ibang mga pagpipilian sa pamamahala upang makagawa ng mga pamumuhunan ay maaaring magbigay sa mga kumpanya ng totoong mga pagpipilian upang gumawa ng karagdagang mga pagkilos sa hinaharap, batay sa umiiral na mga kondisyon ng merkado.
Sa madaling sabi, ang totoong mga pagpipilian ay tungkol sa mga kumpanya na gumagawa ng mga pagpapasya at mga pagpipilian na nagbibigay sa kanila ng pinakamaraming kakayahang umangkop at potensyal na benepisyo patungkol sa posibleng mga pagpapasya o pagpili.
Ang mga Pagpipilian ay Bumabagsak Sa ilalim ng Mga Real Mga Pagpipilian
Ang mga pagpipilian na kinakaharap ng mga tagapamahala ng corporate na karaniwang nahuhulog sa ilalim ng tunay na mga pagpipilian sa pagsusuri ay nasa ilalim ng tatlong kategorya ng pamamahala ng proyekto. Ang unang pangkat ay mga pagpipilian na may kaugnayan sa laki ng isang proyekto. Depende sa pagsusuri ng ROV, ang mga pagpipilian ay maaaring mayroong upang mapalawak, kontrata, o palawakin at kontrata ang proyekto sa paglipas ng panahon, bibigyan ng iba't ibang mga contingencies.
Ang ikalawang pangkat ay nauugnay sa panghabang buhay ng isang proyekto — upang simulan ang isa, antalahin ang simula ng isa, iwanan ang isang umiiral na, o planuhin ang pagkakasunud-sunod ng mga hakbang ng proyekto. Ang ikatlong pangkat ng mga tunay na pagpipilian ay nagsasangkot sa mga operasyon ng proyekto: ang proseso ng kakayahang umangkop, paghahalo ng produkto, at operating scale, bukod sa iba pa.
Ang mga tunay na pagpipilian ay pinaka-angkop kapag ang kapaligiran at mga kondisyon ng merkado na may kaugnayan sa isang partikular na proyekto ay lubos na pabagu-bago at nababaluktot. Ang matatag o mahigpit na mga kapaligiran ay hindi makikinabang sa ROV at dapat gumamit ng mas tradisyunal na mga diskarte sa pananalapi sa corporate sa halip. Katulad nito, ang ROV ay naaangkop lamang kapag ang estratehiya ng corporate ng kumpanya ay nagpapahintulot sa sarili sa kakayahang umangkop, may sapat na daloy ng impormasyon, at may sapat na pondo upang masakop ang mga potensyal na downside na panganib na nauugnay sa mga tunay na pagpipilian.
Mga Tunay na Mundo na Halimbawa ng Tunay na Pagpipilian
Ang McDonald's Corporation (MCD) ay may mga restawran sa higit sa 100 mga bansa, at sabihin natin na ang mga executive ng kumpanya ay pinipigilan ang desisyon na magbukas ng mga karagdagang restawran sa Russia. Ang pagpapalawak ay mahuhulog sa ilalim ng kategorya ng isang tunay na pagpipilian upang mapalawak. Ang pamumuhunan o pamumuhunan sa kapital ay kailangang kalkulahin, kasama ang gastos ng mga pisikal na gusali, lupain, kawani, at kagamitan.
Gayunpaman, ang mga executive ng McDonald ay kailangang magpasya kung ang kita na nakuha mula sa mga bagong restawran ay sapat upang kontra ang anumang potensyal na panganib sa bansa at pampulitika, na mahirap pahalagahan.
Ang parehong senaryo ay maaari ring makagawa ng isang tunay na pagpipilian upang maghintay o ipagpaliban ang pagbubukas ng anumang mga restawran hanggang sa isang partikular na sitwasyong pampulitika na lulutas ang sarili. Marahil mayroong paparating na halalan, at ang resulta ay maaaring makaapekto sa katatagan ng bansa o sa kapaligiran ng regulasyon.
