Ang pagkasumpungin ay isang pangunahing kadahilanan upang isaalang-alang ng lahat ng mga pagpipilian sa mga negosyante. Ang pagkasumpungin ng pinagbabatayan ng seguridad ay isa sa mga pangunahing determinador tungkol sa presyo ng mga pagpipilian sa seguridad na iyon. Kung ang pinagbabatayan ng seguridad ay karaniwang pabagu-bago ng isip sa mga tuntunin ng paggalaw ng presyo, kung gayon ang mga pagpipilian ay karaniwang naglalaman ng mas maraming halaga ng oras kaysa sa kung ang stock ay karaniwang isang mabagal na paglipat. Ito ay simpleng pagpapaandar ng mga manunulat ng opsyon na naglalayong i-maximize ang halaga ng premium na kanilang natatanggap para sa pag-aakala na ang limitadong potensyal na kita at labis na peligro ng pagsulat ng opsyon sa unang lugar.
Gayundin, ang "ipinahiwatig na pagkasumpungin" ay ang halaga ng pagkasumpungin na kinakalkula ng isang modelo ng pagpipilian sa pagpepresyo kapag ang aktwal na presyo ng merkado ng opsyon ay ipinasa sa modelo. Maaari itong magbago batay sa mga inaasahan ng negosyante. Mahalaga, ang isang pagtaas ng pagkasumpungin ay nagdudulot ng dami ng oras ng premium na binuo sa mga pagpipilian ng isang naibigay na seguridad na tumaas, habang ang isang pagbagsak sa pagkasumpungin ay nagiging sanhi ng dami ng oras ng premium. Maaari itong maging kapaki-pakinabang na impormasyon para sa mga negosyante ng alerto.
Takot at ang Stock Market
Sa pangkalahatan, ang merkado ng stock ay may posibilidad na bumaba nang mabilis sa panahon ng pagbagsak - dahil ang takot ay nag-uudyok ng isang pagkabagod ng mga order ng nagbebenta - at mas mabilis na mag rally. Habang hindi ito palaging nangyayari, syempre, ito ay isang makatwirang patakaran ng hinlalaki. Tulad nito, kapag ang stock market ay nagsisimula na bumagsak, ang pagkasumpungin ng opsyon ay may posibilidad na tumaas - madalas na mabilis. Nagdudulot ito ng mga premium ng opsyon sa mga index index na tumaas kahit na sa kabila ng karaniwang inaasahan, batay lamang sa paggalaw ng presyo ng pinagbabatayan na indeks mismo. Sa kabaligtaran, kapag ang pagtanggi sa wakas ay umuurong at ang merkado sa sandaling muli ay mabagal na lumiliko ng mas mataas, ipinahiwatig na pagkasumpungin - at sa gayon ang dami ng oras ng premium na itinayo sa mga pagpipilian sa stock index - ay may posibilidad na bumaba. Lumilikha ito ng isang potensyal na kapaki-pakinabang na pamamaraan para sa mga pagpipilian sa index ng stock ng kalakalan.
Ang pinaka-karaniwang gauge ng "takot" sa stock market ay ang CBOE Volatility Index (VIX). Sinusukat ng VIX ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ng mga pagpipilian sa ticker SPX (na sinusubaybayan ang S&P 500).
Ipinapakita ng Figure 1 ang VIX sa tuktok na may tatlong-araw na index ng lakas ng kamag-anak (RSI) sa ibaba nito, at ang ticker SPY (isang pondo na ipinagpalit ng traded na sinusubaybayan din ang S&P 500) sa ilalim. Pansinin kung paano ang VIX ay may kaugaliang "spike" na mas mataas kapag bumagsak ang SPX.
(Tumuklas ng isang instrumento sa pananalapi na nagbibigay ng mga pagkakataon para sa parehong pag-upo at haka-haka. Tingnan ang Pagpapakilala sa Mga Pagpipilian sa VIX .)
Ang Put Credit Spread
Kapag tumanggi ang stock market, ilagay ang mga presyo na karaniwang pagtaas sa halaga. Gayundin, tulad ng ipinapahiwatig na pagkasumpungin nang sabay-sabay na bumangon habang bumagsak ang stock index, ang halaga ng oras ng premium na itinayo sa mga pagpipilian ay maglagay nang malaki. Bilang isang resulta, ang isang negosyante ay maaaring samantalahin ang sitwasyong ito sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga pagpipilian at pagkolekta ng mga premium kapag naniniwala siya na ang stock market ay handa na bumalik sa baligtad. Tulad ng pagbebenta ng mga hubad na opsyon na ilagay ang sumasailalim sa pag-aakala ng labis na panganib, karamihan sa mga mangangalakal ay may pag-aatubili na magbenta ng mga hubad na inilalagay, lalo na kung may negatibong pananaw na overriding sa merkado.
Bilang isang resulta, mayroong dalawang bagay na makakatulong sa sitwasyong ito: isang pahiwatig na ang nagbebenta ay umuulit o malapit nang maglaho, at ang paggamit ng isang credit pagkalat gamit ang mga pagpipilian sa ilagay.
Pangunahin ang pangalawang punto una, isang paglagay ng kredito na kumakalat - kilala rin bilang isang "bull put spread" - kasangkot lamang sa pagbebenta (o "pagsulat") ng isang pagpipilian na may isang ibinigay na presyo ng welga at sabay-sabay na pagbili ng isa pang pagpipilian na ilagay sa isang mas mababang presyo ng welga. Ang pagbili ng mas mababang tawag sa presyo ng welga ay "sumasaklaw" sa maikling posisyon at naglalagay ng isang limitasyon sa dami ng pera na maaaring mawala sa kalakalan.
Ang pagtukoy kung kailan ibabalik ang stock market ay (syempre) ang matagal na hinahangad na layunin ng lahat ng mga mangangalakal. Sa kasamaang palad, walang perpektong solusyon ang umiiral. Gayunpaman, ang isa sa mga pakinabang ng pagbebenta ng isang bull put spread ay na hindi mo kinakailangang maging ganap na tumpak sa iyong tiyempo. Sa katunayan, kung nagbebenta ka ng isang opsyon na ilagay sa labas ng pera (ibig sabihin, isang pagpipilian na ilagay kasama ang presyo ng welga na nasa ibaba ng kasalukuyang presyo ng pinagbabatayan na indeks ng stock), kailangan mo lamang na "hindi maging malaking pagkakamali."
Para sa mga layunin ng tiyempo ay hanapin namin ang tatlong bagay:
- Ang SPY ay nangangalakal sa itaas ng 200-araw na average na paglipat nito.Ang tatlong-araw na RSI para sa SPY ay nasa 32 o sa ibaba. Ang tatlong-araw na RSI para sa VIX ay nasa 80 o mas mataas at ngayon ay mas mababa ang tched.
Kapag naganap ang tatlong mga kaganapan na ito, maaaring isaalang-alang ng isang negosyante ang pagtingin sa mga kumakalat na credit sa SPY o SPX.
(Para sa karagdagang pagbabasa, sumangguni sa Maghanap ng Mga Kita sa pamamagitan ng Hedging Iron Condors .)
Tingnan natin ang isang halimbawa gamit ang mga signal sa Figure 1. Sa petsang ito, ang SPY ay tumayo sa itaas ng 200-araw na average na paglipat, ang tatlong araw na RSI para sa SPY ay kamakailan na bumaba sa ibaba ng 32 at ang tatlong araw na RSI para sa VIX ay sadyang nasuri mas mababa pagkatapos na lumampas sa 80. Sa puntong ito, ang SPY ay kalakalan sa $ 106.65. Maaaring ibenta ng isang negosyante ang 10 ng Nobyembre 104 ay naglalagay ng $ 1.40 at bumili ng 10 ng Nobyembre 103 ay naglalagay ng $ 1.16.
Tulad ng nakikita mo sa Mga figure 2 at 3:
- Ang maximum na potensyal na kita para sa trade na ito ay $ 240 at ang maximum na panganib ay $ 760. Ang mga pagpipilian ay mayroon lamang 22 araw na natitira hanggang sa pag-expire. Ang presyo ng breakeven para sa kalakalan ay $ 103.76.
Upang tingnan ito sa ibang paraan, hangga't ang SPY ay bumaba ng mas mababa sa tatlong puntos (o humigit-kumulang -2.7 porsyento) sa susunod na 22 araw, ang kalakalan na ito ay magpapakita ng kita.
Ipinapakita ng Figure 3 ang mga curves ng peligro para sa pangangalakal na ito.
Kung ang SPY ay nasa anumang presyo na higit sa $ 104 sa pag-expire sa 22 araw, panatilihin ng mangangalakal ang buong $ 240 na natanggap nang ipasok ang kalakalan. Ang maximum na pagkawala ay magaganap lamang ay ang SPY ay nasa $ 103 o mas mababa sa pag-expire. Dapat bang bumaba ang SPY sa ilalim ng isang tiyak na antas na maaaring kailanganin ng isang negosyante upang maputol ang kanyang pagkawala.
Ang Bottom Line
Sa halimbawang ito, ang pagtaas ng ipinahiwatig na pagkasunud-sunod ng opsyon bago ang petsa ng signal - bilang sinusukat na objectively gamit ang VIX index - nagsilbi ng dalawang layunin:
- Ang spike sa VIX at ang kasunod na pagbabalik ay isang pahiwatig ng labis na takot sa merkado - madalas na isang paunang pag-uutos sa isang pagpapatuloy ng isang patuloy na uptrend. Mga pagpipilian sa SPY.
Sa pamamagitan ng pagbebenta ng isang bull ilagay credit spread sa mga sitwasyong ito, ang isang negosyante ay maaaring i-maximize ang kanyang / ang kanyang potensyal na kakayahang kumita sa pamamagitan ng pagkuha ng mas maraming mga premium kaysa sa ipinahiwatig na pagkasumpong ay mas mababa. Ang pamamaraan na inilarawan dito ay hindi dapat isaalang-alang bilang isang "system, " at tiyak na hindi ginagarantiyahan upang makabuo ng kita. Gayunpaman ito ay nagsisilbing isang kapaki-pakinabang na paglalarawan kung paano ang pagsasama ng maraming mga kadahilanan ay maaaring humantong sa natatanging mga pagkakataon sa pangangalakal para sa mga negosyante ng pagpipilian.
Ang halimbawa na ito ay kasangkot sa pagsasama ng mga sumusunod na kadahilanan:
- Ang takbo ng presyo (nangangailangan ng SPY na higit sa pangmatagalang average) Mataas na pagkasumpong (isang spike sa VIX Index) Tumaas na posibilidad (nagbebenta ng mga pagpipilian sa labas ng pera)
Ang mga negosyante ay dapat na patuloy na mapagbantay para sa mga pagkakataon na maglagay ng maraming mga kadahilanan - at sa gayon, ang mga logro ng tagumpay - hanggang sa kanilang hangarin hangga't maaari.
(Samantalahin ang mga paggalaw ng stock sa pamamagitan ng pagkilala sa mga derivatives na ito. Para sa higit pa, basahin ang Pag-unawa sa Pagpepresyo sa Pagpepresyo .)
