Maraming mga propesyonal na mangangalakal, analista at tagapamahala ng pamumuhunan ang nagnanais na mapoot sa mga naiwang mga pondo na ipinagpalit ng palitan (na-leveraged ETF), mga pondo na gumagamit ng mga derivatives sa pananalapi at utang upang palakasin ang pagbabalik ng isang pinagbabatayan na indeks. Gayunpaman, ang mga ETF ay hindi palaging gumagana sa paraang inaasahan mo, batay sa kanilang mga pangalan (na madalas na nagtatampok ng mga salitang "Ultra Long" o "Ultra Short"). Maraming mga tao na tumitingin sa mga pagbabalik ng isang ETF, kumpara sa kani-kanilang index, nalilito kapag ang mga bagay ay tila hindi magdagdag. Dapat malaman ng mga namumuhunan ang mga sumusunod na kadahilanan kapag isinasaalang-alang ang ganitong uri ng ETF.
Paano Sila Nagtatrabaho (o Hindi)
Ang ProShares Ultra S&P 500 (SSO) ay isang ETF na idinisenyo upang bumalik ng dalawang beses sa S&P 500. Kung ang S&P 500 ay babalik ng 1%, ang SSO ay dapat bumalik ng halos 2%. Ngunit tingnan natin ang isang aktwal na halimbawa. Sa unang kalahati ng 2009, ang S&P 500 ay tumaas tungkol sa 1.8%. Kung ang SSO ay nagtrabaho, aasahan mo ang isang 3.6% na pagbabalik. Sa katotohanan, ang SSO ay bumaba mula $ 26.27 hanggang $ 26.14. Sa halip na bumalik sa 3.6%, ang ETF ay mahalagang flat.
Mas nakakagambala kung titingnan mo ang SSO kasama ang katapat nito, ang ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), na idinisenyo upang bumalik nang dalawang beses sa kabaligtaran ng S&P 500. Sa loob ng 12 buwan na nagtatapos noong Hunyo 30, 2009, ang S&P 500 ay bumaba ng halos 30%. Ang SSO ay kumilos nang maayos at bumaba ng halos 60%, tulad ng inaasahan mo. Ang SDS, gayunpaman, ay bumaba ng halos 20%, kung kailan dapat asahan na hanggang 60%! (Matuto nang higit pa sa "Pag-alis ng Leveraged ETF Returns.")
Bakit ang Gap?
Kaya't ngayon na napatingin kami sa ilang mga halimbawa ng kung paano hindi palaging ginagawa ng mga ETF kung ano ang dapat nilang gawin, suriin natin kung bakit. Ang mga ETF ay talagang dinisenyo at na-market upang masubaybayan ang pang-araw-araw na paggalaw ng isang kaukulang index. Maaari mong tanungin ang iyong sarili kung bakit mahalaga iyon, dahil kung sinusubaybayan nito nang maayos ang index bawat araw, dapat itong gumana sa anumang pinalawig na oras. Hindi iyon ang kaso.
Ang isang dahilan ay ang ratio ng gastos. Ang pinakatanyag na leveraged ETFs ay magkakaroon ng ratio ng gastos na 0.95%, na mas mataas kaysa sa average na ratio ng gastos sa 0.46% para sa lahat ng mga ETF sa buong board. Ang mataas na ratio ng gastos na ito ay isang pamamahala ng bayad, at kakainin ito sa iyong kita at makakatulong na mapalawak ang iyong pagkalugi. (Para sa higit pa, tingnan ang "Leveraged ETFs: Tama ba ang Para sa Iyo?")
Pag-reset ng Leverage
Ang isang mataas na ratio ng gastos ay hindi bababa sa transparent. Ang hindi kinikilala ng maraming namumuhunan ay na ang mga leveraged na ETF ay muling binabalanse araw-araw. Dahil ang pag-upo ay kailangang mai-reset sa isang pang-araw-araw na batayan, ang pagkasumpungin ay ang iyong pinakamalaking kaaway. Ito marahil ay kakaiba sa ilang mga mangangalakal. Sa karamihan ng mga kaso, ang pagkasumpungin ay kaibigan ng isang negosyante. Ngunit tiyak na hindi ito ang kaso sa mga leveraged ETFs. Sa katunayan, ang pagkasumpong ay madudurog sa iyo. Iyon ay dahil ang mga nagbubuong epekto ng pang-araw-araw na pagbabalik ay talagang magtatapon sa matematika, at magagawa ito sa isang napaka-marahas na paraan.
Halimbawa, kung ang S&P 500 ay gumagalaw sa 5%, ang isang pondo tulad ng SSO ay dapat na bumaba ng 10%. Kung ipinapalagay namin ang isang presyo ng pagbabahagi ng $ 10, ang SSO ay dapat na bababa sa $ 9 pagkatapos ng unang araw. Sa ikalawang araw, kung ang S&P 500 ay gumagalaw ng 5%, sa loob ng dalawang araw ang pagbabalik ng S&P 500 ay magiging -0.25%. Ang isang walang kamalayan na mamumuhunan ay isipin na ang SSO ay dapat na down 0.5%. Ang 10% na pagtaas sa araw na dalawa ay magdadala ng pagbabahagi mula sa $ 9.00- $ 9.90, at ang SSO ay, sa katotohanan, ay bababa ng 1%. Bumababa ito ng isang buong apat na beses na pagtanggi ng S&P 500.
Karaniwan, makikita mo na ang higit na pabagu-bago ng benchmark (ang S&P 500 sa halimbawang ito) para sa isang leveraged ETF, ang higit na halaga ang mawawala sa ETF, kahit na ang benchmark ay natapos na flat o nagkaroon ng 0% na bumalik sa dulo ng taon. Kung ang benchmark ay lumipat nang pabalik-balik nang marahan sa daan, maaari mong tapusin ang pagkawala ng isang makabuluhang porsyento ng halaga ng ETF kung binili mo ito. Halimbawa, kung ang isang natirang ETF ay gumagalaw sa loob ng 10 puntos bawat dalawang araw para sa 60 araw, pagkatapos ay malamang na mawalan ka ng higit sa 50% ng iyong pamumuhunan.
Ang mga compounding ay gumagana sa baligtad at pababang. Kung gumawa ka ng ilang pananaliksik, makikita mo na ang ilang mga toro at bearE na sinusubaybayan ang parehong index parehong hindi maganda ang gumanap sa parehong oras ng pag-time. Maaari itong maging nakakabigo sa isang negosyante, dahil hindi nila naiintindihan kung bakit nangyayari ito at itinuturing na hindi patas. Ngunit kung titingnan mo nang mas malapit, makikita mo na ang index na sinusubaybayan ay pabagu-bago ng isip at saklaw, na kung saan ay isang pinakamasamang kaso na sitwasyon para sa isang leveraged ETF. Ang pang-araw-araw na pagbalanse ay dapat maganap upang madagdagan o bawasan ang pagkakalantad at mapanatili ang layunin ng pondo. Kung binabawasan ng isang pondo ang pagkakalantad ng index nito, pinapanatili nito ang solvent ng pondo, ngunit sa pamamagitan ng pag-lock sa mga pagkalugi, hahantong din ito sa isang mas maliit na base ng pag-aari. Samakatuwid, ang mga mas malaking pagbabalik ay kinakailangan upang maibalik ka kahit sa kalakalan.
Upang madagdagan o mabawasan ang pagkakalantad, ang isang pondo ay dapat gumamit ng mga derivatives, kabilang ang mga fut futures, mga swap ng equity at mga pagpipilian sa index. Hindi ito ang itatawag mo sa pinakaligtas na mga sasakyan sa pangangalakal dahil sa mga kapani-paniwala na mga panganib at panganib ng pagkatubig.
Karanasan sa Mamumuhunan
Kung ikaw ay isang namumuhunan sa baguhan, huwag pumunta kahit saan malapit sa mga na-leveraged na ETF. Maaari silang makatutukso dahil sa mataas na potensyal na pagbabalik, ngunit kung wala kang karanasan, kung gayon mas malamang na alam mo ang hahanapin kapag nagsasaliksik. Ang resulta ay halos palaging hindi inaasahan at nagwawasak ng mga pagkalugi. Bahagi ng kadahilanan na ito ay hahawakan sa isang leveraged ETF nang masyadong mahaba, palaging naghihintay at umaasa sa mga bagay na lumingon. Samantala, ang iyong kapital ay mabagal ngunit tiyak na chewed ang layo. Lubhang inirerekomenda na iwasan mo ang sitwasyong ito.
Long-Term Investing Risk
Hanggang sa puntong ito, halata na ang mga leveraged na ETF ay hindi angkop para sa pangmatagalang pamumuhunan. Kahit na ginawa mo ang iyong pananaliksik at pinili ang tamang leveraged ETF na sumusubaybay sa isang industriya, kalakal o pera, ang kalakaran na iyon ay magbabago sa kalaunan. Kapag nagbago ang takbo na iyon, ang mga pagkalugi ay mag-iimpok nang mabilis habang naipon ang mga nadagdag. Sa isang sikolohikal na antas, ito ay mas masahol pa kaysa sa paglukso at pagkawala mula sa pag-alis, dahil naipon mo ang kayamanan, binibilang ito para sa hinaharap, at hayaan itong mawala.
Ang pinakasimpleng kadahilanan na na-leverage ng mga ETF ay hindi para sa pangmatagalang pamumuhunan ay ang lahat ng bagay ay paikot at walang tumatagal magpakailanman. Kung namuhunan ka para sa mahabang pagbatak, pagkatapos ay mas mahusay kang maghanap ng mga murang mga ETF. Kung nais mo ang mataas na potensyal sa mahabang pagbatak, pagkatapos ay tumingin sa mga stock stock. Siyempre, huwag ilalaan ang lahat ng iyong kapital sa mga stock ng paglago - kailangan mong pag-iba-ibahin - ngunit ang ilang paglalaan sa mga mataas na potensyal na stock stock ay magiging isang magandang ideya. Kung pinili mo nang tama, maaari mong makita ang mga nadagdag na higit na lumalagpas sa isang naiwang ETF, na maraming sinasabi.
Leveraged ETF Potensyal
Mayroon bang anumang dahilan upang mamuhunan sa o trade leveraged ETFs? Oo. Ang unang dahilan upang isaalang-alang ang leveraged ETFs ay maikli nang hindi gumagamit ng margin. Ang tradisyunal na pag-ikli ay may mga pakinabang, ngunit kapag pumipili sa mga na-rate na ETF - kabilang ang mga kabaligtaran na ETF - gumagamit ka ng cash. Samakatuwid, habang posible ang isang pagkawala, ito ay isang pagkawala ng salapi, hindi hihigit sa kung ano ang inilagay mo. Sa madaling salita, hindi mo na kailangang mag-alala tungkol sa pagkawala ng iyong kotse o sa iyong bahay.
Ngunit hindi iyon ang pinakamalaking kadahilanan upang isaalang-alang ang mga leveraged ETFs. Ang pinakamalaking kadahilanan ay mataas na potensyal. Maaaring mas mahaba kaysa sa inaasahan, ngunit kung maglagay ka ng oras at pag-aralan ang mga merkado, maaari kang gumawa ng maraming pera sa isang maikling panahon sa pamamagitan ng pangangalakal ng mga leveraged na ETF.
Tandaan kung gaano kabangisan ang kaaway ng mga leveraged ETFs? Paano kung napag-aralan at naunawaan mo ang mga pamilihan na mayroon kang ganap na pananalig sa malapit na hinaharap na direksyon ng isang industriya, kalakal, pera, atbp? Kung iyon ang kaso, pagkatapos ay magbubukas ka ng isang posisyon sa isang leveraged ETF at sa lalong madaling panahon makita ang mga pambihirang mga natamo. Kung ikaw ay 100% na tiyak tungkol sa direksyon ng kung ano ang sinusubaybayan ng leveraged ETF at nangyari ito upang bawasan ang ilang araw, pagkatapos ay maaari kang magdagdag sa iyong posisyon, na kung saan ay hahantong sa isang mas malaking pakinabang kaysa sa orihinal na binalak sa daan. (Para sa higit pa, tingnan ang: "Ang mga kabaligtaran na mga ETF ay Maaaring mag-angat ng isang Bumabagsak na portfolio.")
Gayunpaman, ang pinakamahusay na paraan upang kumita ng pera sa mga leveraged ETFs ay ang takbo ng kalakalan. Bihirang bihira ang mga hugis-V na hugis. Iyon ang kaso, kapag nakakita ka ng isang leveraged o kabaligtaran ETF na patuloy na gumagalaw sa isang direksyon, ang takbo na iyon ay malamang na magpatuloy. Ipinapahiwatig nito ang pagtaas ng demand para sa ETF na iyon. Sa karamihan ng mga kaso, ang takbo ay hindi babaligtad hanggang sa maubos ang pagbili, na ipapahiwatig ng isang flat-lining na presyo.
Ang ilang mga namumuhunan ay nanunuya sa paniwala na ito, na kung saan ay mabuti. Tinitingnan ko ito ng ganito. Kung dumidikit ako sa tradisyonal na pamumuhunan, maaaring makakita ako ng pagbabalik, at aabutin ng mahabang panahon upang i-play out. Sa mga leveraged ETFs, ako ay 95% tiwala sa aking mga posisyon at makakakita ako ng mas mataas na pagbabalik sa mas maiikling panahon. Hindi ito kumplikado, ngunit tiyak na hindi inirerekomenda para sa average na namumuhunan sa tingi.
Ang Bottom Line
Kung ikaw ay isang namumuhunan sa tingian at / o isang pangmatagalang mamumuhunan, patnubay ang mga leveraged na ETF. Karaniwan na idinisenyo para sa panandaliang (araw-araw) na pag-play sa isang index o sektor, dapat nilang gamitin sa ganoong paraan, kung hindi man, kakainin nila ang layo sa iyong kapital sa mas maraming mga paraan kaysa sa isa, kabilang ang mga bayarin, muling pagbabalanse, at pagsasama ng mga pagkalugi.
Kung ikaw ay isang malalim na sumisid na mananaliksik na kusang mamuhunan buong araw upang maunawaan ang mga merkado, kung gayon ang mga leveraged na ETF ay maaaring magpakita ng isang mahusay na pagkakataon sa pagbuo ng kayamanan, ngunit mataas pa rin ang panganib. Ang pakikipagkalakalan na may malakas na mga uso upang mabawasan ang pagkasumpungin at mapakinabangan ang mga nakakakuha ng compounding. (Para sa higit pa, tingnan ang "Pag-unawa sa Pagbubuwis sa Leveraged ETFs.")
