Kung hindi mababayaran ng mga kumpanya ang kanilang mga utang, maaaring mayroon silang limitadong mga pagpipilian para sa kanilang hinaharap. Ang isa sa mga opsyon na ito ay maaaring pagkalugi - ang ligal na termino na ginamit upang ilarawan ang proseso na kinakailangan upang matulungan ang pagbabayad ng mga utang at iba pang mga obligasyon. Habang ito ay palaging tiningnan bilang isang huling resort, ang pagkalugi ay maaaring magbigay ng isang sariwang pagsisimula habang nag-aalok ng mga creditors ng ilang antas ng pagbabayad batay sa mga pag-aari na magagamit para sa pagpuksa.
Karaniwang nangyayari ang pagkalugi kapag ang isang kumpanya ay may higit na utang kaysa sa equity. Habang ang utang sa istraktura ng kapital ng isang kumpanya ay maaaring maging isang mahusay na paraan upang tustusan ang mga operasyon nito, dala ito ng mga peligro.
Magbasa upang malaman ang higit pa tungkol sa mga istruktura ng gastos sa kapital at kung paano sila apektado ng mga gastos sa pagkalugi.
Mga Key Takeaways
- Ang mga kumpanya ay gumagamit ng utang at equity ay nakamit ang isang pinakamainam na istruktura ng kapital at pinansyal ang kanilang mga operasyon.Those na pinansyal ang kanilang mga sarili na may utang ay makikita bilang mas mahalaga dahil maaari silang gumamit ng interes upang bawasan ang kanilang mga pananagutan sa buwis. Ngunit ang pagkuha sa sobrang utang ay maaaring dagdagan ang antas ng panganib sa shareholders, pati na rin ang panganib ng pagkalugi.Ang mga gastos sa pagkalugi, na kasama ang mga legal na bayarin, ay maaaring magtanggal ng pangkalahatang istraktura ng isang kumpanya.
Teorya ng Modigliani-Miller
Ang teorya ng Modigliani at Miller ay ginagamit sa mga pag-aaral sa pananalapi at pang-ekonomiya upang pag-aralan ang mga halaga ng iba't ibang mga kumpanya. Ayon sa teorya, ang halaga ng isang kumpanya ay batay sa kakayahan nitong makabuo ng kita pati na rin ang peligro ng pinagbabatayan nitong mga assets. Ang isang mahalagang caveat ay ang halaga ng firm ay independiyenteng kung paano ito namamahagi ng kita at kung paano pinansyal ang operasyon nito.
Ayon sa teorya, ang mga kumpanya na gumagamit ng financing ng utang ay higit na mahalaga kaysa sa mga taong pinansyal ang kanilang sarili na may katarungan. Iyon ay dahil may mga bentahe sa buwis sa paggamit ng utang upang pamahalaan ang kanilang operasyon. Ang mga kumpanyang ito ay maaaring ibawas ang interes sa kanilang utang, ibababa ang kanilang pananagutan sa buwis, at gawing mas kumikita ang kanilang sarili kaysa sa mga umaasa lamang sa equity.
Mga Istraktura ng Kabisera
Ang mga kumpanya ay maaaring gumamit ng iba't ibang mga pamamaraan upang tustusan ang kanilang mga operasyon upang makamit ang isang pinakamainam na istraktura ng kabisera. Ang pinakamahusay na paraan upang gawin ito ay ang pagkakaroon ng isang mahusay na halo ng utang at equity, na kasama ang isang pinagsama ng ginustong at karaniwang stock. Ang kumbinasyon na ito ay nakakatulong sa pag-maximize ang halaga ng isang firm sa merkado habang pinuputol ang gastos ng kapital.
Tulad ng nabanggit sa itaas, ang mga kumpanya ay maaaring gumamit ng financing ng utang sa kanilang kalamangan. Ngunit habang nagpasya silang kumuha ng mas maraming utang, ang kanilang timbang na average na gastos ng kapital (WACC) - ang average na gastos, pagkatapos ng buwis, ang mga kumpanya ay mula sa mga mapagkukunan ng kapital upang matustusan ang kanilang sarili - nadagdagan. Hindi palaging ganoon kadaming ideya dahil ang panganib sa mga shareholders ay tumataas din, dahil ang paglilingkod sa utang ay maaaring kumain ng malayo sa pagbabalik sa pamumuhunan (ROI) - mas malaki ang bayad sa interes, na nagpapababa ng mga kita at daloy ng salapi. Dahil sa mataas na utang sa istraktura ng kapital, ang gastos upang tustusan ang pagtaas ng utang at ang panganib ng default na pagtaas din.
Ang paghahatid ng utang ay maaaring kumain ng layo sa mga shareholders na inaasahang babalik sa pamumuhunan.
Mga Gastos sa Pagkabangkarote
Ang mas mataas na gastos ng kapital at ang mataas na antas ng panganib ay maaaring, sa turn, humantong sa panganib ng pagkalugi. Habang nagdaragdag ang kumpanya ng mas maraming utang sa istraktura ng kapital nito, ang WACC ng kumpanya ay tumataas nang higit sa pinakamainam na antas, karagdagang pagtaas ng mga gastos sa pagkalugi. Sa madaling sabi, ang mga gastos sa pagkalugi ay lumitaw kapag may mas malaking posibilidad na mai-default ang isang kumpanya sa mga obligasyong pinansyal nito. Sa madaling salita, kapag nagpasya ang isang kumpanya na dagdagan ang financing ng utang nito kaysa sa paggamit ng equity.
Upang maiwasan ang pagkawasak sa pananalapi, dapat isaalang-alang ng mga kumpanya ang halaga ng pagkalugi kapag tinutukoy kung magkano ang utang na dapat gawin - kahit na dapat nilang idagdag sa kanilang mga antas ng utang. Ang gastos ng pagkalugi ay maaaring kalkulahin sa pamamagitan ng pagpaparami ng posibilidad ng pagkalugi sa inaasahang pangkalahatang gastos.
Ang mga gastos sa pagkalugi ay nag-iiba depende sa istraktura at laki ng kumpanya. Kadalasan ay kasama nila ang mga ligal na bayarin, pagkawala ng kapital ng tao, at pagkalugi mula sa pagbebenta ng mga nabalisa na pag-aari. Ang mga potensyal na gastos na ito ay nagsisikap na subukan ng kumpanya na makamit ang isang pinakamainam na istraktura ng kapital at utang. Ang kumpanya ay maaaring makamit ang isang pinakamainam na istraktura ng kapital kung mayroong isang balanse sa pagitan ng mga benepisyo sa buwis at gastos ng parehong pagpopondo ng utang at financing ng equity. Ayon sa kaugalian, ang financing ng utang ay mas mura at may mga benepisyo sa buwis sa pamamagitan ng pagbabayad ng pretax na interes, ngunit ito ay tumataas din kaysa sa financing ng equity at hindi dapat gamitin ng eksklusibo.
Ang isang kumpanya ay hindi nais na magamit ang istraktura ng kapital nito na lampas sa pinakamainam na antas na ito upang ang WACC ay mataas, ang mga pagbabayad ng interes nito ay mataas at ang panganib ng pagkalugi ay mataas.
