Ang patakaran sa pananalapi ay tumutukoy sa mga estratehiya na ginagamit ng sentral na bangko ng isang bansa hinggil sa halaga ng pera na nagpapalipat-lipat sa ekonomiya, at kung anong halaga ng pera na iyon. Habang ang pangwakas na layunin ng patakaran sa pananalapi ay upang makamit ang pang-matagalang paglago ng ekonomiya, ang mga sentral na bangko ay maaaring magkaroon ng iba't ibang nakasaad na mga layunin tungo sa pagtatapos na ito. Sa US, ang mga layunin ng patakaran sa patakaran ng Federal Reserve ay upang maitaguyod ang maximum na trabaho, matatag na presyo at katamtaman na pangmatagalang rate ng interes. Ang layunin ng Bank of Canada ay upang mapanatili ang inflation malapit sa 2 porsyento, batay sa pananaw na ang mababa at matatag na inflation ay ang pinakamahusay na kontribusyon na maaaring gawin ng patakaran sa pananalapi sa isang produktibo at maayos na paggana ng ekonomiya.
Ang mga namumuhunan ay dapat magkaroon ng isang pangunahing pag-unawa sa patakaran sa pananalapi, dahil maaari itong magkaroon ng isang makabuluhang epekto sa mga portfolio ng pamumuhunan at net halaga.
Epekto sa Pamumuhunan
Ang patakaran sa pananalapi ay maaaring mahigpit (mahigpit), matulungin (maluwag) o neutral (sa isang lugar sa pagitan). Kung ang ekonomiya ay mabilis na lumalaki at ang inflation ay gumagalaw nang malaki, ang sentral na bangko ay maaaring gumawa ng mga hakbang upang palamig ang ekonomiya sa pamamagitan ng pagtaas ng panandaliang mga rate ng interes, na bumubuo ng mahigpit o mahigpit na patakaran sa pananalapi. Sa kabaligtaran, kapag ang ekonomiya ay tamad, ang gitnang bangko ay magpatibay ng isang patakaran sa akomodasyon sa pamamagitan ng pagbaba ng mga panandaliang rate ng interes upang pasiglahin ang paglaki at maibabalik ang ekonomiya.
Ang epekto ng patakaran sa pananalapi sa pamumuhunan ay direktang pati na rin nang hindi direkta. Ang direktang epekto ay sa pamamagitan ng antas at direksyon ng mga rate ng interes, habang ang hindi tuwirang epekto ay sa pamamagitan ng mga inaasahan tungkol sa kung saan ang ulo ng inflation.
Mga tool sa Patakaran sa Monetary
Ang mga sentral na bangko ay may isang bilang ng mga tool sa kanilang pagtatapon upang maimpluwensyahan ang patakaran sa pananalapi. Ang Federal Reserve, halimbawa, ay may tatlong pangunahing mga tool sa patakaran:
- Buksan ang mga operasyon sa merkado, na kasangkot sa pagbili at pagbebenta ng mga instrumento sa pananalapi ng Federal Reserve; Ang rate ng diskwento, o rate ng interes na sinisingil ng Federal Reserve sa mga institusyon ng deposito sa mga pautang na pang-matagalang; at mga kinakailangan sa Reserve, o ang proporsyon ng mga deposito na dapat panatilihin ng mga bangko bilang mga reserba.
Ang mga sentral na bangko ay maaari ring gumawa ng mga hindi magkakaugnay na tool ng patakaran sa pananalapi sa partikular na mga mapaghamong panahon. Pagkaraan ng 2008-09 global credit crisis, ang Federal Reserve ay pinilit na panatilihin ang mga panandaliang rate ng interes na malapit sa zero upang pasiglahin ang ekonomiya ng US. Kapag ang diskarte na ito ay walang nais na epekto, ang Federal Reserve ay gumamit ng sunud-sunod na pag-ikot ng quantitative easing (QE), na kasangkot sa pagbili ng mga pangmatagalang seguridad na nai-back mortgage nang direkta mula sa mga institusyong pampinansyal. Ang patakarang ito ay nagbababa ng presyon sa mga pangmatagalang rate ng interes at pumped daan-daang bilyun-bilyong dolyar sa ekonomiya ng US.
Epekto Sa Tiyak na Mga Klase ng Asset
Ang patakaran sa pananalapi ay nakakaapekto sa mga pangunahing klase ng pag-aari sa buong lupon - mga pagkakapantay-pantay, mga bono, cash, real estate, mga kalakal at pera. Ang epekto ng mga pagbabago sa patakaran sa pananalapi ay naitala sa ibaba (dapat tandaan na ang epekto ng naturang mga pagbabago ay variable at maaaring hindi sundin ang parehong pattern sa bawat oras).
Patakaran sa pananalapi na akomodasyon
- Sa mga tagal ng patakaran ng akomodasyon o "madaling pera", ang mga pagkakapantay-pantay ay karaniwang kumikilos nang malakas.Ang Dow Jones Industrial Average at S&P 500, halimbawa, naabot ang mga high record sa unang kalahati ng 2013. Nangyari ito ng ilang buwan matapos ang Federal Reserve ay pinakawalan ang QE3 sa Setyembre 2012 sa pamamagitan ng pangako na bumili ng $ 85 bilyon ng mas matagal na mga seguridad buwan-buwan hanggang sa ang merkado ng paggawa ay nagpakita ng malaking pagpapabuti.
- Sa mga rate ng interes sa mababang antas, mas mababa ang trend ng magbubunga, at ang kanilang kabaligtaran na ugnayan sa mga presyo ng bono ay nangangahulugan na ang karamihan sa mga naayos na kita na mga instrumento ay nag-post ng malaking sukat ng presyo. Ang mga ani ng Treasury ng US ay nasa record lows noong kalagitnaan ng 2012, na may 10-taong Treasury na nagbigay ng mas mababa sa 1.40 porsyento at 30-taong Treasury na nagbigay ng halos 2.46 porsyento. Ang demand para sa mas mataas na ani sa mababang-ani na kapaligiran na humantong sa isang mahusay na deal sa pag-bid para sa mga corporate bond, ang pagpapadala ng kanilang mga ani sa mga bagong lows din, at pagpapagana ng maraming mga kumpanya na mag-isyu ng mga bono na may record mababang mga kupon. Gayunpaman, ang premise na ito ay may bisa lamang hangga't ang mga namumuhunan ay tiwala na ang kontrol ng inflation. Kung ang patakaran ay akomodasyon ng napakatagal, ang mga alalahanin sa inflation ay maaaring magpadala ng mga bono nang mahigpit na mas mababa habang ang mga ani ay nababagay sa mas mataas na mga inaasahan sa inflationary.
- Ang cash ay hindi hari sa mga panahon ng patakaran ng akomodasyon, dahil ginusto ng mga namumuhunan na i-deploy ang kanilang pera kahit saan sa halip na iparada ito sa mga deposito na nagbibigay ng kaunting pagbabalik.
- Ang real estate ay may gawi na magaling kapag ang mga rate ng interes ay mababa, dahil ang mga may-ari ng bahay at mamumuhunan ay sasamantalahin ang mga mababang rate ng mortgage upang i-snap up ang mga katangian. Malawakang kinikilala na ang mababang antas ng tunay na rate ng interes ng US mula 2001-04 ay nakatulong sa paglalagay ng gasolina ng real estate ng bansa na sumikat noong 2006-07.
- Ang mga kalakal ay ang quintessential "mapanganib na pag-aari", at malamang na pinahahalagahan nila ang mga panahon ng patakaran ng akomodasyon para sa isang kadahilanan. Ang gana sa peligro ay tinangay ng mababang rate ng interes, ang pisikal na hinihingi ay matatag kapag ang mga ekonomiya ay lumalaki nang malakas, at ang hindi gaanong mababang mga rate ay maaaring humantong sa mga alalahanin sa inflation na nakakunot sa ibaba ng ibabaw.
- Ang epekto sa mga pera sa mga oras na ito ay mas mahirap matukoy, kahit na makatuwiran na asahan ang pera ng isang bansa na may isang patakaran sa akomodasyon na bawasin laban sa mga kapantay nito. Ngunit paano kung ang karamihan sa mga pera ay may mababang mga rate ng interes, tulad ng nangyari noong 2013? Ang epekto sa mga pera pagkatapos ay depende sa lawak ng pampasigla sa pananalapi, pati na rin ang pang-ekonomiyang pananaw para sa isang tiyak na bansa. Ang isang halimbawa ng dating ay makikita sa pagganap ng Japanese yen, na tumanggi nang mahigpit laban sa karamihan sa mga pangunahing pera sa unang kalahati ng 2013. Ang pera ay nahulog bilang haka-haka na ang Bank of Japan ay magpapatuloy na luwag ang patakaran sa pananalapi. Ginawa ito noong Abril, nangako na doble ang base ng pera ng bansa noong 2014 sa hindi pa naganap na paglipat. Ang hindi inaasahang lakas ng dolyar ng US, din sa unang kalahati ng 2013, ay nagpapakita ng epekto ng pananaw sa pang-ekonomiya sa isang pera. Nag-rally ang greenback laban sa halos lahat ng pera bilang makabuluhang mga pagpapabuti sa pabahay at trabaho na pinasimulan ang pandaigdigang demand para sa mga pinansiyal na assets.
Mahigpit na patakaran sa pananalapi
- Ang mga pantay na underperform sa panahon ng masikip na mga patakaran sa patakaran sa pananalapi, dahil ang mas mataas na rate ng interes ay naghihigpitan sa gana sa peligro at gawin itong medyo mahal upang bumili ng mga security sa margin. Gayunpaman, karaniwang mayroong isang malaking lag sa pagitan ng oras kung kailan sinimulan ng isang sentral na bangko ang paghigpit ng patakaran sa pananalapi at kapag ang ranggo ng mga pagkakapantay-pantay. Bilang halimbawa, habang ang Federal Reserve ay nagsimulang magtaas ng mga panandaliang rate ng interes noong Hunyo 2003, ang mga pantay-pantay ng US ay lumusot lamang noong Oktubre 2007, halos 3½ taon na ang lumipas. Ang epekto na ito ay naiugnay sa tiwala ng mamumuhunan na ang ekonomiya ay lumalakas nang sapat para sa mga kita ng korporasyon na mahangin ang epekto ng mas mataas na mga rate ng interes sa mga unang yugto ng paghihigpit.
- Ang mas mataas na panandaliang rate ng interes ay isang malaking negatibo para sa mga bono, dahil ang demand ng mamumuhunan para sa mas mataas na ani ay nagpapababa ng kanilang mga presyo. Ang mga bono ay nagdusa ng isa sa kanilang mga pinakamasamang merkado ng oso sa 1994, habang pinataas ng Federal Reserve ang pangunahing rate ng pederal na pondo mula sa 3% sa simula ng taon hanggang 5.5% sa pagtatapos ng taon.
- Ang cash ay may posibilidad na magaling sa masikip na mga panahon ng patakaran sa pananalapi, dahil ang mas mataas na mga rate ng deposito ay hinihikayat ang mga mamimili na makatipid sa halip na gastusin. Ang mga panandaliang deposito ay karaniwang pinapaboran sa mga nasabing panahon upang samantalahin ang pagtaas ng mga rate.
- Tulad ng inaasahan, ang mga real estate ay bumabagsak kapag tumataas ang mga rate ng interes dahil mas malaki ang gastos sa utang sa serbisyo ng mortgage, na humahantong sa isang pagbawas sa demand sa mga may-ari ng bahay at mamumuhunan. Ang klasikong halimbawa ng kung minsan ay nakapipinsalang epekto ng pagtaas ng mga rate sa pabahay ay, siyempre, ang pagsabog ng bubble ng pabahay ng US mula 2006 pasulong. Ito ay higit sa lahat na pinalaki ng isang matarik na pagtaas sa mga rate ng interes ng interes sa mortgage, pagsubaybay sa rate ng pederal na pondo, na tumaas mula sa 2.25% sa simula ng 2005 hanggang 5.25% sa pagtatapos ng 2006. Ang Federal Reserve ay sumuko sa pederal na pondo ng rate ng mas kaunti kaysa sa 12 beses sa panahon ng dalawang taong ito, sa mga pagdaragdag ng 25 na mga batayan na puntos.
- Ang mga kalakal ay nangangalakal sa paraang katulad ng mga pagkakapantay-pantay sa mga panahon ng mahigpit na patakaran, pinapanatili ang kanilang paitaas na momentum sa paunang yugto ng pagpapatibay at pagtanggi nang mas maaga sa huli habang ang mas mataas na rate ng interes ay nagtagumpay sa pagbagal ng ekonomiya.
- Ang mas mataas na rate ng interes, o kahit na ang pag-asam ng mas mataas na rate, sa pangkalahatan ay may posibilidad na mapalakas ang pambansang pera. Ang dolyar ng Canada, halimbawa, ipinagpalit sa o sa itaas na pagkakapareho sa dolyar ng US sa loob ng maraming oras sa pagitan ng 2010 at 2012, dahil ang Canada ay nanatiling nag-iisang bansa ng G-7 upang mapanatili ang isang mahigpit na bias sa patakaran ng pananalapi sa panahong ito. Gayunpaman, ang pera ay nahulog laban sa greenback noong 2013 sa sandaling naging maliwanag na ang ekonomiya ng Canada ay tumungo para sa isang panahon ng mas mabagal na paglaki kaysa sa US, na humahantong sa mga inaasahan na ang Bank of Canada ay mapipilitang ibagsak ang mahigpit na bias.
Posisyon ng Portfolio
Ang mga namumuhunan ay maaaring mapalakas ang kanilang pagbabalik sa pamamagitan ng pagpoposisyon ng mga portfolio upang makinabang mula sa mga pagbabago sa patakaran sa pananalapi. Ang nasabing pagpoposisyon ng portfolio ay nakasalalay sa uri ng namumuhunan ka, dahil ang panganib ng pagpapaubaya at abot-tanaw na pamumuhunan ang mga pangunahing determinado sa pagpapasya sa gayong mga galaw.
- Agresibong namumuhunan : Ang mga mas batang mamumuhunan na may mahabang haba ng mga pahalang sa pamumuhunan at isang mataas na antas ng pagpapaubaya sa panganib ay mahusay na ihahatid ng isang mabibigat na bigat sa medyo mapanganib na mga pag-aari tulad ng mga stock at real estate (o mga proxies tulad ng REITs) sa panahon ng mga patakaran ng patakaran. Ang pagbaba ng timbang na ito ay dapat ibababa habang ang patakaran ay nakakakuha ng mas mahigpit. Gamit ang pakinabang ng hindsight, na mabigat na namuhunan sa mga stock at real estate mula 2003 hanggang 2006, na nakikibahagi sa kita mula sa mga pag-aari at pag-aalis sa kanila sa mga bono mula 2007 hanggang 2008, at pagkatapos ay lumipat sa mga pagkakapantay-pantay sa 2009 ay magiging perpektong portfolio gumagalaw para sa isang agresibong mamumuhunan na makagawa.
- Mga konserbatibong mamumuhunan : Habang ang mga mamumuhunan ay hindi kayang maging agresibo sa kanilang mga portfolio, kailangan din nilang gumawa ng aksyon upang mapanatili ang kapital at protektahan ang mga kita. Totoo ito lalo na para sa mga retirado, kung saan ang mga portfolio ng pamumuhunan ay isang pangunahing mapagkukunan ng kita ng pagretiro. Para sa mga tulad ng mga namumuhunan, ang inirekumendang mga diskarte ay upang i-trim ang pagkakalantad sa equity habang mas mataas ang mga merkado, mga eschew commodities at leveraged na pamumuhunan, at i-lock ang mas mataas na rate sa mga term na deposito kung ang mga rate ng interes ay mukhang mas mababa. Ang patakaran ng hinlalaki para sa bahagi ng equity ng isang konserbatibong mamumuhunan ay humigit-kumulang na 100 minus ang edad ng namumuhunan; nangangahulugan ito na ang isang 60 taong gulang ay dapat magkaroon ng hindi hihigit sa 40% na namuhunan sa mga pagkakapantay-pantay. Gayunpaman, kung ito ay nagpapatunay na maging masyadong agresibo para sa isang konserbatibong mamumuhunan, ang bahagi ng equity ng isang portfolio ay dapat na ma-trim.
Konklusyon
Ang mga pagbabago sa patakaran sa pananalapi ay maaaring magkaroon ng isang malaking epekto sa bawat klase ng asset. Ngunit sa pamamagitan ng pagkaalam ng mga nuances ng patakaran sa pananalapi, maaaring iposisyon ng mga namumuhunan ang kanilang mga portfolio upang makinabang mula sa mga pagbabago sa patakaran at magbabalik ang mga pagbabalik.
