Ano ang isang Binagong Pass-through Certificate
Ang isang binagong sertipiko ng pass-through ay isang uri ng seguridad na naayos na kita na pumasa sa isang hindi pinaghihiwalay na interes sa isang pool ng pinagbabatayan na mga assets o pautang. Ang mga ahensya ng federal ay naglalabas ng binagong mga sertipiko ng pass-through at ibalik ang mga ito sa pederal na pautang ng magkaparehong kapanahunan at petsa ng kupon. Tinitiyak ng pagkopya na ito ang napapanahong pagbabayad ng interes sa mga may-ari, na nagpapagaan ng default na panganib.
PAGBABAGO NG BAGONG BAGONG Pasulit na Sertipiko
Ang binagong mga sertipiko ng pass-through ay nag-aalok ng kita ng mga namumuhunan sa pamamagitan ng isang pool ng pinagbabatayan na mga mahalagang papel, karaniwang mga pagpapautang. Ang mga ahensya na humahawak ng mga pautang ay ginagarantiyahan ang mga pagbabayad ng interes sa mga namumuhunan at regular na ginagawa ang mga pagbabayad, kung ang ahensya ay tumatanggap ng mga pagbabayad ng interes sa pamamagitan ng salungguhit na nota o hindi. Ipinapasa ng mga ahensya ang mga pangunahing pagbabayad kasama ang mga namumuhunan sa pagpasok nila, o sa isang tinukoy na petsa, alinman ang mas maaga.
Sa ilalim ng pag-aayos na ito, ang ahensya na naglabas ng binagong sertipiko ng pass-through ay tumatagal ng panganib ng mga default sa pinagbabatayan na portfolio, dahil ginagarantiyahan nito ang pagbabayad ng nakatakdang interes at punong-guro sa mga namumuhunan. Ang mga namumuhunan sa binagong mga sertipiko ng pass-through ay nagpapanatili ng panganib sa prepayment, gayunpaman, dahil ang maagang pagbabayad ng mga punong-guro ay naipasa nang natanggap. Binabawasan ng mga prepayment ang halaga ng punong-guro na natitirang, kaya binabawasan din nila ang halaga ng naka-iskedyul na interes sa mga hinaharap na panahon.
Halimbawa, ipagpalagay na ang isang mamumuhunan ay bumili ng isang binagong sertipiko ng pass-through mula sa Government National Mortgage Association (GNMA), na kilala bilang Ginnie Mae, na binubuo ng isang pool ng mga mortgage. Kung ang ilang mga may-ari ng bahay na default sa kanilang mga pautang at hindi mabibigyan ng bayad sa interes sa isang naibigay na panahon, ang mamumuhunan ay natatanggap pa rin ng nakatakdang pagbabayad ng mortgage at punong-guro mula kay Ginnie Mae. Sa kabilang banda, kung ang ilang mga may-ari ng bahay ay nagbabayad ng bahagi o lahat ng kanilang mga utang, ang mamumuhunan ay makakatanggap ng higit pa sa mga pangunahing bayad kaysa sa nakatakdang buwan, ngunit makikita rin ang pagbawas sa halaga ng nakaplanong bayad sa interes para sa mga susunod na buwan.
Binagong mga Pass-through Certificates Verses Iba pang Mga Pass-through Products
Ang mga pagkakaiba-iba sa pagitan ng mga uri ng mga pass-through na sertipiko ay umiikot sa balanse ng panganib na nakuha ng nagbigay at mamumuhunan. Ang dalawang pangunahing peligro na kasangkot sa mga security-backed securities ay default na panganib, kung saan ang mga may-ari ng bahay ay nabibigo na gumawa ng mga pagbabayad, at panganib ng prepayment, kung saan mas mabilis na binabayaran ng mga may-ari ng bahay ang kanilang punong-guro kaysa sa inaasahan, pagbabawas ng kita ng interes sa pangkalahatang pautang.
Ang sertipiko ng pass-through na sinusuportahan ng isang ahensya ng gobyerno, tulad ng isang ipinasa sa pamamagitan ng Ginnie Mae, ay nag-aalok ng mga namumuhunan ng ilang pagbawas sa default na panganib dahil ginagarantiyahan ng gobyerno ang mga pautang na pinagbabatayan ng mga security. Ang nabagong mga sertipiko ng pass-through na protektahan ang mga namumuhunan nang ganap laban sa default na panganib, ngunit huwag protektahan laban sa panganib ng prepayment. Upang mapagaan ang panganib ng prepayment sa pinagbabatayan ng mga ahensya ng portfolio ng pautang ay nag-aalok din ang mga mamumuhunan ng ganap na binagong mga sertipiko ng pass-through, na ginagarantiyahan ang napapanahong pagbabayad ng parehong interes at punong-guro sa buong buhay ng pinagbabatayan na pautang.
