Si Adena Friedman ay nagmula sa pagtatrabaho bilang isang intern sa Nasdaq sa CEO at Pangulo sa loob ng 23 taon. Mayroong ilang mga paghinto sa daan, lalo na sa The Carlyle Group, kung saan siya ang CFO at Managing Director mula 2011 hanggang 2014. Ngunit noong Enero 1, 2017, siya ang naging unang babae sa kasaysayan na humantong sa isang pandaigdigang palitan.
Ang Nasdaq mismo ay ang unang elektronikong palitan ng stock, na binuksan ang mga virtual na pintuan nito noong 1971. Ngayon, ito ay isang pandaigdigang kumpanya ng teknolohiya na nagsisilbi sa mga pamilihan ng kapital at iba pang mga industriya na may data, analytics, software at serbisyo. Upang matiyak, ito ay pa rin isang pre-tanyag na stock exchange kung saan ang ilan sa mga pinaka-kilalang kumpanya sa mundo ay nakalista at ipinagpalit.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 sa 2.0)
Dahil sa malawak na kasaysayan ni Friedman sa Nasdaq at ang kanyang karera sa paggawa ng kasaysayan sa mga merkado ng kapital, nakipag-usap ako sa kanya tungkol sa hinaharap ng mga palitan ng stock, mga uso sa pamumuhunan at ang epekto ng bagong teknolohiya.
Passive kumpara sa Aktibong Pamumuhunan
Pilak: Paano makakatulong ang trend ng pamumuhunan ng pasibo sa hinaharap ng palitan? Malinaw na nakita namin ang isang malaking hakbang sa ganoong paraan.
Friedman: Mayroon kaming halos $ 200 bilyon ng mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala na nakatali sa mga produktong index na nilikha namin, na nangangahulugang gusto namin ang passive world. Ito ay naging isang kawili-wiling 10 taon. Kapag ang merkado ay pangunahin ang pagpunta sa isang direksyon, ginagawang mas mahirap para sa mga aktibong mamumuhunan na makilala ang kanilang sarili mula sa beta ng merkado. Nagkaroon sila ng 10 taon ng hamon na iyon. Sa palagay ko ang tanong ay sa susunod na 10 hanggang 20 taon, magkakaroon ba ng isang ikot na magpapahintulot sa kanila na pag-iba-iba ang kanilang sarili ng positibo sa isang passive fund? Makakahanap ba sila ng mga bagong paraan upang maiiba ang kanilang sarili sa pamamagitan ng mga alternatibong data at ang paggamit ng AI - at kung gaano natin ito nais?
Naniniwala ako na may, dapat magkaroon ng balanse sa pagitan ng aktibo at pasibo dahil kung ang bawat solong dolyar na pumapasok sa merkado ay isang nagbebenta ng pasibo, at walang pag-iisip na indibidwal na magpapasyang gumawa ng mga desisyon sa pamumuhunan, sa palagay ko nakakuha ka ng isang kawan ng pag-iisip na sa akin ay lumilikha ng isang malaking pagkakataon sa arbitrasyon. Iyon ay magbibigay ng pagtaas sa mga aktibo na pumapasok at nakakakita ng isang kabuuang dislokasyon. Naniniwala ako na laging may balanse. Sa palagay ko kahit na sa mundong ito ng 10 taon ng toro ay tumatakbo na ang balanse ay lumilipat at sa palagay ko sa susunod na 10 hanggang 20 taon, kung dumadaan tayo sa normal na mga sikolohikal na pang-ekonomiya, marahil ay makahanap tayo ng higit pang isang rebalance doon.
Kailangang isipin din ng mga aktibong tagapamahala kung anong halaga ang ibinibigay nila at kung magkano ang maaaring singilin nila para sa iyon. Na nangyayari ngayon. Kaya kung makarating sila sa isang punto ng pagiging mas mahusay at mas mura at maipakita nila ang ilang alpha sa isang siklo gamit ang mas advanced na mga tool upang makagawa ng pamumuhunan, kung saan sa palagay ko ay maaari silang magpatuloy na makahanap ng isang bagong paraan upang makilala ang kanilang sarili.
Artipisyal na Intelligence at Frictionless Trading
Pilak: Ano ang magiging pinakamalaking pagkakaiba sa paraan ng pagpapalitan ng pagpapatakbo mula ngayon at ang paraan ng pagpapatakbo nila ng 10 hanggang 20 taon mula ngayon? Ano ang pananaw mo dyan?
Friedman: Sa palagay ko na ang mga pangunahing benepisyo ng mga palitan ng pagiging isang sentro ng hub kung saan magkasama ang mga mamimili at nagbebenta, ay magpapatuloy na maging napaka-buhay at maayos. Kaya maaari kang magkaroon ng isang mamimili ng isang kumpanya at isang nagbebenta ng isang kumpanya at oo, maaaring hindi sila magkasama sa eksaktong sandaling iyon sa eksaktong presyo, kaya ang mga tagapamagitan ay nagbibigay ng kakayahan para sa mga namumuhunan na makahanap nito, upang mabili at ibenta sa isang presyo na hinahanap nila sa isang oras na hinahanap nila. At ang papel ng mga merkado ay upang dalhin ang lahat ng iyon nang magkasama. Sa palagay ko ay magpapatuloy ito.
Sa palagay ko mayroon pa ring alitan pagkatapos matukoy ang kalakalan. Ang antas ng pagkikiskisan ay lumilikha ng maraming gastos para sa mga nagbebenta ng broker, lahat ng mga tagapamagitan at mamumuhunan, lalo na ang mga namumuhunan sa institusyonal. At gayon pa man, ito ay isang napakahirap na nut upang mag-crack. Kaya't 10 hanggang 20 taon, naniniwala ako na pupunta kami sa isang kalsada patungo sa isang mas naka-streamline na proseso ng pagpunta mula sa pagsang-ayon na bumili at magbenta sa pag-areglo ng kalakalan anuman ang klase ng asset - blockchain man o ilang iba pang modernong teknolohiya upang pamahalaan ang impormasyong iyon sa mas higit na naka-streamline na paraan. Sa tingin ko iyon ang susi.
Ang iba pang pagbabago na sa palagay ko ay magiging mas laganap sa merkado ay ang paggamit ng artipisyal na katalinuhan at iba pang data upang makagawa ng mas matalinong mga desisyon sa pamumuhunan. At pagkatapos ay mas malapit ka sa kung ano ang tinatawag namin, perpektong mahusay na mga merkado. Nangyayari man o hindi sa limang, 10 at 20 taon, hindi ko alam. Ngunit kung ipinapalagay mo na nakuha mo ang patuloy na pagmartsa patungo sa aksyon na AI, ang paggamit ng artipisyal na intelihensiya upang makagawa ng mas mahusay na mga pagpapasya, mga bundok ng data kasama nito, maaari silang synthesize ito at gumawa ng up at gumawa ng mga konklusyon mula dito. Kung pagkatapos mong i-pile sa tuktok ng iyon sa 10 hanggang 20 taon, ang potensyal ng computing ng kabuuan, pagkatapos ay nakuha mo ang kakayahang tumingin sa libu-libong mga kinalabasan sa ilang mga segundo upang maunawaan kung ano ang tamang landas at kung ano ang tamang presyo at paano ka gumawa ng tamang desisyon sa pagbili at pagbebenta ng isang tiyak na kumpanya o isang klase ng asset.
Pilak: Paano ka gumagamit ng teknolohiyang pangkalakal at reg tech tulad ng AI at blockchain na maaaring humubog sa hinaharap ng Nasdaq?
Friedman: Ang pinakamahalagang gawaing AI na ginagawa namin ay talagang inilalapat ito sa aming mga tool sa pagsubaybay sa merkado. Ito ay isang teknolohiya na ginagamit namin para sa pagsubaybay sa merkado sa aming sariling mga merkado, ngunit ibenta rin namin ang tool na iyon sa 50 iba pang mga palitan, 12 regulators, at tungkol sa 160 mga nagbebenta ng broker. Lahat ng mga tool na iyon, dapat silang mag-ugat ng masamang pag-uugali, pagmamanipula sa merkado, pangangalakal ng tagaloob, lamang ang lahat ng masasamang bagay na ginagawang hindi patas ang mga merkado.
Kami ay lubos na nakatuon sa paggamit ng pinakabagong modernong teknolohiya na magagamit upang matiyak na inilalagay namin ang tamang mga panlaban sa lugar at maaari naming makita at ma-root at alisin ang uri ng masamang pag-uugali. Kaya ang AI ay isang kritikal na bahagi ng aming roadmap doon. Nagsisimula na kaming magdala ng AI sa aming sariling mga tool para sa aming sariling merkado. Nagsisimula kami upang magamit na sa iba pang mga merkado at pagkatapos ay magsisimula kaming ilunsad iyon sa platform ng broker dealer pati na rin sa mga darating na buwan at taon. Kaya medyo nasasabik kami tungkol doon.
Blockchain at ang Market Market
Pilak: Kumusta ang tungkol sa Blockchain? Paano magkasya ito?
Friedman: Ang merkado ng equity equity ay hindi magiging unang lugar na ang blockchain ay nakakagambala sa mundo. Iyon ay sinabi, ginagamit namin ang blockchain para sa pagboto ng proxy, at talagang nakarating kami sa punto kung saan malapit kami upang maipadala iyon sa isa sa mga bansa na nagbibigay kami ng teknolohiya. Ang huling lugar sa blockchain ay nasa uri ng isang matatag na uri ng istraktura. Gumagawa kami ng mga pamumuhunan sa lugar na iyon sa mga kumpanya na talagang nakatuon sa mga matatag na puntos. Kaya iyon ang mga lugar na sa palagay namin ang blockchain ay may pinakamaraming epekto sa susunod na limang taon.
Pilak: Magbabago ba ang pangangalakal ng mga ari-arian tulad ng isang digital na pera sa paraan ng pagpapatakbo ng Nasdaq sa hinaharap?
Friedman: Ang unang tanong ay, ang mga digital na pera ba ay magiging isang aktwal na fiat para magamit ng mga tao upang maglipat ng ilang mga kalakal para sa ilang mga serbisyo? Sa palagay ko talagang nasa labas pa rin ang hurado. Marahil ay hindi ko bibigyan ka ng isang mahuhulaan na pagtingin sa isang iyon dahil imposibleng malaman. Sa ngayon, tiyak na ang Bitcoin ay hindi ginagamit holistically para sa hangaring iyon. Sa palagay ko ba ang matatag na barya ay may mas mahusay na kakayahang subukang lumikha ng isang kapaligiran para sa oras na iyon? Oo. Sa palagay ko dahil nakakahanap ka ng isang paraan upang mag-merkado sa isang fiat na inisyu ng gobyerno, kaya sa palagay ko iyon ang pinakamabilis na paraan ng pag-ampon, at pag-digitize lamang ito ng isang pera sa isang paraan na kumukuha ng alitan sa labas ng system at pinapayagan ang paglipat ng pera sa isang mas mabilis, mas mahusay na paraan.
Magagawa pa ba ang mga IPO?
Pilak: Malinaw na pagpunta sa publiko, at pagpunta sa publiko sa Nasdaq, ay isang badge ng karangalan at kredensyal at isang malaking sandali para sa maraming mga kumpanya. Paano mababago ang pagiging isang pampublikong kumpanya mula sa iyong pananaw sa susunod na 20 taon? Gaano kahalaga ang pagkakaroon ng listahan na iyon?
Friedman: Sa palagay ko ang totoong tanong ay, magkakaroon ba ng kombinasyon sa pagitan ng mga pribadong merkado at mga pampublikong merkado sa susunod na 20 taon? Naniniwala ako na personal na hindi maiiwasan. Kung paano ang pagpupulong ay mahirap malaman dahil ang kapaligiran sa regulasyon sa paligid ay ang kritikal na sangkap. Sa ngayon ang mga pribadong merkado ay magagamit lamang sa mga akreditadong mamumuhunan o kwalipikadong mamimili kaya magagamit lamang ito sa mga mayayaman. Upang subukan at lumikha ng isang tagpo ng mga ganitong uri ng mga pamilihan, sa palagay ko ay kailangan mong mag-numero ng isa, gawing mas magagamit ang mga pribadong merkado at maa-access sa isang mas malawak na stream ng mga namumuhunan. Ngunit numero ng dalawa, kailangan mo talagang i-ramp up ang mga obligasyon ng pagsisiwalat at maraming mga elemento ng transparency na hindi ginagawa ng mga pribadong merkado ngayon.
Pilak: Sa panahon ng mga mababang halaga ng mga produkto at, at pagbagsak ng mga presyo para sa pagpapatupad ng kalakalan, ano ang pinakamahalagang pag-andar ng Nasdaq habang tinitingnan mo ang isang dekada, dalawang dekada?
Friedman: Malinaw na iniisip namin na ang aming pinakamahalagang pag-andar ay upang maibigay ang teknolohiya na sumusuporta sa data at pananaw upang payagan ang mga kapital na merkado sa buong mundo. Kaya nagpapatakbo kami ng aming sariling mga merkado, ngunit nagbibigay din kami ng teknolohiya sa iba. Nais naming gawin ito kaya ang aming data at pananaw ay makakatulong sa mga namumuhunan sa kapangyarihan sa buong mundo, sa buong merkado ng kapital .
