Pagpapahalaga ng isang stock na may supernormal na mga rate ng paglago ng dibidendo

Ang isa sa pinakamahalagang kasanayan na maaaring malaman ng mamumuhunan ay kung paano pahalagahan ang isang stock. Maaari itong maging isang malaking hamon bagaman, lalo na pagdating sa mga stock na mayroong supernormal na mga rate ng paglago. Ito ang mga stock na dumadaan sa mabilis na paglaki para sa isang pinalawak na tagal ng panahon, sabihin, para sa isang taon o higit pa.

Maraming mga formula sa pamumuhunan, bagaman, ay isang maliit na masyadong simple na ibinigay sa patuloy na pagbabago ng mga merkado at mga umuusbong na kumpanya. Minsan kapag ipinakita ka sa isang kumpanya ng paglago, hindi ka maaaring gumamit ng isang palaging rate ng paglago. Sa mga kasong ito, kailangan mong malaman kung paano makalkula ang halaga sa pamamagitan ng parehong maaga, mataas na taon ng paglago ng kumpanya, at sa paglaon nito, mas mababa ang patuloy na paglago ng mga taon. Ito ay nangangahulugang pagkakaiba sa pagitan ng pagkuha ng tamang halaga o pagkawala ng iyong shirt.

Supernormal na Modelo ng Paglago

Ang supernormal na modelo ng paglago ay kadalasang nakikita sa mga klase sa pananalapi o mas advanced na pagsusulit sa pamumuhunan. Ito ay batay sa diskwento ng cash flow. Ang layunin ng supernormal na pag-unlad na modelo ay pahalagahan ang isang stock na inaasahan na magkaroon ng mas mataas kaysa sa normal na paglaki ng mga pagbabayad sa dividend para sa ilang panahon sa hinaharap. Matapos ang supernormal na paglago na ito, inaasahang magbabalik sa normal ang dividend na may patuloy na paglago.

Upang maunawaan ang supernormal na modelo ng paglago ay pupunta tayo sa tatlong mga hakbang:

Dividend na modelo ng diskwento (walang paglaki sa pagbabayad ng dibidendo) modelo ng paglago ng dividen na may patuloy na paglaki (Gordon Growth Model) Model ng diskwento na may supernormal na paglaki

Pag-unawa sa Supernormal na Pag-usbong ng Modelo

Dividen Discount Model: Walang Paglago ng Mga Pagbabayad ng Dividend

Ang nais na equity ay karaniwang magbabayad sa stockholder ng isang nakapirming dividend, hindi katulad ng mga karaniwang namamahagi. Kung kukuha ka ng bayad na ito at mahahanap ang kasalukuyang halaga ng pagpapatuloy, makikita mo ang ipinahiwatig na halaga ng stock.

Halimbawa, kung ang ABC Company ay nakatakdang magbayad ng isang $ 1.45 na dibidend sa susunod na panahon at ang kinakailangang rate ng pagbabalik ay 9%, kung gayon ang inaasahang halaga ng stock gamit ang pamamaraang ito ay $ 1.45 / 0.09 = $ 16.11. Ang bawat pagbabayad ng dividend sa hinaharap ay na-diskwento pabalik sa kasalukuyan at idinagdag nang magkasama.

Maaari naming gamitin ang sumusunod na pormula upang matukoy ang modelong ito:

$\begin{matrix} V = \frac{D_{1}}{(1 + k)} + \frac{D_{2}}{(1 + k)^{2}} + \frac{D_{3}}{(1 + k)^{3}} + \dots + \frac{D_{n}}{(1 + k)^{n}} \\ kung saan: \\ V = Halaga \\ D_{n} = Dividend sa susunod na panahon \\ k = Kinakailangan na rate ng pagbabalik \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ teksto {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k)) ^ 3} + \ cdots + \ frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \ & \ textbf {kung saan:} \ & \ text {V} = \ text {Halaga} \ & D_n = \ teksto {Dividend sa susunod na panahon} \ & k = \ text {Kinakailangan na rate ng pagbabalik} \ \ end {aligned}$ V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + ⋯ + (1 + k) nDn kung saan: V = ValueDn = Dividend sa susunod na periodk = Kinakailangan na rate ng pagbabalik

Halimbawa:

$\begin{matrix} V = \frac{$ 1.45}{(1.09)} + \frac{$ 1.45}{(1.09)^{2}} + \frac{$ 1.45}{(1.09)^{3}} + \dots + \frac{$ 1.45}{(1.09)^{n}} \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ frac { $ 1.45} {(1.09)} + \ frac { $ 1.45} {(1.09) ^ 2} + \ frac { $ 1.45} {(1.09) ^ 3 } + \ cdots + \ frac { $ 1.45} {(1.09) ^ n} \ \ end {aligned}$ V = (1.09) $ 1.45 + (1.09) 2 $ 1.45 + (1.09) 3 $ 1.45 + ⋯ + (1.09) n $ 1.45

$\begin{matrix} V = $ 1.33 + 1.22 + 1.12 + \dots = $ 16.11 \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ $ 1.33 + 1.22 + 1.12 + \ cdots = \ $ 16.11 \\ \ end {aligned}$ V = $ 1.33 + 1.22 + 1.12 + ⋯ = $ 16.11

Sapagkat ang bawat dibidendo ay pareho ay maaari nating mabawasan ang equation na ito hanggang sa:

$\begin{matrix} V = \frac{D}{k} \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ frac {D} {k} \ \ end {aligned}$ V = kD

$\begin{matrix} V = \frac{$ 1.45}{(1.09)} \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ frac { $ 1.45} {(1.09)} \ \ end {aligned}$ V = (1.09) $ 1.45

$\begin{matrix} V = $ 16.11 \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ $ 16.11 \\ \ end {aligned}$ V = $ 16.11

Sa mga karaniwang pagbabahagi ay hindi ka magkakaroon ng mahuhulaan sa pamamahagi ng dibidendo. Upang malaman ang halaga ng isang karaniwang pagbabahagi, kunin ang mga dibidend na inaasahan mong matatanggap sa panahon ng iyong paghawak at i-diskwento ito pabalik sa kasalukuyang panahon. Ngunit mayroong isang karagdagang pagkalkula: Kapag nagbebenta ka ng mga karaniwang namamahagi, magkakaroon ka ng isang malaking halaga sa hinaharap na kung saan ay magkakaroon din ng diskwento pabalik.

Gagamitin namin ang "P" upang kumatawan sa hinaharap na presyo ng mga namamahagi kapag ibebenta mo ang mga ito. Kunin ang inaasahang presyo (P) ng stock sa pagtatapos ng panahon ng paghawak at ibalik ito sa diskwento. Maaari mo nang makita na mayroong maraming mga pagpapalagay na kailangan mong gawin na pinatataas ang mga logro ng maling pagkalkula.

Halimbawa, kung iniisip mo ang tungkol sa paghawak ng isang stock sa loob ng tatlong taon at inaasahan na ang presyo ay magiging $ 35 pagkatapos ng ikatlong taon, ang inaasahang dividend ay $ 1.45 bawat taon.

$\begin{matrix} V = \frac{D_{1}}{(1 + k)} + \frac{D_{2}}{(1 + k)^{2}} + \frac{D_{3}}{(1 + k)^{3}} + \frac{P}{(1 + k)^{3}} \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ teksto {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k)) ^ 3} + \ frac {P} {(1 + k) ^ 3} \ \ end {aligned}$ V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + (1 + k) 3P

$\begin{matrix} V = \frac{$ 1.45}{1.09} + \frac{$ 1.45}{1.0 9^{2}} + \frac{$ 1.45}{1.0 9^{3}} + \frac{$ 35}{1.0 9^{3}} \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ frac { $ 1.45} {1.09} + \ frac { $ 1.45} {1.09 ^ 2} + \ frac { $ 1.45} {1.09 ^ 3} + \ frac { $ 35} {1.09 ^ 3} \ \ end {nakahanay}$ V = 1.09 $ 1.45 + 1.092 $ 1.45 + 1.093 $ 1.45 + 1.093 $ 35

Patuloy na Modelong Pag-unlad: Modelo ng Paglago ng Gordon

Susunod, ipagpalagay natin na may patuloy na paglaki sa dividend. Ito ay pinakaangkop para sa pagtatasa ng mas malaki, matatag na pagbabayad ng dividend-nagbabayad. Tumingin sa kasaysayan ng pare-pareho ang mga pagbabayad sa dividend at hulaan ang rate ng paglago na ibinigay sa ekonomiya ng industriya at patakaran ng kumpanya sa pinananatili na kita.

Muli, ibinabatay namin ang halaga sa kasalukuyang halaga ng mga daloy sa hinaharap:

$\begin{matrix} V = \frac{D_{1}}{(1 + k)} + \frac{D_{2}}{(1 + k)^{2}} + \frac{D_{3}}{(1 + k)^{3}} + \dots + \frac{D_{n}}{(1 + k)^{n}} \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ teksto {V} = \ frac {D_1} {(1 + k)} + \ frac {D_2} {(1 + k) ^ 2} + \ frac {D_3} {(1 + k)) ^ 3} + \ cdots + \ frac {D_n} {(1 + k) ^ n} \ \ end {aligned}$ V = (1 + k) D1 + (1 + k) 2D2 + (1 + k) 3D3 + ⋯ + (1 + k) nDn

Ngunit nagdaragdag kami ng isang rate ng paglago sa bawat isa sa mga dividends (D ₁, D ₂, D ₃, atbp.) Sa halimbawang ito, ipapalagay namin ang isang 3% rate ng paglago.

$\begin{matrix} Kaya D_{1} maaring maging $ 1.45 \times 1.03 = $ 1.49 \end{matrix} \ simulang {aligned} & \ text {So} D_1 \ text {would} $ 1.45 \ times 1.03 = \ $ 1.49 \\ \ end {aligned}$ Kaya ang D1 ay magiging $ 1.45 × 1.03 = $ 1.49

$\begin{matrix} D_{2} = $ 1.45 \times 1.0 3^{2} = $ 1.54 \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & D_2 = \ $ 1.45 \ beses 1.03 ^ 2 = \ $ 1.54 \\ \ end {aligned}$ D2 = $ 1.45 × 1.032 = $ 1.54

$\begin{matrix} D_{3} = $ 1.45 \times 1.0 3^{3} = $ 1.58 \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & D_3 = \ $ 1.45 \ beses 1.03 ^ 3 = \ $ 1.58 \\ \ end {aligned}$ D3 = $ 1.45 × 1.033 = $ 1.58

Binago nito ang aming orihinal na equation sa:

$\begin{matrix} V = \frac{D_{1} \times 1.03}{(1 + k)} + \frac{D_{2} \times 1.0 3^{2}}{(1 + k)^{2}} + \dots + \frac{D_{n} \times 1.0 3^{n}}{(1 + k)^{n}} \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ frac {D_1 \ beses 1.03} {(1 + k)} + \ frac {D_2 \ beses 1.03 ^ 2} {(1 + k) ^ 2} + \ cdots + \ frac {D_n \ times 1.03 ^ n} {(1 + k) ^ n} \ \ end {aligned}$ V = (1 + k) D1 × 1.03 + (1 + k) 2D2 × 1.032 + ⋯ + (1 + k) nDn × 1.03n

$\begin{matrix} V = \frac{$ 1.45 \times 1.03}{$ 1.09} + \frac{$ 1.45 \times 1.0 3^{2}}{1.0 9^{2}} + \dots + \frac{$ 1.45 \times 1.0 3^{n}}{1.0 9^{n}} \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ frac { $ 1.45 \ beses 1.03} { $ 1.09} + \ frac { $ 1.45 \ beses 1.03 ^ 2} {1.09 ^ 2} + \ cdots + \ frac { $ 1.45 \ beses 1.03 ^ n} {1.09 ^ n} \ \ end {aligned}$ V = $ 1.09 $ 1.45 × 1.03 + 1.092 $ 1.45 × 1.032 + ⋯ + 1.09n $ 1.45 × 1.03n

$\begin{matrix} V = $ 1.37 + $ 1.29 + $ 1.22 + \dots \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ $ 1.37 + \ $ 1.29 + \ $ 1.22 + \ cdots \\ \ end {aligned}$ V = $ 1.37 + $ 1.29 + $ 1.22 + ⋯

$\begin{matrix} V = $ 24.89 \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ $ 24.89 \\ \ end {aligned}$ V = $ 24.89

Nababawasan ito hanggang sa:

$\begin{matrix} V = \frac{D_{1}}{(k - g)} \\ kung saan: \\ V = Halaga \\ D_{1} = Dividend sa unang panahon \\ k = Kinakailangan na rate ng pagbabalik \\ g = Dividend rate ng paglaki \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ text {V} = \ frac {D_1} {(k - g)} \ & \ textbf {kung saan:} \ & \ text {V} = \ text {Halaga} \ & D_1 = \ text {Dividend sa unang panahon} \ & k = \ text {Kinakailangan na rate ng pagbabalik} \ & g = \ text {Dividend growth rate} \ \ end {aligned}$ V = (k − g) D1 kung saan: V = HalagaD1 = Dividen sa unang periodk = Kinakailangan na rate ng returng = Dividend rate ng paglago

Dividend Discount Model na may Supernormal na Paglago

Ngayon alam natin kung paano makalkula ang halaga ng isang stock na may patuloy na lumalagong dibidendo, maaari tayong magpatuloy sa isang supernormal na dividend sa paglago.

Ang isang paraan upang mag-isip tungkol sa mga pagbabayad ng dibidendo ay sa dalawang bahagi: Ang A at B. Ang Bahagi A ay may mas mataas na dividend ng paglago, habang ang Bahagi B ay may patuloy na dividend ng paglago.

A) Mas Mataas na Paglago

Ang bahaging ito ay medyo diretso. Kalkulahin ang bawat halaga ng dibidendo sa mas mataas na rate ng paglago at diskwento ito pabalik sa kasalukuyang panahon. Inaalagaan nito ang supernormal na panahon ng paglago. Ang natitira ay ang halaga ng mga pagbabayad ng dibidendo na lalago sa isang patuloy na rate.

B) Regular na Paglago

Nagtatrabaho pa rin sa huling panahon ng mas mataas na paglaki, kalkulahin ang halaga ng natitirang dividends gamit ang equation ng V = D ₁ ÷ (k - g) mula sa nakaraang seksyon. Ngunit ang D ₁, sa kasong ito, ay magiging dibidendo sa susunod na taon, inaasahan na lumalaki sa palaging rate. Ngayon ang diskwento ay bumalik sa kasalukuyang halaga sa pamamagitan ng apat na panahon.

Ang isang karaniwang pagkakamali ay ang pag-bawas sa likod ng limang panahon sa halip na apat. Ngunit ginagamit namin ang ika-apat na panahon dahil ang pagpapahalaga sa pagpapanatili ng mga dibidendo ay batay sa katapusan ng taon na dibahagi sa panahon ng apat, na isinasaalang-alang ang mga dividend sa taon na lima at iba pa.

Ang mga halaga ng lahat ng mga diskwento sa pagbabayad ng dibidendo ay idinagdag hanggang makuha ang halaga ng net kasalukuyan. Halimbawa, kung mayroon kang stock na nagbabayad ng isang $ 1.45 na dibidendo na inaasahang lalago sa 15% para sa apat na taon, pagkatapos ay sa isang pare-pareho na 6% sa hinaharap, ang diskwento ay 11%.

Mga Hakbang

Hanapin ang apat na mataas na dividends ng paglago.Ipakita ang halaga ng palagiang dividend ng paglago mula sa ikalimang dibidendo pataas.Pagtibay ng bawat halaga.Dagdagan ang kabuuang halaga.

Panahon	Dividend	Pagkalkula	Halaga	Kasalukuyang halaga
1	D ₁	$ 1.45 x 1.15 ¹	$ 1.67	$ 1.50
2	D ₂	$ 1.45 x 1.15 ²	$ 1.92	$ 1.56
3	D ₃	$ 1.45 x 1.15 ³	$ 2.21	$ 1.61
4	D ₄	$ 1.45 x 1.15 ⁴	$ 2.54	$ 1.67

5	D ₅…	$ 2.536 x 1.06	$ 2.69
		$ 2.688 / (0.11 - 0.06)	$ 53.76
		$ 53.76 / 1.11 ⁴		$ 35.42

			NPV	$ 41.76

Pagpapatupad

Kapag gumagawa ng isang pagkalkula ng diskwento, karaniwang sinusubukan mong matantya ang halaga ng mga pagbabayad sa hinaharap. Pagkatapos ay maaari mong ihambing ang kinakalkula na intrinsikong halaga sa presyo ng merkado upang makita kung ang stock ay natapos o nasusulit kung ihahambing sa iyong mga kalkulasyon. Sa teorya, ang pamamaraan na ito ay gagamitin sa mga kumpanya ng paglago na umaasang mas mataas kaysa sa normal na paglago, ngunit ang mga pagpapalagay at inaasahan ay mahirap hulaan. Hindi mapapanatili ng mga kumpanya ang isang mataas na rate ng paglago sa mahabang panahon. Sa isang mapagkumpitensyang merkado, ang mga bagong papasok at kahalili ay makikipagkumpitensya para sa parehong pagbabalik kaya ibababa ang pagbabalik sa equity (ROE).

Ang Bottom Line

Ang mga pagkalkula gamit ang supernormal na modelo ng paglago ay mahirap dahil sa mga pagpapalagay na kasangkot, tulad ng kinakailangang rate ng pagbabalik, paglaki o haba ng mas mataas na pagbabalik. Kung ito ay off maaari itong mabago baguhin ang halaga ng mga namamahagi. Sa karamihan ng mga kaso, tulad ng mga pagsubok o araling-bahay, ang mga bilang na ito ay ibibigay. Ngunit sa totoong mundo, kami ay naiwan upang makalkula at matantya ang bawat isa sa mga sukatan at suriin ang kasalukuyang presyo ng humihiling para sa mga pagbabahagi. Ang supernormal na paglaki ay batay sa isang simpleng ideya, ngunit maaaring magbigay ng problema sa mga namumuhunan sa beterano.

Paghambingin ang Mga Account sa Pamumuhunan × Ang mga alok na lilitaw sa talahanayan na ito ay mula sa mga pakikipagsosyo kung saan tumatanggap ng kabayaran ang Investopedia. Paglalarawan ng Pangalan ng Tagabigay

Mga Kaugnay na Artikulo

Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri

Ang pagtukoy ng Halaga ng isang Ginustong Stock

Mga stock ng Dividend

Paghuhukay Sa Modelo ng Diskwento ng Dividend

Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri

Ano ang Intrinsic Halaga Ng Isang Stock?

Pagsusuri sa Pinansyal

Paano Kalkulahin ang Pagbabalik sa Pamumuhunan - ROI

Mga Annuities

Pagkalkula ng Kasalukuyang Hinaharap at Hinaharap na Halaga ng mga Annuities

Mga rate ng interes

Patuloy na Compound Interes

Mga Kasosyo sa Link

Kaugnay na Mga Tuntunin

Pag-unawa sa Gordon Growth Model Ang Gordon Growth Model (GGM) ay ginagamit upang matukoy ang intrinsic na halaga ng isang stock batay sa isang hinaharap na serye ng mga dibidendo na lumalaki sa isang palaging rate. mas D Model ng Diskwento ng Dividend - DDM Ang modelo ng diskwento sa dibidendo (DDM) ay isang sistema para sa pagsusuri ng isang stock sa pamamagitan ng paggamit ng hinulaang dividend at diskwento ang mga ito pabalik sa kasalukuyang halaga. higit pang Perpetuity Definition Perpetuity, sa pananalapi, ay isang palaging stream ng magkaparehong daloy ng cash na walang katapusan. Ang isang halimbawa ng isang instrumento sa pananalapi na may walang hanggang cash flow ay ang consol. higit pa Ipasa ang Kahulugan ng Presyo Ang paunang natukoy na presyo ng paghahatid ng isang pasulong na kontrata, tulad ng napagkasunduan at kinakalkula ng bumibili at nagbebenta. higit pa Ano ang Tagal ng Macaulay? Ang tagal ng Macaulay ay ang timbang na average term hanggang sa kapanahunan ng cash flow mula sa isang bono. mas Vomma Vomma ang rate kung saan ang vega ng isang pagpipilian ay magiging reaksyon sa pagkasumpungin sa merkado. higit pa

Talaan ng mga Nilalaman: