Ang pagtatasa ng pondo ng Mutual ay karaniwang binubuo ng isang napaka-pangunahing pagsusuri ng diskarte ng pondo (paglaki o halaga), median market cap, pag-ikot ng pagbalik, karaniwang paglihis at marahil isang pagkasira ng portfolio nito sa pamamagitan ng sektor, rehiyon at iba pa. Bilang mamumuhunan, madalas kaming tumira para sa mga resulta ng istatistika nang hindi pinag-uusisa ang mga pinagbabatayan na mga driver ng mga resulta na iyon, na sa maraming mga kaso ay maaaring magbunyag ng ilang mga kagiliw-giliw na mga detalye.
Ang sumusunod na buod ay hindi nagtaguyod ng pag-aalis ng pagsusuri sa pagganap ng istatistika at pagsusuri ng mga sukatan ng panganib, ngunit sa halip ay itinataguyod na ang mga pagsusuri ay pupunan ng isang mas mahigpit na proseso na mas mahusay na matugunan ang kakayahan ng isang tagapamahala at mga kakayahan sa pagdaragdag ng halaga. Basahin upang malaman kung paano ang bawat isa sa mga sukatan na tinalakay sa ibaba ay maaaring kalkulahin at isinalin gamit ang iba't ibang mga iba't ibang software.
Buwanang Pagganap
Tulad ng sa karamihan ng mga kaso, ang unang item ng interes ay ang pagganap ng kapwa pondo. Maaari nating tingnan ang pag-ikot ng isang taon, tatlong-taon at limang taong pagbabalik kumpara sa parehong benchmark at maihahambing na mga kapantay at makahanap ng isang bilang ng mga tagapamahala na mahusay na gumanap. Ang hindi namin karaniwang tinitipon mula sa ganitong uri ng pagsusuri ay kung ang pagganap ng isang tagapamahala ay pare-pareho sa buong panahon na nasuri o kung ang pagganap ay hinihimok ng ilang mas malalawak na buwan. Hindi namin alam kung ang pagganap ng manager ay hinimok sa pamamagitan ng pagkakalantad sa ilang mga uri ng kumpanya o rehiyon. Sa pamamagitan ng pagsusuri sa buwanang pagganap kumpara sa isang kamag-anak na benchmark, makakahanap kami ng mga pahiwatig na nagbibigay ng karagdagang pananaw sa inaasahan ng pagganap ng isang partikular na pondo.
Ang pinakamahusay na paraan upang maisagawa ang pagsusuri na ito ay ilista ang pagganap ng pondo at ang benchmark na magkatabi at ihambing ang kamag-anak na higit sa / underperformance ng pondo para sa bawat buwan at tingnan ang alinman sa mga buwan kung saan ang pagganap ng kamag-anak ay mas malaki o mas maliit kaysa sa average o upang tumingin para sa ilang mga pattern. Maaari ka ring maghanap ng mga buwan kung ang pagganap ay napakataas o mababa, anuman ang pagganap ng benchmark. Halimbawa, ang isang kapwa pondo na ginagaya ang index sa loob ng 11 sa 12 buwan ngunit ang outperforms ang index ng 3% sa isang buwan ay magkakaroon ng isang napaka-kaakit-akit na isang-taong pagbabalik. Bilang isang mamumuhunan, magiging susi upang maunawaan ang tiyak na pagganap ng buwan at hindi lamang kung ano ang nagmaneho nito ngunit kung maulit ito. Sa madaling salita, ang tagapamahala ng pondo ay may isang disiplinado, pamamaraan na proseso sa lugar na maaaring magpatuloy sa pag-alis ng magandang pagkakataon sa pamumuhunan.
Maraming mga beses, ang isang tagapamahala ng pondo ay hindi mailarawan ang diskarte o proseso, na magtaas ng mga pag-aalinlangan kung maaari ba niyang ulitin ang pagganap sa hinaharap. Kung ang alinman sa mga sitwasyong ito ay matatagpuan kasama ang anumang iba pang mga pagkakataon ng isang anomalya ng pagganap, maaari silang maging mahusay na mga paksa upang mapalabas sa panahon ng pakikipanayam sa tagapamahala ng pondo.
Up-Market at Down-Market Capture
Binubuksan ng pagsusuri na ito ang pagiging sensitibo ng pondo sa mga paggalaw ng merkado sa parehong pataas at pababa ng mga merkado. Lahat ng iba pa, ang pondo na may mas mataas na up-market capture ratio at mas mababa ang down-market capture ratio ay magiging mas kaakit-akit kaysa sa iba pang mga pondo. Maraming mga analyst ang gumagamit ng simpleng pagkalkula na ito sa kanilang mas malawak na mga pagtatasa ng mga indibidwal na namamahala sa pamumuhunan. Mayroong mga kaso kung saan mas gusto ng isang mamumuhunan ang isa kaysa sa isa pa, ngunit para sa pagiging simple, mahigpit na akong tututukan ang dalawang hakbang na ito na nauugnay sa bawat isa pati na rin ang mga kapantay ng isang pondo.
Ang isang namamahala sa pamumuhunan na may isang ratio ng up-market na higit sa 100 ay naipalabas ang index sa panahon ng up-market. Halimbawa, ang isang tagapamahala na may isang up-market capture ratio na 120 ay nagpapahiwatig na ang manager ay naipalabas ang merkado sa 20% sa loob ng tinukoy na panahon. Ang isang tagapamahala na may isang down-market ratio na mas mababa sa 100 ay naipalabas ang index sa panahon ng down-market. Halimbawa, ang isang tagapamahala na may isang down-market capture ratio na 80 ay nagpapahiwatig na ang portfolio ng manager ay tumanggi lamang sa 80% mas maraming bilang ng index sa panahon ng pagtatanong. Sa katagalan, ang mga pondong ito ay lalalampasan ang index.
Kung ang isang pondo ay may mataas na ratio ng up-market, magiging mas kaakit-akit sa panahon ng pagtaas ng merkado kaysa sa isang pondo na may mas mababang ratio ng up-market. Maaari itong magreresulta mula sa mga pamumuhunan sa mas mataas na stock ng beta, higit na mahusay na pagpili ng stock, pagkilos, o isang kombinasyon ng iba't ibang mga diskarte na lalabas sa merkado kapag tumataas ang merkado. Mas madalas kaysa sa hindi, ang mga mutual na pondo na may mataas na mga pagkuha ng ratios ay mayroon ding mas mataas na mga ranggo ng down-capture, na isinasalin sa mas mataas na pagkasumpungin ng mga pagbabalik. Ang isang mabuting tagapamahala ng pondo ng kapwa, gayunpaman, ay maaaring maging nagtatanggol sa panahon ng pagbagsak ng merkado at mapanatili ang kayamanan sa pamamagitan ng hindi pagkuha ng isang mataas na proporsyon ng pagtanggi ng merkado.
Ang mas mababang downmarket -capture ay maaaring mapagtanto sa pamamagitan ng pamumuhunan sa mas mababang mga stock ng beta, higit na mahusay na pagpili ng stock, na may hawak na mas malaking halaga ng cash, o isang kombinasyon ng iba't ibang mga diskarte. Ang ideya ng parehong mga sukat na pagkuha at down-capture ay upang maunawaan kung gaano kahusay ang isang tagapamahala ng pondo ng isa't isa ay maaaring mag-navigate sa mga pagbabago sa siklo ng negosyo at mapalaki ang pagbalik kapag ang merkado ay tumataas, habang pinapanatili ang kayamanan kapag bumababa ang merkado.
Kinakalkula ang Metrics
Mayroong software sa pamilihan na maaaring makalkula ang mga sukatan, ngunit maaari mong gamitin ang Microsoft Excel upang makalkula ang parehong mga sukatan sa pamamagitan ng pagsunod sa mga hakbang na ito:
- Kalkulahin ang pinagsama-samang pagbabalik ng merkado lamang sa mga buwan kung ang merkado ay may positibong pagbabalik.Kalkula ang pinagsama-samang pagbabalik ng pondo lamang sa mga buwan kapag ang merkado ay may positibong pagbabalik. Magbawas ng isa mula sa bawat resulta at hatiin ang resulta na nakuha para sa pagbabalik ng pondo sa pamamagitan ng resulta na nakuha para sa pagbabalik ng merkado.
Upang makalkula ang pagbabalik para sa down-capture, ulitin ang mga hakbang sa itaas para sa buwan nang bumaba ang merkado.
Tandaan na kahit na ang pondo ay nagkaroon ng positibong pagbabalik kapag bumaba ang merkado, ang pagbabalik ng buwan para sa pondo ay isasama sa pagkalkula ng down-capture at hindi ang pagkalkula ng up-capture.
Ipinapakita nito ang sumusunod:
- Alokasyon ng Asset: Kung gaano kahusay ang manager ay maaaring sobra sa timbang o hindi bababa sa ilang mga posisyon upang maipalabas ang nakasaad na benchmark.Security Selection: Ang kasanayan ng tagapamahala sa pagpili ng mga indibidwal na mga seguridad na higit na bumubuo sa benchmark ng merkado.
Pag-aaral ng Estilo
Kaya, bilang isang mamumuhunan, dumaan ka sa parehong pagtatasa ng dami at sinaliksik ang diskarte sa pamumuhunan ng kapwa pondo, ang kakayahang mapalampas ang merkado, pagkakapare-pareho sa pamamagitan ng mga magagandang panahon pati na rin masama at iba't ibang iba pang mga kadahilanan na gumawa ng isang pamumuhunan sa pondo magandang posibilidad.
Bago gumawa ng isang pamumuhunan, gayunpaman, nais ng isang mamumuhunan na magsagawa ng isang pagtatasa ng estilo upang matukoy kung ang tagapamahala ng pondo ng kapwa ay may pagganap na bumalik na naaayon sa nakasaad na mandato at istilo ng pamumuhunan. Halimbawa, maaaring ipakita ng estilo ng pagsusuri kung ang isang tagapamahala ng paglaki ng malaking cap na may pagganap na nagpahiwatig ng isang tagapamahala ng paglaki ng malaking cap, o, kung ang pondo ay nagbabalik na higit na katulad sa mga pamumuhunan sa iba pang mga klase ng asset o sa mga kumpanya na may iba't ibang merkado capitalization.
Ang isang paraan upang gawin ito ay upang ihambing ang buwanang pagbabalik para sa kapwa pondo sa isang bilang ng iba't ibang mga index na nagpapahiwatig ng isang istilo ng pamumuhunan. Ito ay tinatawag na isang pagtatasa ng istilo. Sa halimbawa sa ibaba, inihahambing namin ang pagbabalik ng Janus Advisor Forty Fund (JARTX) sa apat na magkakaibang mga index. Ang pagpili ng mga index ay maaaring mag-iba depende sa pondo na nasuri. Inihayag ng X-axis ang ugnayan ng pondo sa mga international index o mga index na nakabase sa US. Ipinapakita ng Y-axis ang ugnayan ng pondo sa mga malalaking kumpanya na kumpara sa mga maliliit na kumpanya. Ang mga index na kumakatawan sa US ay ang S&P 500 at ang Russell 2000, habang ang pang-internasyonal na mga indeks ay ang indeks ng MSCI EAFE at MSCI EM. Ang mga puntos ng data ay kinakalkula gamit ang isang formula sa pag-optimize sa Excel at inilalapat ito gamit ang solver function.
Makikita natin mula sa tsart, ang JARTX ay nagkaroon ng mas malakas na ugnayan sa S&P 500 Index, na naaayon sa kanilang pokus na may malaking cap. Gayunpaman, ang pinakabagong mga puntos ng data ay patuloy na lumipat patungo sa kaliwa, na nagpapahiwatig na marahil ang kapwa tagapamahala ng pondo ng kapwa ay namuhunan sa isang mas malaking porsyento ng mga internasyonal na kumpanya.
Larawan 1: Pagsusuri ng Pondo ng Mutual
Ang maliit na brilyante ay kumakatawan sa pagkakapareho ng mutual fund na nagbabalik sa bawat isa sa apat na mga index para sa limang taong panahon na nagtatapos ng apat na quarter bago ang pinakahuling buwan. Ang bawat kasunod na mas malaking brilyante ay kinakalkula ang parehong sukatan para sa limang taong pag-ikot ng panahon para sa bawat kasunod na pagtatapos ng quarter. Ang pinakamalaking brilyante ay kumakatawan sa pinakahuling limang taong panahon ng pag-roll. Sa halimbawang ito, ang pondo ay lalong kumikilos tulad ng isang pandaigdigang pondo sa halip na isang malaking pondo ng US. Ang mas malaking diamante ay lumipat sa kaliwa sa tsart, na nagpapahiwatig ng napakalaking cap sa parehong mga US at internasyonal na kumpanya.
Ang kalakaran na ito ay hindi kinakailangan isang mabuti o masamang bagay; binibigyan lamang nito ang mamumuhunan ng isa pang piraso ng impormasyon kung paano nabuo ang pondo na ito at, marahil mas mahalaga, kung paano ito dapat ilaan sa loob ng isang sari-saring portfolio. Ang isang portfolio na mayroon ng malaking paglalaan sa pandaigdigang equity mega-cap, halimbawa, ay maaaring hindi makikinabang mula sa pagdaragdag ng pondong ito.
Ang Bottom Line
Pag-aaral ng tradisyonal na pondo sa isa't isa, na maaari mong makita sa isang ulat ng Morningstar o Yahoo! Ang pananalapi, ay maaaring maging isang mahalagang tool upang matukoy ang pagiging kaakit-akit ng pondo na may kaugnayan sa mga kapantay nito. Gayunpaman, ang mas detalyadong pagsusuri ay maaaring paganahin ang isang mamumuhunan upang mas mahusay na suriin ang kasanayan ng isang manager na nauugnay sa kanilang mandato at mas mahusay na pamahalaan ang mga portfolio sa nais na mga exposures. Ang pagsusuri ay maaaring mangailangan ng mas maraming oras na ginugol sa paghahanda ng data, ngunit ang mga benepisyo na nakuha mula sa karagdagang impormasyon ay nagkakahalaga ng pagsisikap. Mayroong isang bilang ng mga karagdagang mga sukatan at husay na mga kadahilanan na maaaring suriin ng isang mamumuhunan upang matukoy ang record ng pagganap at pagiging kaakit-akit ng kapwa pondo. Ang artikulong ito ay nagbigay lamang ng ilang karagdagang mga tool na madaling kalkulahin pa magbigay ng napaka kapaki-pakinabang na impormasyon.
