Ano ang P / E 10 Ratio?
Ang ratio ng P / E 10 ay isang panukalang pagsusuri, na karaniwang inilalapat sa malawak na mga indeks ng equity, na gumagamit ng tunay na mga per-share na kita sa isang 10-taong panahon. Ang ratio ng P / E 10 ay gumagamit ng mga naipong tunay na kita upang maalis ang mga pagbagsak sa kita ng kita na dulot ng mga pagkakaiba-iba ng mga margin sa kita sa isang pangkaraniwang siklo ng negosyo.
Ang ratio ng P / E 10 ay kilala rin bilang ang Cyclically Adjusted Price Earnings (CAPE) ratio o ang Shiller PE ratio.
Pag-unawa sa P / E 10 Ratio
Ang ratio ay pinamilyar ng propesor ng Yale University na si Robert Shiller, may-akda ng pinakamahusay na nagbebenta ng "Irrational Exuberance, " na nanalo ng Nobel Prize sa Economic Science noong 2013. Naakit ng pansin ni Shiller matapos na binalaan niya na ang frenetic US stock market rally ng huli-1990s ay magiging isang bula. Ang ratio ng P / E 10 ay batay sa gawain ng kilalang mamumuhunan na sina Benjamin Graham at David Dodd sa kanilang maalamat na 1934 na pamumuhunan ng tome na "Security Analysis." Iugnay nila ang hindi makatwiran na mga ratiyang P / E sa pansamantala at kung minsan ay labis na pagbabagu-bago sa siklo ng negosyo. Upang pakinisin ang mga kita ng isang kumpanya sa loob ng isang tagal ng panahon, inirerekumenda nina Graham at Dodd gamit ang isang multi-taong average ng mga kita bawat bahagi (EPS) - tulad ng lima, pitong o 10 taon - kapag nagkompyuter ng mga P / E ratios.
Kinakalkula ang P / E 10 Ratio
Ang ratio ng P / E 10 ay kinakalkula tulad ng sumusunod: kunin ang taunang EPS ng isang equity index, tulad ng S&P 500, sa nakaraang 10 taon. Ayusin ang mga kita para sa inflation gamit ang Consumer Price Index (CPI), iyon ay, ayusin ang mga nakaraang kita sa dolyar ngayon. Kunin ang average ng mga totoong figure na EPS sa loob ng 10-taong panahon. Hatiin ang kasalukuyang antas ng S&P 500 sa pamamagitan ng 10-taong average na numero ng EPS upang makuha ang ratio ng P / E 10 o ratio ng CAPE.
Ang ratio ng P / E 10 ay nag-iiba sa isang mahusay na pakikitungo sa paglipas ng panahon. Ayon sa data na unang ipinakita sa "Irrational Exuberance" (na pinakawalan noong Marso 2000, kasabay ng rurok ng dotcom boom), na-update upang masakop ang panahon ng 1881 hanggang Nobyembre 2013, ang ratio ay naiiba mula sa isang mababang ng 4.78 noong Disyembre 1920 sa isang mataas na 44.20 noong Disyembre 1999. Bilang ng 2017, ang makasaysayang P / E 10 average ay 16.7.
Gamit ang data ng pamilihan mula sa parehong tinantyang (1881-1919) at aktwal (1957 paitaas) na mga ulat ng kita mula sa S&P index, natagpuan nina Shiller at John Campbell na mas mababa ang CAPE, mas mataas ang posibilidad na bumalik ang mga namumuhunan mula sa mga pagkakapantay-pantay sa mga sumusunod na 20 taon.
Mga pagkukulang ng P / E 10 Ratio
Ang isang pagpuna sa ratio ng P / E 10 ay hindi palaging tumpak sa pagbibigay ng senyas sa mga nangungunang merkado o ibaba. Halimbawa, ang isang artikulo sa isyu ng Setyembre ng American Association of Indibidwal na Mamumuhunan ng Journal ay nabanggit na ang ratio ng CAPE para sa S&P 500 ay 23.35 noong Hulyo 2011. Ang paghahambing ng ratio na ito sa pangmatagalang average na CAPE ng 16.41 ay magmumungkahi na ang index ay higit sa 40% na labis na napakahalaga sa puntong iyon. Ang artikulong iminungkahi na ang ratio ng CAPE ay nagbigay ng labis na pagbagsak ng pananaw sa merkado mula sa maginoo na mga panukala sa pagpapahalaga tulad ng P / E na ipinakita ang kalakalan ng S&P 500 sa isang maramihang 16.17 (batay sa mga iniulat na kita) o 14.84 (batay sa mga kita sa operating). Bagaman ang S&P 500 ay bumagsak ng 16% sa loob ng isang buwang span mula kalagitnaan ng Hulyo hanggang kalagitnaan ng Agosto 2011, ang index ay kasunod na tumaas ng higit sa 35% mula Hulyo 2011 hanggang sa mga bagong highs noong Nobyembre 2013.
