Para sa karamihan ng taong ito, isinusulat namin ang tungkol sa labis na dami ng mga ebidensya ng bullish para sa mga equities ng US. Gayunpaman, bilang bahagi ng aming "bigat ng katibayan" na diskarte, lagi kaming nagtatanong sa aming tesis (ibig sabihin, dito at dito).
Sa post ngayon, nais kong ibahagi ang ehersisyo na ginagawa ko ito, na binabalangkas ang ilang kasalukuyang mga alalahanin at kung ano ang potensyal na hitsura ng merkado sa isang kapaligiran kung saan ang mga stock tulad ng sa US bilang isang klase ng asset ay bumabagsak. Pupunta kami sa aming top-down na diskarte at magsimula sa mga internasyonal na pagkakapantay-pantay at mga relasyon sa pagitan ng merkado, pagkatapos ay mag-drill down sa mga tukoy na halimbawa na makakatulong na ilarawan kung ano ang pinag-uusapan natin.
Noong unang bahagi ng Hulyo, pinag-uusapan namin ang tungkol sa kaunting pagkasira sa saklaw ng Global Equity Market, ngunit itinuturo namin na ang mga pagbago mula sa mga pagtaas ng landas hanggang sa mga sideways sa marami sa mga pamilihan na ito ay hindi likas na pagbagsak. Ang hindi namin nais, at hindi pa rin nais, upang makita ay isang resolusyon ng mga sideways na pagsasama sa pababang sa halip na baligtad. Dahil sa post na iyon, hindi pa rin namin nakita ang isang mapagpasyang paglipat ng isang paraan o iba pa sa kabuuang mga pagtaas o pag-urong.
Una, magsimula tayo sa mga pagkakapantay-pantay bilang isang klase ng asset. Dahil ang US Dollar Index ay nahulog sa kalagitnaan ng Pebrero, ang mga umuusbong na merkado bilang isang grupo ay nakalayo sa likuran ng kanilang mga binuo counterparts sa merkado. Habang ang relasyon na ito ay nagsimula na tumatag sa mga nakaraang mga linggo, ang tsart ay patuloy na iminumungkahi na ang saklaw na ito ay nakasalalay sa pinakamainam o pagpapatuloy ng downtrend nito sa pinakamalala.
Sa loob ng umuusbong na puwang ng mga merkado, ang mga bansa tulad ng Brazil na mayroong pagkakalantad ng kalakal ay tinatamaan ng pinakamahirap. Ang iba na tulad ng India na may mas malaking diin sa IT at mga kalakal ng mga mamimili ay naipalabas sa isang kamag-anak na batayan at patuloy na gawin ito. Kung mayroong anumang pangkat na hahantong sa atin sa pagbagsak, magiging mga umuusbong na merkado na may pagkakalantad sa mga kalakal, tulad ng Brazil.
Sa kabilang banda, ang mga binuo na merkado tulad ng Aleman DAX ay nagpupumilit na gumawa ng paitaas at sumusubok sa mahahalagang antas ng suporta tulad ng ipinakita dito. Sa isang merkado kung saan bababa ang mga equities ng US, malamang na makikita namin ang marami sa mga pagsasama na ito na naglulutas sa pagbagsak.
Ang pagdidikit kasama ang Europa para sa isang segundo dito, ang kamag-anak na pagganap ng mga pinansiyal sa Europa kumpara sa EuroStoxx 50 ay isang barometer na may gana sa panganib na nais nating makita na mas mataas ang trending, hindi saklaw na tulad ng nakikita natin dito. Ang isang break ng mga kamakailan-lamang na mga lows ay isang bagay na malamang na nakikita natin sa isang kapaligiran kung saan ang mga stock sa US at sa buong mundo ay bumabagsak.
Para sa mga pamilihan tulad ng Taiwan na nagpapakita ng lakas ng kamag-anak, isang pahinga sa ibaba ng mga antas ng susi (sa kasong ito ang dating paglaban na dating pabalik sa 1990) ay isa pang pag-unlad na pagbaba na makakakuha ng ating pansin.
Sa merkado ng bono, karaniwang gusto nating makita ang mga bono na may mataas na ani na nagbubunga ng mga bono na may marka na pamumuhunan at mga Kayamanan upang mag-signal ng ganang kumain, ngunit sa buong 2018, hindi namin nakita ang mga pagkalat na lumalahok sa baligtad habang ang mga merkado ng equity ay mas mataas. Ang patuloy na pagwawalang-kilos o isang resolusyon sa downside ay hindi isang bagay na nais nating makita. Nais ng mga toro na lutasin ang mga ratio na ito sa kanilang mga kamakailan-lamang na saklaw sa baligtad at momentum na paghagupit sa mga kondisyon na labis na hinihinuha. Hindi pa namin ito nakita.
Ang pagpasok sa mga equities ng US ngayon, ang isang relasyon na maaari nating makita ang pagkasira sa unahan ng isang pinalawig na pagwawasto ay ang ratio na "Nakakasakit kumpara sa Depensa, " na nangunguna sa baligtad sa 2018.
Ang iba pang mga relasyon sa pagitan ng merkado na ginagamit namin upang masukat ang gana sa panganib ay kinabibilangan ng Dow Jones Industrial Average kumpara sa Dow Jones Utility Average, S&P Mataas na Beta kumpara sa mababang pagkasumpungin, at Consumer Discretionary kumpara sa mga ratios ng Consumer Staples. Ang lahat ng tatlo sa mga ito ay nakakita ng ilang pagkasira sa buong 2018, sinira ang mga makabuluhang antas ng suporta ilang buwan na ang nakakaraan, at ngayon lahat sila ay nababaligtad nang mas mataas upang makuha ang suporta. Nais ng mga toro na makita ang panandaliang pagpapabuti na ito ay magpapatuloy sa intermediate term, kasama ang lahat ng mga ratios na ito na gumagawa ng mga bagong highs sa ilang mga punto.
Ang pagpasok sa Russell 3000 sa pang-araw-araw na tsart, sa wakas ay nakakuha kami ng isang baligtad na breakout mula sa hanay ng taon-sa-petsa na may momentum na nakakakuha ng labis na mga kondisyon. Hindi ito pag-uugali ng pag-uugali, ngunit kung ano ang magiging bearish ay isang pag-pabalik sa downside at pagsasara pabalik sa ibaba ng mga highs ng Enero, na kinumpirma ang isang nabigong breakout.
Kaya kung ano ang maaaring magmaneho ng pagbabalik-tanaw? Buweno, marami ang tumuturo sa potensyal na pagbagsak ng haba sa lapad. Ang Russell 3000 ay gumawa ng mga bagong all-time highs, subalit nakita namin ang mas kaunting mga stock sa index na gumagawa ng mga bagong highs.
Nakakakita rin kami ng mas kaunting mga stock na may momentum sa isang saklaw ng bullish (tinukoy namin ito bilang isang index ng lakas ng kamag-anak na 14-Day na higit sa 70).
Ang mahalaga na kilalanin dito ay ang mga hakbang na ito ay hindi account para sa pag-ikot ng sektor na nakikita namin sa ilalim ng ibabaw. Habang nagpapahinga ang ilang mga pinuno, nakakakita kami ng mga bagong pamunuan na lumilitaw na maaaring hindi pa sa mga bagong mataas na ibinigay na underperformance kumpara sa index. Sa sinabi nito, kung ang mga presyo ay baligtarin at hindi pa namin nakita ang mga tagapagpahiwatig ng lawak na ito na gumawa ng mga bagong mataas, ang mga pagkakaiba-iba ay makumpirma at ginagarantiyahan ang aming pansin.
Nakakakita kami ng magkatulad na pagkilos sa Nasdaq Composite at S&P 500. Oo, may mga potensyal na pagkakaiba-iba, ngunit hanggang sa napatunayan nito sa pamamagitan ng mga presyo ng pagsira sa kanilang mga dating mataas, kung gayon ang impormasyon ay mananatiling impormante, hindi maaaring kumilos.
Ang isa pang potensyal na pulang watawat ay ang Dow Jones Transportation Average, na bumalik sa Enero highs. Gayunpaman, bahagyang ginawa ito pabalik sa mga kondisyon ng labis na pag-iisip. Ang potensyal na pagkakaiba-iba mula sa isang nangungunang sektor ay makumpirma na may mga presyo na nagsara sa likod ng suporta sa 11, 115.
Nakakakita kami ng isang magkakatulad na pagkakaiba-iba sa nangungunang sektor ng Aerospace & Depensa, na gumawa ng mga bagong mataas ngunit natigil, at ang momentum ay nabigo upang maabot ang mga overbought na kondisyon.
Panghuli sa aming listahan ay ang kakulangan ng pakikilahok mula sa malawak na nakabatay sa pinansiyal na ETF (XLF), na nananatiling saklaw. Ito ay isang mahalagang bahagi ng merkado, na kumakatawan sa halos 14% ng S&P 500, at ang isang kakulangan ng pamumuno mula sa pangkat na ito ay nananatiling pag-aalala. Habang ang isang pagsasama-sama sa pamamagitan ng oras ay hindi likas na bearish, isang resolusyon sa downside at momentum na natitira sa isang bearish range.
Ang mga tagalitan ng US ay naging tagabenta sa pangkat na ito, kaya ang isang paglipat ng mas mababa sa saklaw ng taon-sa-petsa na ito ay malamang na magkaroon ng mga implikasyon sa pagbagsak para sa pangkalahatang pinansyal.
Sigurado ako na may iba pang mga relasyon tulad ng pagtanggi ng pagganap ng semiconductor index na nauugnay sa Nasdaq at S&P 500 na mahalaga at isinasaalang-alang sa aming proseso, ngunit nais kong panatilihin ang post na ito bilang maikling hangga't maaari. Inaasahan na nagbigay ito ng ilang pananaw sa aming proseso ng pag-iisip at ang mga tukoy na pag-unlad na hinahanap namin sa kasalukuyang kapaligiran ng merkado na magbabago sa aming bullish tesis.
Sa isang bumabagsak na merkado ng stock, malamang na makikita natin ang ilan o lahat ng mga kondisyon na tinalakay sa itaas na nagaganap. Sa sinabi nito, malamang na hindi sila lahat ay sabay-sabay, kaya makikita natin ang paglipat ng bigat ng katibayan isang tsart at isang punto ng data sa isang oras habang sinusubaybayan at muling suriin ang aming tesis bawat araw.
