Ang paglalagay ng pagkatubig sa $ 200 bilyong pang-araw-araw na merkado para sa E-mini S&P 500 na mga kontrata sa futures ay ginagawang mas mahirap para sa mga mas maliliit na mamumuhunan na magbantay sa kanilang mga posisyon ng equity o mag-isip sa malawak na mga gumagalaw sa merkado. Ang pagtanggi sa pagkatubig ay resulta ng pagtaas ng pagkasumpungin sa stock market sa 2018, at ang pagtaas ay na ito ay naging mas mahirap na ikalakal nang hindi naaapektuhan ang presyo nang materyal.
"Ang kakatwang bagay ay ang mga merkado ay hindi naging pabagu-bago ng loob ng quarter na ito, ngunit ang lalim ng order-book ay hindi talaga nakuhang muli, " bilang Hovannes Jagaspanyan, isang algorithm ng negosyante sa mataas na bilis ng kumpanyang trading Quantlab, sinabi sa The Wall Street Journal. Nag-aalok ang talahanayan sa ibaba ng isang panimulang aklat sa E-mini S&P 500 futures na kontrata.
Isang Maikling Profile ng Kontratista ng E-mini S&P
- $ 200 bilyong average na dami ng pang-araw-araw na kalakalan (halos 2 milyong mga kontrata) Ang dami ng trading 8x mas malaki kaysa sa para sa 3 pinakamalaking S&P 500 ETFs pinagsamangKontrata = $ 50 x S&P 500 Index halaga ($ 140, 923 hanggang sa Marso 26 na malapit) Ang standard na S&P 500 futures na kontrata ay 5x mas malaki ($ 704, 615 hanggang Marso 26)
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Ang palatandaan ng mga merkado ng likidong seguridad ay ang pakikilahok ng maraming bilang ng mga handang mamimili at nagbebenta, na humahantong sa patuloy na pangangalakal at kahulugan na ang medyo malaking transaksyon ay maaaring isakatuparan nang kaunti, kung mayroon man, epekto sa mga presyo. Sa panahon ng Disyembre 2018 stock market selloff, pag-order ng lalim ng libro sa S&P 500 E-minis lumubog sa mga antas na huling nakita sa panahon ng krisis sa pananalapi sa 2008, bawat pananaliksik ni JPMorgan Chase na binanggit ng Journal.
Ang pagsukat ng malalim na order ng libro sa pamamagitan ng bilang ng mga quote ng presyo sa publiko na nai-post ng mga kumpanya ng pangangalakal, nahanap ng JPMorgan Chase na nakabawi ito mula pa noong Disyembre, ngunit nasa ibaba pa rin ang antas nito noong Setyembre, bago nagsimula ang stock market retreat, at nananatiling malapit sa 2008 lows. Sa pagkawala ng pagkatubig, ang mga swings ng presyo sa E-minis ay tumataas, at maaaring maging lalong malubha sa panahon ng isang malaking pagbebenta ng stock market. "Lalo na kung ang merkado ay napupunta sa isang paraan, ang epekto na iyon ay mapapalubha sa alinman sa pataas o isang pababang galaw, " isang Hallie Martin, isang estratehikong derivatives na nakabase sa New York kasama ang Deutsche Bank, sinabi sa Journal.
Ang mga pakikipagkalakal sa ibang bansa sa mga kontratang ito ay apektado din. "Sa session ng London, ang pagkatubig ay bumagsak nang malaki sa mga huling buwan, " bawat Darren Smith, isang negosyante na nakabatay sa UK na may UBS, tulad ng sinipi sa parehong artikulo. Tulad ng kamakailan lamang bilang 2017, daan-daang mga kontrata na ito ay magbabago ng mga kamay nang hindi gumagalaw ang presyo, ngunit wala pa, idinagdag niya.
Ang natanggal na pagkatubig sa merkado ng E-mini ay sintomas ng mas malawak na mga uso. Ang mga analista sa JPMorgan, Deutsche Bank, at kumpanya ng pamamahala ng pamumuhunan na si Bernstein ay kabilang sa mga babala na ang pagkatubig sa stock market ay nasa malubhang pagtanggi, na may lumalaking panganib na ang isang katamtaman na stock market selloff ay maaaring maging snowball sa isang buong pag-crash. Ang pamamahala ng bilyunaryo na si Stanley Druckenmiller ay nag-aalala na ang pag-urong ng pagkatubig ay maaaring mag-trigger ng isang malaking krisis sa mga merkado at sa mas malawak na ekonomiya.
Tumingin sa Unahan
Nag-alok si Bernstein ng tatlong mga rekomendasyon para sa mga namumuhunan, upang maprotektahan laban sa pagsingaw ng likido, tulad ng ipinakita sa isang detalyadong ulat. Ito ang: pagdaragdag ng cash, pag-iwas sa malalaking posisyon sa mga masikip na stock, at naghahanap ng mga aktibong diskarte sa pamumuhunan na maaaring kumita sa kapaligiran.
