Ang kahulugan ng hedging hedging

Ano ang Delta Hedging?

Ang pagpaparehistro ng Delta ay isang diskarte sa mga pagpipilian na naglalayong bawasan o pag-agupitan, ang panganib na nauugnay sa mga paggalaw ng presyo sa pinagbabatayan na pag-aari. Ang diskarte ay gumagamit ng mga pagpipilian upang mai-offset ang panganib sa alinman sa isang iba pang mga pagpipilian na may hawak o isang buong portfolio ng mga paghawak. Sinusubukan ng mamumuhunan na maabot ang isang neutral na estado at hindi magkaroon ng direksyon sa bias sa bakuran.

Dahil ang pagtatangka ng pag-alis ng hedging na neutralisahin o bawasan ang lawak ng paglipat sa presyo ng isang pagpipilian na may kaugnayan sa presyo ng pag-aari, nangangailangan ito ng isang patuloy na pag-rebalanse ng halamang-bakod. Ang pagpaparehistro ng Delta ay isang komplikadong diskarte na higit sa lahat na ginagamit ng mga negosyante ng institusyonal at mga bangko sa pamumuhunan.

Ang delta ay kumakatawan sa pagbabago sa halaga ng isang pagpipilian na may kaugnayan sa paggalaw sa presyo ng merkado ng pinagbabatayan na pag-aari. Ang mga hedges ay pamumuhunan-karaniwang mga pagpipilian - na kinunan upang mabigo ang pagkakalantad ng peligro ng isang asset.

Delta Hedging

Isang Maikling Primer sa Mga Pagpipilian

Ang halaga ng isang pagpipilian ay sinusukat sa dami ng premium nito - ang bayad na binayaran para sa pagbili ng kontrata. Sa pamamagitan ng paghawak ng opsyon, ang mamumuhunan o negosyante ay maaaring gamitin ang kanilang mga karapatan upang bumili o magbenta ng 100 pagbabahagi ng pinagbabatayan ngunit hindi kinakailangan upang maisagawa ang pagkilos na ito kung hindi ito kumikita sa kanila. Ang presyo na kanilang bibilhin o ipagbibili ay kilala bilang ang presyo ng welga at nakatakda —ang kasama ang petsa ng pag-expire — sa oras ng pagbili. Ang bawat pagpipilian sa kontrata ay katumbas ng 100 pagbabahagi ng pinagbabatayan na stock o asset.

Ang mga may hawak ng pagpipilian ng istilo ng Amerika ay maaaring gamitin ang kanilang mga karapatan sa anumang oras hanggang sa at kasama ang petsa ng pag-expire. Pinapayagan ng mga pagpipilian sa istilo ng Europa ang may-hawak na mag-ehersisyo lamang sa petsa ng pag-expire. Gayundin, depende sa halaga ng pagpipilian, ang may-ari ay maaaring magpasya na ibenta ang kanilang kontrata sa ibang mamumuhunan bago mag-expire.

Halimbawa, kung ang isang pagpipilian sa pagtawag ay may isang presyo ng welga na $ 30 at ang pinagbabatayan ng stock ay kalakalan sa $ 40 sa pag-expire, ang may-ari ng opsyon ay maaaring mag-convert ng 100 namamahagi sa mas mababang presyo ng welga - $ 30. Kung pipiliin nila, maaari nilang iikot at ibebenta ang mga ito sa bukas na merkado ng $ 40 para sa isang kita. Ang kita ay magiging $ 10 mas mababa ang premium para sa pagpipilian ng tawag at anumang mga bayarin mula sa broker para sa paglalagay ng mga kalakalan.

Maglagay ng mga pagpipilian ay medyo nakalilito ngunit gumana nang labis sa parehong pagpipilian bilang pagpipilian sa pagtawag. Dito, inaasahan ng may-ari ang halaga ng pinagbabatayan na pag-aari bago masira. Maaari nilang hawakan ang asset sa kanilang portfolio o humiram ng mga namamahagi mula sa isang broker.

Mga Key Takeaways

• Ang pagpaparehistro ng Delta ay isang diskarte sa mga opsyon na naglalayong bawasan, o pag-hedge, ang peligro na nauugnay sa mga paggalaw ng presyo sa pinagbabatayan na pag-aari, sa pamamagitan ng pag-offset ng mahaba (binili) at mga maikling posisyon (naibenta).Delta hedging pagtatangka upang neutralisahin o bawasan ang lawak ng paglipat sa presyo ng isang pagpipilian na may kaugnayan sa presyo ng pag-aari ng isa sa mga drawbacks ng delta hedging ay ang pangangailangan ng patuloy na panonood at pagsasaayos ng mga posisyon na kasangkot.

Ipinaliwanag ang Delta Hedging

Ang Delta ay isang ratio sa pagitan ng pagbabago ng presyo ng isang pagpipilian sa kontrata at ang kaukulang kilusan ng halaga ng pinagbabatayan ng pag-aari. Halimbawa, kung ang isang pagpipilian sa stock para sa pagbabahagi ng XYZ ay may isang pagtanggal ng 0.45, kung ang pinagbabatayan na pagtaas ng stock sa presyo ng merkado sa pamamagitan ng $ 1 bawat bahagi, ang halaga ng pagpipilian sa ito ay babangon ng $ 0.45 bawat bahagi, ang lahat ay katumbas.

Para sa kapakanan ng talakayan, isipin natin na ang mga pagpipilian na tinalakay ay may mga pagkakapantay-pantay bilang kanilang pinagbabatayan na seguridad. Nais ng mga negosyante na malaman ang delta ng isang pagpipilian dahil maaari nitong sabihin sa kanila kung magkano ang halaga ng pagpipilian o ang premium ay babangon o mahuhulog sa isang paglipat sa presyo ng stock. Ang teoretikal na pagbabago sa premium para sa bawat batayang punto o $ 1 na pagbabago sa presyo ng pinagbabatayan ay ang pagtanggal, habang ang relasyon sa pagitan ng dalawang paggalaw ay ang hedge ratio.

Ang delta ng isang pagpipilian sa pagtawag ay saklaw sa pagitan ng zero at isa, habang ang pagtanggal ng isang pagpipilian na pagpipilian ay nasa pagitan ng negatibong isa at zero. Ang presyo ng isang pagpipilian na ilagay sa isang pagtanggal ng -0.50 ay inaasahan na tumaas ng 50 sentimo kung ang napapailalim na pag-aari ay bumaba ng $ 1. Ang kabaligtaran ay totoo, pati na rin. Halimbawa, ang presyo ng isang pagpipilian sa pagtawag na may isang hedge ratio na 0.40 ay tataas 40% ng paglipat ng stock-presyo kung ang presyo ng pinagbabatayan ng stock ay tumataas sa $ 1.

Ang pag-uugali ng delta ay nakasalalay kung ito ay:

• In-the-money o kasalukuyang kumikitaAt-the-money sa parehong presyo tulad ng welgaOut-of-the-money na kasalukuyang hindi kumikita

Ang isang pagpipilian na ilagay na may isang pagtanggal ng -0.50 ay isinasaalang-alang sa-ibig sabihin na ang presyo ng welga ng pagpipilian ay katumbas ng presyo ng pinagbabatayan ng stock. Sa kabaligtaran, ang isang pagpipilian ng tawag na may isang 0.50 delta ay may welga na katumbas ng presyo ng stock.

Pag-abot sa Delta Neutral

Ang isang posisyon ng pagpipilian ay maaaring mai-post sa mga pagpipilian na nagpapakita ng isang delta na kabaligtaran sa kasalukuyang mga pagpipilian na humahawak upang mapanatili ang isang neutral na posisyon. Ang isang posisyon na neutral na delta ay isa kung saan ang pangkalahatang pagtanggal ay zero, na pinaliit ang mga paggalaw ng presyo ng mga pagpipilian na may kaugnayan sa pinagbabatayan na pag-aari.

Halimbawa, ipagpalagay na ang isang namumuhunan ay humahawak ng isang pagpipilian sa tawag na may isang pagtanggal ng 0.50, na nagpapahiwatig na ang pagpipilian ay nasa-ang-pera at nais na mapanatili ang isang neutral na posisyon. Ang namumuhunan ay maaaring bumili ng isang opsyon na ilagay sa-sa-pera na may isang pagtanggal ng -0.50 upang mabawasan ang positibong delta, na gagawin ang posisyon ay may isang pagtanggal ng zero.

Delta Hedging Sa Mga Equities

Ang posisyon ng mga pagpipilian ay maaari ring tatanggalin gamit ang mga pagbabahagi ng pinagbabatayan ng stock. Ang isang bahagi ng pinagbabatayan ng stock ay may isang pagtanggal ng isa habang ang halaga ng stock ay nagbabago ng $ 1. Halimbawa, ipagpalagay na ang isang mamumuhunan ay isang mahabang opsyon ng tawag sa isang stock na may isang pagtanggal ng 0.75 — o 75 dahil ang mga pagpipilian ay may multiplier na 100.

Sa kasong ito, maaaring tanggalin ng namumuhunan ang opsyon ng tawag sa pamamagitan ng pag-ikot ng 75 na pagbabahagi ng mga pinagbabatayan na stock. Sa pagpapakilala, ang namumuhunan ay nagbabahagi, nagbebenta ng mga namamahagi sa merkado sa iba pang mga namumuhunan, at sa paglaon ay bumili ng mga pagbabahagi upang bumalik sa tagapagpahiram — sa isang inaasahan na mas mababang presyo.

Mga kalamangan at kahinaan ng Delta Hedging

Ang isa sa mga pangunahing mga drawback ng delta hedging ay ang pangangailangan ng patuloy na panonood at pagsasaayos ng mga posisyon na kasangkot. Depende sa paggalaw ng stock, ang negosyante ay madalas na bumili at magbenta ng mga seguridad upang maiwasan ang pagiging sa ilalim o sa sobrang pag-alip.

Gayundin, ang bilang ng mga transaksyon na sangkot sa delta hedging ay maaaring maging mahal dahil ang mga bayarin sa pangangalakal ay natamo dahil ang mga pagsasaayos ay ginawa sa posisyon. Maaari itong maging partikular na mahal kapag ang pag-hed ay tapos na sa mga pagpipilian, dahil ang mga ito ay maaaring mawalan ng halaga ng oras, kung minsan ay mas mababa ang pangangalakal kaysa sa pinagbabatayan ng stock.

Ang halaga ng oras ay isang sukatan ng kung gaano karaming oras ang naiwan bago matapos ang isang pagpipilian kung saan ang isang negosyante ay maaaring kumita ng kita. Sa pagdaan ng oras at lumapit ang petsa ng pag-expire, nawawalan ng pagpipilian ang halaga ng oras dahil may mas kaunting oras na natitira upang kumita. Bilang isang resulta, ang halaga ng oras ng isang pagpipilian ay nakakaapekto sa gastos sa premium para sa opsyon na iyon dahil ang mga pagpipilian na may maraming halaga ng oras ay karaniwang may mas mataas na mga premium kaysa sa mga may kaunting halaga ng oras. Sa pagdaan ng panahon, nagbabago ang halaga ng pagpipilian, na maaaring magresulta sa pangangailangan para sa nadagdagan na pag-alis ng delta upang mapanatili ang diskarte sa delta-neutral.

Ang pagpapagupit ng Delta ay maaaring makinabang sa mga negosyante kapag inaasahan nila ang isang malakas na paglipat sa pinagbabatayan na stock ngunit tatakbo ang peligro na ma-overded kung ang stock ay hindi gumagalaw tulad ng inaasahan. Kung sa ibabaw ng mga bakod na posisyon ay kailangang magpahinga, tumataas ang mga gastos sa pangangalakal.

Mga kalamangan

• Pinapayagan ng pagpapagupit ng Delta ang mga mangangalakal na magbantay sa panganib ng masamang mga pagbabago sa presyo sa isang portfolio.

• Ang pagpapagupit ng Delta ay maaaring maprotektahan ang kita mula sa isang pagpipilian o posisyon sa stock sa panandaliang hindi pinapalagpas ang matagal na paghawak.

Cons

• Maraming mga transaksyon ay maaaring kailanganin upang patuloy na ayusin ang delta hedge na humahantong sa mga mamahaling bayad.

• Ang mga negosyante ay maaaring lumampas sa bakuran kung ang delta ay na-offset ng labis o ang mga merkado ay nagbabago nang hindi inaasahan matapos ang bakod ay nasa lugar.

Tunay na Daigdig na Halimbawa ng Delta Hedging

Ipagpalagay natin na nais ng isang negosyante na mapanatili ang isang posisyon ng neutral na delta para sa pamumuhunan sa stock ng General Electric (GE). Ang nagmamay-ari ng namumuhunan - o matagal na ilagay ang pagpipilian sa GE. Ang isang pagpipilian ay katumbas ng 100 pagbabahagi ng stock ng GE.

Ang stock ay tumanggi nang malaki, at ang negosyante ay may kita sa pagpipilian na ilagay. Gayunpaman, ang mga kamakailang mga kaganapan ay nagtulak sa presyo ng stock na mas mataas. Gayunpaman, nakikita ng mangangalakal ang pagtaas na ito bilang isang panandaliang kaganapan at inaasahan na mahulog muli ang stock sa kalaunan. Bilang isang resulta, ang isang delta hedge ay inilalagay sa lugar upang makatulong na maprotektahan ang mga nadagdag sa opsyon na ilagay.

Ang stock ng GE ay may isang pagtanggal ng -0.75, na kung saan ay karaniwang tinutukoy bilang -75. Ang namumuhunan ay nagtatatag ng isang posisyon ng neutral na delta sa pamamagitan ng pagbili ng 75 na pagbabahagi ng pinagbabatayan na stock. Sa $ 10 bawat bahagi, ang mga namumuhunan ay bumili ng 75 na pagbabahagi ng GE sa halagang $ 7, 500 sa kabuuan. Kapag natapos ang kamakailan-lamang na pagtaas ng stock o ang mga kaganapan ay nagbago pabor sa posisyon ng pagpipilian ng negosyante, maaaring matanggal ng mangangalakal ang hangganan ng delta.